- 2026-03-06 19:56:12
美股前瞻 | 三大股指期货齐跌 布油升穿88美元 非农及零售销售数据公布在即
盘前市场动向1. 3月6日(周五)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，纳指期货跌0.35%，标普500指数期货跌0.46%，道指期货跌0.57%。2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.42%，英国富时100指数跌0.42%，法国CAC40指数跌0.68%，欧洲斯托克50指数跌0.79%。3. 截至发稿，WTI原油涨4.69%，报84.81美元/桶。布伦特原油涨3.36%，报88.28美元/桶。市场消息美国2月非农前瞻：新增预期骤降至5万，劳动力市场“稳”字背后藏隐忧。多家机构预测，2月非农就业报告恐怕难以重现1月新增13万的“惊喜”。经济学家预期2月非农就业人口将增加5万，失业率预计将维持在4.3%。Allianz Trade Americas高级经济学家Dan North在接受采访时用“略显沉闷”来形容当前美国劳动力市场。他表示，2月非农就业数据虽能保持正增长，但“并不真正强劲或令人兴奋”。New Century Advisors首席经济学家、知名“萨姆规则”提出者Claudia Sahm指出，有迹象表明劳动力市场正显现出一些稳定性，但她同时警告，当前极低的招聘率使经济变得“脆弱”。油价暴涨撞击通胀底线：美联储今年“不降息”正从极端假设变为市场主流。由于中东冲突持续升级推高油价并可能进一步加剧通胀预期，债券期权交易员正越来越多地押注美联储今年将放弃降息计划。根据亚特兰大联储汇编的最新数据，截至本周三，交易员们认为美联储在12月前将基准利率维持在当前区间的概率已升至25%。这一概率较上周五(伊朗冲突爆发前的最后一个交易日)的17%显著上升，反映出市场对美联储货币政策转向的预期正在快速调整。在各类政策情景中，维持利率不变已成为最可能的单一结果。据亚特兰大联储数据显示，其他情景中，一次降息(25个基点)的概率为24%，两次降息的概率为12%。交易员甚至认为加息的概率高达16%，较上周五(伊朗冲突爆发前最后一个交易日)的8%显著攀升。市场不信霍尔木兹海峡能恢复正常!高盛：若封锁持续五周，油价或冲上100美元。尽管美国政府近期公开承诺将部署海军力量进行护航，并试图通过政策手段为受阻油轮提供保险支持，但高盛在最新发布的能源研究报告中指出，石油市场对这些干预措施能否有效恢复航道秩序仍表现出显著的信心缺失。高盛分析师认为，目前的关键症结在于商业航运的可持续性而非单纯的军事护航。高盛已将2026年第二季度的布伦特原油价格预测上调至每桶76美元，较此前预测的66美元大幅提高，但这仍大幅低于当前全球基准布伦特原油85美元的交易价格，而WTI原油预测也同步调升至71美元。高盛全球大宗商品研究联席主管萨曼莎·达特解释称，该估算基于霍尔木兹海峡油流量将在约五天内维持极低水平、随后进入为期一个月的逐步恢复期的假设。她还强调，若海峡中断期延长至五周，布伦特原油价格可能攀升至每桶100美元以上。“银色狂想曲”再度激昂? 供需赤字与工业叙事共振，白银再战100美元大关。一些大宗商品分析师基于强劲的工业需求、供应长期结构性紧缺和避险资金流入等因素认为银价有望在2026年重新挑战100美元这一心理关口甚至有概率突破每盎司120美元这一历史峰值点位，部分更激进的预测甚至把目标放在更高水平。一些长期跟踪贵金属的分析师们表示，跟踪黄金价格走势轨迹，以及黄金与白银的比率可以提供白银是否被低估的重要线索。Gabelli黄金基金投资组合经理克里斯·曼奇尼表示：“黄金与白银的比率当前中枢徘徊在48，而长期平均水平约为65，长期低值时为30。如果比率降到30的低点，那么在每盎司黄金为5100美元的情况下，白银的价格将是170美元每盎司。”万亿美元市场令华尔街风声鹤唳! 高盛传奇CEO警告：私募信贷风险像极了2008年前夕。近期美国私募信贷市场频繁传出负面消息。曾在2008年金融危机中领导华尔街巨头高盛熬过金融市场至暗时刻的前首席执行官，正在对缺乏透明性且具隐性杠杆的私募信贷发出警告。这位高盛前CEO表示，私募信贷市场中的隐藏风险可能会使美国陷入另一场金融危机，他将当前规模约1.8万亿美元的私募信贷市场危机时刻类比2008年金融危机前夕的次贷危机征兆与气息，强调隐性杠杆和流动性风险不可忽视。一些华尔街银行家同样越来越担心，私募信贷市场的规模与2008年次贷市场相当，可能存在类似的火速传染风险。个股消息AI ASIC与SSD需求狂飙! 迈威尔科技(MRVL.US)尽享“AI推理红利”，营业利润猛增72%。数据显示，截至1月31日的 2026 财年第四季度，迈威尔科技营收同比增长超20 %至22.2 亿美元，创下历史新高，略高于市场预期的 22.1 亿美元。其中， 与AI训练/推理超级系统密切相关联的数据中心业务营收同比增长 21%至16.5 亿美元，占总营收比例约 74%。GAAP营业利润同比增长72%至4.044亿美元。调整后的每股收益为0.80美元，略高于市场预期的0.79美元。此外，该公司预计，2027财年第一季度营收为24亿美元，高于市场预期的22.7亿美元。该公司还预计，2027财年营收将实现同比增长层面的“进一步加速”。截至发稿，迈威尔科技周五美股盘前涨超12%。“付费会员”模式显威力!开市客(COST.US)Q2利润超预期，销售额逆市增长。财报显示，开市客第二季度营收同比增长9.2%至696亿美元，超出预期2.8亿美元;调整后每股收益为4.58美元，比平均预期高出3美分。会员费总收入达13.6亿美元，超出市场预期。同店销售额增长7.4%，高于市场普遍预期的6.7%。平均客单价增长4.2%，客流量增长3.1%。这家大型零售商表示，美国同店销售额增长5.9%(高于市场普遍预期的5.7%)。凭借大包装规格和独特的商品选择，开市客吸引了注重性价比的消费者——尤其是可支配收入更高的群体，从而赢得了市场份额。该零售商还扩展了电子商务和配送服务，并为高级会员增设了专属购物时段。AI烧钱太猛拖垮现金流，甲骨文(ORCL.US)被曝计划裁员数千人缓解资金压力。甲骨文正计划裁员数千人，此举是其应对大规模AI数据中心扩张导致现金流紧张的举措之一。据知情人士透露，此次裁员将波及公司多个部门，最快可能于本月落地。其中两位人士称，部分岗位削减，是因为AI技术普及后，甲骨文预计相关需求将下降。华尔街预测，甲骨文云业务的数据中心巨额投入，将在未来数年使其现金流转为负值，直至2030年相关支出才开始产生回报。知情人士称，此次计划中的裁员范围，将远超公司常规的渐进式精简。另有消息称，甲骨文本周已内部宣布，将重新评估云业务大量在招岗位，此举实际上是在放缓或暂停招聘进程。人形机器人新篇章! 德州仪器(TXN.US)携手英伟达(NVDA.US)融合AI与传感 点燃“物理AI”革命。德州仪器将其实时控制、传感和电源产品组合与英伟达的先进机器人计算组件、基于以太网架构的传感以及独家仿真技术全面结合，为开发者们提供重大技术支持，帮助他们大规模构建、部署与量产人形机器人等等被称为“物理人工智能”(物理AI)的终端设备。据悉，德州仪器与英伟达的合作有望推动人形机器人智能系统向更高阶段迈进，而不是简单“联手造机器人”这一表层。他们的最新合作更像是在底层技术栈上构建更完善、更安全、更易规模部署的机器人智能基础设施，这对行业推进人形机器人商用化具有实质性的助力。重要经济数据和事件预告北京时间21:30 美国2月非农就业数据北京时间21:30 美国1月零售销售月率北京时间23:15 旧金山联储主席戴利和费城联储主席保尔森参加“私营部门数据对美国货币政策制定的价值”的小组讨论北京时间次日02:30 2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克就美元避险地位发表讲话
- 2026-03-06 16:38:39
博通(AVGO.US)绩后获华尔街看好：AI算力需求前景强劲，收入破千亿美元预期或仍“太保守”
智通财经APP获悉，博通(AVGO.US)公布业绩后，华尔街分析师称赞这家半导体和软件巨头对2027 年的前景“强劲” ，这表明该公司将继续在人工智能领域投入巨资。杰富瑞分析师Blayne Curtis在致客户的报告中写道：“预计2027财年人工智能市场规模将超过1000亿美元，这可能过于保守，因为博通预计将提供10GW的计算能力，其中包括向其第六位已公布的客户OpenAI提供超过1GW的计算能力。人工智能支出过剩的局面仍将持续，但博通已充分证明其人工智能收入将超过市场平均水平，并在2028年前保持持续增长。” Curtis对博通的评级为“买入”，目标价为500美元。Curtis进一步指出，博通管理层在电话会议上表示，他们2027财年的需求量已达10GW，其中包括前文提到的OpenAI的1GW和Anthropic的3GW。鉴于该公司预计2027年人工智能芯片收入将超过1000亿美元，Curtis认为，这或许还是保守估计。Curtis推测道：“我们的计算表明，2025 年的收入为 130 亿美元/GW，2026 年将略低于 180 亿美元，我们预计到 2027 年将达到 200-250 亿美元/GW，这意味着人工智能的收入实际上有可能超过 2000 亿美元。”Curtis补充道：“总的来说，博通(以及英伟达)的争论焦点仍然是云资本支出增长在2028年是否可持续，这次电话会议并没有直接回答这个问题，但这有助于我们预见到2027财年每股收益将达到25-30美元(高于我们之前预测的20美元)，我们很难想象这些计算类股票还能保持如此低的估值。”RBC Capital Markets 的 Srini Pajjuri也对博通2027 年的前景印象深刻，但他表示，有些问题可能是博通无法控制的。Pajjuri在一份报告中写道：“博通拥有稳健的执行记录，我们几乎没有理由质疑管理层的洞察力。与此同时，2027财年10GW的预期产能(2026财年约为3GW)意味着产能爬坡速度很快，可能会遇到电力/数据中心方面的限制。此外，主要客户Anthropic/META/OpenAI与英伟达/AMD签订了股权激励的供货协议，这些协议可能会优先于博通的产能爬坡。”Pajjuri维持对博通的“与行业一致”评级，并在业绩公布后将目标股价从340美元上调至360美元。花旗分析师Atif Malik在业绩公布后重申了他的“买入”评级，因为任何关于利润率或竞争的担忧都已消除。Malik在致客户的报告中写道：“管理层表示，Anthropic机架的出货量不会对利润率造成压力，并确认OpenAI成为其第六家人工智能客户。公司还强调，业绩前景显著改善，有望在2027财年实现1000亿美元的人工智能收入。因此，我们将2026财年和2027财年的每股收益(含SBC)预期分别上调14%和17%，至10.15美元和15.4美元。”
- 2026-03-06 16:33:32
资本支出激增吓跌股价13% 分析师：微软(MSFT.US)回调过度，当下正是买入良机
智通财经APP获悉，微软(MSFT.US)在发布第二财季报告后，已跌超13%，目前正朝着多周支撑位迈进。尽管疑虑重重，部分分析师认为，微软仍具买入价值。财经分析师Danil Sereda在Q2绩前曾大喊“买入”，乍看之下，这一时机似乎不太走运。从公司季度更新数据来看，微软的资本支出同比激增66%，达到375亿美元，这仅仅是一个季度的投入。若看无杠杆自由现金流水平，公司实际上正消耗掉几乎全部自由现金流。鉴于这巨额资本支出中有三分之二流向GPU和CPU等短期资产(使用寿命可能仅为5-7年)，分析师认为市场正因微软投资缺乏即时回报而对其进行惩罚。尤其是当微软云毛利率收缩至约67%，创下过去几年最低水平时。尽管微软过去数月面临上述风险因素，但分析师认为此次股价回调实为过度反应。Sereda写道，看到微软Azure增速从40%放缓至39%，管理层预计2026财年第三季度Azure增速为37-38%，这确实确认了放缓轨迹。但30%以上的增速对占据全球市场24%份额的云服务商而言依然出色。管理层正有意牺牲短期Azure的表面增长，若不这样做而将所有新获GPU全部投入Azure，用CFO的话说，Azure增长指标"本可超过40%"。关于这个问题，可以解释为，如果把第一、二季度上线的GPU全部投入Azure，这个关键指标本可超过40。最重要的是要认识到，这是在投资于能使客户受益的全技术栈。因此，公司实际上已从AI投资中获得高于寻常的回报率，微软正有意让这种回报在抢占特定技术细分市场的过程中持续更久。微软看涨逻辑中的另一个薄弱点是被广泛引用的OpenAI过度依赖问题。分析师认为这个论点本身就很牵强，因为若排除OpenAI的作用，微软多元化客户群的商业积压仍同比增长约28%，达到3440亿美元。CEO奥特曼的初创公司OpenAI 2月底完成1000亿美元融资，投后估值达8300亿美元后，市场关于OpenAI无力支付的负面叙事本应消散。但从微软股价走势看，市场尚未反应这一变化。尽管Anthropic竞争日益激烈，奥特曼表示月收入增速已恢复至10%，极为迅猛。因此，对微软6250亿美元巨额商业积压中约45%(即约2810亿美元)与OpenAI对Azure基础设施承诺相关的担忧，分析师认为属过度，只要OpenAI持续增长扩张，机构投资者对其股权需求保持高位，就无需过度忧虑。最后关于OpenAI，分析师认为市场尚未计入这一因素：微软的紧密AI合作伙伴已成为美国政府专业承包商。笔者在近期关于Palantir的文章中详细解释了为何认为这对微软是战术性胜利：但当前的战术赢家是微软——他们为美国政府最高机密云定制的Azure现有协议，可能有助于吸收曾由Anthropic负责的战斗模拟工作流。Anthropic与五角大楼关系破裂数小时后，微软持股的OpenAI与国防部达成协议，接受了Anthropic拒绝的"所有合法使用"标准。因此，Azure将在有限竞争下将OpenAI模型(包括GPT-5.2)部署到军事机密网络核心，用于战斗模拟。具体讨论到微软的催化剂，首先，分析师认为主要催化剂是微软对传统用户群实施的重大定价杠杆。Copilot采用率确实滞后，但市场忽略的是，自2026年7月起，微软将全面上调商业Office生产力订阅价格：根据第二季度数据，Microsoft 365商业席位增长6%，上述提价很可能为生产力和业务流程部门注入高利润率收入，该部门EBIT利润率已达60%(笔者认为将在60-65%区间)。微软订阅本质具有粘性，没有AI革命或什么"氛围编码"操作系统环境能取代它们，因此提价应能避免大规模退订。其次，如果微软推出的智能体AI功能找到细分受众，Copilot采用率不足反而可能成为其TAM增长机会。根据微软新闻稿，超80%财富500强企业使用Copilot，随着当前约3.3%的渗透率逐步提升至10-15%，这将为微软带来可观的ARR增长，并在2027年(相较于在这方面表现疲软的2026年)就已对营收做出强劲贡献。第三，随着影响微软毛利率的主要拖累因素减弱(英伟达(NVDA.US)和AMD(AMD.US)等第三方硅供应商的GPU)，微软的运营杠杆应得到提升，从而推动盈利增长。微软已在扩大自研芯片规模。Maia 200 AI加速器已在第二季度上线，相比现有方案可降低30%总拥有成本。随着微软在2026-2027年将更多内部Copilot和OpenAI推理工作负载迁移至Maia 200，云利润率应能超过第二季度的67%(分析师认为将回升至69%甚至更高)。这就是为何Sereda认同大行分析师近期的调整，尽管股价下跌，华尔街对微软2026、2027乃至2028年的前景仍持乐观态度。鉴于远期预期并未恶化，反而主要有所改善，部分预测过去一个月增长超23%，该股的远期估值已大幅下降。目前从市盈率看，微软已接近2022年底的估值水平：需要提醒的是，那些在接近当前估值水平(按市盈率计)买入微软的投资者，随后两年享受了超120%的涨幅：若微软仅比当前2027财年每股收益共识预期高出2%(这与其长期每股收益超预期的记录一致)，且股票重新定价至25-30倍市盈率区间，则隐含的12个月目标价约为每股528.46美元：27.5倍 ×(18.84美元 × 1.02)= 528.462美元/股。这意味着较当前股价有超30%上行空间，因此目前没有理由改变此前对微软的"买入"评级。可能的风险因素此前分析师在1月微软更新报告中所写，微软可能无法应对资本支出上升并实现合理投资回报。Copilot采用率不足问题可能导致未来投资回报率低下，且采用率始终无法提升。如果企业拒绝升级，微软扩大ARPU的主要路径就将中断。因此，若上述风险成为现实，市场很可能会对微软预期收益给予较低的估值倍数。假设对2027财年每股收益采用20倍市盈率，即使对预期收益加入同样的2%溢价，该股仍会略微高估(约5-6%)。投资结论尽管围绕微软AI驱动未来存在风险和诸多担忧，但分析师认为管理层的十年战略愿景最终将带来丰厚回报，为耐心投资者在未来几年提供优质大盘股配置和超额收益。更新的估值模型显示，在合理(甚至保守)假设下，该股可能被低估30%，因此当下正是买入良机。
- 2026-03-06 15:23:49
传泰克资源(TECK.US)与韩国锌业达成协议提高精矿加工费
智通财经APP获悉，加拿大矿业公司泰克资源(TECK.US)与韩国锌业公司(Korea Zinc Co.)达成协议，将于 2026 年以略高的加工费出售其锌精矿，同时在白银和锗的价格飙升后提高这两种金属的加工费。据三位知情人士透露，韩国锌业公司今年冶炼半成品矿石(即精矿)的加工费已上涨至每吨 85 美元。这比2025年每吨80美元的加工费略有回升，而该加工费是50多年来锌行业的最低基准水平。低加工费往往会对锌冶炼厂造成沉重打击，因为加工费历来约占其收入的三分之一。尽管如此，得益于白银、锗和其他金属价格的强劲上涨，韩国锌业在2025年仍实现了创纪录的利润。这些金属也存在于该公司从泰克资源和其他矿商处购买的精矿中。由于白银价格在2025年上涨了150%，锗价格上涨了75%，这些副产品的收入超过了其锌业务的收入。锗在国防系统和其他先进技术中发挥着至关重要的作用，自中国从 2023 年开始对锗和其他关键矿产实施出口管制以来，锗的价格已经飙升。韩国锌业公司是除中国以外最大的锗和其他关键矿产生产商之一，同时还供应全球5%的白银。这些白银大部分来自泰克资源位于阿拉斯加的Red Dog矿，该矿是世界上最大的锌铅矿。由于美国对进口商品加征关税，韩国锌业公司的产品目前无法在中国以具有竞争力的价格销售。一位知情人士表示，矿业公司会向冶炼厂提供价格优惠，以弥补回收锌、银和其他金属的成本，但在今年的协议中，泰克资源和韩国锌业公司同意降低可支付价格的含量门槛。这位人士表示，这将提高泰克资源从其生产的白银中获得的收入份额，而且这家加拿大矿业公司还将首次对其精矿中所含的锗收费。
- 2026-03-06 15:14:14
减重幅度达15.1% 辉瑞(PFE.US)减肥药“先维盈”在华获批
智通财经APP获悉，中国已正式批准美国制药巨头辉瑞公司(PFE.US)旗下的GLP-1类治疗药物——埃诺格鲁肽注射液(商品名：先维盈)，用于超重或肥胖成年人的长期体重管理。该药物原本由本土生物医药企业先为达生物(Sciwind Biosciences)自主研发，辉瑞于2026年2月通过支付最高4.95亿美元的合作款项，拿下了该产品在中国大陆的独家商业化权益。这一获批标志着辉瑞在中国代谢疾病领域迈出了战略性的一步。埃诺格鲁肽作为一种新一代cAMP偏向型GLP-1受体激动剂，在此前的中国临床研究中表现优异。根据先为达生物官网披露的数据，在针对中国肥胖或超重受试者的试验中，该药在安慰剂对照下实现了15.1%的减重幅度，且有超过92%的患者达到了具有临床意义的体重下降。该产品不仅能有效控制体重，其针对2型糖尿病的适应症也已于2026年1月获得国家药品监督管理局 (NMPA)的批准上市。“这无疑是体重管理领域的一项重大突破。”先为达生物在其官方网站上如此评价道。辉瑞公司周五通过微信平台发布消息称，这一决定将进一步加剧分析师们所预期的、未来几年价值可达数十亿美元的市场竞争态势。先维盈作为一种注射剂，属于GLP-1受体激动剂类药物范畴，而诺和诺德(NVO.US)、礼来(LLY.US)以及信达生物等制药企业在本地市场销售的药物同样归属于此类。辉瑞中国区总裁Jean-Christophe Pointeau此前在相关声明中表示，通过与先为达的合作，辉瑞旨在利用其强大的商业化网络，加速将创新减重方案带给中国患者。对于先为达而言，这笔近5亿美元的交易结构包含首付款、注册及销售里程碑付款，在关键的IPO冲刺期为其提供了充足的现金流支持。然而，针对定价以及产品在中国上市的具体日期等问题，辉瑞公司发言人未立即作出回应。
- 2026-03-06 14:48:13
汉莎航空(DLAKY.US)2025年业绩符合预期，但中东局势为2026年前景蒙上阴影
智通财经APP获悉，德国汉莎航空(Lufthansa)周五公布的财报显示，其2025财年业绩表现优于预期。公司通过实施更为严格的财务管理和优化机队结构，有效控制了成本并实现了利润最大化。这家德国航空集团报告称，2025年实现营收425亿欧元(约合493.4亿美元)，同比增长5%;经营利润为396亿欧元，同样实现5%的同比增长。同时，公司2025年的经营利润率从2024年的4.4%提升至4.9%。集团核心盈利指标——调整后息税前利润(EBIT)达到19.6亿欧元，同比增长19%。当期净利润则为13.4亿欧元，同比下降3%。根据公司提供的市场共识，分析师此前平均预计全年调整后EBIT为19.1亿欧元，营收为399.3亿欧元。运营数据方面，汉莎航空2025年全年承运旅客量达1.35亿人次，较2024年增长3%。客座率从上一年的83.1%微增至83.2%。汉莎航空的目标是到2028年至2030年期间，将经营利润率恢复至8%-10%的水平(2024年为4.4%)。但公司指出，2月12日最新一轮的罢工事件，使其弥补利润损失面临挑战。该公司补充称，因地缘政治不确定性，2026年的前景变得"模糊不清"。汉莎航空预计，2026年其运力将增长4%，同时营收和利润率也将实现增长。汉莎航空同时宣布，拟派发每股0.33欧元的股息，较上一年度增长10%。
- 2026-03-06 14:40:28
越南电信公司Viettel联手高通(QCOM.US)打造AI智能手机
智通财经APP获悉，越南电信公司Viettel已通过一份谅解备忘录与高通(QCOM.US)建立合作关系，双方将共同开发搭载人工智能(AI)的智能手机。Viettel与高通的合作旨在推进AI智能手机的生产，利用高通的AI技术开发Viettel AI手机，并通过移动技术合作推动越南在下一代AI智能手机领域的创新。根据Viettel发布的一份声明，该协议要求高通提供参考设计和技术支持，而Viettel将负责产品的生产和销售。此次合作表明Viettel致力于开发新产品，因为公司希望通过与高通在移动芯片设计和AI技术方面的合作，将AI引入消费类产品。Viettel尚未提供AI智能手机何时进入生产阶段的具体时间表。此次合作表明，Viettel计划发展新的技术能力，这些能力将超出其现有的电信服务业务范围。此外，Viettel还将与高通合作，通过其全球联盟推动6G网络建设，同时继续维持与Francisco Partners的移动网络测试合作关系——该合作始于2023年。这一新举措支持Viettel扩大业务范围的计划，包括数字产品、安全解决方案以及国防技术，这将帮助该公司保持其作为越南按用户数量计算最大的移动服务提供商的地位。
- 2026-03-06 12:15:21
中东战火切断供应，美国出口商喜迎估值修复！Antero(AR.US)获Benchmark上调评级至“买入”
智通财经APP获悉，投行 Benchmark 将Antero Resources (AR.US)评级从“持有”上调至“买入”，目标价定为 44 美元。该行表示，由于强劲供应导致气价从多年高点回落，该股表现明显滞后于其他油气生产商。Benchmark 分析师苏巴什·钱德拉并未断言天然气价格已经见底，但他对天然气出口商的看法日益乐观。他指出，由于美国是继卡塔尔和阿联酋之后的全球第三大丙烷出口国，而这两个国家目前正处于战争地带，美国出口商作为稳定的供应源，应能从伊朗战争中获益。钱德拉表示，虽然在收购 HG Energy II 之后，液化石油气(NGL)在 Antero 业务中所占的备考比例有所下降，但该公司仍是最大的上市 NGL 出口商。他补充道，鉴于 Antero 拥有通往液化天然气(LNG)走廊的路径，其干气业务应能在不牺牲基差价差的情况下，实现更低的盈亏平衡成本。此外，钱德拉将 Talos Energy (TALO.US) 的评级从“买入”下调至“持有”。尽管该公司 2025 年表现强劲，但其 2026 财年的指引弱于预期。他指出，2026 年的钻探计划虽然“充满活力且意义重大，但基础生产面临的周期性挑战依然存在”。该分析师还出于估值考虑，将 Diamondback Energy (FANG.US) 和 Permian Resources (PR.US) 的评级从“买入”下调至“持有”。
- 2026-03-06 11:59:22
胰岛素泵与CGM领军者MiniMed(MMED.US)登陆美股 “美敦力光环”难抵消增长疑虑
智通财经APP获悉，即将从美国医疗巨头美敦力公司(Medtronic Plc)正式分拆出来的糖尿病管理公司MiniMed Group Inc，成功通过美国首次公开募股(IPO)筹集了约5.6亿美元，不过发行价格低于其此前预期的区间，凸显出医疗科技细分市场折价以及市场对于美敦力旗下MiniMed的市场估值折价以及未来增长疑虑。根据周四的一份声明，这家全美医疗保健领军者以每股20美元的价格出售了2800万股股票。此前的一份未修订文件显示，这家公司曾计划将发行价格定在每股25至28美元之间。按照这一最新的IPO价格，这家位于加利福尼亚州诺斯里奇的医疗保健公司根据其在文件中列出的流通股数，初步市值将达到约56亿美元。MiniMed主营业务聚焦于销售自动胰岛素泵、连续血糖监测仪以及智能胰岛素笔。作为美敦力旗下的糖尿病管理业务单元，其产品线主要包括MiniMed系列全程自动化胰岛素泵、连续血糖监测仪(即CGM)和智能胰岛素笔，都是由MiniMed / Medtronic 自主设计、开发并制造的医疗设备，并非单纯的代理或转售。MiniMed系列旗舰产品如780G、670G 等自动化胰岛素输注系统均是公司自有技术平台，这些设备集成了传感器、控制算法和硬件终端，通过闭环控制技术实现自动化胰岛素管理，已经在全球市场获得FDA等监管批准和临床应用。MiniMed 的主营业务覆盖产品研发、临床验证、生产制造到市场销售一体化运作，这些都基于MiniMed自有的医疗技术和产品成果，而不是依赖第三方品牌或传统OEM来提供。这家糖尿病聚焦于糖尿病管理的机构即将在与美敦力合作近25年后进行分拆，根据CEO Que Dallara在文件中包含的信函所述。拟议的IPO估值在华尔街分析师群体中引发了关于其增长前景是否能证明这些低迷数字的合理性的辩论。根据市场前瞻的调整后的EBITDA，该公司潜在的估值相对于其他上市公司可谓非常廉价，比如Dexcom Inc.、Insulet Corp.和Tandem Diabetes Care Inc.，对于这些公司而言，MiniMed可谓代表了一个显著折扣数字。MiniMed在截至10月24日的六个月内，整体营收约为15亿美元，净亏损约2100万美元，作为对比，上一年同期的营收约为13亿美元，净亏损2300万美元，意味着亏损收窄但是整体创收并未实现强劲增长。MiniMed预计将使用部分资金偿还对美敦力的巨额债务，根据文件中的数据披露。高盛集团、美国银行、花旗集团和摩根士丹利是此次发行的主要承销商。该公司的股票IPO定价在纳斯达克交易所完成，后续将在纳斯达克全球精选市场交易，股票代码拟定为MMED。虽然MiniMed主营业务所在的糖尿病设备细分领域具有长期增长潜力(比如胰岛素泵与连续血糖监测系统长期受益于人口老龄化与慢性病管理需求)且具备技术积累，但投资者们显然对其估值与前景持观望态度，并未产生全面的资金追捧浪潮。MiniMed 的美股IPO定价低于之前预期的区间，反映出市场对这类细分医疗股的需求没有明显过热迹象。市场这种审慎态度在很大程度上源于近期中东地缘政治冲突升级局势之下，市场风险偏好大幅降温，以及医疗器械行业长期以来的低风险敞口与市场条件：一方面，MiniMed 在过去几个季度显示出营收仅小幅增长，且仍有净亏损记录，盈利路径尚未完全稳定，因此投资者在定价上表现出谨慎。另一方面，与同类设备公司如Dexcom、Insulet 等相比，其估值被视为折价，这显示资本市场在评估增长与风险时更加谨慎。
- 2026-03-06 11:28:51
Anthropic正式回应：就“供应链风险”认定，将起诉美国国防部
智通财经APP获悉，美国国防部正式通知Anthropic PBC公司，认定该公司及其产品对美国供应链构成风险。据一位高级国防官员透露，这一举措进一步激化了双方在人工智能安全保障领域的争端。该官员周四透露：“战争部(Department of War，简称DOW)已正式向Anthropic领导层发出通知，明确该公司及其产品被视为供应链风险，该认定即日起生效。”值得注意的是，国防部长皮特·赫格塞斯近期更倾向于使用“战争部”这一传统称谓来指代国防部，此次通报中首次以该别称对外发布正式声明。面对国防部因人工智能安全保障争议发出的黑名单威胁，Anthropic PBC预计这场僵局将升级为法律对峙。"我们坚信这一行动在法律层面缺乏依据，因此别无选择，只能通过司法途径进行抗辩，"Anthropic首席执行官达里奥·阿莫迪周四在官方博客中明确表态。尽管这位国防官员强调该决定"立即生效"，但据知情人士透露，美军在对伊朗的军事行动中仍持续使用Anthropic的Claude人工智能工具。上周五，国防部长皮特·赫格塞斯向该公司发出警告时，明确提出了为期六个月的过渡期，要求其将人工智能业务转移给其他供应商。尽管这位国防官员称该决定"立即生效"，但据一位知情人士透露，美军仍在对伊朗的军事行动中积极使用Anthropic的Claude人工智能工具。赫格塞斯上周五向该公司发出警告时，曾概述了为期六个月的过渡期，要求其将人工智能业务转移给其他供应商。对于这一系列动态，Anthropic与美国国防部的发言人均未立即发表评论。值得注意的是，该国防官员未具体说明国防部何时或通过何种方式向Anthropic传达了这一风险认定通知。此前，Anthropic已明确表态：将针对国防部作出的任何供应链风险认定采取法律行动。美国国防部的供应链风险认定或将扰乱Anthropic与军方的协同运作——军方长期以来对该公司软件存在深度依赖。直至近期，Anthropic仍是美国国防部机密云平台上唯一获准运行的人工智能系统供应商，其开发的Claude Gov工具凭借卓越的易用性，已成为国防人员的核心操作平台。"这构成了极具战略价值的技术能力，"乔治城大学安全与新兴技术中心高级研究分析师劳伦·卡恩在接受采访时强调，"若此项能力被强制剥夺，将引发军方、企业乃至整个技术生态的连锁性损害。"Anthropic首席执行官达里奥·阿莫迪曾与负责研究和工程的国防部副部长埃米尔·迈克尔展开为期数周的谈判，旨在敲定一份规范美国国防部获取Anthropic技术途径的专项合同。然而，谈判于上周宣告破裂——这家初创公司坚持要求获得明确保证，确保其人工智能技术不会被用于大规模监视美国公民或部署自主武器系统。随后，国防部长皮特·赫格塞斯于周五在X平台发文指出，Anthropic已构成"供应链风险"。值得注意的是，此类风险认定通常仅针对被美国视为对手的国家或实体，此次用于科技企业实属罕见。目前尚不明确美国国防部依据哪部法律将Anthropic认定为供应链威胁。在上周回应国防部长赫格塞斯社交媒体帖子的声明中，Anthropic明确表示，预计该风险认定行动最终将依据《美国武装力量管理法》第3252条执行。"从事件伊始，核心原则始终明确——军方必须拥有将技术用于所有合法用途的自主权，"这位国防官员周四强调，"我们绝不允许任何供应商通过限制关键能力的合法使用来干预指挥链，进而将作战人员置于危险境地。"这一认定恰逢美军在伊朗军事行动中深度依赖Claude工具的关键节点——美国武装部队正通过一系列人工智能工具高效处理作战行动中的海量数据。据知情人士透露，由Palantir Technologies Inc.开发的Maven智能系统在中东地区被广泛使用，而Anthropic的Claude人工智能工具正是该系统搭载的核心大型语言模型之一。这些人士强调，Claude在实际运行中表现优异，已成为美国对伊朗行动的重要支撑，并显著加速了Maven系统的人工智能升级进程。当前，Anthropic的估值已高达3800亿美元。根据现有业绩推算，该公司有望实现近200亿美元的年化营收——这一预测表明，其年化营收运行率较去年底水平实现了翻倍增长。然而，与美国国防部持续升级的争端，却为这家科技巨头的未来发展前景蒙上了阴影。目前，美国国防部的风险认定声明对Anthropic面向企业客户的销售业务(长期以来构成其核心营收支柱)将产生何种长期影响，仍有待进一步观察。值得注意的是，在争端阴云之下，该公司正悄然拓展普通用户市场——其主应用程序近期强势登顶苹果应用商店下载排行榜，反映出市场对Anthropic技术产品的广泛认可与用户支持。
