特步国际

3月26日，“中国跑步第一品牌”——特步国际（01368）发布2025年年报。财报显示，2025年特步实现持续经营业务收入增长4.2%至141.51亿元（人民币，下同），创历史新高；其中，特步主品牌收入增长1.5%至125.15亿元，专业运动分部收入大增30.8%至16.36亿元；归母净利润增长10.8%至13.72亿元，创历史新高，净现金大幅增长73.4%至17.07亿元。

国盛证券在研报中指出，特步国际2025年整体运营状况稳健，主品牌跑步战略落地成效显著，专业口碑持续巩固；专业运动板块规模快速扩张，盈利能力稳步提升。作为国内领先的体育用品企业，公司在专业跑步领域具备较大优势，研报维持“买入”评级。

赛场成绩背书专业实力，跑步赛道优势强化

智通财经APP注意到，特步2025年业绩稳健增长，核心支撑来自专业跑步赛道长期深耕形成的壁垒效应。特步坚持以竞技成绩验证产品力，走出了一条差异化的专业路线。

赛场成绩突破与赛事穿着率领先，是专业实力最直观的证明。特步跑步代言人何杰斩获第十五届全运会马拉松冠军，另一位跑步代言人丰配友打破中国马拉松纪录并拿下国际赛场亚洲第一。此外，特步还包揽国内六大重点马拉松赛事整体穿着率第一；连续四年位居中国男子马拉松百强榜穿着率第一、连续三年位居女子百强榜第一，专业竞争力得到充分验证。

这种赛场优势并非偶然，而是公司用20年，累计投入超20亿元研发的结果。依托“国人竞速”计划，特步在运动员支持、科技研发、赛事运营上形成体系化能力，实现“3年4破”中国马拉松纪录，160X冠军跑鞋系列累计助力百余位运动员斩获超600个冠军，专业产品矩阵持续完善。

从财报表现看，专业投入已切实转化为经营成果。2025年特步鞋履收入同比增长4.5%至84.2亿元，增速高于整体收入水平，专业跑步产品成为业绩增长核心引擎。赛场成绩带来品牌信任，研发投入夯实产品实力，最终转化为营收与利润的稳健增长。

赛事+社群+渠道协同发力，专业影响力转化市场业绩

专业实力最终转化为市场业绩，离不开特步立体高效的运营体系。2025年，公司赞助全国74场主要跑步活动，连续17年支持世界田径白金标赛事厦门马拉松，以顶级赛事资源强化专业心智。同时，71个特步跑步俱乐部覆盖国内核心城市，为超240万特跑族会员提供训练指导、活动组织及配套服务，将专业影响力转化为高粘性用户群体。赛事与社群深度绑定核心跑者，比传统营销更能提升用户忠诚度与复购率，沉淀出稳定的品牌基本盘。

渠道层面，特步加快DTC模式转型，优化门店结构，上海金标领跑店与特步精选奥莱同步推进，品牌形象与运营效率同步提升。线上渠道成为重要增长引擎，抖音、微信视频号等内容电商平台实现快速增长。通过“赛事引流—社群沉淀—渠道成交”的完整闭环，特步成功将专业品牌力转化为扎实的销售业绩。

华西证券在研报中指出，短期来看，特步推进主品牌DTC战略有望提升运营效率和门店店效，利于与消费者进行更深入和个性化互动、增加品牌忠诚度、提升保留率，助力长期发展。

与此同时，东南亚布局稳步落地，新加坡跑步俱乐部、马来西亚旗舰店相继运营，海外跑步生态逐步完善。海外市场同样以跑步为核心切入，更容易快速建立差异化认知，降低扩张成本。

两千公里系列爆款破圈，专业科技下沉大众市场

如果说160X系列树立了特步的专业高度，两千公里系列则夯实了大众市场根基，成为“专业影响大众”战略的最佳注脚。2025年，该系列凭借尖端缓震科技与高耐磨大底，在电商渠道实现销量翻倍，成为现象级国民跑鞋。其爆款逻辑清晰且贴合市场，极致耐用适配慢跑与通勤多场景，高性价比让专业科技触达更广泛人群，口碑传播带动持续复购。两千公里5代迭代升级，进一步强化“国民口粮鞋”定位。

两千公里系列的关键意义，在于把专业跑鞋的核心技术下沉到大众价位，用真实使用体验打动普通用户，打破专业与大众之间的壁垒。从精英碳板到大众缓震，特步以完整产品矩阵覆盖全层级、全场景跑者，实现专业研发能力向大众市场的有效落地，也为业绩增长提供稳定支撑。

高质增长为纲，构建长期竞争优势

2025年，特步以“高质增长、效率致胜”为核心经营策略，经营质量与财务健康度同步提升。从财报数据可以看出，高质增长不是口号，而是营收、利润、现金流同步改善，盈利质量更健康、更具持续性。

主品牌稳固跑步龙头地位，旗下特步少年以运动成长理念培育下一代运动人群；专业运动分部中，索康尼锚定“双精英”人群，与主品牌专业线形成梯度覆盖。主品牌与专业运动分部协同发力，完成从青少年启蒙到精英竞技的全生命周期布局。多品牌矩阵在跑步赛道内实现人群、价格、场景互补，进一步提升整体抗风险能力与长期增长空间。

从发展逻辑来看，特步的增长来自“专业引领+大众夯实”的双轮驱动模式。以研发与赛场成绩构筑核心壁垒，以爆款与全渠道拓宽市场规模，以跑步生态沉淀用户价值。在国内路跑人口持续增长的行业趋势下，这一模式具备较强的增长韧性与抗周期能力。特步通过持续投入完善跑步生态，也为中国跑步产业高质量发展注入长期动力。