美高梅中国

新濠国际发展

摩根大通发布研报称，4月澳门博彩收入总额(GGR)同比增2%至189亿澳门元，优于预期。然而，小摩表示，并不认为濠赌股第一季的盈利会对现时股价有太大的影响，除非远高于或低于预期。因此，将目标聚焦五一黄金周的表现上，并与去年同期以及农历新年的假期进行比较。

报告表示，澳门博彩业的行业表现显著欠佳，意味著买方对五一黄金周的期望并不高。小摩认为，日均收入8至8.5亿澳门元可能会被视为许多人的“底线预期”，但达到这一预期水平的风险不大。

由于盈利风险与低估值之间持续拉锯战，该行业的表现可能会受限，直到市场预期重新调整，该行预期这可能在5月底，即在第一季度收益报告和五一黄金周数据公布後实现。因此，该行目前对该行业保持“选择性”投资，希望通过目标性选股来产生超额收益。

短期展望，小摩持防守策略，建议做多美高梅中国(02282)(目标价13.5港元)，因其强劲的盈利能力及相对价值及收益表现。同时，建议做空新濠国际发展(00200)(目标价3港元)和澳门博彩控股(00880)(目标价2港元)，两者评级同为“减持”。中期展望则建议逐步累积大型且流动性高的股票，尤其看好银河娱乐(00027)(目标价36港元)，看好其相对价值和中期增长潜力，评级“增持”。