恒生指数

　　来紧的12月份，需要对当前的投资宏观环境做一个梳理，全球投资环境将呈现出几个重要特征:首先是美国与全球其他经济体之间的脱钩。美国积极的增长和贸易政策将加剧美国经济繁荣与全球经济衰退的分化。美联储在通胀率 3%的情况下将把政策利率从5%下调至4%。美国股市净流入1.1万亿元，而欧洲净流出0.3万亿美元，这令到美国股市相对欧洲股市达到 75 年来的最高水平。进入 2025 年市场共识的观点可能是欧洲表现将依然弱于美国。汇率方面也是一个关注的重点。上周美元大幅下跌，美元录得三个月来最大周跌幅，因投资者重新评估与特朗普交易"相关的预期。日元突破 150 大关，交易员预计日本将于下月上调利率,受强于预期的通胀数据推动。欧元创下壹年多来的最差年度表现，因增长担忧持续。国内方面中国公布了一系列经济数据，表现参差不齐。受益于大规模刺激政策，11 月制造业活动继续扩张，官方制造业指数小幅上升,但非制造业活动则略有下降。新房销售额在 11 月同比下降至 3630 亿元人民币(约合 50 亿美元)，逆转了 10 月的增长势头，显示房地产行业仍需更多时间才能实现持续复苏。
　　
　　恒指方向，秉承抓大放小的操作原则，市场经历一波ABC浪的调整之后，短期迎来筑底走势，整体看震荡筑底为主。
　　
　　恒生指数日线图：
　　
　　参考支持位：19300，参考阻力位：19900。
　　
　　〇 市场要闻：1、京津沪等九省市试点允许设立外商独资医院条件公布。
　　
　　国家卫生健康委、商务部、国家中医药管理局、国家疾控局四部门今天印发《独资医院领域扩大开放试点工作方案》。《方案》明确，允许在北京、天津、上海、南京、苏州、福州、广州、深圳和海南全岛设立外商独资医院(中医类除外，不含并购公立医院)。
　　
　　点评：医疗体系改革中的部分对外开放措施。
　　
　　2、国家统计局：11 月份制造业 PMI 为 50.3% 比上月上升 0.2 个百分点。
　　
　　国家统计局：11 月份，制造业采购经理指数(PMI)为 50.3%，比上月上升 0.2 个百分点，制造业扩张步伐小幅加快。
　　
　　点评：制造业数据回升，有利市场情绪。但非制造业数据略有下降。
　　
　　3、美国拟对东南亚四国光伏产品征收反倾销税。
　　
　　当地时间 11 月 29 日，美国商务部公布其对东南亚四国柬埔寨、马来西亚、泰国和越南晶体光伏电池(无论是否组装成组件)反倾销税调查的初步肯定性裁定：四国反倾销税率范围在 0—271.28%。但最终结果将在 2025 年年中公布。
　　
　　点评：特朗普关税政策的延伸。
　　
　　〇 港股机会：
　　
　　周末消息面方面，美国商务部初步裁定，东南亚国家向国出口的太阳能产品存在低于生产成本的倾销行为，拟对其征收最高达 271 %的关税。这壹裁定为美国太阳能制造商提供支持，认为低价进口产品正在损害本土产业发展，并削弱政府为培育国内供应链所作的投资。裁定针对柬埔寨、驱亚、泰国和越南出口的晶矽光伏电池及其组件。这些国家目前为美国提供大部分相关设备。此前，美国已对东南亚太阳能产品接受政府补贴的行为展开调查,表明这壹裁定是美国制造商对海外竞争者反击的壹部分。在更早前，美国对中国太阳能产品征收关税后，中国制造商将生产转移至授关税影响的其他亚洲国家。地缘政治的博弈，特朗普关税的延伸，相关板块的回调低吸机会为主，国内有自己的政策指引支持新能源产业的发展。
　　
　　〇 美股机会：
　　
　　半导体这周美国的新禁令会落地，兵来将挡水来土掩。如果禁令集中在 HBM 芯片，我们对应的就是先进封装，尤其是提前两年逆周期大量投资新线的先进封装。如果禁令是无差别扩大范围，那么对应的便是全面自主可控。美股也都会自损 800，伤敌人 1000，看禁令范围吧，规避相关概念股。