‌APP獲悉‌，中信建投發布研報稱，一季度證券業低基數下淨利高彈性增長，帶來估值上修預期。保險方面，長期看，紅利資産配置邏輯預計仍會延續，紅利資産長期估值向上有望增厚險企長期投資業績。4月以來港股市場有所調整，關注後續行情修複。金融科技行業監管邏輯趨穩、促消費導向明確、AI技術提效的背景下，消費金融行業處于政策紅利+與技術紅利的雙重驅動期。

中信建投主要觀點如下：

證券：一季度低基數下淨利高彈性增長，帶來估值上修預期

截止4月12日，已有10家上市券商披露2025年一季度業績預告，其中兩家券商營收實現正增，8家券商淨利潤同比實現超30%增長。上市券商業績、盈利的增長一方面受去年同期自營低基數效應影響，同時一季度股票成交量同比高增帶動代買收入增長。4月以來，券商板塊經曆短暫回調後，性價比再度凸顯，該行看好板塊後續估值修複動能，核心邏輯在于：業績韌性築牢安全邊際，政策與宏觀環境改善形成雙重催化，低估值水平打開向上空間。

保險：4月8日，金融監督管理總局印發《關于調整保險資金權益類資産監管比例有關事項的通知》

《通知》上調綜合償付能力充足率在150%-200%、250%-300%及350%以上保險公司的權益類資産投資比例上限5個百分點，拓寬其權益投資空間。在長端利率下行、優質非標供給不足的背景下，險資增配權益資産以增厚長期收益具有合理性，高股息策略或成重要配置方向。長期來看，險企需推動負債端産品結構多元化轉型，如發展分紅險和健康險，降低剛性負債成本，紅利資産配置邏輯預計將持續，有望增厚險企長期投資業績。

香港市場及港交所觀點

4月以來港股市場有所調整，關注後續行情修複。4月以來港股市場有所調整，恒生指數-9.54%，恒生科技指數-9.16%，香港市場整體跑輸MSCIWorld Index的4.34%。資産端，截至4月11日港股整體市值爲36.62萬億港元，較3月底-6.85%;資金端，4月以來港股成交活躍度有所上升;ADT爲3618.50億港元，環比+18.22%。

風險提示：市場價格波動的不確定性，企業盈利預測不確定性，技術更新迭代。