这波恒指的反弹，我们需要进行思路的进一步梳理。以对后市方向有一个更为宏观的看法。
　　
　　近期港股的上涨和资金面关系比较大。国内的经济复苏情况在一季度数据向好的情况下，后期公布的出口数据和PMI、CPI数据都只能说略低于预期，利润率缩水，令悲观的投资者感觉，中国今年一季度的经济复苏似乎只是维持在一季度。一种通缩的感觉油然而生，但细节分析噶话，是属于上游的通缩，消费端方面并没太大落差。上游通缩，反而利好下游的，可以理解为制造商厂家对消费者的让利。
　　
　　中国制造业满足全球的需求，不单单只是国内市场，对美国市场也都是一样的。即使看到的是对美出口份额下滑，但中国占全球的出口份额却在提升。其中，中国对东盟、欧盟和北美自贸区(墨西哥和加拿大)的出口份额均在上升。如果从这个角度来说，对美就是间接出口，所以话对中美供应链脱钩的担忧实际上是无力的。无论是美国的GDP数据也好，还是中国的经济数据也好，都依然支持全球经济同步复苏的看法。
　　
　　资金环境的改变，外资回流是这波修复的主要力量。从去年开始外资撤出AH股之后，亚太地区资本主要流向日本，日经指数基本领涨全球（中国和日本是亚太地区最大的两个市场，会形成跷跷板效应）。在日本央行开启加息的背景下，日元快速贬值，部分资金重新回流港股市场是最常规的配置。加上美股七巨头也都出现高位的松动，总有人会抢跑。
　　
　　另外一方面，内资在去年频繁抄底，科网股的蟹货盘实际上都不少。今年一季度也都频繁加仓了高息股（金融公用事业等），后期的动力就没甘大。拉高了这个平台之后，还要重新进入震荡。