攜程集團－Ｓ

華住集團－Ｓ

清明小長假落下帷幕。4月7日，文化和旅遊部數據中心發布數據，清明節3天假期，全國國內出遊達1.26億人次，同比增長6.3%;國內出遊總花費575.49億元，同比攀升6.7%。與此同時，交通運輸部統計數據顯示，清明3天假期，全社會跨區域人員流動量超7.9億人次，日均2.64億人次，較去年同期增長7.1%，刷新了清明假期出行量紀錄。

政策利好進一步釋放消費潛力。《提振消費專項行動方案》鼓勵帶薪年假與小長假連休，推動“彈性錯峰休假”落地。今年清明假期與年假靈活組合的“拼假”模式，成爲打工人的熱門選擇。

綜合各大OTA平台數據來看，短途遊、周邊遊是本次清明假期出遊的主旋律。清明假期周邊遊訂單量大幅增長136%，出遊時長3天以內的遊客占比超70%，44%的遊客選擇自駕出遊。

老年群體也正打破“淡季出行”傳統，成爲清明旅遊市場增長最快的群體。去哪兒數據顯示，老年人酒店訂單量同比增加叁成，增幅居首。景區適老化改造加速推進：泰山引入“登山助力機器人”，銀發旅遊列車配備血壓監測儀，甯夏中衛旅遊大巴加裝緊急呼叫裝置⋯⋯多地增設無障礙設施，提升老年遊客體驗。

家庭出遊模式也在重構。攜程與去哪兒均觀察到“年輕人+老年人”偕老遊訂單均有增長。年輕人負責行程規劃，長輩分享生活智慧，形成“雙向治愈”的共遊生態。社交平台上，“帶父母看世界”成爲熱門話題。

值得一提的是，清明疊加春遊，不少遊客選擇爬山度假，今年清明假期“堵山”替代“堵車”成爲新現象，多個山嶽類景區發布限流提示。攜程數據顯示，部分山嶽類景區周邊酒店價格環比上漲20%～40%，深圳梧桐山、成都青城山等景區搜索量漲幅超80%。

這股熱潮也帶動了當地酒店價格上升。攜程數據顯示，清明假期期間，天柱山景區周邊酒店均價環比前一周上漲28%，景區所在的潛山市酒店均價環比上漲近四成;青城山景區所在的都江堰市酒店均價環比前一周上漲39%;武夷山天遊峰景區周邊酒店均價環比前一周上漲近20%。

華西證券表示，旅遊旺季將至，關注出行鏈投資機會。2025年清明節假期文旅消費具有韌性，旅行消費逐步具有剛需特征。Q2起旅行旺季逐步開啓，建議關注出行鏈投資機會，相關受益標的包括：1)強資源禀賦類自然景區：九華旅遊、黃山旅遊、峨眉山等;2)高品質休閑度假類景區：祥源文旅、天目湖、宋城演藝等;3)酒店板塊：君亭酒店、首旅酒店、錦江酒店、華住集團-S 等。

相關概念股：

攜程集團-S(09961)：3月上旬，大和發布研報稱，維持攜程集團-S(09961)“買入”評級，目標價由705港元上調至735港元。該行上調攜程2025至2027年每股盈利預測3%至5%，預計2025年收入同比增長58%。大和指出，即使外界對“降級效應”感到擔憂，但中國消費者支出仍然強勁，消費者表現出更強烈的長途旅行意願。即使連鎖酒店供應增加，行業平均房價壓力或在今年首季持續存在，但攜程中國酒店平均房價同比跌幅低于行業的中至個位數同比跌幅。

同程旅行(00780)：3月下旬，摩根士丹利發布研報稱，將同程旅行(00780)在2025年至2026年收入預測上調2%至3%，又指由于營運杠杆強勁，故將公司今明兩年的稀釋每股盈利預測分別上調9.9%及6%。該行將其目標價由25港元上調至26港元，評級“增持”。

華住集團-S(01179)：3月中旬大和發布研報稱，華住集團-S(01179)2024財年第四季經調整EBITDA同比增長10%，大致符合市場預期。在考慮到較預期更快的酒店網絡擴張後，該行將華住2025至2026財年EBITDA預測上調1%至2%，H股目標價由27.5港元上調至31.5港元，維持“跑贏大市”評級。

中國東方航空股份(00670)：3月下旬，大摩發布研報稱，相信中國東方航空股份(00670)未來60天內股價約70%至80%機會跑贏大市，評級“增持”，目標價3.49港元。報告指，該行經濟團隊預期資本支出動力穩健。該行注意到商務旅遊需求與中國的資本支出有很高的相關性，而更強勁的商務旅遊需求可能會支持乘客收益率。由于供應方面的利好因素，仍然相信航空業將是首批擺脫中國通縮環境的行業之一，並重申對行業多年上行周期的確信看法。