特步國際

摩根大通發布研報稱，特步國際(01368)首季經營數據符合預期，特步主品牌零售銷售同比增長中單位數，索康尼延續去年良好勢頭，首季增幅超過40%。考慮到宏觀不確定性下競爭加劇，小摩將特步2025至2027年的盈利預測下調1%至2%，目標價由6港元降至5.6港元，維持“中性”評級，目前預測2025年全年銷售額及淨利潤將分別增長6%及11%。

報告指，特步管理層透露，由于海外銷售貢獻低于1%，美國市場的業務占比有限，加上索康尼的供應鏈主要在中國和東南亞，相信關稅影響有限，維持2025財年盈利增長超過10%的指引，同時直接面向消費者(DTC)轉型准備工作正按計劃進行，截至4月的零售銷售表現符合公司預期，庫存和折扣保持穩定。