- 2026-04-24 16:54:17
Stellantis(STLA.US)重構品牌投資邏輯：資源向盈利核心集中
智通財經APP獲悉，全球最大規模汽車製造商之一Stellantis(STLA.US)將在首席執行官Antonio Filosa預計於5月公佈的最新增長戰略計劃中，將大部分投資集中於其核心品牌Jeep、Ram、標緻以及菲亞特，並將對這些品牌的資金投入規模大幅增加。這家按全球實際銷量計算為全球第四大汽車製造商的超級汽車公司，將在底特律概述其最新的長期增長戰略，該戰略將聚焦於其最受歡迎且盈利能力最強的國際汽車品牌。知情人士表示，在Stellantis旗下14個傳統品牌所組成的汽車品牌組合中，包括雪鐵龍、歐寶(Opel)和阿爾法·羅密歐(Alfa Romeo)在內的其他所有品牌，將獲得資金支持，用於採用上述的四個超級核心品牌技術來打造車型;Stellantis的品牌數量是全球汽車行業內最多的。Stellantis將把“大部分投資”集中於Jeep、Ram、標緻和菲亞特這四個核心品牌;而雪鐵龍、歐寶、阿爾法·羅密歐等其他品牌也會獲得資金，但它們的定位是利用四大核心品牌的平台和技術，在特定國家、區域或細分市場進行戰術性增長髮展。這也意味着，Stellantis四大核心品牌拿主要資源，其他品牌拿較少但有針對性的資金，依託共享技術維持區域價值。根據媒體報道，這些知情人士透露，此前在內部投資分配蛋糕中獲得更均等份額的低銷量品牌，將在它們已經具備優勢或擁有潛力的特定市場中，繼續成為區域性或全國性品牌。整體而言，Stellantis正在努力重新奪回美國和歐洲市場的主導性質市場份額，並在歐洲和新興市場面臨來自中國汽車製造商們的激烈競爭壓力。今年2月，隨着其撤回電動汽車擴張計劃，該公司計提了222億歐元(261億美元)的費用。知情人士表示，Stellantis此次戰略調整得到了包括其最大股東Exor在內的主要投資者支持。Stellantis於2021年由菲亞特克萊斯勒與法國標緻製造商PSA合併而成。Stellantis表示，其強大品牌組合是公司所具備的獨家優勢，並強調其“全球市場經營規模與深厚本土根基”的組合，但沒有直接評論計劃中的重組。市值暴跌至僅僅210億歐元的Stellantis隨着Stellantis近年來陷入經營與業績增長困境，其估值已大幅下滑，當前市值約為210億歐元。這僅略高於來自美國的電動汽車初創公司Rivian(RIVN.US)210億美元的股票市值，並且Stellantis最新市值還不到多年前市值遠不及Stellantis的大眾汽車(VOWG.DE)總市值的一半。一些投資者和華爾街知名分析師曾建議Stellantis關閉部分品牌，以節省資金並減少低效經營相關的負面問題;這些品牌之間往往存在着一定規模的重疊市場，尤其是在歐洲與北美。藍旗亞、DS、雪鐵龍和歐寶都曾被點名為候選品牌。如上圖所示 ，Stellantis股價與估值已大幅下跌。然而，知情人士表示，Filosa並不想走這條路;他去年出任Stellantis首席執行官，肩負扭轉公司命運的重大使命，並認為這些品牌在某些地區或大型全國市場仍具潛力。來自全球頂級諮詢公司Oliver Wyman的合夥人Marco Santino表示：“如果市場條件發生變化，其中一些品牌未來可能會被證明對集團有用。”他還補充稱，一個品牌一旦被徹底關閉，“就很難讓它起死回生”。上述的圖表為Stellantis按品牌劃分的歐洲和美國銷量圖表。主持完成大規模品牌合併的Stellantis前首席執行官Carlos Tavares曾公開拒絕考慮關閉任何品牌。但在他於2024年12月離職後，董事長John Elkann曾經將大量精力放在判斷哪些品牌擁有更加可行未來前景。聚焦“真正重要的品牌”知情人士表示，Filosa的計劃將把投資大規模集中於Jeep、Ram、標緻和菲亞特，因為這些品牌銷量更高且利潤增長趨勢更強勁，是“真正重要”的品牌。這些知情人士補充稱，他的前任曾堅持讓所有品牌更均等地分享整體投資規模;但是在新戰略下，Stellantis如今將以戰術性質的方式，在特定國家和細分市場規模化擴張雪鐵龍、歐寶和阿爾法·羅密歐等品牌滲透率。知情人士表示，區域性質品牌的選項包括使用Stellantis核心品牌開發出的軟硬件基礎設施平台和技術，同時加入自身內部與外部設計特徵以及操控調校，以賦予它們獨特的外觀和感覺。知情人士表示，正在考慮的另一項解決方案，是針對特定本地市場對部分車型進行換標銷售。有媒體本月早些時候報道稱，Stellantis正與中國合作伙伴零跑汽車進行深入談判，計劃共同開發一款歐寶品牌電動化SUV。這可能成為區域品牌如何在保留各自品牌身份的同時，依賴共享底層技術的一個潛在典型案例。上述的柱狀圖顯示了Stellantis自2020年以來在歐洲和美國的市場份額。Stellantis可能暫緩淘汰品牌一位Stellantis高層管理人員表示，該計劃的長期成功，不可能全面取決於縮減品牌組合，更多取決於在不同市場戰略性地使用品牌來提升市場份額。Stellantis長期以來一直計劃讓旗下大多數熱門汽車車型使用數量有限的共享模式所謂“多能源”平台，以支持純電、混合動力或汽油動力系統。但一位Stellantis前高層管理人員表示，這一安排原本是為快速轉向電動汽車市場領域而量身定製的，而這種快速轉型並未實現。上圖為Stellantis品牌組合。分析師們普遍表示，Stellantis最終仍可能放棄部分品牌，儘管從歷史上看，除非別無選擇，汽車製造商們一直不願這樣做，就像通用汽車在2008年破產程序中處理土星和龐蒂亞克那樣。資深併購顧問兼前阿爾法·羅密歐北美品牌負責人Larry Dominique表示，短期內，Stellantis高管“必須聚焦於那些非常重要的品牌”。他補充表示：“在某個時候，Stellantis可能不得不逐步淘汰一些末端品牌。但他們將不得不基於核心品牌的未來表現來作出這一艱難決定。”
- 2026-04-24 16:05:00
野村控股(NMR.US)連續兩年利潤創新高！核心業務多點開花，全年盈利達3621億日元
智通財經APP獲悉，受益於日本金融市場的復甦，日本最大券商野村控股(NMR.US)實現了連續第二年的創紀錄利潤，儘管其第四季度業績未達到分析師預期。週五公佈的最新業績顯示，在截至 3 月 31 日的三個月裏，野村控股淨利潤較去年同期增長 2.7%，達到 739 億日元(約合 4.63 億美元)。這一數據低於彙總的四位分析師平均預估的 989 億日元。全年利潤則創下 3621 億日元的歷史新高。四季度營收為5772億日元，同比增長27%；全年總營收為2.17萬億日元，同比增長15%。作為日本最大的證券公司，野村一直受益於全球市場的波動以及國內投資和交易業務的激增。由於中東衝突給全球經濟帶來壓力，且規模達 1.8 萬億美元的私人信貸市場出現壓力跡象，這為其首席執行官 Kentaro Okuda 進軍另類資產的計劃蒙上了陰影，未來幾個季度可能對他構成考驗。野村證券公佈創紀錄盈利野村首席財務官 Hiroyuki Moriuchi 表示，受中東局勢影響，公司在第四季度的美國宏觀交易業務中變得更加保守。他指出，如果衝突持續下去，經濟和金融業務將受到衝擊。北村還提到，儘管仍有大量的併購(M&A)和股權資本市場交易在籌備中，但部分交易已經出現了推遲。上季度的業績受到了與“經濟對衝”交易相關的 29 億日元虧損，以及 60 億日元聯營企業投資收益虧損的影響。野村的歐洲業務錄得 138 億日元的税前虧損，虧損額較上一季度進一步擴大；此前一季度，其歐洲業務曾部分因數字資產市場的挫折而遭受打擊。交易業務提振隨着通脹迴歸以及企業採取措施提升股東價值，日本市場近年來出現了好轉。根據彙總的數據，日本上季度的併購活動創下歷史新高；此外，日經 225 指數在收復了伊朗戰爭開始以來的跌幅後，目前正處於歷史高位交易。財報顯示，野村證券股票交易收入增長了 26%，連續第 12 個季度攀升，與同樣錄得兩位數增長的華爾街公司齊頭並進。固定收益業務收入增長 18%，為五個季度以來首次增長。在股權承銷業務的帶領下，投資銀行業務收入增長 6%，將其增長勢頭延續至第 12 個季度。財富管理業務收入激增 33%。野村的海外業務實現税前利潤 29 億日元，標誌着其連續第 11 個季度保持盈利。在業績公佈前，野村股價收盤下跌 1.5%。該股今年以來漲幅不足 1%，落後於日經指數 19% 的漲幅。野村的全年淨資產收益率(ROE)達到 10.1%，超過了其 8%-10% 或更高的目標設定。
- 2026-04-24 15:07:46
肺纖維化生物技術公司Avalyn Pharma(AVLN.US)IPO定價16至18美元 擬募資2.01億美元
智通財經APP獲悉，Avalyn Pharma(AVLN.US)是一家專注於開發用於治療罕見呼吸系統疾病的吸入式藥物的二期生物技術公司，於週四公佈了其首次公開募股(IPO)條款。這家總部位於馬薩諸塞州波士頓的公司計劃通過發行1180萬股股票，以每股16至18美元的價格區間籌集2.01億美元。作為一家臨牀階段的生物技術公司，Avalyn Pharma致力於開發用於治療罕見呼吸系統疾病(尤其是肺纖維化)的吸入式抗纖維化療法。其主要候選藥物AP01和AP02分別是吡非尼酮和尼達尼布的吸入製劑，旨在將已獲批准的抗纖維化藥物直接輸送到肺部，以提高局部藥物暴露量，同時減少全身副作用。AP01針對特發性肺纖維化(IPF)和進行性肺纖維化(PPF)，已完成ATLAS一期b期臨牀試驗，參與試驗的患者將轉入一項正在進行的開放標籤擴展研究，該研究也納入了其他IPF和PPF患者羣體。AP02正在開發中，是尼達尼布的吸入劑型，用於治療肺纖維化，這將拓展公司在兩種最常用的抗纖維化機制方面的產品線。值得一提的是，儘管該公司目前尚未實現盈利，且2025年淨虧損因臨牀研發支出增加而擴大至8520萬美元，但其深厚的融資背景為後續研發提供了強力支撐。知名醫療健康投資基金 Novo Holdings(諾和諾德母公司)作為其主要機構股東，持有公司約 13% 的股份。自 2011 年成立以來，Avalyn 已累計獲得超過 3.8 億美元的私募股權投資。Avalyn Pharma成立於2011年，計劃在納斯達克上市，股票代碼為AVLN。摩根士丹利、傑富瑞、Evercore ISI和古根海姆證券是此次交易的聯合承銷商。預計將於2026年4月27日當週定價。
- 2026-04-24 14:49:20
訂單激增推動沃爾沃(VLVLY.US)上調歐洲卡車市場預期，美洲業務同步回暖
智通財經APP獲悉，瑞典制造商沃爾沃公司(VLVLY.US)週五宣佈，因第一季度訂單量大幅攀升，公司上調了對歐洲卡車市場的全年預測。與此同時，美洲地區的商業活動也在改善。數據顯示，沃爾沃一季度訂單量同比增長14%。據此，公司將歐洲重型卡車市場的全年預期從此前的30.5萬輛上調至31萬輛。此外，沃爾沃還同步上調了印度和巴西的市場預期，並指出全球建築市場呈現增長態勢。儘管如此，受南美和亞洲地區交付量下滑，以及北美生產系統數週停產的影響，公司一季度淨銷售額和營業利潤同比有所下降。沃爾沃表示，北美地區近期訂單量的增加意味着從5月份起，該地區的生產將恢復更好的平衡。沃爾沃及其競爭對手戴姆勒卡車控股公司(Daimler Truck Holding AG)和傳拓集團(Traton SE)正在從此前需求低迷的週期中逐步復甦。早在今年1月，由於去年年底出現企穩跡象，沃爾沃已上調過一次歐洲重型卡車市場的預期。公司表示，中東衝突迄今未對沃爾沃的供應鏈造成重大幹擾，但將密切關注其對未來需求的潛在影響。
- 2026-04-24 14:45:16
前高盛合夥人李逸斌出任摩根大通(JPM.US)全球醫療保健投行業務聯席主管
智通財經APP獲悉，據媒體報道，摩根大通(JPM.US)任命Jerry Lee李逸斌、Nick Richitt為全球醫療保健投資銀行聯席主管(Global Co-Head, Healthcare Investment Banking)。內部備忘錄顯示，這兩位銀行家將接替Jeremy Meilman的職位，Meilman將升任投資銀行副主席，並有更多時間服務於重要的醫療保健客户。Jerry Lee，剛於今年第一季度加入摩根大通，此前他在高盛工作逾19年，他於2020年便晉升為高盛合夥人，離開高盛前擔任全球生物醫藥投行業務和醫療保健投行業務主管，職業生涯中已為逾3000億美元的已宣佈併購交易提供過諮詢。Jerry Lee，1999年獲耶魯大學學士學位、2007年獲賓夕法尼亞大學沃頓商學院MBA學位。
- 2026-04-24 14:44:58
AI砸錢太多被嫌棄？分析師喊話：微軟(MSFT.US)慘遭錯殺，股價有望反彈26%
智通財經APP獲悉，自去年8月以來，微軟(MSFT.US)股價累計下跌約20%。Seeking Alpha分析師Bohdan Kucheriavyi認為，微軟本輪大跌屬於典型的情緒性錯殺，長期投資價值被低估。在股價下跌期間，微軟連續交出亮眼財報，第一財季、第二財季營收均實現雙位數百分比增長，持續超出市場預期。儘管基本面持續向好，微軟近幾個月股價卻走弱。核心原因在於市場過度關注微軟在AI基礎設施上的鉅額投入。此外，伊朗局勢推高油價，宏觀環境惡化，進一步拖累整體科技股表現。考慮到龐大的訂單積壓以及持續升温的雲計算需求，微軟下週發佈的三季度業績有望延續穩健表現。市場反應嚴重過度微軟在1月底公佈二季度財報後遭遇歷史級大跌，但當期經營數據十分亮眼：營收同比增長16.8%至813億美元，每股收益4.14美元，較預期高出0.22美元;雲業務營收突破500億美元，剩餘履約義務總額同比大增110%，達到6250億美元。Kucheriavyi強調，在成熟科技企業中，如此高速的訂單擴張極為罕見。不過，微軟坦言AI需求爆發帶來算力供給不足，這也是本輪股價大跌的重要因素。由於產能限制問題，該公司目前預計第三季度Azure的增長率(按固定匯率計算)將在37%至38%之間。考慮到二季度這一增速為38%，微軟雲業務的增速或出現環比放緩。好消息是，Azure第三季度的業績可能超出預期，並有望在未來幾個季度加速增長。畢竟，微軟第二季度財報表明，算力需求持續超過供應，產能限制是唯一的問題。面對AI算力緊缺難題，微軟已經採取多項舉措。去年，微軟已與Nebius(NBIS.US)、CoreWeave(CRWV.US)、Nscale和Lambda等新型雲服務提供商簽署了價值超過600億美元的協議，以獲取外部算力。本月初，微軟還宣佈擴大與Nscale的合作，以期未來進一步提升計算儲備。藉助外部合作，微軟無需從零新建數據中心，便可快速擴張Azure算力規模。如果三季度財報顯示新增算力逐步落地，意味着產能瓶頸將持續緩解。這也將消除壓制雲業務增長、拖累微軟股價的最大利空因素。微軟其他主要產品的表現也值得期待。M365 Copilot付費用户數量已超過1500萬，同比增長160%。隨着微軟不斷為Copilot添加更多功能，使其成為一款強大的AI助手，用户數量還有進一步增長的潛力。三季度財報可能會驗證這一點。綜合來看，微軟基本面並未走弱，下週發佈的三季度財報大概率延續穩健表現。市場目前預計微軟Q3營收為814美元，同比增長16%；每股收益為4.06美元，同比增長17%。微軟股價後續怎麼走?目前微軟的市盈率約為25倍，處於近年來的低位。Kucheriavyi基於DCF模型(現金流折現模型)測算，微軟當前合理估值為每股533.80美元，比當前股價高出約26%。基於微軟業績的DCF估值測算而華爾街分析師對微軟的前景更為樂觀，平均目標價為每股578.92美元，意味着上漲空間達36%。不過，當前微軟仍面臨多重挑戰：公司資本開支大幅增加，算力約束或限制雲業務增長。同時，微軟近45%商業訂單與OpenAI深度綁定，而後者短期盈利無望，長期合作暗藏隱憂。除此之外，地緣衝突持續，霍爾木茲海峽航運受阻風險加劇全球衰退憂慮，也將對微軟業務構成風險。儘管上述風險客觀存在，Kucheriavyi仍堅信微軟長期成長邏輯未變。短期錯殺之後，這家科技龍頭估值修復空間廣闊，具備良好的中長期配置價值。
- 2026-04-24 14:24:56
台股“鬆綁”引爆台積電(TSM.US)！放寬基金單一持股限制至25%，小摩稱有望吸引超600億美元資金
智通財經APP獲悉，在台灣地區金融監管機構鬆綁基金單一股票持倉限制後，台積電(TSM.US)股價應聲創下歷史新高。摩根大通預計，此舉有望帶來超過60億美元的資金流入。這家芯片製造巨頭股價盤中一度上漲4.8%，基準股指台灣加權指數(Taiex)亦隨之飆升3.2%，領跑亞洲市場。台灣地區金融監督管理委員會週四表示，計劃放寬一項長期存在的規則——該規則此前規定，基金管理人將基金淨資產值的10%以上投資於單一股票。根據新規，投資於台灣本地股票的本土股票型基金及主動型交易所交易基金(ETF)，可將最多25%的淨資產配置於在台灣證券交易所上市且權重超過10%的任何一家公司。隨着人工智能(AI)熱潮持續推高台積電股價，此前的10%上限日益成為制約因素，導致許多基金無法充分受益於股價上漲。摩根大通銷售部門在一份報告中指出，這一調整有望推動台灣加權指數觸及40000點關口——較週四收盤價隱含約6%的上漲空間。由於台積電佔台灣加權指數的權重超過44%，佔MSCI新興市場指數的13%，監管鬆綁也將加劇台灣市場的集中度風險。部分分析師擔憂，一旦該股大幅下跌，可能拖累整體市場。此番規則變更可能有助於縮小台積電台股與其美國存託憑證(ADR)之間的折價。這一折價存在的原因在於，與美股不同，台灣地區股票需要獲得特別監管批准才能轉換為ADR。“如今上限提高至25%，這些本地基金將買入更多台積電，”聯合私人銀行(Union Bancaire Privee)董事總經理Ling Vey-Sern表示。他補充稱，這將最終收窄折價。與此同時，摩根大通策略師將台灣地區股票評級上調至“超配”，理由是市場對盈利變現挑戰的擔憂有所緩解，且硬件定價能力正在增強。值得一提的是，台積電於4月16日發佈了2026年第一季度財報，交出了一份全方位超預期的成績單。核心財務數據上，Q1合併營收1.134萬億新台幣(約359億美元)，同比增長35%;淨利潤達5724.8億新台幣(約182億美元)，同比暴增58%，超出分析師平均預期的5424億新台幣，連續第四個季度錄得創紀錄利潤，連續八個季度保持兩位數增長。毛利率也創下歷史新高，Q1毛利率升至66.2%(此前公司指引僅63%-65%)，營業利潤率升至58.1%，均大幅超出市場預期。在市場重點聚焦的業績展望方面，台積電管理層給出的預期指引可謂全面碾壓預期，即使此前市場預期已被不斷上調。台積電預計今年總營收增長將超過30%，高於此前低於30%的預期以及25%-28%的市場普遍預期。該公司高管還表示，鑑於AI芯片以及先進封裝需求仍然非常強勁，資本支出將接近此前預測區間(最高560億美元)的上限，並且強調未來3年資本支出將顯著高於過去3年，這表明他們對未來增長前景充滿信心。
- 2026-04-24 11:37:58
石化巨頭陶氏化學(DOW.US)警告：疏通霍爾木茲物流需一年，遠慢於市場預期！
智通財經APP獲悉，即將卸任的陶氏化學(DOW.US)首席執行官Jim Fitterling表示，霍爾木茲海峽的交通中斷可能需要比投資者預期更長的時間才能恢復正常。他週四表示：“我們之前做過一些情景規劃，即使海峽今天重新開放，僅僅清理物流擁堵……也需要275天，現在看來可能更久。”霍爾木茲海峽在3月初伊朗戰爭爆發時實際上已經關閉，導致全球能源和石化產品流通出現重大瓶頸。Fitterling表示，恢復正常的道路將緩慢且操作複雜。Fitterling説道：“你必須讓空船返回。我們必須清理海峽和阿拉伯灣。這不會在一兩個月內發生。你需要幾個季度的時間才能看到一切恢復正常。”最初的衝擊對石化市場影響巨大，陶氏化學是該領域的領軍企業之一。“霍爾木茲海峽關閉時，全球20%的石油產能受到影響，但全球約50%的乙烯和聚乙烯產量也受到影響，”Fitterling説道，他指的是兩種用於生產日常生活中塑料製品的關鍵原料。他補充説，該海峽對石化供應鏈至關重要，並指出亞洲和歐洲生產中使用的石腦油約有40%要經過該海峽，這幾乎立即導致供應緊張。石腦油是從原油中提取的，是生產塑料和其他化學品的重要原料。這種供需失衡導致了價格的急劇上漲。他指出：“3月份我們看到每磅上漲了10美分，4月份又上漲了30美分，5月份還會再漲20美分，。我們已經十多年沒見過這麼大的價格上漲了。”價格上漲的利好因素支撐了陶氏化學的最新業績。該公司在4月23日發佈的第一季度財報中顯示，營收穩健，虧損低於預期。今年以來，陶氏股價已累計上漲約65%。Fitterling將於7月1日卸任陶氏化學首席執行官一職，結束其八年的任期。
- 2026-04-24 11:33:43
AI浪潮中站上核電風口！Oklo(OKLO.US)股價創兩個月新高 匯豐看高至96美元
智通財經APP獲悉，核能初創公司Oklo(OKLO.US)週四美股收漲5.59%，股價創兩個多月以來新高。在投資者仍在等待商業化進展之際，Oklo正通過一系列合作來增強市場信心。繼此前與Meta(META.US)達成合作之後，Oklo如今則攜手人工智能(AI)芯片巨頭英偉達(NVDA.US)。該公司週四宣佈，與英偉達和洛斯阿拉莫斯國家實驗室(LANL)達成協議，將推進LANL的關鍵核基礎設施、人工智能賦能的研究和核燃料研發。Oklo在聲明中稱，此次合作旨在結合先進核能、AI、數字孿生、建模和仿真技術，以支持關鍵基礎設施建設並加速核能部署。通過整合Oklo的先進鈉冷快堆平台、英偉達的AI基礎設施以及LANL在材料科學和核燃料領域的全球領先技術，各方旨在為新一代高可靠性能源奠定基礎。與此同時，匯豐首次覆蓋Oklo，予“買入”評級，目標價為96美元。這一目標價較該股週四收盤價76.46美元有約25%的上行空間。匯豐分析師Samantha Hoh表示，Oklo有望受益於美國能源部主導的新許可流程，用於其75兆瓦Aurora電站及燃料製造設施，從而加快新反應堆的建設與許可時間進程，同時發揮其在核燃料回收與放射性同位素生產等配套領域的專業優勢。分析師指出，Oklo目前無債務，且擁有約25億美元的現金及等價物，公司預計將在今年晚些時候開始從愛達荷放射化學實驗室獲得首筆收入。分析師稱，該公司正通過客户預付款和第三方投資來抵消首批項目較高的前期資本支出成本，並預計未來兩年每年的資本支出約為4億美元。隨着AI技術的蓬勃發展，AI模型的參數規模和推理頻次呈指數級增長，而這意味着電力消耗的激增。據高盛研究部預測，到2030年，全球數據中心的電力需求將增長160%。傳統的風電、光伏的波動性難以支撐算力的高度需求，作為穩定、可預測和可調度的基荷電源，核能再次走入人們的視野中。儘管傳統核電站貢獻巨大，但它面臨工期太長、設計太複雜、預算太高的現實問題。下一代核能技術的出現有望解決這些問題。先進核反應堆是實現下一代核能最核心的技術載體，它通常是指第四代反應堆和小型模塊化反應堆(SMR)。SMR的單堆功率通常不超過300兆瓦電(MWe)，其採用工廠預製和模塊化部署設計。與傳統大型核電站需要8至12年的建設週期不同，SMR可在受控的工廠環境中製造，並在12至24個月內完成部署，不僅能顯著降低資本風險，還可根據需求增長逐步增加產能。因此，專注於開發第四代小型模塊化反應堆(SMR)的Oklo正吸引着投資者們的關注。當下，先進核反應堆技術正在全球範圍內吸引了數十億美元的私人投資，並持續獲得政府的資金支持。根據國際能源署預測，在理想情況下，到本世紀中葉， SMR裝機容量將達到120GW，屆時將有超過1,000座SMR投入運行。在這種快速增長的情景下，到2050年SMR累計投資將達到6,700億美元。更有業界人士判斷，新型反應堆有可能引發自20世紀70年代以來最大規模的一次核電擴張週期。值得一提的是，NuScale(SMR.US)同樣是小型模塊化反應堆技術開發商。但在匯豐看來，該公司採取輕資產模式，通過授權其技術並提供建設前後服務獲利，因此項目執行節奏在很大程度上取決於客户推進速度。雖然NuScale預計將在今年確認來自羅馬尼亞項目的建設前服務收入，但隨着其與Tennessee Valley Authority推進電力購買協議，公司可能需要向ENTRA 1項目提供第二筆里程碑資金支持。匯豐首予NuScale“持有”評級，目標價為13美元，這一目標價較該股週四收盤價12.72美元僅有2%的上行空間。
- 2026-04-24 10:50:33
台積電(TSM.US)暫緩採購阿斯麥(ASML.US)新光刻機 背後考量：降本提利還是AI需求隱憂?
智通財經APP獲悉，據報道，台積電(TSM.US)因價格過高而暫緩採購阿斯麥(ASML.US)的新型高數值孔徑極紫外光刻機(high-NA EUV)。有分析師認為，台積電此舉有望提升利潤率，但也有觀點認為，該決策背後暗藏對人工智能長期發展前景的擔憂。Seeking Alpha 分析師Julia Ostian在談到台積電時表示：“這家公司每個季度都能取得如此可觀的業績和利潤率，源於其保持高效運營的意願和能力。如果台積電決定在部署新技術的同時，儘可能地從現有的 EUV 設備中榨取最大利潤，那麼其利潤率將會更高。但另一方面，這也意味着需要進行多次曝光，也就是説，他們需要將晶圓多次送入光刻機進行曝光，如果需求旺盛，重複工序容易造成生產冗餘，甚至導致生產瓶頸。”阿斯麥公司最新款的極紫外光刻機每台售價4億美元，大約是老款設備的兩倍。據悉，台積電計劃推遲至2029年才採購該類新設備。與此同時，Ostian認為，即便台積電延後採購新一代設備，也不會對荷蘭光刻巨頭阿斯麥造成致命衝擊。她指出：“該消息對阿斯麥影響有限，因為該公司在這個領域實際上已處於壟斷地位，而且來自英特爾( INTC.US )、三星和SK海力士等公司的需求都在激增。然而，這會影響華爾街分析師的預測。未來兩年內，台積電暫無A13、N2U先進製程量產規劃，在此期間該公司可以重新評估這一決定背後的經濟影響，因此我認為不應該急於將這一壞消息反映到股價中。”與此同時，Seeking Alpha 分析師Sandeep G. Rao表示，台積電推遲採購的決定可能與人工智能長期發展勢頭的不確定性有關。Rao表示：“目前台積電產能接近滿負荷運轉，行業地位穩固，且大概率能持續獲得優厚的融資條件。因此，台積電暫緩採購設備的決策，或許更多源於整體經營環境，而非設備成本問題。美國堪稱全球最大的人工智能市場。而在2026年，美國約45%的數據中心項目因民眾強烈反對以及對人工智能需求及實際應用規模的持續質疑而延期或取消。如果芯片需求徹底崩潰，供應合同也相應縮減，那麼這些專門用於人工智能晶圓設計的全新設備帶來的現金流影響將成為公司的長期負擔。”Rao補充道：“總的來説，這似乎向那些熱衷於炒作人工智能的投資者發出了一個非常明確的信號：要謹慎行事，並收集更多相關信息。”
