上美股份

毛戈平

據青眼情報數據，2025年3月，抖音平台美妝類目總GMV突破235億元，同比大幅增長44.7%。其中，韓束依舊以6億元的GMV斷層領先，且連續五個月霸榜抖音美妝TOP1。

財信證券此前指出，在政策支持和消費複蘇的雙重驅動下，化妝品及醫美行業呈現穩中向好的發展態勢。與此同時，國貨美妝憑借高性價比和精細化運營在市場競爭中不斷占據優勢，持續看好美護板塊未來成長空間。

國信證券指，2025年1-2月化妝品社零同比增長4.4%，整體表現略優于整體社零，同時預計板塊公司收入端預計好于行業大盤，主要受益于明確的國貨替代趨勢。

國泰君安發布研報稱，當前傳統消費行業在供需共振下加速産品迭代升級。基礎功能性已經被發揮到相對極致、未來在功能性差異不大的情況下，圍繞情感和科技屬性進行産品創新將是重要方向，真正出現供給創造需求的現象。該行表示，看好美妝個護等老品類的新産品突破趨勢。

美妝及化妝品相關産業鏈港股：

上美股份（02145）：2024年實現營業收入67.93億元，同比增長62.1%；淨利潤8.03億元，同比增長74.0%。其中，主力品牌韓束營收達55.91億元，同比增長80.9%，延續強勁增長態勢。

毛戈平(01318)：集團核心品牌毛戈平作爲國內首個高端美妝品牌，IP價值難以複制。其彩妝品類以高壁壘、高粘性的底妝爲基石，護膚業務協同增效、向上突破更高價格帶、打開成長天花板；其線下專櫃渠道鞏固品牌形象、培養高粘性消費者；線上實現人群破圈、成長迅速。公司處品牌勢能向上的快速增長階段。毛戈平旗下品牌涵蓋MAOGEPING與至愛終生。旗艦品牌MAOGEPING爲中國市場十五大高端美妝品牌中唯一國貨品牌。

巨子生物（02367）：招銀國際發布的研究報告指出，巨子生物的可複美和可麗金在線GMV增長顯著，集團上調了去年的業績指引，預計收入增長超過50%，純利增長約40%。看好公司護膚産品線在今年的快速增長，並期待首款重組膠原蛋白注射産品在今年第一季度獲批。