比亞迪股份

高盛發布研報稱，維持比亞迪股份(01211)“買入”評級，目標價437港元。該行稱，比亞迪憑借技術領先和成本降低推出新車型，助力利潤增長，預計2025年經營現金流爲1620億元人民幣(2024年爲1330億元人民幣)，受淨利潤36%的增長以及營運資金的正向變動推動。由于資本支出預計與2024年持平，約爲1000億元人民幣，該行預測2025年自由現金流將增至620億元人民幣(2024年爲360億元人民幣)。

展望2025年，高盛預計比亞迪銷量將達550萬輛(同比增長29%)，其中國內市場490萬輛(基于中國新能源汽車總銷量1400萬輛，比亞迪穩定占據35%的市場份額)，海外市場60萬輛。毛利率(提升0.3個百分點)和淨利率(提升0.5個百分點)將持續改善，因爲該行相信公司持續的成本控制措施以及規模經濟效應有助于抵消市場競爭壓力。