智通财经APP获悉，摩根大通亚洲TMT行业研究联席主管姚橙接受采访时表示，内地互联网板块正处于投资周期，企业大举扩张资本开支以抢占AI先机，短期利润率承压，但同时亦带动云端等领域收入加速增长。展望未来，姚橙表示，大厂有望在“智能体电商”领域占据主导地位，内容产业将迎来供给冲击。

姚橙指出，目前市场对科企加码押注AI存在分歧，不同风格投资者着眼点不一，节奏较快投资者更关注短期投资对利润波动，长线投资者则关注投资所带来庞大潜在回报，他预计，长远而言，全球AI变现的总潜在市场规模高达1万亿美元。

AI技术的发展对内容产业产生冲击，随着内容制作门槛大幅降低，带动供应量激增。姚橙认为，短视频与音乐行业将面临较大供给端压力。而游戏行业受内地游戏业版号数量限制，大型游戏商有望受惠，可利用AI加快产品落地。

姚橙又指，AI时代还将带来流量入口的巨大变化，内地大厂战略是先将旗下AI聊天机器人打造成通用型流量入口，解答大众一般查询，再探索智能体电商以满足衍生需求，以期获得流量生态。

传统电商逐步弱势，但细分市场仍然有增长空间。姚橙提到，传统模式的远场电商增速目前已放缓至单位数，但主打满足消费者“即时需求”的近场电商(即时零售)整体占比虽细，却正以双位数强劲增长，认为后者增长迅速，反映消费者愈来愈愿意为“便利性”买单。他预计整体电商增速将落在5%至10%之间。

对于缺乏大量资本投入AI的细分网企，姚橙认为，由于技术研发与流量获取成本高昂，智能体电商机会大多落在大厂手上。但AI可大幅提升在交易类场景的售前咨询效率，注重服务的行业若能利用AI填补售前咨询缺口，匹配消费者需求，有望大幅提升交易转化率。

长远而言，姚橙认为，AI在企业端的变现机会是消费者端的4倍。AI商业化路径仍处探索阶段，但其已在编码等高价值工作流程中创造实质价值，预计企业在节省成本后，有动机将部分节省下来的资金用于购买AI工具。

他提到，目前行业普遍按Token(词元，泛指AI的运算资源计量或服务计费单位)收费，但料长远会转为“从节省的成本中分成”。

同时，姚橙认为，AI不会完全取代传统软件与SaaS行业，但后者需要转型收入模式。以往行业多按用户席位计费，当企业因AI精简人手时，将打击软件商收入，同时AI能以较低成本编写特定功能，让利用“全功能覆盖”建立的护城河的传统软件面临“解绑”风险。他补充，具备专属数据或紧密整合工作流的垂直型软件，所受影响则相对较小。