安踏體育

摩根士丹利發布研報稱，安踏體育(02020)以2.9億美元收購Jack Wolfskin 100%的股本權益，這一交易將在第二季度末或第叁季度初完成。對于Jack Wolfskin 2025財年的指引是銷售額3.25億歐元(下同)，經調整EBITDA爲1200萬歐元(上半年爲虧損1800萬元，下半年爲盈利3000萬元)。2025年Jack Wolfskin對安踏的貢獻取決于交易的時間，預計會有一次性費用。美國對中國加征關稅對Jack Wolfskin業務的影響微乎其微，該公司主要專注歐洲和中國市場，沒有向美國市場擴張的計劃。基于上述因素，對安踏體育維持117港元的目標價以及“增持”評級。