- 2026-03-11 17:33:06
铜正在重塑全球矿业利润版图! 哈莫尼(HMY.US)从黄金王者转向押注铜需求爆发
智通财经APP获悉，随着全球矿业公司纷纷向铜这一对能源转型以及AI数据中心建设狂潮至关重要的工业金属领域扩张，长期聚焦于黄金这一贵金属资产勘探与开采的哈莫尼黄金矿业公司(HMY.US)在其截至12月的财年上半年业绩报告中首次披露了铜金属带来的业绩扩张。随着AI数据中心和电气化趋势把铜推成“硬需求”金属，哈莫尼黄金可谓积极跟随必和必拓、巴里克矿业等矿业巨头步伐，力争大幅提升对于全球铜需求周期的布局敞口。这家在南非约翰内斯堡上市的非洲最大规模黄金矿商宣布，在截至12月的六个月内，澳大利亚CSA矿山产出3,913吨铜精矿。这相当于哈莫尼黄金在10月24日正式完成该资产收购后略多于该资产两个月产能的实际产量。黄金仍然是哈莫尼的核心业务，铜金属业务或将是下一个超级增长引擎作为南非本土最大规模的黄金生产商，哈莫尼黄金矿业公司正通过其在澳大利亚的两个大型项目提高对铜金属的业务布局敞口，以把握这种对电气化以及AI基建狂潮至关重要的工业金属价格上涨和需求激增所带来的强劲增长机遇。除了收购位于新南威尔士州的CSA矿山外，该公司还于去年年底开始建设位于澳大利亚昆士兰州的Eva铜矿。“黄金仍然是哈莫尼的核心业务，”该公司在周三发布的半年度业绩报告中表示。该公司强调，向铜金属的转型趋势将使这家传统黄金矿商得以“受益于面向未来增长前景的金属的长期需求”。与前一时期相比，哈莫尼在2025年最后六个月的黄金实际产量下降了9%，至724,000盎司。这主要是由于巴布亚新几内亚Hidden Valley矿山在此期间意外出现机械故障，以及其南非业务在获取氰化物方面面临挑战。尽管产量下降，但是哈莫尼黄金的整体净利润仍大增近四分之一，至97亿南非兰特(大约5.97亿美元)。在地缘政治动荡推动投资者们转向避险资产之际，黄金一直处于创纪录的涨势之中，自去年年初以来价格几乎翻了一倍，与此同时，受益于能源转型以及AI基建狂潮的铜金属价格涨势同样强劲，自2025年下半年以来，LME铜期货价格累计上涨近50%。哈莫尼预计，CSA将在截至今年6月的12个月内生产最多18,500吨铜精矿。该公司计划在三年内投入最多17.5亿美元开发Eva超级矿山。一旦第二个澳大利亚资产正式投产，哈莫尼的目标是将年度铜产量提升至足足100,000吨。这家南非矿业巨头同时也在积极投资于延长其位于南非的两座旗舰金矿寿命，并且宣布向股东派发创纪录的中期股息，整体金额高达34亿兰特。铜——或将是驱动矿业巨头们未来利润扩张的最核心资产铜这一至关重要的工业金属之所以自2025年以来需求愈发火热，主要是因为AI数据中心新建设与扩建狂潮本质上不仅仅是在单独采购GPU，还是科技巨头们在竭尽全力打造一整套高功率、高可靠性的超大规模人工智能基础设施。算力集群功率密度越高，数据中心就越需要更多的变压器、开关设备、母排、电缆与散热相关配电系统;而铜凭借高导电性、导热性与加工适配性，几乎贯穿“电网接入—数据中心园区配电—机房供电—服务器内部连接”的每一层。当前全球金融市场可谓无比确信“铜不仅仅是短周期商品，而且还是AI数据中心、输配电、储能与电动车链条的底层生产要素，以及在地缘政治动荡背景之下经济体独立自主发展所必备的战略资源”。标普全球(S&P Global)的一项预测报告显示，预计到2040年，AI数据中心、国防与机器人等新需求将推动全球铜需求较当前水平增长50%;标普全球发布的最新研究报告显示，全球铜供应缺口预计将于2040年扩大至1000万吨，届时需求将升至4200万吨，较当前水平激增50%。更紧迫的是，荷兰国际集团(ING)的一份预测显示，2026年精炼铜短缺量将达60万吨，延续2025年20万吨的供应缺口趋势。与此同时，IEA一项研究也指出，2025年至2030年全球用电需求年均增速将显著高于过去十年，而AI数据中心大举扩张正是关键驱动力之一。更关键的是，铜的核心需求驱动力已经从传统地产和制造周期，升级为“AI电力化 + 能源转型”双重结构性拉动。IEA明确将铜称为一切电力相关技术的“基石”之一，并指出在能源转型情景下，电网线路对铜的需求将较2020年至少翻倍;其数据还显示，电网领域的年度铜需求到2040年将从2020年的500万吨增至750万吨，若能源转型更快则接近1000万吨。换句话说，铜不只是光伏、风电、电动汽车迫切需要，更是把这些电力输送出去、稳定下来、接入AI数据中心和终端负荷所必需的“传导金属”。这也意味着史无前例的AI动能并没有替代能源转型逻辑，反而把原本已经偏紧的电气化铜需求再向上抬升了一层。这也是为什么近期包括必和必拓、Harmony Gold在内的全球大型矿企都在主动提高铜业务敞口，凸显出铜正在从“有吸引力的增长型金属”全面升级为“决定未来利润增速的最核心资产”。
- 2026-03-11 17:15:34
融资370亿美元仍不够!亚马逊(AMZN.US)发行八批次100亿欧元债，全球揽金备战算力基建
智通财经APP获悉，亚马逊(AMZN.US)已正式开启跨币种债券发行计划，打算借助美元和欧元市场筹集总规模约370亿至420亿美元的资金。在此次融资行动里，最受市场关注的当属其首次进行的创纪录欧元债布局。该公司计划在欧洲市场发行最高达100亿欧元(约合116亿美元)的债券，并且罕见地将其拆分成八个不同期限的批次进行发售，期限跨度极大，从2年期一直到38年期。值得一提的是，亚马逊于周二已完成11部分美元债券的发售工作，成功筹集到370亿美元资金。此次联合债券发行极有可能成为企业债券发行史上规模最大的交易之一，同时也是云计算公司为投资人工智能基础设施而开展的一系列巨额交易中的最新一例。亚马逊、谷歌(GOOGL.US)、Meta Platforms Inc.(META.US)以及微软公司均预测，到2026年，它们的资本支出将达到约6500亿美元。此次交易采用了双币种以及多期限的结构设计，这一举措使得亚马逊能够触及不同类型的投资者群体，同时有效分散了再融资风险。此前，欧洲市场分档数量最多的纪录由LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE在2020年创下，当时该公司为收购Tiffany & Co.进行了七个部分的债券发售。据直接了解此次交易情况的知情人士透露，该交易在美国市场发行的部分吸引了约1260亿美元的认购订单，这一规模在企业债券发行史上位居前列。其发行规模也从最初指引的250亿美元上调至300亿美元。驱动这笔庞大融资的核心引擎，是亚马逊对AI基础设施近乎“贪婪”的需求。公司此前已明确表示，为巩固在生成式AI及云服务领域的领先地位，预计2026年的资本支出将攀升至2000亿美元，超出分析师预期并引发部分股票投资者对AI巨额支出何时见效的担忧。这些资金将精准投向大规模数据中心的扩建、自研算力芯片的研发以及全球范围内的网络基础设施升级。在全球科技巨头普遍面临盈利释放压力与算力饥渴的矛盾下，亚马逊选择通过债权融资来锁定长期低成本现金流，旨在为这场持久的AI消耗战备足“弹药”。值得一提的是，此前因中东冲突导致信贷风险急剧攀升而受抑制的全球债券发售活动于周二迅速重启。在美国总统特朗普暗示对伊战争将很快结束之后，信贷风险指标应声回落。到了周三，有消息称摩根大通正在限制对部分私人信贷基金的贷款，这使得市场上的风险偏好情绪略有降温。不过，在信贷市场，对于超大规模企业交易的需求依旧十分旺盛。谷歌上月在美国及欧洲的高等级债券市场成功筹集了约320亿美元资金，整个发行过程需求强劲，尤其是对其发行的极为罕见的100年期英镑债券，市场反应热烈。在此次亚马逊的债券发行中，摩根大通担任全球协调人，并与巴克莱银行、美国银行以及法国兴业银行共同担任簿记管理人。预计该债券发行将于今日晚些时候完成定价。
- 2026-03-11 16:29:08
传小摩(JPM.US)主动减记软件公司抵押贷款，私人信贷市场压力信号再现
智通财经APP获悉，据报道，摩根大通(JPM.US)正着手对其资产负债表中所持有的私人信贷投资组合展开价值重估工作，并主动下调了相关资产的账面估值。此次摩根大通主动进行资产减记，被视作信贷市场中一个曾蓬勃发展的细分领域正面临压力的最新信号。有知情人士透露，这一举措将对该美国银行未来以这些贷款为抵押，向私人信贷集团提供贷款的额度形成限制。而此次贬值的贷款对象为软件公司，该行业在近几周备受市场关注。据报道，在上周摩根大通举办的杠杆融资会议上，该行首席执行官杰米·戴蒙向投资者透露，摩根大通正对以软件资产作为抵押的贷款业务采取更为谨慎的态度。一位知情人士称，这一举措属于预防性安排，目的是削减基金所能获取的信贷额度。此外，有私募信贷领域的高管表示，目前尚未发现其他银行有类似举措。摩根大通未立即回应置评请求。过去几年中，私人信贷凭借其相对公开债券市场的高收益率吸引了大量资本。多年来，投行通过提供认购信用额度或资产支持融资等工具，为私人信贷基金提供了重要的财务杠杆，支撑了该市场规模的爆发式增长。然而，随着监管机构对银行业与非银金融机构(即“影子银行”)之间关联风险的审查力度不断加大，摩根大通开始通过收紧信贷额度、提高抵押品要求等手段降低风险暴露。去年10月，戴蒙曾发出警示，直言在规模达1.8万亿美元的私人信贷市场里，会有更多潜藏的“蟑螂”(即隐藏问题)逐渐暴露出来。然而自那之后，该领域部分投资者却对违约率以及可能存在的更广泛风险未予重视，不以为意。不过近几周来，担忧情绪不断积聚。投资者之所以惴惴不安，部分原因在于人工智能给某些借款人带来的风险以及估值方面的问题。上个月，Blue Owl Capital Inc.旗下的一只基金暂停了季度赎回操作，并着手出售资产，以此向投资者返还资金。此外，黑石集团(BX.US)旗下的旗舰私募信贷基金本月允许投资者赎回份额，这无疑是在行业赎回请求日益增多的背景下，又一个引发市场不安的信号。与此同时，贝莱德(BLK.US)对其规模达260亿美元的HPS企业贷款基金的赎回进行了限制，在客户赎回请求大幅增加后，将该基金的回购比例上限设定为5%。消息公布后，美国股指期货涨幅收窄，截至发稿，标普500指数期货上涨0.19%，此前一度上涨0.5%。
- 2026-03-11 15:29:34
土耳其可再生能源生产商Yesil Global Enerji(PWRU.US)申请在美上市 拟筹资最高8600万美元
智通财经APP获悉，土耳其填埋气发电运营商Yesil Global Enerji(PWRU.US)周二向美国证券交易委员会(SEC)提交首次公开募股(IPO)申请，拟募资最高8600万美元。Yesil Global Enerji是一家土耳其可再生能源公司，开发并运营填埋气发电厂，将城市固体废弃物产生的填埋气与沼气转化为电网级稳定电力。该公司在土耳其运营六座填埋气发电设施，其中包括Avcikoru电厂——按发电量计为该国最大的垃圾发电设施。Yesil Global Enerji向国家电网及工业客户供电，并通过其全资子公司Power Upp USA评估进军地热与美国天然气项目的可能性。这家总部位于土耳其伊斯坦布尔的公司成立于2007年，截至2025年6月30日的12个月内录得营收5300万美元。该公司计划在纳斯达克上市，股票代码为PWRU。Yesil Global Enerji于2025年11月12日秘密提交申请。D. Boral Capital担任该交易的独家账簿管理人。
- 2026-03-11 15:26:47
半导体设备超级周期来袭! 应用材料(AMAT.US)联袂两大存储芯片巨头 掀起升级与扩产巨浪
智通财经APP获悉，全球最大规模半导体设备制造商之一应用材料(AMAT.US)与存储芯片领军者美光科技(MU.US)以及总部位于韩国的SK海力士于美东时间周二宣布，它们已经达成重大合作，将开发并构建DRAM、高带宽存储器(即HBM存储系统)以及数据中心NAND存储系统最前沿解决方案以及升级迭代路线，以全面提升存储芯片整体产能以及人工智能训练/推理系统的综合性能。据了解，应用材料与美国存储巨头美光双方计划利用应用材料位于硅谷的EPIC超级中心以及美光位于爱达荷州博伊西的创新研发中心，进一步强化美国本土的半导体创新管线。应用材料表示，与美光进行深度合作后，双方战略重点将放在加速推进DRAM、HBM和NAND生产技术上，其合作将整合应用材料EPIC中心的专业知识以及美光在爱达荷州博伊西创新中心的创新成果。应用材料与韩国存储巨头SK海力士的合作则将专注于改进用于存储芯片的前沿材料、先进工艺集成以及用于下一代高性能DRAM和HBM存储系统的3D级别先进封装技术，这些工作也将在应用材料EPIC中心进行。应用材料携手全球三大存储芯片制造巨头中的其中两大巨头——即美光以及SK海力士共同开发前沿存储芯片并积极扩张存储芯片产能，可谓凸显出在全球范围AI算力基础设施建设浪潮如火如荼以及“存储芯片超级周期”宏观背景之下，半导体设备厂商们也迎来超级增长周期，它们将是AI芯片(涵盖AI GPU/AI ASIC)与DRAM/NAND存储芯片产能急剧扩张趋势的最大规模受益者。最近多家华尔街金融巨头发布研报称，半导体设备板块乃AI算力与存储需求爆表之下的最大赢家之一。随着微软、谷歌以及Meta等科技巨头们主导的全球超大规模AI数据中心建设进程愈发火热，全方位驱动芯片制造巨头们3nm及以下先进制程AI芯片扩产与CoWoS/3D先进封装产能、DRAM/NAND存储芯片产能扩张大举加速，半导体设备板块的长期牛市逻辑可谓越来越坚挺。美国银行近日发布的研报显示，全球AI军备竞赛仍处于“早期到中期阶段”;全球最大规模资产管理巨头之一的先锋领航近日在一份研究报告中指出，人工智能投资周期可能仅完成了最终峰值的30%-40%。根据机构汇编的最新分析师预期，亚马逊连同谷歌母公司Alphabet、Facebook母公司Meta Platforms Inc.，以及甲骨文公司和微软，预计将在2026年的累计人工智能相关资本支出达到大约6500亿美元，还有一些分析师认为整体支出可能超过7000亿美元——意味着同比AI资本开支增幅可能超过70%。在最新声明中，美光科技董事长、总裁兼首席执行官Sanjay Mehrotra表示：“高性能内存和存储器是人工智能技术发展的重要推动力量，而这些技术的持续创新对于释放人工智能的全部潜力至关重要。数十年来，美光一直与应用材料合作，为新型内存和存储设备提供材料工程创新;我们很高兴将这一合作关系扩展至应用材料位于硅谷的新EPIC中心。再结合美光位于美国的研发和制造枢纽，这一合作关系打造了一条独特的从实验室到最终晶圆厂的创新管线，以推动美国存储技术创新的发展。”此次深度合作还包括3D先进封装技术方面的共同研发，以实现适用于高功耗人工智能工作负载体系的高带宽、低功耗类型综合存储解决方案。双方还表示，应用材料全新的50亿美元EPIC超级中心构成了美国在最前沿半导体设备研发领域规模最大的投资之一。美光执行副总裁兼首席技术与产品官Scott DeBoer表示：“我们与应用材料在EPIC中心的合作，不止于下一代先进存储制程节点——更在于推动颠覆性设备、材料和工艺的进步，从而实现未来的内存组件与存储器架构、技术，以及实现更强劲性能和更高能效比所需的极限微缩，以满足大型客户们的需求。”“谷歌AI算力链”以及“英伟达GPU链”都离不开的存储芯片随着美国/以色列与伊朗之间的战争全面爆发且向中东多国蔓延，引爆新一轮席卷全球经济的地缘政治超级风暴，投资者们在油气价格飙升的背景下风险偏好急剧降温，他们对于尚处脆弱复苏进程的全球经济即将因失控式狂飙的能源价格陷入“滞胀”的严重担忧情绪导致全球股债市场以及加密货币市场近期遭遇重创。但是来自华尔街金融巨头美国银行的分析师团队近日发布研报称，最新供应链调研以及存储产业链追踪调查显示，以存储芯片为核心的全球存储行业依旧处于“存储超级周期”(Super-cycle)之中，中东地缘政治冲突对存储产业与核心供应链的冲击以及对于基金经理们对存储领域牛市看涨基调的冲击几乎为零。尤其是核心半导体设备主要来自美国和欧洲，通常以空运方式运输，无需经过霍尔木兹海峡。无论是谷歌主导的无比庞大TPU AI算力集群，抑或海量英伟达AI GPU算力集群，均离不开需要全面集成搭载AI芯片的HBM存储系统，且除了HBM，当前谷歌与OpenAI科技巨头们加速新建或扩建AI数据中心还必须大规模购置服务器级别DDR5存储以及企业级高性能SSD/HDD等存储解决方案;不同于希捷与西部数据集中于垄断近线大容量HDD，闪迪聚焦高性能eSSD，三星电子、SK海力士以及美光这三大存储芯片原厂正好同时卡在多个核心存储领域：HBM、服务器DRAM(包括 DDR5/LPDDR5X)、以及高端数据中心企业级SSD(eSSD)，是“AI内存+存储栈”里最直接的受益者势力，这些存储领军者们可谓共同吃到AI基建“超级红利”。法国巴黎银行(BNP PARIBAS)近日发布研报称，DRAM合约价在2026自然年一季度料环比大涨90%，长期以稳健价格曲线著称的NAND则有望大幅上涨55%，而且二季度将延续自2025年下半年以来的涨价轨迹。目标股价方面，法国巴黎银行分析师团队更是给予美光高达500美元的12个月内目标价。美光周二收涨3.54%至403.11美元。法巴银行对于存储价格的涨势判断并不是孤立观点。TrendForce最近将2026年第一季度的常规DRAM合约价预期从此前预估的季增55%-60%上修到+90%至+95%(QoQ，即环比基准)、NAND Flash合约价格则大幅上修到+55%至+60% QoQ，并指出北美云计算厂商们对enterprise SSD(即数据中心企业级SSD，eSSD) 的需求激增，推动其价格在第一日历季度还将再涨53%至58% QoQ。这些都说明一个关键事实：存储芯片成为AI超级大浪潮里不逊于英伟达AI芯片的“绝对C位”，并且仍是这轮浪潮中最先出现供需失衡、最先体现定价权的核心供应瓶颈之一。AI算力与存储芯片需求野蛮扩张! 半导体设备迎接超级周期史无前例的AI基建浪潮与存储超级周期，可谓把半导体推入了一个更“材料密集、过程控制密集、封装工艺前移”的新阶段：逻辑侧三维结构与新材料叠加、存储侧HBM堆叠与互连升级、封装侧CoWoS/混合键合把系统性能转化为制造难度——这三股力量共同提高了沉积/刻蚀/CMP/先进封装/核心量测等关键环节的价值密度，并且把半导体设备需求从“周期波动”更明显地改写为“结构性大扩张周期”。尤其值得注意的是，先进封装正从“焊凸点时代”向“混合键合(Hybrid Bonding)时代”加速迁移：混合键合通过铜-铜直接互连进一步缩短互连长度、提升I/O密度、降低能耗，正好击中AI 训练/推理对带宽-延迟-功耗的极致约束。应用材料不仅在官网系统阐释混合键合相对 TSV 的性能/功耗优势，还推出面向规模化的混合键合平台，并通过入股 BESI(混合键合设备龙头之一)来强化“工艺-装备协同”的产业卡位。当前全球AI算力基础设施与数据中心企业级存储芯片需求可谓持续呈现出指数级增长趋势，供给端远远跟不上需求强度，这一点从“全球芯片之王”台积电(TSM.US)近期公布的无比强劲业绩与大超预期的资本开支指引，以及全球半导体设备领军者应用材料与泛林(即Lam Research Corp)大幅增长的业绩与展望中就能明显看出。如果把半导体设备能力拆开来看，应用材料的核心优势集中于“材料工程+最前沿技术集成+占据先进封装高地”。它在存储扩产中最关键的底座，不只是传统薄膜沉积，而是围绕HBM/DRAM/NAND 所需的沉积、CMP(化学机械抛光)、计量/检测、混合键合(hybrid bonding)和3D先进封装形成系统方案。应用材料官方明确把HBM定义为其重点方向，并强调HBM的性能提升不仅来自先进制程DRAM die 本身，更来自3D封装和互连技术;该公司的hybrid bonding路线已适用于NAND，并被存储芯片大厂们视为未来DRAM/HBM进一步堆叠的重要路径。换句话说，Applied 更像是“把材料、制程与封装整合成一套可量产平台”的公司。在芯片厂，应用材料身影可谓无处不在。不同于阿斯麦始终专注于光刻领域， Lam Research(泛林)重心更偏向刻蚀、清洗、图形化与关键薄膜制程，集中在先进HBM存储所需的高深宽比(HAR)刻蚀/沉积与相关工艺能力，应用材料提供的高端设备在制造芯片的几乎每一个步骤中发挥重要作用，其产品涵盖原子层沉积(ALD)、化学气相沉积(CVD)、物理气相沉积(PVD)、快速热处理(RTP)、CMP、晶圆刻蚀、离子注入等重要造芯环节。应用材料在其最新的技术解读中指出HBM制造流程相对传统DRAM额外增加约19个材料工程步骤，并声称其最先进的半导体设备覆盖其中约75%的步骤，同时也重磅发布面向先进封装/存储芯片堆叠的混合键合系统，因此HBM与先进封装制造设备可谓是该公司中长期的强劲增长向量，GAA(环绕栅极)/背面供电(BPD)等新芯片制造节点设备则将是驱动该公司下一轮强劲增长的核心驱动力。
- 2026-03-11 15:20:00
加拿大上市卫星供应商MDA Space(MDA.US)寻求美股IPO 拟募资3亿美元
智通财经APP获悉，总部位于加拿大的卫星系统、空间机器人及地理空间智能供应商 MDA Space 于周二向美国证券交易委员会(SEC)提交了 IPO 申请，拟募资至多 3 亿美元。该公司目前已在多伦多证券交易所挂牌上市。MDA Space 开发并提供用于太空任务的技术与服务，包括卫星系统、机器人技术及地理空间智能解决方案。其业务主要分为三个板块：卫星系统，负责设计和制造通信卫星及其相关子系统;机器人与太空运营，开发用于太空探索和在轨服务的机器人系统及运营技术;以及地理空间智能，提供地球观测数据、卫星地面基础设施及分析服务。MDA Space 与政府太空机构、国防组织以及商业航空航天公司合作，支持卫星通信、科学任务和地球观测应用。MDA Space 成立于 1969 年，计划在纽约证券交易所上市，股票代码为 MDA。摩根大通、加拿大皇家银行资本市场、BMO Capital Markets、德意志银行、杰富瑞、Scotia Capital和 Canaccord Genuity 担任此次交易的联席账簿管理人。目前尚未披露定价条款，但该公司已开始进行交易推介，预计将于 2026 年 3 月 9 日当周进行定价。
- 2026-03-11 15:10:36
新加坡基建服务商Vistek(VTEK.US)上调IPO规模66% 拟募资3100万美元
智通财经APP获悉，新加坡电力及通信网络电缆铺设服务商Vistek(VTEK.US)于周二上调了其即将进行的美国IPO拟募资规模。这家总部位于新加坡的公司目前计划发行630万股股票(其中40%为二次出售股份)，发行价区间为每股4-6美元，拟募资3100万美元。该公司今年早些时候曾提交申请，计划以相同价格发行380万股(30%为二次出售股份)，募资1900万美元;其最初于2025年1月递交IPO申请，当时拟募资1000万美元。按发行价区间中值计算，Vistek此次募资额将较此前预期高出约66%，上市后市值将达到1.2亿美元。Vistek成立于2017年，截至2025年8月31日的12个月内，公司营收为1900万美元。该公司计划在纳斯达克上市，股票代码为VTEK，本次IPO由Bancroft Capital独家担任账簿管理人。
- 2026-03-11 15:09:15
美银证券：腾讯控股(00700)新AI代理产品及微信功能成催化剂
智通财经APP获悉，美银证券发布研报称，认为腾讯控股(00700)目前16倍的2026年预测市盈率并不高，维持“买入”评级及目标价780港元。腾讯昨(10日)股价上升7%，在美国预托证券隔晚上升10%，主要受两项发展带动，包括公司在过去数天推出了数款基于OpenClaw (龙虾)构建的新自主人工智能代理产品；及《The Information》昨日报道，腾讯正在积极开发新的人工智能微信代理功能，将用户连接到其庞大的小程序生态系统，很可能通过微信内一个新的人工智能入口点实现。人工智能聊天机械人及人工智能代理的快速采用应会推动推理工作负载增加，导致腾讯在2026至2027年预测的资本开支及人工智能相关开支可能增加。该行将关注管理层在即将公布的2025年第四季业绩中如何框定及量化中期人工智能投资。
- 2026-03-11 15:00:43
赛富时(CRM.US)拟发250亿美元“史上最大”债券，为500亿股票回购融资
智通财经APP获悉，据知情人士透露，赛富时(CRM.US)正计划通过资本市场发行规模多达250亿美元的企业债券，所募集资金将用于助力其此前对外公布的500亿美元大规模股票回购计划。该公司计划在美国发行至少200亿美元的债券，相关票据最早或许将于本周发售，不过具体发售时间仍存在变数。据了解，这将成为该软件公司有史以来规模最大的一场票据发售。该软件行业巨头已指定摩根大通、美国银行、巴克莱、花旗集团以及富国银行，来安排周二面向固定收益投资者的电话会议。从财务战略的演变来看，赛富时的这一决策反映了其经营重心从“激进并购”向“提升股东价值”的显著转型。此前，该公司曾多次通过发债进行大规模收购，如2021年斥资收购Slack，而此次则将杠杆力量精准聚焦于注销流通股及上调股息。赛富时首席执行官马克·贝尼奥夫(Marc Benioff)在近期财报会议中多次强调，当前股价未能充分体现公司的内在价值。通过减少股票供应量，公司不仅能有效对冲员工股权激励带来的稀释效应，更有望通过提升每股收益(EPS)来构建更强的市场吸引力，向外界传递管理层对长期现金流能力的坚定信心。然而，这一高杠杆操作也引发了资本市场的多维关注与信用风险讨论。信用评级机构穆迪(Moody's)已对此作出反应，将赛富时的信用评级下调至A2。评级机构指出，虽然赛富时拥有强大的现金产生能力，但这种大规模举债回购的行为标志着其财务政策正趋于激进。部分市场观察家也对此表达了不同看法，认为在生成式AI竞争进入白热化的当下，如此巨额的资金分配是否应更多向前沿研发倾斜而非回馈资本市场，仍是值得商榷的命题。目前，全球投资者正紧盯该笔债券的发行利率，这不仅是衡量市场对赛富时财务健康度认可的标尺，也将成为SaaS行业资本配置逻辑的风向标。
- 2026-03-11 14:50:35
甲骨文(ORCL.US)认证成关键筹码，AI芯片独角兽Cerebras能否借巨头光环重启上市？
智通财经APP注意到，随着 AI 芯片制造商 Cerebras 谋求最终的 IPO，该公司似乎已经赢得了一个重要的云计算客户：甲骨文(ORCL.US)。在周二甲骨文公布季度财报后的分析师电话会议上，该软件供应商的两位首席执行官之一 Clay Magouyrk 表示，其公司的基础设施中包含了 Cerebras 的芯片，此外还包括市场领导者英伟达和竞争对手 AMD 的 GPU 。Magouyrk 表示：“我们构建的基础设施灵活且具有通用性，能够支持从最小到最大的各种工作负载。我们不断提供最新的加速器，从英伟达和 AMD 的最新产品，到来自 Cerebras 和 Positron(另一家 AI 硬件初创公司)等公司的新兴设计。”Cerebras 提供采用其大规模 WSE-3 芯片的云服务。该公司曾于 2024 年提交 IPO 申请，但在去年 10 月撤回。几天后，该公司宣布获得 11 亿美元融资，估值达到 81 亿美元；其首席执行官 Andrew Feldman 表示，Cerebras 仍计划上市。对于潜在投资者而言，Cerebras 原始招股说明书中最显著的隐忧之一是其对单一中东客户的依赖。由微软支持的 G42 总部位于阿拉伯联合酋长国的阿布扎比，在 2024 年上半年，该公司贡献了 Cerebras 营收的 87%。合作伙伴关系的扩展用甲骨文这样的名字来充实其客户名单，对 Cerebras 来说可能是一个巨大的助力，而在此之前，今年早些时候已有一项重大宣布。今年 1 月，Cerebras 表示已获得来自 OpenAI 及其他公司的 100 亿美元承诺，而 OpenAI 正是依赖甲骨文等公司提供云服务。次月，OpenAI 表示正在与 Cerebras 合作，为 ChatGPT Pro 客户推出 Codex-Spark 的研究预览版，这是一款专为软件开发设计的快速响应 AI 模型。甲骨文此次财报电话会议是在公司公布好于预期的业绩之后举行的。公司上调了 2027 财年的指引，并表示其剩余履约义务(RPO)从一年前的水平增长了三倍多，达到 5530 亿美元。在点名 Cerebras 和其他芯片制造商后，Magouyrk 表示：“总而言之，我们有信心，我们现在在数据中心、计算能力和客户关系方面的投资，随着时间的推移只会变得越来越有价值。”市场竞争与推理技术尽管 Cerebras 正试图作为一家新锐公司与全球市值最高的公司竞争，但由于 AI 模型开发者为了快速响应用户需求而不断扩大规模，它所处的市场对计算能力有着近乎贪婪的需求。英伟达正利用其庞大的现金储备扩张至新的产品领域。去年 12 月，该公司以约 200 亿美元收购了 AI 芯片初创公司 Groq 的核心资产。英伟达计划在下周于加利福尼亚州举行的 GTC 开发者大会上，发布一种借鉴了 Groq 技术的新架构。Magouyrk 在电话会议上提到，GTC 将会有一些“关键发布”。他还表示，响应请求的速度不仅需要战略布局的数据中心，还需要创新的技术。“这取决于部署的硬件类型，这就是为什么你会看到围绕这些 AI 加速器正在发生如此多的创新，”他说道。“如果你看看 Groq、Cerebras 或 Positron 在做的事情，所有这些不同类型的客户都在问：我们不仅要如何降低推理成本，还要如何显著降低推理延迟?”
