- 2026-03-23 10:17:31
中金：维持万物云(02602)跑赢行业评级 下调目标价至21.2港元
智通财经APP获悉，中金发布研报称，基于对万物云(02602)业务毛利率、减值等预测调整，下调2026-27年核心净利润预测8%/9%至22.0/22.7亿元(同增3%/3%)，下调归母净利润预测35%/35%至7.6/8.0亿元(同增10%/5%)。维持跑赢行业评级，下调目标价23%至21.2港元/股(对应10倍目标2026年核心P/E和21%上行空间)，主要反映盈利预测调整及派息的不确定性。公司当前交易于8.3倍2026年核心P/E。中金主要观点如下：2025年核心净利润符合市场预期，归母净利润低于市场预期公司公布2025年度业绩：收入同比增长3%至372.7亿元，核心净利润同比增长1%至21.3亿元，符合市场预期;归母净利润同比下降39%至6.9亿元，低于市场预期，主要系关联方账款进一步减值及住宅物业毛利率下行等因素所致。公司全年拟分派股息17.3亿元，派息比例为核心净利润的81%。循环型业务实现有机增长2025年公司循环型业务(住宅及商企物管、BPaaS业务)收入同比增长8.5%，毛利同比增长3.8%;其中住宅/商企物管净新增合约年化饱和收入均为21亿元，且维持了良好的中标率。2025年住宅/商企物管毛利率同比分别下降0.7/0.4ppt，主要原因系环境压力下收缴率面临一定压力、新承接项目仍处于爬坡期以及商企物管市场竞争激烈等。现金流仍延续大体稳健，持续消化关联款项风险2025年公司经营性现金流净额16.9亿元，同比下降12%，但大体与剔除开发商后的核心净利润相当。2025年公司关联交易收入22.4亿元，占收入比下降至6.0%;全年回收关联方款项28.5亿元(现金回款18.9亿元)，推动关联方应收账款余额同比下降3.8亿元至20.6亿元，公司亦对关联方应收账款累计计提减值8.0亿元。公司目标2026年核心利润保持稳定，关注股东回报进展及趋势根据业绩会，公司目标2026年核心净利润保持整体稳定，通过“稳现金、提效率、优结构”等对冲环境压力。股东回报端，公司将结合现金流与市场情况维持合理的分红水平，同时在2025年12月公告5亿元的股份回购额度;考虑到公司可供分红的累计留存收益规模下行，该行预计公司未来分红将参考归母净利润规模，该行建议投资人关注公司股东回报进展及趋势变化。风险提示：住宅物业毛利率超预期下行，关联交易对业绩拖累超预期。
- 2026-03-23 10:17:22
港股异动 | 钧达股份(02865)盘中涨超4% 马斯克宣布“Terafab”项目 目标年产能超1太瓦算力
智通财经APP获悉，钧达股份(02865)早盘涨超4%，截至发稿，涨3.25%，报36.8港元，成交额2.61亿港元。消息面上，特斯拉自建芯片工厂“Terafab”项目即将于近期启动。当地时间3月21日，马斯克在社交媒体透露，该项目目标是每年生产超过1太瓦的计算能力，其中约80%用于太空，约20%用于地面。Terafab项目将由特斯拉和SpaceX共同运营。此前特斯拉计划斥资约29亿美元采购中国光伏电池与组件生产核心设备，用于推进美国本土一体化光伏制造布局。
- 2026-03-23 10:17:12
港股异动 | 佳兆业健康(00876)逆市涨超40% 公司拟收购青海制药控股权 拿下稀缺麻精牌照
智通财经APP获悉，佳兆业健康(00876)逆市涨超40%，截至发稿，涨30%，报0.117港元，成交额496.96万港元。消息面上，佳兆业健康近日发布公告，宣布以总价2160.37万元收购青海制药控股权，预计5月下旬完成全部交割。本次交易意味着集团正式切入准入门槛极高的麻醉及精神类药品制造领域，产业链布局进一步延伸，将成为推动公司估值体系重塑的重要变量。公开资料显示，青海制药作为国家指定的麻精药品生产基地，拥有国内领先的麻醉药品及一类精神药品品种体系，牌照极为稀缺、准入门槛极高。公司产品覆盖原料药、麻精制剂和化学制剂三大板块，现有124款产品、156种规格，其中21款为独家品种，广泛应用于住院手术镇痛、重症急救等核心临床场景。
- 2026-03-23 10:03:40
港股异动 | 航空股继续走低 东航(00670)月内累跌35% 航司密集上调国际航线燃油附加费
智通财经APP获悉，航空股继续走低，东方航空(00670)月内累计跌幅已超35%。截至发稿，东方航空跌6.07%，报3.56港元；中国国航(00753)跌5.16%，报4.78港元；南方航空(01055)跌4.21%，报4.1港元；国泰航空(00293)跌2.18%，报12.13港元。消息面上，近日，受国际航空燃油价格大幅飙升影响，国内吉祥航空、长龙航空、春秋航空、厦门航空等多家主流航空公司密集宣布上调国际航线燃油附加费。招商证券此前发布研报称，根据现行的征收机制，静态来看对航油成本的覆盖率较高。但是实际上，在征收燃油附加费的过程中，实际票价的形成还要考虑消费者的承受能力、市场实际供需。国海证券则表示，2026年供给收紧、出行需求有望稳增，供需改善、客座率高位背景下，将支撑低位票价筑底回升，带来航司业绩高弹性增长。当前航空业受油价短期快速攀升影响，成本压力较大，但有一定对冲措施缓解，且供需改善趋势仍在，看好航司座收回升带来的盈利修复弹性。
- 2026-03-23 10:02:21
港股异动 | 新能源车股逆市上涨 油价走高利好中国新能源车 中国车企登顶全球销量榜首
智通财经APP获悉，多数新能源车股逆市上涨，截至发稿，吉利汽车(00175)涨5.02%，报20.5港元；零跑汽车(09863)涨4.15%，报45.66港元；比亚迪股份(01211)涨3.56%，报107.5港元；奇瑞汽车(09973)涨3.04%，报28.48港元。消息面上，近期受国际局势影响，国际油价持续走高。据乘联会终端调研结果，油价上涨推高用车成本、导致燃油车消费者观望情绪加重，机构认为预计有望加速新能源车订单及销量回暖。另据报道，2025年中国汽车制造商全球销量达到约2700万辆，25年来首次超越日本车企登顶全球第一。其中，比亚迪和吉利的销量已分别超过日产和本田，日产20多年来首次跌出榜单前十。国金证券指出，海外方面，根据Marklines，2025年西欧/东南亚/拉美/澳新新能源渗透率分别为29%/12%/9%/10%，仍有较大提升空间，油价上涨带来燃油车使用成本增加、有望推动海外市场新能源加速渗透，利好中国新能源车出口。根据菲律宾、泰国、新西兰等多国经销商反馈，近期新能源车订单量大幅增长。
- 2026-03-23 09:55:55
中金：维持乐舒适(02698)跑赢行业评级 目标价40.0港元
智通财经APP获悉，中金发布研报称，考虑乐舒适(02698)产品结构优化，上调2026/27年净利润预测4%/5%至1.41/1.62亿美元，当前股价对应26/27年17/15倍P/E。维持跑赢行业评级及目标价40.0港元，对应26/27年23/20倍P/E，较当前股价有34%的上行空间。中金主要观点如下：2025年业绩超出该行预期公司公布2025年业绩，收入实现5.67亿美元，同增24.9%;年度利润实现1.21亿美元，同增27.4%，年度经调整净利润实现1.22亿美元，同增24.4%，业绩超出该行预期，主因拉美地区快速扩张、汇率变动。1、2025年量价齐升，扩区扩品逻辑持续兑现公司2025年收入同增24.9%，相比4M25明显加速，该行认为主要得益于新地区扩展顺利，部分收益于汇率的正向贡献。1)分产品看：2025年婴童护理、女性护理、家庭护理品类收入4.46/0.99/0.22亿美元，同增23.1%/27.9%/53.8%，新品类快速成长验证品类培育进展顺利;分量价看，销量同增17.9%/19.4%/52.8%，均价同增4%/7%/1%，量价齐升显示强劲的增长势能和产品结构优化释放的弹性。2)分地区看：东非、西非、中非、其他地区收入同增23.9%/18.4%/34.5%/134.6%，拉美等新区域快速成长验证区域扩张逻辑。此外渠道方面，管控力更强的经销商渠道占比同比提升2.9ppt，渠道结构持续优化。2、盈利水平进一步提升2025年毛利率同比提升0.6ppt至35.9%，该行认为主要得益于原材料价格下行、产品结构升级及汇率变动等因素。费用方面，销售/管理/财务费用率同比持平/+1.8/+0.5ppt至3.5%/ 8.0%/0.7%，叠加其他收入及汇兑收益影响，2025年净利率21.4%，同比+0.4ppt。3、持续看好非洲消费品红利及公司牢固龙头地位，内生外延成长空间广阔该行认为，当前非洲卫生用品行业渗透率不足30%，相比中国及发达国家仍有2-3倍提升空间，同时人口增长及消费水平提升支撑非洲卫生用品行业长期较快增长中枢;格局上，乐舒适具备较强的制造、渠道、品牌及管理优势，有望享受行业增长红利，同时实现市占率持续提升;此外，公司有望将成功经验复制到新品类(拉拉裤及湿巾)及新地区(拉美及中亚)，打开成长天花板，未来有望通过内生+外延成长为综合消费品品牌的平台型公司。风险提示：原材料价格波动，汇率及国际贸易政策变化，行业竞争加剧。
- 2026-03-23 09:52:31
港股异动 | 香港银行股延续跌势 中东局势持续升级 汇丰渣打盈利面临最大压力
智通财经APP获悉，香港银行股延续跌势，截至发稿，汇丰控股(00005)跌4.02%，报119.5港元；渣打集团(02888)跌2.95%，报157.7港元；东亚银行(00023)跌2.42%，报13.29港元。消息面上，中东局势急剧升温。美国总统特朗普3月21日向伊朗发出“最后通牒”，要求其在48小时内无条件开放霍尔木兹海峡，否则将摧毁伊朗所有发电厂。伊朗方面迅速回应，威胁将彻底关闭海峡并打击美国及其盟友的关键设施。值得注意的是，位于阿联酋迪拜和巴林首都麦纳麦的美国花旗银行分行此前遭到无人机袭击。摩根大通发表研报指，汇丰控股及渣打本月股价均出现调整，反映投资者对中东冲突影响及私募信贷风险敞口的担忧。该行假设中东敞口或令汇丰及渣打盈利下降10%及14%；渣打对中东冲突较敏感，汇丰对私募信贷风险敞口较大。该行认为，汇丰及渣打股价已大致反映潜在下行情境，目前是建仓的适当时机。
- 2026-03-23 09:50:03
港股异动 | 中国旭阳集团(01907)涨超6% 中东局势维持紧张 机构看好高油价下煤化工板块配置
智通财经APP获悉，中国旭阳集团(01907)涨超6%，截至发稿，涨6%，报3.71港元，成交额1.27亿港元。消息面上，美国总统特朗普周六威胁称，如果德黑兰未能在48小时内全面重启霍尔木兹海峡通行，美国将“摧毁”伊朗的发电设施。伊朗伊斯兰革命卫队回呛，如果特朗普袭击伊朗发电站的威胁付诸实施，伊朗将立即采取4项措施，包括完全关闭霍尔木兹海峡等。光大证券称，在成本优势凸显、产业替代增强、行业格局优化的多重驱动下，煤化工板块业绩弹性与配置价值持续提升。站在当前时点，高油价环境下煤化工板块具备清晰的上行动力，值得重点关注与布局。建议关注中国旭阳集团等。据悉，中国旭阳集团作为中国最大的焦炉煤气制甲醇生产商，目前运营的甲醇年产能达60万吨，是公司“醇氨”产业链条上的核心环节之一。除此外，该公司还是全球最大的独立焦炭生产商、全球领先的己内酰胺生产商。
- 2026-03-23 09:43:40
港股异动 | 绿城服务(02869)涨超7% 全年纯利同比增长12% 末期息连特别息派0.24港元
智通财经APP获悉，绿城服务(02869)涨超7%，截至发稿，涨7.75%，报4.31港元，成交额1246.58万港元。消息面上，绿城服务发布截至2025年12月31日止年度业绩，该集团取得收入人民币191.64亿元(单位下同)，同比增加7.1%；公司权益股东应占溢利8.8亿元，同比增加12.1%；持续经营业务每股盈利0.28元。拟派末期股息每股0.16港元及特别股息每股0.08港元。年内，物业服务收入达人民币136.44亿元，同比增长10.0%。开源证券指出，公司2025年营收利润稳健增长，毛利率和净利率均同比提升，物业服务在管面积保持双位数增长，园区服务、咨询服务业务协同发展、稳中有进。看好后续利润修复，维持“买入”评级。光大证券称，公司经过系列提质增效措施，盈利能力逐步改善，重点关注各业务毛利率的提升和持续性，估值具备吸引力，维持“买入”评级。
- 2026-03-23 09:41:29
港股异动 | 有色股跌幅居前 中东冲突导致央行政策两难困境 金属对宏观利率较为敏感
智通财经APP获悉，有色股跌幅居前，截至发稿，赤峰黄金(06693)跌21.63%，报32.98港元；山东黄金(01787)跌6.56%，报30.46港元；中国铝业(02600)跌5.29%，报10.57港元；江西铜业股份(00358)跌5.09%，报34.28港元。消息面上，美伊冲突升级引发布伦特原油冲破110美元，包括美联储在内的多家央行近日举行议息会议，不约而同采取了观望策略，显示中东冲突持续升级正在加大央行政策的两难困境。国投证券发布研报称，美伊冲突延续至今，油价持续上涨，市场已开始计价美联储年内不降息，甚至明年上半年有可能加息。贵金属和工业金属对宏观利率较为敏感，出现多杀多行情，有色板块整体下挫。中信建投发布研报称，假定最终进入到衰退，黄金的表现相对较好，在流动性冲击过后，可优先配置。另外，油价失控大涨驱动新能源加速替代传统能源，进而推升用铜需求，且在美伊冲突中，铝供应端的损失被当前恐慌情绪所遮掩，属于被错杀的品种。
