優必選

三一國際

【解剖大盤】

關稅出來之前，市場都會比較謹慎，隔夜美股的表現還算穩定，今天港股微跌0.02% 。只是量能萎縮到2166億。

白宮新聞秘書萊維特表示，特朗普擬全面征收的關稅措施將在周叁宣布後立即生效，具體爲北京時間明天淩晨4點。就看具體的關稅是怎麽出的，基准預期在10-15% ，即超過15%視爲強硬信號，低于10%視爲緩和。各國也有應對，歐盟委員會主席馮德萊恩在歐洲議會表示，歐盟已准備好“強有力的報複計劃” ，包括針對美國大型科技公司等服務出口進行反制。同日， 日本首相石破茂表示， 日本將全力推動汽車關稅的豁免，並將采取必要措施以減輕關稅對經濟和就業的沖擊。

中國預計也會有相應的反制出台，A股方向比較強烈的是稀土永磁，如次新類天和磁材(603072.SH)因爲疊加了機器人概念漲停，港股對應的是金力永磁(06680)。但估計稀土這張牌不會隨便打，更多的是會刺激自主可控、國産替代這條線。

注意一個消息，最近，北京市公共資源交易服務平台公布了《北京市2025年終端設備集中帶量采購項目需求公示公告》。 本次帶量集采覆蓋北京市45個直屬單位，共采購21180台終端設備。並且此次采購還專門強調，不接受進口産品參與投標，CPU、操作系統等關鍵部件需要符合安全可靠測評要求，以確保信息安全。北京只是一個縮影，估計各地政府都會采購國産産品爲主。受益的主要有如芯片類的上海複旦(01385)、華虹半導體(01347)及中芯國際(00981)，還有國産服務器類的中興通訊(00763)等。其它還有軟件類的金山軟件(03888)、金蝶國際(00268)。

今天穩定市場的是保險類，金融監管總局等叁部門印發《銀行業保險業科技金融高質量發展實施方案》，提出深化保險資金長期投資改革試點，支持保險公司發起設立私募證券基金，投資股市並長期持有。這爲保險資金的運用提供了更廣闊的空間，有利于提高保險資金的投資收益，進而提升保險公司的業績和價值。

新華保險(01336)：2024年業績表現出色，歸母淨利潤同比增長201.1% ，創曆史新高，新業務價值同比增長106.8% ，今天漲近5% 。其它有中國人民保險集團(01339)、中國人壽(02628)等。

但昨日走強的創新藥今天集體調整拖了後腿，主要原因是近期漲幅過大，另外有公司高位套現也引發市場抛售，相關品種都跟跌。

昨日提到的機器人優必選(09880)有新刺激，近日，20台優必選工業人形機器人Walker S1將于今年上半年在東風柳汽的汽車制造工廠完成部署，應用于汽車整車制造，提升該工廠的智能化和無人化水平及效率。這將是全球首次人形機器人批量進入汽車工廠。今天漲5.64% 。微創機器人(02252)也漲近4%。

AI方向，廣東昨日召開新聞發布會，預告下周發布人工智能應用場景清單，計劃培育100個示範應用場景與500個示範案例。OpenAI完成400億美元融資，將發布新的“開源”語言模型。金山雲(03896)、商湯 (00020)均漲超4%。

小米車出事故後，引發了市場對于智駕的思考。需要清楚的是，當前全球智能駕駛技術頂尖水平大致處于自動輔助駕駛L3到自動駕駛L4之間，市面上幾乎沒有真正達到L4級自動駕駛的車輛。因此，並不能完全依賴智駕。

美國國家公路安全管理局報告顯示，72%的自動駕駛事故發生在系統提示後2秒內。德國全德汽車俱樂部測試表明，駕駛員平均需要2.3秒才能完成有效接管，在高速場景這個時間會延長至2.6秒。這次小米SU7事故中，從系統發出障礙物提醒到碰撞發生，僅有兩秒鍾，駕駛員根本來不及做出有效反應。

以小米SU7標准版爲例，其搭載入門級智駕方案，硬件上僅配備1顆英偉達Orin N芯片，AI算力爲84TOPS，無激光雷達，依靠1個毫米波雷達、11個攝像頭、12個超聲波雷達實現智駕感知，軟件算法自研。在純視覺智駕感知環節，常見的BEV感知+OCC技術，在高速道路上檢測距離往往只有100米左右， 超過60米就不太准確。如果有激光雷達，就能更早發現障礙物，但該車型並未配備。

這個事件之後，預計智駕更多的會采用激光雷達，港股市場龍頭是速騰聚創(02498)盤中一度漲超7% 。同時，提供相關解決方案的佑駕創新(02431)也漲4.68%。小米(01810)今天再跌超4% ，但其它汽車股並未受到影響。

4月1日，造車新勢力相繼發布3月交付成績。其中，零跑汽車(09863)首次登頂造車新勢力交付榜。零跑汽車3月交付量達到37095輛，同比增 長154.65% ；其中，旗艦車型零跑C16一季度迎來累計超5.5萬輛的交付。此前3月10日，零跑B10開啓預 售，作爲行業內首個將激光雷達智駕版下探到12萬級的産品，在預售48小時內訂單即破3萬輛。“70%用 戶選擇了激光雷達智駕版。”零跑B10將于4月10日正式上市。今天大漲近13% ，激光雷達是當前最大加分項。

黃金價格持續上漲，多家銀行近期再度上調黃金積存業務起購金額。4月2日上午，光大銀行發布公告稱， 根據黃金積存業務相關監管規定，爲順應市場變化，該行將從2024年4月8日9：30起對黃金積存個人業務定期投資起點金額進行調整。此次光大銀行將黃金積存個人業務定期投資起購金額由700元調整爲1000元，單次上調幅度接近43% 。中國銀行昨日公告將調整積存金産品起購金額，爲該行今年以來第二次上調。招商銀行、建設銀行、甯波銀行等也在3月份進行上調。

可見投資者對黃金的投資熱情相當高漲， 這對于黃金飾品也對會帶來很大刺激。據媒體報道，周大福(01929)與Chiikawa推出聯名黃金産品，3月23日于特定店鋪售賣，即日全部售罄，顧客需要訂購。同日，網上二手交易平台出現賣家放售産品，其中Chiikawa金章及金串飾價格炒高接近1倍。周大福(01929)今天漲超10%。

當地時間4月1日，援引兩名知情人士消息報道稱，隨着對TikTok“不賣就禁 ”法案的 “寬限期 ”將盡，美國總統特朗普將于2日召開白宮會議，討論關于TikTok收購協議的相關事宜。此前，28日引述兩名知情人士的說法報道稱，美國規模最大的上市投資管理公司黑石集團有意加入字節跳動股東海納國際集團和泛大西洋投資集團牽頭的財團，小額入股TikTok在美業務。觀察最終結果。

【板塊聚焦】

根據CMI數據，2025年3月份中國工程機械市場指數爲128.56，同比增長18.28% ，環比增長20.51% 。數據表明3月國內工程機械市場整體同環比改善，市場逐步進入穩定發展的年度旺季階段。

2025年是新基建項目大爆發的一年，水利、機場、港口、運河這四大領域成爲基建核心，相關工程機械企業可能迎來更多業務機會。同時，海外市場占比不斷提升也是重要催化因素。

主要品種：中聯重科(000157)、叁一國際(00631)、中國龍工(03339)。

【個股掘金】

中興通訊(00763)： 盈利能力穩健提升 加快布局AI領域

2024年，中興通訊全年營收1213億元，淨利潤84.25億元。未來五年全球AI市場規模預計突破8600億美元，年複合增長率超過30%。公司在AI領域的布局涵蓋四個方面：網絡側業務、算力基礎設施、終端側業務及行業應 用。

點評：2025年算力投資將保持20%以上的增長，而互聯網頭部企業未來叁年AI投資將超5000億元，直接利好中興通訊等國産芯片服務器代工企業。

自研芯片業務爲公司估值擡升提供動力。中興微電子自研珠峰芯片與定海芯片，提供高性能、多樣化的算力加速硬件。字節AI端側初步發力，與中興通訊合作手機業務，公司參與設計和制造，共同重新定義AI手機。24年叁季度公司發布全面升級的AI影像旗艦nubia Z60 Ultra領先版和AI+衛星手機nubia Z60S Pro，並推出普惠5G手機中興遠航40s；nubia品牌持續推進出海戰略，Neo2、Music、 Focus等特色産品進入阿根廷、埃塞俄比亞、德國等市場。

中興微電子是國內僅次于華爲海思的半導體設計公司，芯片産品自用不斷拉高公司毛利率，近期已向互聯網大廠開始出貨CPU，預計ASIC芯片也有望突破。公司目前具備交換網芯片、查找芯片和NP芯片等數通全系列芯片研發能力。公司的數通産品也實現了核心芯片全部自研化切換，是盈利能力穩健提升的核心動能之一。

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