- 2026-03-23 14:37:42
AGI第一股云知声(09678)：营收闭环，才是AI企业最负责任的价值重塑
智通财经APP获悉，云知声(09678)将于3月26日发布2025年度业绩。今年1月的业绩预告已提前“打样”——大模型业务收入激增超10倍、占比逼近半壁江山。即将到来的正式业绩，将是对其商业模式成色的一次真正“压力测试”。当下的AI赛道，遍地“大模型概念股”，股价随技术参数起伏。但当潮水退去，市场愈发清醒：技术指标再领先，若不能转化为商业闭环，终归只是PPT上的“军备竞赛”。如何识别真正的“实力派”？答案在于三个硬核问题：商业模式能否跑通？业务闭环能否形成？财务闭环能否实现？从“预告”到“兑现”：大模型业务成为“发动机”根据业绩预告，2025年云知声大模型相关业务收入预计达6.0亿至6.2亿元，同比激增1057%至1095%，占整体收入比例提升至48%至53%。大模型已不再只是“技术盆景”，而是真正撑起了营收的半壁江山。业绩会核心看点：盯紧三个“闭环”指标如果说预告展示的是“增长的速度”，正式业绩则需聚焦“增长的质量”。第一，看“业务闭环”：从项目制到产品化。随着“山海”大模型和统一智能体平台的成熟，公司是否实现了从“项目交付”向“产品订阅与服务输出”的跃迁？智慧医疗、智慧交通等垂直场景的客户留存率与每用户平均收入(ARPU)是否持续提升？这是检验业务闭环是否真正形成的核心指标。第二，看“财务闭环”：从“单次变现”走向“龙虾三吃”。真正的AI变现，不应止步于一次性项目收入，而要像“龙虾三吃”一样，将同一客户价值最大化——从模型调用、场景订阅再到增值服务，层层释放。本次业绩会，投资者需紧盯：经营性现金流净额是否显著改善？经调整净亏损是否大幅收窄？这直接决定了企业是否具备可持续的“造血能力”，也是财务闭环真正落地的关键证据。第三，看“商业模式跃迁”：从线性增长走向指数级增长。云知声在医疗、医保、交通等严肃场景的落地，正在构建“指数级”增长引擎。当AI成为医院病历质控、医保控费、智能座舱等核心业务流的基础设施，调用频次与场景渗透深度将取代传统的客户数量堆叠，成为收入增长的“复利引擎”。结语：AI下半场，比的是谁“活得久”资本市场不再为“技术浪漫”无限买单，而是越来越关注“落地求生”的硬实力。云知声3月26日的业绩会，本质上是一次对自身成色的全方位检验：技术是否真正转化为产品？产品是否真正被市场买单？收入是否真正带来现金流？
- 2026-03-23 14:27:43
小摩：重申小鹏汽车-W(09868)“增持”评级 看好AI布局及新车周期
智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，按非non-GAAP准则计算，小鹏汽车-W(09868)2025财年全年盈利较该行及市场预期高出50%至70%，表现亮眼。集团在去年第四季首次实现季度盈利，全年净亏损收窄，主要受惠于汽车销量增长、产品组合优化，以及非汽车业务(如售后服务、汽车金融及大众汽车技术服务费等)的正面贡献。维持对小鹏港股及ADR的“增持”评级，港股目标价为135港元，小鹏(XPEV.US)美股目标价为34美元。该行表示，管理层在业绩会上详细交代了集团以物理人工智能、人工智能赋能出行技术为核心的长期战略，涵盖自动驾驶、人形机械人及高性能运算能力，并列出2026年的短期具体催化剂，包括加速海外产品布局、推出VLA2.0辅助驾驶、自动驾驶技术落地、人形机械人量产及新车型周期。小摩认为，小鹏与蔚来-SW(09866)是中国汽车行业的核心复苏交易对象，并视之为2026年具吸引力的买入机会。预期在领先的技术布局、强劲的2026年新车型周期、盈利能力持续改善、稳健的海外增长动力及多元化业务贡献支持下，小鹏股价有望进一步重估。
- 2026-03-23 14:24:05
传美国知名网上券商Firstrade拟进军香港 正向香港证监会申领牌照
智通财经APP获悉，据报道，美国知名网上券商第一证券(Firstrade)看准港人热衷“炒美股”的庞大商机，拟进军香港。据悉，Firstrade已招聘请负责人员(Responsible Officer，RO)，并正向香港证监会(SFC)申领牌照。Firstrade表示，作为内部评估流程的一部分，已在香港完成了一些初步的行政注册手续，但目前尚未获得在香港提供任何受监管服务的授权，也未在该司法管辖区提供或推广任何此类服务。未来在香港开展任何业务均须获得相关监管机构的批准，目前尚未就此做出任何决定或确定任何相关时间表。据悉，第一证券(Firstrade)的主营业务包括股票、ETF、期权、共同基金、债券、定期存款以及多种退休账户(如传统、罗斯、SEP、SIMPLE IRA)的零佣金交易服务。作为一家成立于1985年、总部位于纽约的美国本土在线券商，Firstrade以“零佣金、低门槛、全中文服务”为核心优势，致力于为全球投资者提供便捷、低成本的投资渠道 。自2019年8月起，Firstrade全面实行零佣金政策，涵盖美国市场的股票、ETF、期权和共同基金交易，极大降低了投资者的交易成本 。
- 2026-03-23 14:22:41
瑞银：永利澳门(01128)2025财年末期息大胜预期 预计股价反应正面
智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，永利澳门(01128)公布2025财年末期每股股息0.223港元，高于市场预期的0.185港元。2025财年末期股息较2025财年中期及2024财年末期股息的0.185港元有所增加，使全年每股派息达到0.408港元，意味着该股息收益率吸引人，达约7.7%，是行业中最高。目标价8.4港元，评级“买入”。报告指，这代表派息比率约131%(相比之下2024财年约为42%)，占2025财年自由现金流的65-75%。该行预期股价将正面反应，因为此次大幅提高股息反映管理层对需求持续性及杠杆的信心。
- 2026-03-23 14:15:13
港股异动 | 首都机场(00694)再跌超4% 拟发行80亿票据融资 小摩指退通后面临抛售压力
智通财经APP获悉，首都机场(00694)再跌超4%，截至发稿，跌3.89%，报1.73港元，成交额1343.67万港元。消息面上，首都机场发布公告，宣布已正式向中国银行间市场交易商协会提交中期票据及短期融资券注册与发行申请。申请注册总额不超过人民币40亿元的中期票据及不超过人民币40亿元的短期融资券，拟分期发行。获批后，首期发行所募资金将用于偿还公司原有债务、补充日常运营资金。摩根大通此前发布研报称，将北京首都机场股份的投资评级从“中性”降至“减持”，同时将其目标价从3港元大幅削减40%至1.8港元。这一调整主要基于公司面临结构性不利因素所带来的短期挑战。报告指出，北京首都机场股份被剔出港股通名单，可能导致约25%的已发行股份遭遇抛售压力，从而进一步压制股价。
- 2026-03-23 14:02:52
一图读懂滨海投资(02886)2025年业绩
智通财经APP获悉，近日，滨海投资(02886)发布2025年度业绩。2025年公司盈利水平实现稳健增长，股东回报能力持续增强。2025全年实现主营收入56.06亿元；归母净利润达2.06亿元人民币，同比大幅提升12%；公司兑现派息政策承诺，2025年拟派发股息每股8.36港仙，同比增长10%，且连续13年坚持派息。
- 2026-03-23 14:01:50
港股异动 | 巨子生物(02367)再跌超4% 短期舆论导致业绩波动 全年净利润同比下降7.15%
智通财经APP获悉，巨子生物(02367)再跌超4%，截至发稿，跌4.69%，报29.26港元，成交额1.41亿港元。消息面上，巨子生物发布年度业绩。期内实现营业收入55.19亿元，同比下降0.37%；归母净利润19.15亿元，同比下降7.15%。中金发表报告指，巨子生物2025年业绩符合该行预期。基于外部冲击影响及竞争加剧，下调其2026-2027年净利润预测，维持“跑赢行业”评级，下调目标价13%至49港元。东吴证券指出，公司作为我国重组胶原蛋白领域的龙头，护肤领域品牌力和产品力基本盘稳固，医美领域两款新品获批上市，有望打开成长空间。考虑到2025年下半年以来行业竞争加剧，叠加短期舆论对公司销售带来的冲击，下调对公司26-27年盈利预测。短期舆论导致业绩波动，但长期公司龙头地位突出，期待26年业绩逐渐回暖，维持“买入”评级。
- 2026-03-23 13:59:48
高盛：升今年布伦特原油平均价格预测至每桶85美元
智通财经APP获悉，高盛发布研报称，将2026年布伦特原油平均价格由每桶77美元升至85美元，WTI原油平均价格由每桶72美元升至75美元，并将第四季价格预测分别上调至每桶80美元及75美元。主要推高因素包括商业原油库存大幅下降，以及市场对有效闲置产能进行风险调整后长期原油价格上涨。该行现假设霍尔木兹海峡运输量在六个星期内仅维持正常水平的5%，其后逐步恢复需时一个月。另外，市场意识到产量及闲置产能高度集中的风险，可能导致战略库存及长期价格结构性上升。同时，该行预测2027年布伦特原油及WTI原油平均价格分别为每桶80美元及75美元。
- 2026-03-23 13:59:48
港股异动 | 开拓药业-B(09939)再跌超9% “地表最强”美白原料之争仍在持续
智通财经APP获悉，开拓药业-B(09939)再跌超9%，近三个交易日股价累跌近35%。截至发稿，跌9%，报2.73港元，成交额751.53万港元。消息面上，近期，德国美妆巨头拜尔斯道夫与开拓药业围绕“地表最强美白成分”的商战持续升温。3月21日凌晨，拜尔斯道夫通过官方微信公众号发布题为《科学需要“碰撞”，不是“碰瓷”》的声明，其中除了详细介绍提安明多®630的研发机制以及科学依据外，还再次点名“苏州开拓 KT-939”。拜尔斯道夫方面称，其注意到“国家知识产权局就苏州开拓KT939相关专利申请出具了书面意见和检索报告。据公开信息，报告在对比引证的现有技术后，对其主要权利要求的新颖性与创造性作出否定性评价。”对此，开拓药业3月22日回应称，拜尔斯道夫声明不会改变我们产品商业化的方向。公司始终相信，商业争议应当回归事实与法律。遵守专利法，遵守商业法，在法律面前每个企业都是平等的，合法经营的标准无论对跨国大企业，还是小企业都是一致的。舆论战可以休也。鉴于拜尔斯道夫的两次声明已对公司的股价和KT-939产品声誉造成严重伤害，我司亦将坚决依法维护自身合法权益，以保障创业公司的创新成果不受侵犯。
- 2026-03-23 13:59:46
中金：降巨子生物(02367)目标价至49港元 维持“跑赢行业”评级
智通财经APP获悉，中金发布研报称，基于外部冲击影响及竞争加剧，下调巨子生物(02367)2026-2027年净利润预测各10%、10%至19.2亿及21.5亿元人民币，维持“跑赢行业”评级，基于盈利预测及板块估值中枢变化，下调目标价13%至49港元。巨子生物2025年业绩符合该行预期。收入55.2亿元人民币，同比跌0.4%，净利润19.2亿元人民币，同比跌7.2%，经调整净利润19.6亿元人民币，同比跌8.9%，业绩符合该行预期。同时公司公布2025年末期股息每股0.54元人民币和特别股息0.67元人民币，合计分红比例67%。
