- 2026-03-03 20:07:27
美股前瞻 | 三大股指期货齐跌 布油续涨逼近85美元 通胀担忧下金银崩跌
盘前市场动向1. 3月3日(周二)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，纳指期货现跌1.74%，标普500指数期货跌1.67%，道指期货跌2.13%。2. 截至发稿，德国DAX指数跌3.96%，英国富时100指数跌2.71%，法国CAC40指数跌2.95%，欧洲斯托克50指数跌3.62%。3. 截至发稿，WTI原油涨8.83%，报77.52美元/桶。布伦特原油涨9.09%，报84.81美元/桶。市场消息中东战火未停，金银却突然崩跌！通胀担忧吓退避险买盘。周二，被视为避险资产的贵金属在连续四个交易日上涨后回落，交易员在中东局势升级与美元走强、通胀高企的前景之间权衡利弊。截至发稿，黄金现货跌超3%，报5145.51美元/盎司;白银现货跌近9%，报81.29美元/盎司。中东冲突已导致能源价格飙升，这可能逐步传导至通胀数据、增加美联储将利率维持不变更长时间的可能性。高利率通常会对无收益的贵金属构成压力，美元走强也会产生同样影响。美元指数本周迄今已上涨逾1%。交易员现在仅认为美联储今年有50%的可能性会进行第二次降息。交易员目前预计美联储将在9月降息，晚于此前预期。高盛警告市场将经历“痛苦路径”! 地缘政治风暴之下，美股或先回调洗盘再冲新高。高盛交易团队警告称，美股可能需要进一步回调，随后才能展开新一轮具有持续性的上涨步伐。高盛交易团队在最新发布的研报中提到，预测美股在新一轮反弹前将显著回调的核心逻辑在于市场情绪脆弱、全球资金流向反复震荡，广泛支持牛市逻辑的美国宏观背景对股市吸收中东地缘政治持续紧张局势和大宗商品价格大幅波动几乎没有起到积极推动作用。在高盛看来，当前市场更像处在“先经历一轮震荡/回撤式洗盘，再尝试有效突破7000点(标普500指数)，进而实现新一轮牛市”的高概率阶段。此外，真正决定美股能否在回调后延续强牛的，不是冲突事件本身，而是油价冲击是否持续、霍尔木兹运输是否长期持续中断、以及由此引发的通胀/降息预期是否持续恶化。油价飙升改写外汇交易逻辑！华尔街看空美元押注开始松动。摩根大通的外汇策略师团队表示，随着美国-以色列与伊朗之间的军事冲突不断升级，并导致整个中东地区原油与LNG运输大规模受阻，若油价上行带来的冲击持续上演，这将是对该金融机构“美元今年将大幅走弱”预测观点的最大威胁。对于摩根大通等众多持看空美元立场的华尔街大行们来说，它们看空美元交易的逻辑遭遇油价升温带来的重大考验——若油价持续上涨且突破100美元，美元空头逻辑或将彻底崩塌。通胀未平又逢地缘风险，耶伦：美联储降息会更谨慎，甚至选择“按兵不动”。美国前财政部长、前美联储主席耶伦表示，伊朗冲突对石油市场的影响持续时间，将决定其对美国经济增长的冲击程度与通胀压力增幅，这会让美联储的决策更加复杂。耶伦指出，当前美国通胀率较美联储2%的目标高出约1个百分点，而特朗普政府的关税政策，对目前3%的通胀率贡献了约0.5个百分点。耶伦表示，鉴于美联储尚未将通胀拉回2%目标，“他们必须警惕市场参与者可能产生这样的疑虑：美联储确实把通胀率降到了3%，但未必真心实意要将其压到2%”，“若这种心理形成，美联储会担忧通胀永久性走高，政策权衡也会更加艰难，这也是其更倾向按兵不动的原因”。个股消息中东冲突持续，美股分化。周二美股盘前，石油股多数上涨，康菲石油(COP.US)涨超3%，埃克森美孚(XOM.US)、雪佛龙(CVX.US)涨近2%;军工股走强，洛克希德马丁(LMT.US)、雷神技术(RTX.US)涨超1%。航空股普跌，美国航空(AAL.US)跌超3%，达美航空(DAL.US)、联合大陆航空(UAL.US)跌超4%;明星科技股同样普跌，AMD(AMD.US)跌逾4%，英伟达(NVDA.US)、博通(AVGO.US)、甲骨文(ORCL.US)、谷歌(GOOGL.US)跌近3%;内存股下挫，SanDisk(SNDK.US)跌超7%，美光科技(MU.US)跌近6%，西部数据(WDC.US)、希捷科技(STX.US)跌近5%。苹果(AAPL.US)与谷歌(GOOGL.US)AI合作深化，Siri算力需求催生托管服务器新模式。据报道，双方在年初就Gemini模型授权达成了协议，而现在这种合作已经扩展到了云基础设施领域。知情人士透露，由于新一代Siri和Apple Intelligence对算力的需求激增，苹果正与谷歌谈判，计划在谷歌的数据中心托管并运行专门支持Siri后台业务的服务器集群。该知情人士称，谷歌此前已就于数据中心内部署服务器进行过调研。谷歌计划遵守苹果强有力的隐私标准。报告指出，谷歌云当前已为苹果提供多项关键服务支持，包括在线数据存储及部分苹果内部AI模型的训练任务。790亿美元债务压顶!派拉蒙天舞(PSKY.US)收购案触发信用雪崩，惠誉率先将其评级打入“垃圾级”。惠誉发布报告，宣布将派拉蒙天舞及其子公司的长期发行人违约评级从投资级边缘的“BBB-”正式下调至“BB+”，即所谓的“垃圾级”或“投机级”。该评级机构还表示，派拉蒙天舞处于负面观察状态，有待明确交易条款、融资及去杠杆举措等细节。惠誉指出，尽管与华纳的合并具有显著的规模效应和内容协同潜力，但收购导致新公司杠杆率瞬间激增。根据财务预测，合并后的实体将背负790亿美元的巨额净债务，这种财务结构的脆弱性在当前高度竞争且正经历结构性变革的媒体环境中，显著削弱了其抵御风险的能力。截至发稿，派拉蒙天舞周二美股盘前跌超5%。塔吉特(TGT.US)Q4盈利超预期，预计2026财年销售额恢复增长。财报显示，塔吉特Q4销售额同比下降1.5%至304.5亿美元，略低于市场预期的305亿美元;调整后每股收益为2.44美元，好于市场预期的2.15美元。可比销售额下降2.5%，降幅略高于市场预期的2.4%。该公司预计，当前财年销售额将恢复增长——此前销售额已连续三年下降。塔吉特表示，与2025财年相比，2026财年净销售额将增长约2%，并补充称公司预计全年每个季度的净销售额都将增长。塔吉特的预测与分析师预期一致。该公司预计全年调整后每股收益为7.50至8.50美元，预测区间中值高于市场预期的7.63美元。截至发稿，塔吉特周二美股盘前涨超5%。业绩利好难抵AI焦虑！MongoDB(MDB.US)给出疲软指引，盘前股价狂泻。尽管MongoDB公布了强劲的第四财季业绩，但这家文档数据库平台提供商提供的季度业绩指引不及市场预期，令本已担心AI崛起可能颠覆其业务的投资者再度感到不安。该公司第四财季营收同比增长27%至6.951亿美元，好于市场预期的6.701亿美元;调整后每股收益为1.65美元，好于市场预期的1.48美元。投资者尤为关注的云数据库软件业务Atlas同样表现亮眼，营收同比增长29%。不过，该公司预计，在截至4月的财年第一财季，营收将在6.59亿至6.64亿美元之间，预测区间中值低于市场预期的6.625亿美元;预计调整后每股收益为1.15至1.19美元，预测区间中值低于市场预期的1.20美元。截至发稿，MongoDB周二美股盘前暴跌近27%。联合创始人计划出售2.8亿美元股票，Palantir(PLTR.US)盘前走低。最新监管文件显示，Palantir联合创始人彼得·蒂尔计划于3月3日通过美林证券出售至多200万股A类股票，价值2.8亿美元。根据美国证券交易委员会(SEC)的文件，蒂尔上一次减持Palantir的股份是在2024年10月。 自公司2003年成立以来，蒂尔一直是公司最大的个人股东之一，并且担任董事长。截至发稿，Palantir周二美股盘前跌超3%。uniQure(QURE.US)亨廷顿病基因疗法上市受阻，盘前延续跌势。基因治疗公司uniQure原本寄望其亨廷顿病候选药物AMT-130能获得美国FDA的加速批准，但这一期望近日落空。FDA明确告知这家生物制药公司，需开展一项随机、双盲、假手术对照的III期临床试验。根据公司发布的新闻稿，uniQure此前计划基于一项与外部对照比较的I/II期研究数据申请批准。然而FDA认为，现有数据尚不足以“作为支持AMT-130上市申请所需的主要有效性证据”。继周一大跌约33%后，截至发稿，uniQure周二美股盘前再跌近8%。重要经济数据和事件预告北京时间22:55 FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话北京时间23:10 2028年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德就货币政策与经济前景发表讲话北京时间次日00:55 2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话北京时间次日04:30 特朗普政府将向参议院举行关于伊朗战争的简报会业绩预告周三早间：CrowdStrike(CRWD.US)、罗斯百货(ROST.US)
- 2026-03-03 16:54:12
减肥药市场迎来重磅玩家！多款在研药物傍身 罗氏(RHHBY.US)誓言挤进全球前三
智通财经APP获悉，瑞士制药巨头罗氏(RHHBY.US)正力争在减肥药市场取得两位数的市场份额，并希望缩小其与竞争对手诺和诺德(NVO.US)之间的差距。该公司首席执行官Thomas Schinecker在采访中表示：“我们预计至少将跻身市场前三名之列。”剑指全球前三礼来(LLY.US)与诺和诺德正在利润丰厚的减肥药的战场上激烈厮杀，但罗氏同样是一个不容忽视的竞争对手。其自信来自包括CT-388在内的多款减肥药物。经过多年布局，罗氏已在代谢领域拥有丰富的管线矩阵，包括收购Carmot而获得的CT-388(GLP-1/GIP双受体激动剂)、CT-996(口服小分子GLP-1受体激动剂)和CT-868(口服GLP-1/GIP双重受体激动剂)，从Zealand Pharma引进的长效胰淀素类似物Petrelintide，收购89bio所获得的MASH新药Pegozafermin，以及自研的MSTN单抗Emugrobart等。今年1月，罗氏公布了CT-388在二期临床试验中展现出的亮眼减重效果。这项试验纳入了469名肥胖或超重患者，测试了三种皮下注射剂量，重点关注用药48周后体重的变化情况。试验结果显示，第48周时，使用最高剂量24mg的患者体重平均下降了22.5%，且未出现体重下降平台期。安全性方面，罗氏透露CT-388耐受性良好，虽然和其他肠促胰素类药物一样，部分患者会有胃肠道反应，但大多是轻中度的，不会太影响用药。CT-388已在1月启动治疗伴2型糖尿病的肥胖或超重患者的III期研究，还在开展用于肥胖或超重且合并2型糖尿病(T2D)的Ⅱ期临床研究。CT-388还具有与Petrelintide联用的潜力，不仅可以突破减重平台期，还能延缓反弹、提高耐受性，有望成为同类最佳疗法。根据1b期临床数据显示，该固定剂量组合治疗16周平均减重8.6%。另外，CT-996是一款偏向性GLP-1R激动剂口服小分子，正在开展治疗肥胖和2型糖尿病的Ⅱ期研究。根据Ⅰ期研究结果显示，CT-996治疗肥胖且无2型糖尿病患者4周后平均减重7.3%。CT-868则预计在2026年启动用于治疗1型糖尿病的III期临床试验。FGF21类似物Pegozafermin正在开展III期临床研究，用于治疗中度和重度纤维化患者(F2和F3期)以及肝硬化患者(F4期)的代谢功能障碍相关脂肪性肝炎(MASH)，进度处于全球前列且具有同类最优(BIC)潜力。根据Evaluate Pharma数据，Pegozafermin峰值销售额或超50亿美元。Emugrobart(GYM329/RG6237)是一种靶向MSTN的单抗，使用回收和扫描抗体技术，可从血浆和组织中消除潜伏性肌肉生长抑制素，有望解决GLP-1引起的肌肉减少问题。罗氏预计，Emugrobart的年销售峰值有望达20亿—30亿美元。罗氏的底气——未见专利悬崖Thomas Schinecker曾在2026年JPM大会上表示，“我们的上市产品组合将推动增长至2028年，目前未见专利悬崖。”在同行普遍面临专利悬崖的背景下，肿瘤业务这一重要的增长引擎给了罗氏冲击减肥药市场全球前三的底气。肿瘤业务是罗氏第一大业务板块，包括肿瘤学和血液学两大业务，其中血液学业务覆盖血液肿瘤和部分非肿瘤血液疾病收入(如血友病)。罗氏的2025年财报显示，全球制药业务收入同比增长9%至476.69亿瑞士法郎，其中，肿瘤学和血液学业务合计贡献收入239亿瑞士法郎，贡献了制药业务收入的近一半。乳腺癌产品线是罗氏肿瘤业务的基石，包括曲妥珠单抗(赫赛汀)、帕妥珠单抗(Perjeta)、Phesgo(帕妥珠单抗和赫赛汀的皮下固定剂量组合)、HER2 ADC恩美曲妥珠单抗(Kadcyla)、PI3Kα抑制剂伊那利塞(inavolisib)以及PD-L1抑制剂阿替利珠单抗(Tecentriq)等。其中，Phesgo在2025年实现销售额达24.41亿瑞士法郎，同比增长48%，是罗氏肿瘤业务增长的主要动力。罗氏在血液肿瘤领域的实力也不容小觑，拥有CD79b ADC药物Polivy(维泊妥珠单抗)、CD20/CD3双抗药物Columvi(格菲妥单抗)和Lunsumio(莫妥珠单抗)等。其中，Polivy在2025年实现收入同比增长38%至14.7亿瑞士法郎，主要得益于在美国一线治疗弥漫性大B细胞淋巴瘤(DLBCL)患者中的渗透率的提升。在肿瘤业务之外，罗氏还专注于神经学、免疫学和眼科治疗领域，拥有Ocrevus(奥瑞利珠单抗)、Evrysdi(利司扑兰)、Xolair(奥马珠单抗)、Gazyva(奥妥珠单抗)、Actemra(托珠单抗)以及Vabysmo(法瑞西单抗)等畅销产品。为了对抗专利悬崖，除现有产品之外，罗氏采取外延式扩张策略，在2024年共达成14笔交易，尤其2025年以来共达成了20多笔交易，总金额超过200亿美元，覆盖肿瘤、免疫、代谢和神经科学等领域。拥有足以接棒老产品的丰富管线，是罗氏“不会面临专利悬崖”的底气。罗氏预计到2030年将推出多达19种新药，其中有17款年销售额有望突破10亿瑞士法郎，其中9款销售峰值有望超过30亿瑞士法郎。
- 2026-03-03 16:48:38
礼来(LLY.US)新药“来瑞奇珠单抗”在华申报上市 2025年全球销售额达4亿美元
智通财经APP获悉，3月3日，据中国国家药监局药品审评中心(CDE)官网，礼来(LLY.US)申报的3.1类新药来瑞奇珠单抗注射液上市申请获得受理。公开资料显示，来瑞奇珠单抗是一种白细胞介素-13(IL-13)抑制剂，可以高亲和力选择性阻断 IL-13 信号 。该药物是首款在国内递交上市申请的IL-13单抗。根据公开信息和临床试验进展，推测本次申报适应症为特应性皮炎。来瑞奇珠单抗是一种单克隆抗体，能够以高结合亲和力和缓慢解离速率选择性地靶向并中和IL-13。Lebrikizumab与IL-13细胞因子结合的位置与IL-13Rα1/IL-4Rα异源二聚体中IL-4Rα亚基的结合位点重叠，从而阻止该受体复合物的形成并抑制IL-13信号传导。IL-13是特应性皮炎的一种主要细胞因子，驱动皮肤中的2型炎症循环，导致皮肤屏障功能障碍、瘙痒、皮肤增厚和感染。来瑞奇珠单抗于2023年至 2024 年相继在欧盟、日本和美国获批上市，适用于治疗患有中度至重度特应性皮炎(AD)的12岁及以上青少年和成人患者。礼来拥有在美国和除欧洲以外的全球其他地区开发和商业化lebrikizumab的独家权利。据礼来2025年报，来瑞奇珠单抗全球销售额约为4.08亿美元。据了解，目前全球仅有两款IL-13单抗获批上市，即利奥制药的曲罗芦单抗(Tralokinumab)和礼来的来瑞奇珠单抗。
- 2026-03-03 16:16:29
迈威尔科技(MRVL.US)财报本周来袭！小摩绩前唱多：AI ASIC业务保持强劲，重申“增持”评级
智通财经APP获悉，迈威尔科技(MRVL.US)将于周四美股盘后公布最新季度业绩。摩根大通发布研报，预计其光DSP解决方案(1.6T/800G)需求强劲，其领先的定制AI ASIC项目(Trainium 2)将继续保持强劲增长势头，存储业务(云HDD/SSD控制器)也将呈现强劲增长趋势。小摩重申对迈威尔科技“增持”评级，目标价130美元。总体而言，小摩预计迈威尔科技1月季度业绩和4月季度业绩指引将与市场普遍预期持平或略高于预期，主要得益于数据中心业务的稳健增长，以及非AI周期性业务的持续逐步改善。回顾1月份CES炉边谈话中，管理层强调短期订单“火爆”，积压订单和收入可见性持续扩大。此后，美国四大云/超大规模云服务商均提高了对未来一年资本支出增长的预期，预计到2026年，资本支出总额将达到6450亿美元(同比增长56%)。强劲的消费环境得到了人工智能半导体供应链(例如 Macom(MTSI.US)、Astera Labs(ALAB.US)和英伟达(NVDA.US))业绩超预期和业绩指引上调的进一步验证，小摩预计迈威尔科技也将受益于类似的趋势。在定制ASIC方面，预计 2026 财年人工智能定制收入将达到约 18 亿美元(同比增长 20%)，并在 2027 财年翻番至 36 亿美元。Trainium 2 ASIC 的产能爬坡在今年上半年保持稳健，下一代 Trainium 3 XPU ASIC 项目计划于年中开始爬坡，并在下半年实现量产。团队已获得 2026 财年全年的采购订单，小摩预计该项目将在下半年实现 20 亿美元的年化收入。迈威尔科技的微软AI ASIC MAIA 3nm 项目也按计划在 2026 财年下半年和 2027 财年实现产能爬坡。小摩认为下一代2nm ASIC项目(AWS的Trainium 4和微软的Maia 2nm)正按计划推进，将于2027/2028财年实现量产。总体而言，摩根大通预计在强大的AI基础设施建设和客户特定项目量产的推动下，该公司将在2026财年取得稳健的业绩。小摩正在更新2028财年的预测，这反映了Celestial AI和XConn收购的完成，这进一步增强了迈威尔科技的规模化网络能力，并使公司能够兼容多种网络技术，从而巩固其强大的网络产品组合。鉴于迈威尔科技凭借其AI XPU/ASIC的成功中标以及在光纤和铜缆连接领域的市场领导地位，受益于AI基础设施支出趋势，该行继续看好迈威尔科技。
- 2026-03-03 16:01:29
博通(AVGO.US)绩前小摩重申“增持”评级！AI收入增长势头迅猛 股价涨幅或达49%
智通财经APP获悉，芯片巨头博通(AVGO.US)将于周三美股盘后公布2026财年第一季度业绩。摩根大通在近日发布的研报中表示，预计TPU需求上行及AI网络业务强劲将带动博通在第一季度的营收、盈利和自由现金流超出该行及市场共识预期、并上调业绩指引。该行重申对博通的“增持”评级，2026年12月目标价为475美元，较该股周一美股收盘价318.82美元有近49%的上涨空间。TPU与AI网络业务强劲推动下 Q1业绩及Q2指引有望超预期小摩表示，该行持续看到对博通的AI产品需求强劲，主要得益于谷歌TPU需求上行及AI网络业务强势;非AI半导体业务(企业级、服务器/存储、宽带)预计将继续逐步改善，来自VMware的收入协同效应预计将持续释放。对于第一季度，小摩预计该公司整体营收将超过200亿美元，AI业务营收将超过90亿美元(市场共识预期为81亿美元)。小摩还表示，博通第二季度营收指引将优于市场共识预期。该行预计，第二季度营收为210亿–220亿美元以上，AI业务收入为100亿–110亿美元以上(市场共识预期为89.6亿美元)，同时非AI半导体业务逐步改善。AI业务强劲主要由AI网络需求强劲、3nm Ironwood TPU项目持续放量、Meta MTIA/字节跳动ASIC项目推进，以及向OpenAI和SoftBank/ARM首代ASIC XPU项目的早期出货驱动。AI业务增长前景强劲——2027财年AI收入将超1200亿美元小摩指出，Meta在中期放缓其未来世代XPU ASIC路线图，但博通其他ASIC客户正在加速推进。AI XPU客户多元化将有助于缓解任何单一客户放缓的影响。该行预计，博通2026财年AI(ASIC+网络)业务收入约650亿美元以上，由其核心TPU客户主导，同时受OpenAI与软银/ARM首代XPU ASIC项目放量，以及Meta/字节跳动等其他AI ASIC客户的增量贡献，加之持续强劲的AI网络收入推动。对于2027日历年，小摩认为，大多数TPU出货(Ironwood与Sunfish)将用于支持外部客户AI工作负载，全部由博通/谷歌下一代3nm TPU ASIC驱动。该行预计，Anthropic与OpenAI将在2027年为博通贡献数百亿美元级别收入，同时字节跳动与Meta也将持续贡献收入。对于Meta，小摩表示，其未来几代项目(2纳米 Olympus，目标2028年放量)存在一些变化，但继续看到当前几代项目(Athena, Iris, Arke)在今明两年贡献50-60亿美元的ASIC收入，且Meta对ASIC/博通的整体承诺依然很高。博通ASIC客户群的多样性(谷歌、OpenAI、Anthropic、软银/ARM、Meta、字节跳动、阿里巴巴、百度、Sambanova、xAI、苹果等)，加上持续的供需紧张前景，将缓解任何单一客户带来的增长放缓风险(这一直是ASIC的商业模式——客户/项目的多元化降低风险)。作为AI客户多元化的体现，小摩估计谷歌TPU业务占博通整体AI收入的比例将从2025财年的60%和2026财年的50-52%下降到2027财年的不足45%——而这是在总的AI收入到2027财年增长至超过1200亿美元的背景下实现的。结论总的来说，小摩认为，博通在无线、数据中心网络、AI/深度学习ASIC、存储及基础设施硅片、硬件和软件领域处于领先地位，广泛受益于这些终端市场的积极趋势。博通是科技基础设施领域的强者，在规模与技术能力方面具备行业无可匹敌的优势，巩固了其在多个终端市场的领先地位。博通仍是小摩所覆盖的半导体股中的首选标的，因其在AI基础设施支出中的领先敞口(全球第二大AI半导体供应商、第一大定制AI ASIC供应商、第一大云/AI网络交换及路由芯片供应商)、多元化终端市场敞口，以及行业领先的毛利率、营业利润率和自由现金流利润率。小摩对博通在2026年12月的目标价对应32倍市盈率(大致与其AI同行30-35倍区间一致，考虑其行业领先的运营/自由现金流利润率、多元化业务及AI ASIC/网络领导地位)。
- 2026-03-03 15:50:44
中东火药桶引爆旅游酒店业担忧，德银：短期阵痛难免 中期无显著变化
智通财经APP获悉，针对中东战势对该地区旅游业的影响，德意志银行认为，短期走向存在不确定性，但中期无显著变化。袭击造成的直接后果极为严重：i)交通全面停运：该地区所有机场目前均已关闭，部分机场在袭击中遭到损毁，航空出行完全陷入停滞。ii)旅游基础设施遭针对性打击：旅游设施也成为袭击目标，包括卡塔尔的一家皇冠假日酒店(Crown Plaza)。iii)人道主义影响：在神圣的斋月期间，麦加聚集了大量朝圣者，目前这些朝圣者因冲突而滞留。iv)经济封锁：霍尔木兹海峡作为全球石油贸易的关键要道，20% 的全球石油运输需经过该海峡，目前该海峡已关闭，对石油贸易产生直接且重大的影响。近年来，中东地区大力投资旅游基础设施，致力于成为休闲旅游和商务活动的重要目的地。然而，当前局势已导致该地区旅游行业完全停摆，目前没有游客能够进出该地区。商业视角分析：a)酒店行业敞口：中东地区业务约占雅高(Accor)营收的 7%，占洲际酒店集团(IHG)营收的比例不足 5%。尽管埃及是旅行社(TOs)在该地区最大的业务敞口，但这在其整体业务组合中占比仍相对较小。b)航空业中断：自乌克兰战争以来，大量亚欧航线改道中东地区，目前这类航线已近乎完全停摆，该地区实质进入封锁状态。美国总统唐纳德・特朗普近日表示，冲突可能持续长达一个月，但实际持续时间仍存在高度不确定性，可能更短，也可能更长。德意志银行认为，在此情况下，即便冲突仅持续短期，对酒店集团和旅行社的财务影响也将有限。然而，预计市场将出现广泛的负面反应，且不会显著区分是否有中东业务敞口的企业。尽管雅高、洲际酒店集团以及部分旅行社是覆盖范围内中东业务敞口最大的企业，但它们的敞口规模仍相对较小，因此对其业绩的影响应有限。现阶段，该行认为没有理由调整中期投资建议。不过，短期金融市场可能会出现负面表现，相关股票的波动性也将上升。
- 2026-03-03 15:00:49
德银警告：短期溢价不可贪恋，美军战时成功才是国防股的“长牛”密码
智通财经APP获悉，在特朗普启动“史诗之怒行动”（Operation Epic Fury）对伊朗发动袭击后，德银发布研报表示，就美国国防板块长期前景而言，迅速解决冲突并成功达成美国的战争目标，最终将比一场旷日持久的冲突更为有利。快速解决优于持久战德银表示，这个观点听起来可能有违直觉，因为长期冲突会在短期内推动更大的武器消耗和需求，并且可能为近期的国防部追加拨款带来更大的上行空间。然而，这种上行空间是以相对较低的市盈率被资本化的，尽管地缘政治风险溢价升高会带来暂时的好处。从中长期来看，报告认为，通过战时成功，使美国军事开支在选民和政治家眼中获得合法性，将带来更高估值倍数的结果。这进而可能扩大愿意长期支持军事支出的政治联盟。换句话说，迅速达成战争目标可能促使选民和华盛顿的一些人将美国军事开支与美国利益有利的结果之间建立因果联系。这与过去二十年大部分时间里流行的看法形成鲜明对比，那时军事开支常与负面结果相关联。此外，迅速解决冲突可能在政治上对共和党更有利，可能支持2026年中期选举的结果，并有助于实现2027财年国防部预算目标。另一方面，一场更长期的冲突可能通过作战需要，推动更大的近期武器消耗和预算支持。然而，这可能以损害武力使用的合法性以及军事支出广泛感知价值为代价，同时，如果美国人员损失更大或产生负面经济影响，也会为共和党带来政治风险。总而言之，报告认为，以实现美国战争目标为结果的快速结束冲突，将支持一种对国防板块长期前景更有利的情景;而长期冲突可能短期内对国防股更有利，但长期来看则不那么有利。战争资产的价值重申德银分析师认为能从“史诗狂怒行动”及其相关影响中受益的公司主要分布在以下几个细分领域：弹药与精确制导武器供应商：波音 (BA.US)作为 JDAM（联合直接攻击弹药）和 SDB-I（小直径炸弹）的原始设备制造商（OEM），直接受益于这些系统的高消耗率和持续的需求强度 ；Woodward (WWD.US)在 JDAM 和 SDB-I 这两种系统中都拥有大量的零部件内容，因此被视为重要的受益方 。高端战略平台与防御系统主承包商：洛克希德·马丁 (LMT.US)，雷神技术公司 (RTX.US)和诺斯罗普格鲁曼(NOC.US)。报告认为，当前的作战节奏将增加美军资产的损耗，从而可能推动国防售后市场的需求增长，这对通用电气 (GE.US)、Howmet Aerospace (HWM.US)和TransDigm (TDG.US)等公司是积极因素。对航空公司的福祸相依德银表示，如果冲突持续数月甚至数年，可能导致受影响地区的客机交付延迟、燃油价格持续高企，进而削弱全球航空公司的盈利能力 。此外，中东地区的宽体机维护(MRO)中心可能面临运营中断和劳动力短缺(尤其是外籍工人流失)的风险 。但该行指出，如果美国成功推动伊朗政权更迭，一个拥有9000万受教育人口、且自1979年起基本与西方民航体系隔绝的庞大市场可能会重新开放 。这对西方航空制造商来说是一个提升长期增长前景的重要契机 。
- 2026-03-03 14:52:49
德银：优步(UBER.US)自动驾驶经济效益持续提升，重申“买入”评级及108美元目标价
智通财经APP获悉，上周，德银研究团队在阿布扎比和迪拜与优步(UBER.US)进行了为期两天的会议，会见了众多车队管理合作伙伴、自动驾驶汽车供应商以及优步的高级自动驾驶汽车领导层。德银发布研报称，总体而言，其对优步在不断发展的自动驾驶汽车生态系统中的相对地位有了更积极的认识。该行给予优步“买入”评级，目标价108美元。尤其值得一提的是，德银认为该公司正在构建用于自动驾驶汽车集成的“Uber操作系统”。该系统基于物理层、数据层、软件层和需求聚合层，并辅以深厚的本地和监管关系以及市县级别的市场洞察力，最终将成为众多自动驾驶汽车合作伙伴的即插即用操作系统。此外，德银也越来越意识到，越来越多的自动驾驶汽车软件厂商正带着切实可行的技术进入市场。该行还更深入地了解了优步所拥有的固有成本优势，这不仅体现在收集用于训练自动驾驶汽车人工智能模型的可靠真实世界数据方面，也体现在自动驾驶汽车部署后，如何扩大其应用范围和规模。这些举措已初见成效，优步在每一项新的自动驾驶汽车合作协议中都实现了经济效益的提升。尽管未来两三年内自动驾驶汽车在整体出行量中所占比例可能仍然较小，但德银相信优步正在着手解决核心痛点，并打造可扩展的解决方案，这些方案将受到现有和新兴自动驾驶汽车供应商的热烈追捧。这一点在国际市场上已初见端倪，该行认为随着时间的推移(鉴于大量资金流入该行业)，投资者也会在美国看到类似的成果，这将有助于消除目前优步股价中存在的自动驾驶汽车相关风险。
- 2026-03-03 14:52:11
Anthropic被封杀又如何？分析师：Palantir(PLTR.US)仍是五角大楼的“铁王座”
智通财经APP获悉，分析师指出，尽管近期美国国防部与AI初创公司Anthropic陷入伦理争端，但由Alex Karp执掌的Palantir(PLTR.US)在美国军方的核心地位大概率不会动摇——双方自2024年起便已建立合作关系。经过数周谈判，美国总统特朗普于上周五下令联邦机构全面停用Anthropic的AI工具，并取消其逾2亿美元合同。美国战争部长皮特・赫格塞斯将该公司定性为国家安全“供应链风险”，这一针对美国本土企业的罕见定性引发广泛关注。赫格塞斯在X平台发文称：“配合总统关于联邦政府停止使用Anthropic技术的指令，我现指示战争部将Anthropic列为国家安全供应链风险。即日起，所有与美军有业务往来的承包商、供应商及合作伙伴，均不得与Anthropic开展任何商业活动。Anthropic将继续为战争部提供服务，期限不超过六个月，以确保平稳过渡至更优、更具爱国立场的服务商。”此次风波源于Anthropic的强硬立场：该公司拒绝让其AI在无人类监督的情况下操控全自动武器，也拒绝将其用于美国国内大规模监控。Anthropic在“史诗怒火”行动中的角色据了解，Anthropic参与了上周末针对伊朗的“史诗怒火”行动空袭。Seeking Alpha分析师Nova Capital周一表示：“美国军方当时正使用Anthropic的模型攻击伊朗。但在当前的信息混乱中，可能被忽略的事实是，无论是Claude还是其他可能被使用的模型，都无法作为独立工具处理军事敏感数据。要让AI有效完成此类任务，需要一个完整的生态系统。我认为这正是Palantir的本体论发挥作用之处……没有Palantir，Claude就无法运行。Palantir被称为‘战场大脑’……我确信，自2024年底以来，Claude是通过Palantir的‘托管’系统被使用的。”Seeking Alpha分析师Julia Ostian指出，将Claude从Palantir系统中移除需耗费大量精力，但这也为OpenAI及其主要投资方微软(MSFT.US)打开了市场大门。Anthropic事件后，OpenAI迅速与美国战争部达成协议，将其模型部署至政府机密网络。Ostian评论称：“在我看来，将Anthropic称为‘供应链风险’是一个奇怪的举动，因为这通常适用于涉嫌间谍活动的外国公司。对Palantir来说，这是直接打击，因为他们是让Anthropic的Claude进入机密网络的主要通道。现在他们不得不重新调整工作方式，很可能转向替代方案，如OpenAI或xAI。”“谷歌(GOOGL.US)与亚马逊(AMZN.US)也陷入了非常艰难的境地，他们作为投资者和云服务提供商，已向Anthropic投入了数十亿美元。现在他们必须想办法剥离这些投资，或切断与Anthropic的任何关联，以保护自身价值数十亿美元的政府云合同。然而，对微软而言，这无疑是个好消息，因为Azure和OpenAI成了五角大楼过渡阶段几乎唯一的选择。”Anthropic驳斥赫格塞斯关于商业伙伴的言论尽管赫格塞斯宣称，与美军签约的企业不得与Anthropic存在任何商业合作，但Anthropic明确否认这一说法。Anthropic在声明中表示：“赫格塞斯部长暗示，此定性将限制所有与军方有业务往来的主体与Anthropic合作。但部长并无法律依据支撑该表述。根据美国法典第10篇第3252条，‘供应链风险’定性仅适用于战争部合同项下的Claude使用情况，不影响承包商为其他客户提供服务时使用Claude。”这意味着：“若你是个人用户或与Anthropic签署商业合同，通过API、claude.ai或其他产品访问Claude的权限将完全不受影响。若你是战争部承包商，此定性(若正式生效)仅影响你在战争部合同工作中使用Claude，其他用途不受限制。”对此，Wedbush预计，Anthropic与五角大楼的争端最终或将诉诸法庭。Wedbush分析师Dan Ives在报告中称：“未来数周乃至数月，双方将在法庭上展开博弈。我们希望争端尽快解决，以消除AI行业的不确定性——部分企业可能会在诉讼期间暂停Claude部署。Anthropic凭借出色的Claude AI技术已成为行业颠覆者，这场‘肥皂剧’的后续走向(谈判或诉讼)，将对其技术合作伙伴与客户产生连锁影响。”Seeking Alpha分析师Uttam Dey认为，Palantir可轻松用OpenAI模型替代Anthropic。Dey表示：“从上周战争部与Anthropic的争端可见，大语言模型对战争部至关重要，是其防御系统的‘力量倍增器’。因此，即便Anthropic对战争部的部分使用场景存疑，其合同也极易被替代——OpenAI已迅速接手。”Dey还指出，谷歌的Gemini有望成为Anthropic的次优替代方案。他补充：“此事件对Palantir与战争部的业务合作并无实质影响，Palantir将一切如常。”
- 2026-03-03 14:46:27
软银旗下支付应用运营商PayPay(PAYP.US)IPO定价17-20美元/ADS 拟筹资10亿美元
智通财经APP获悉，软银旗下日本支付应用运营商PayPay周一公布了其首次公开募股(IPO)条款。该公司计划通过发行5500万份美国存托股份(ADS)筹资10亿美元，发行价区间为每ADS 17-20美元。按拟议区间中值计算，该公司市值将达到124亿美元。该公司计划在纳斯达克上市，股票代码为“PAYP”。10亿美元的筹资规模仍将使PayPay此次IPO成为有记录以来日本发行人在美国规模最大的IPO，超过了2016年Line Corporation完成的双重上市(当时在美国融资7.22亿美元，在日本融资4.27亿美元)。不到一个月前，有报道称PayPay原计划以超过196亿美元的估值募资。然而，宏观经济逆风及对人工智能颠覆的担忧在过去一段时间对金融科技股构成压力，过去一年多数金融科技IPO目前股价均低于发行价。PayPay原计划于去年12月上市，但美国历史上持续时间最长的政府停摆推迟了监管审批进程，从而导致该公司延后了原定的上市时间。PayPay的上市将成为自2023年英国芯片设计公司Arm Holdings(ARM.US)备受瞩目的重磅IPO以来，首个软银持股占多数的投资项目在美国上市。当前，软银正通过资产变现，为其不断扩张的人工智能布局筹集资金。PayPay于2018年由软银与雅虎日本联合成立，在推动日本数字化转型方面发挥了重要作用。该公司通过其移动应用提供支付返现，鼓励消费者减少现金使用。PayPay运营一个连接用户与商户的数字金融平台。其业务分为两个板块：支付与金融服务。支付板块包括基于二维码的移动支付应用PayPay，以及信用卡服务PayPay Card。金融服务板块包括通过PayPay Bank Corporation提供的应用程序银行服务，以及通过PayPay Securities Corporation提供的投资与经纪服务。上述服务共同构成一个一体化移动平台，使用户能够完成支付、获取信贷、管理银行账户以及进行投资。成立仅七年多，PayPay已迅速扩张，成为日本使用最广泛的支付平台之一。截至12月31日，其注册用户约达7200万。日本曾以“现金为王”的理念著称，但近年来无现金支付比例大幅提升。不过，与全球其他国家相比，日本在支付技术方面仍相对滞后，增长空间仍然广阔。数据显示，PayPay在截至12月31日的12个月内实现营收23亿美元。
