福耀玻璃

比亞迪股份

【解剖大盤】

關稅戰終于出現緩和迹象，美股有望二次探底成功，港股今天也跳空高開，全天走勢平穩，收盤漲2.37%，恒指站上了22000點關口。

現在的美股已經到了危險的邊緣，如果再跌破近期的低點，後果非常嚴重，資金的外逃將不可避免。全球資管巨頭駿利亨德森投資公司目前正考慮減少其對美國資産的敞口。大概會有10%的資金或轉移到歐洲、中國、中東和拉丁美洲。這還只是開始，穩不住的話，出逃的比例恐怕會更多。全球資金總量是有限的，此消彼長也是必然的趨勢。看下新興市場，印度上周成爲首個抹平關稅引發的跌幅的主要市場，MSCI新興市場指數周叁上漲1.7%，韓國KOSPI指數收複了因美國征收對等關稅而導致的跌幅。中國市場也很接近了。

再看一下基本面狀況，據報中方禁韓企向美國國防部門出口含中國稀土産品，這就是防止出現鑽漏洞的情況，我們這一塊具有豐富的經驗，連馬斯克都在擔心其擎天柱機器人要用到的稀土永磁材料會被禁。金力永磁(06680)今天也借機漲超12%，光是稀土一項，美國軍工企業就非常難受，高精尖武器就無法繼續生産，軍工複合體不慌是假的。還有，據媒體4月23日報道稱，美國高關稅迫使中國買家用中東的LPG取代美國産品，對全球LPG貿易的影響正在顯現。相關日用品就不用說了，普遍都飽受關稅之苦，只能漲價轉嫁給消費者，農産品就更不用說，根本賣不出去。

沒有切膚之痛，特朗普也不可能收手。在嚴峻的現實面前，特朗普終于松口了，特朗普周二在白宮的新聞發布會上表示，他不打算在與中國達成貿易協議時采取強硬態度。他告訴記者，對中國的關稅不會維持在145%的水平，但也不會降到零，最終的數字會讓中國“十分滿意”。玩了一遍極限施壓，兜兜轉轉又回到了原點，估計最終還是收10%，但要和我們談，必須要放低姿態，拿出誠意，否則也不會輕易答應談。據兩位消息人士告訴媒體，在摩根大通舉行的一場私人會議中，貝森特向在場人士警告稱，中美談判尚未啓動。在他看來，盡管雙方都認爲現狀不可持續，但兩國之間的談判將會“非常艱難”。確實如此，分歧太多，就看雙方如何找到最大公約數。

不管怎麽說，特朗普嘴炮對市場的影響是相當大的，就像上一次危機被成功化解，但預計邊際效用會遞減，除非看到實質性的東西。黃金股一般是反向的，赤峰黃金(06693)今天跌超15%。

按照關系緩和的邏輯來看，市場糾偏的主要方向是美國業務占比較大的公司，如泉峰控股(02285)、創科實業(00669)、耐世特(01316)、聯想控股(03396)等，還有CXO類，如藥明合聯(02268)、藥明生物(02269)等。

昨日談到了機器人産業並不悲觀，今天就爆發了。首屆具身智能機器人運動會將于4月24日至26日在無錫市惠山區舉辦，宇樹、小米相關負責人將參與話題討論。同時，馬斯克在特斯拉業績電話會上表示，特斯拉在人形機器人Optimus方面取得不錯的進展，有信心在不到五年的時間內實現年産量達到百萬台。還有一個催化：據媒體報道，香港特區行政長官李家超于杭州參訪多家科技企業，李家超還與“杭州六小龍”科技企業的主要負責人進行閉門座談會，並前往強腦科技和宇樹科技參訪，冀加強浙港科創合作。香港有很多國際知名學府，但缺乏的是産業融合，因爲沒有大的實體公司，向內地靠攏才有希望，希望能借機器人取得突破。

機器人發酵比較猛的是優必選，黑龍江省教育廳4月22日與深圳市優必選科技在哈爾濱成功簽署人工智能教育戰略合作框架協議，雙方將圍繞具身智能領域推進産教融合，依托高職學校“政校企”共建協同中心、實訓基地、産業學院，聯合開發人工智能通識教育教材，將相關職業技能培訓與認證融入人才培養體系，形成“産業、學業、就業”一體貫通的高技能人才培養模式。進軍職業培訓也是一條好的路子，優必選(09880)大漲超17%。其它品種越疆(02432)、速騰聚創(02498)、微創機器人-B(02252)漲幅均不錯。

比亞迪股份(01211)公布2024年度利潤分配及資本公積金轉增股本方案，擬向全體股東每10股派發現金紅利人民幣39.74元(含稅)，現金紅利總額約爲約人民幣120.77億元，每10股送紅股8股，以資本公積金每10股轉增12股。這個方案很給力，今天漲近4%；奔馳CEO：歐盟應爲中國制電動車創造公平競爭環境。預計歐盟接下來對中國車企政策會有放寬。小米(01810)王化：YU 7上市發布時間未變，依然是今年6至7月。今天漲6.87%。

小鵬汽車(09868)因爲疊加了機器人：目前Iron機器人已在小鵬廣州工廠進行實踐應用，承擔零部件配送、裝配檢測等任務，未來還計劃應用于門店服務等領域。同時，小鵬汽車計劃在2026年實現工業級L3人形機器人規模化量産，並推出家庭服務型機器人。今天大漲8.73%。

騰訊控股(00700)于昨晚在年度遊戲之夜中推出了13款新遊戲。同時發布18款現有遊戲的更新和新功能，以及8款其投資的遊戲。野村預計騰訊首季總收入同比增10%至1760億元人民幣，網上遊戲收入或年增15%。再綜合各大基金公司的一季報最新持倉，絕大部分投資港股的基金都把騰訊作爲第一重倉股。可見，機構對其青睐有加。今天騰訊控股漲3%。

一季報在陸續公布，業績好的品種獲得追捧，如浙江世寶(01057)實現營業總收入7.18億元，同比增長45.47%。歸母淨利潤4873.5萬元，同比增長123.77%；扣非淨利潤4515.73萬元，同比增長121.54%。相當亮眼，今天大漲超19%，帶動智能駕駛板塊的黑芝麻智能(02533)漲超5%。

歐洲制藥巨頭呼籲將藥品價格提高至與美國相同水平。4月22日晚間，康哲藥業(00867)發布公告，公司建議將公司附屬公司德鎂醫藥股份分拆並于聯交所主板獨立上市。獨立上市後，德鎂醫藥能夠擁有獨立的融資平台，可更便捷地獲取資本市場資金，爲其研發、市場推廣等活動提供充足資金支持。分拆後，康哲藥業可以更加聚焦于主業，本次分拆采用實物方式向股東分派其持有的所有德鎂醫藥股份，股東享有的德鎂醫藥股權不會被稀釋，未來可享有德鎂醫藥估值提升所帶來的潛在回報。今天漲4.79%。

【板塊聚焦】

據報道，複活節假期澳門共錄得約282.5萬人次出入境，其中旅客達52萬人次。有旅遊業者表示，這個假期，業界交出一份亮眼答卷。假期日均旅客量13萬，遠超預期，較去年同期顯著增長。假期旅客分布比例向好，願意入區是“好開始”，多少可促進社區經濟。寄望“五一”黃金周客量更勝一籌。

麥格理發布研報稱，複活節假期期間澳門有超過52萬名遊客到訪，在香港旅客加上韓流明星演唱會帶動下，澳門截至21日當周的日均博彩收入爲6.5億澳門元，按年增長8%，按周增長6%，若本月剩余時間的日均博彩收入介乎5.5億至6.5億澳門元，4月份博彩收入將達到180億至189億澳門元，按年跌3%至升2%，接近3月的水平。按照當前的趨勢，預計五一會帶來較好的預期，

港股主要品種：美高梅中國(02282)、金沙中國(01928)、永利澳門(01128)、銀河娛樂(00027)。

【個股掘金】

福耀玻璃(03606)：一季度業績穩健增長 海外産能持續擴張

近日，福耀玻璃發布了2025年第一季度報告。公司實現營業收入99.10億元，同比增長12.16%；歸屬于上市公司股東的淨利潤20.30億元，同比增長46.25%。

點評：福耀玻璃今年首季度業績穩健增長，銷量和平均售價穩健增長未受關稅影響。福耀玻璃1993年上市以來，公司業績常年保持不錯增長勢頭。營收規模從1億出頭增長至2024年的392.52億億元，歸母淨利潤從幾千萬膨脹至2024年的74.98億億元。福耀玻璃仍在全球多地進行産能擴張。目前，海外産能爲680萬套，主要集中在美國和俄羅斯，國內産能3400萬套，分布在福清、長春、重慶、上海、廣州等地。2024年初前後，福耀玻璃分別斥資32.5億、57.5億在福建、合肥大力擴充玻璃産能。爲了保證供應以及節約成本，福耀玻璃在多地建設浮法玻璃産線，自主供銷比例高達90%以上(浮法玻璃占汽車玻璃成本的34%)。更進一步的是，公司開始布局更上遊的矽沙廠，已在海南、湖南、內蒙古、遼甯擁有四大工廠，進一步降低玻璃生産成本。公司汽車玻璃單價因産品升級有望繼續上漲，且公司還往上遊進行業務延伸，試圖持續降低生産成本，兩者均有利于提升産品的利潤空間，驅動盈利能力走強。