方正證券發布研報稱，歐盟電動車市場去關稅化有望打開明確成長空間，中國車企有望開辟第二市場。最低價限制對車企盈利能力形成較好保障，中國優秀電動車品牌有望憑借智能化/叁電等差異化競爭配置快速打開歐洲市場，重點關注比亞迪股份(01211)、小鵬汽車-W(09868)、上汽集團(600104.SH)、零跑汽車(09863)、吉利汽車(00175)。

方正證券主要觀點如下：

歐盟爲新能源乘用車主要出口地區，中國品牌滲透率提升潛力較大

歐盟爲國內乘用車出口主要地區，2024年出口量占比爲13.5%，僅次于俄羅斯18.8%，而對歐盟的新能源乘用車出口占比則達到了26%，歐盟爲國內新能源出口最重要的地區。中國品牌的新能源車型主要銷售目的國爲德國、法國、西班牙與荷蘭等國，CR4爲54.8%，銷售區域較爲集中。中國品牌乘用車在歐盟各國的份額均不足5%，隨着車企車企陸續開拓當地市場以及本地化産能的落地，後續份額有較大提升潛力。

中國品牌格局較爲集中，上汽與比亞迪爲新能源頭部車企

2024年在歐盟地區銷售的主要車企爲上汽、比亞迪、奇瑞、吉利等，其中上汽份額爲65.9%，遠高于其他車企，比亞迪/奇瑞/吉利分別爲15.7%/5.5%/3.8%。新能源乘用車方面，上汽以48.8%的份額占據半壁江山，比亞迪份額接近1/3，吉利/小鵬/長城份額分別爲7.0%/5.5%/2.9%。2024年在中歐談判過程中，中方曾提議將進口電動車的最低售價定位3萬歐元。目前中國品牌主銷車型如上汽MGZSSUV、MG3、奇瑞OMODA5等車型均低于3萬歐元，但其他車型如MG4、元PLUS、海豹等價格均高于3萬歐元，最低價格機制有望擡升部分中國品牌主銷車型定價。

歐盟同意以最低價格機制替代對華電動車關稅

投票通過了對中國電動汽車征收爲期五年的反補貼稅，最終對比亞迪/吉利/上汽分別加征17%/18.8%/35.3%，對參與調查但未被抽樣的電動汽車制造商加征20.7%的反補貼稅;未配合調查的電動汽車制造商將被加征35.3%的反補貼稅。2025年4月，歐盟發言人表示，歐盟委員會貿易和經濟安全委員謝夫喬維奇與中國商務部部長王文濤進行了交談，雙方同意將通過設定中國對歐洲出口電動汽車最低價格以替代去年10月起歐盟開始征收的電動汽車關稅。

風險提示：歐盟地區政策波動風險，海外彙率風險，市場競爭加劇風險。