新東方－Ｓ

摩根大通發布研報稱，現正調整新東方(09901)2025-2026財年的預測數據至2025財年第3財季，這是該行過去12個月內的第四次下調。目前小摩仍維持新東方的“中性”評級，另基于15倍的預期市盈率，下調集團港股目標價，由40港元降至38港元。小摩指，仍偏向好未來教育集團(TAL)，因其對宏觀風險的敏感性明顯較低，且在未來幾年內仍有可能實現超常增長。

該行表示，本次調整帶有一定的預防性質，旨在反映其預期，即新東方可能會在即將到來的2026財年提供較爲保守的前瞻指引，以降低市場對業績的預期，而宏觀經濟的不穩定可能進一步壓制海外留學需求。報告表示，雖然這種“預期重置”是打破當前負面修正循環所必需的，但短期情緒仍可能受到負面影響，直到該行的“預期重置”假設得到驗證。小摩表示，希望這種驗證能夠隨着2026財年首季的超預期業績表現而實現。