三一國際

建銀國際發布研報稱，下調叁一國際(00631)目標價14.6%，從8.2港元降至7港元，維持“跑贏大市”評級。該行表示，在經曆了艱難的2024年後，預計叁一國際將在未來實現複蘇並恢增長。去年，該公司在海外市場維持良好的發展動能，收入增長8%，利潤率也上升，相信這一趨勢將在2025年持續下去。國內業務2024年下降1%，但隨着物流設備和新業務的加速發展以及采礦設備的穩定，預計在2025年實現增長，考慮到資産負債表以及現金流強勢，該公司估值吸引。

2024年，該公司采礦設備收入同比減13%至109億元人民幣，受2023年高基數及2024年上半年疲軟的影響。2025年首兩個月，煤炭開采固定資産投資(FAI)年同比增22.6%。該行認爲煤炭開采業最糟糕的時期已經過去。假設成本控制有效，該行相信該公司最早可以在2025年第一季實現該領域的更大利潤率。截至2024年底，在同比增長55%後，叁一可能將擁有超過60億元人民幣的大型港口機械積壓訂單，其中30-40億元人民幣計劃于2025財年交付。叁一積壓訂單的毛利率高于2024年水平。