金山雲

金山軟件

野村發布研報稱，首予金山雲(03896)“買入”評級，並設目標價9.2港元，意味着仍有24.3%的上行潛力。該行認爲，中國的AI投資周期正在加速，作爲中國領先的AI雲基礎設施服務提供商之一，金山雲有望受惠于大語言模型(LLM)訓練與推理需求的強勁增長。

野村認爲，金山雲在2025年將在中國雲計算市場中表現優異，且實現20%的同比收入增長，其中主要來自AI收入的91%同比增長(占總收入的27%)。同時相信，金山雲在未來1-2年的增長將主要受其同系生態合作夥伴小米集團-W(01810)和金山軟件(03888)及金山辦公(688111.SH)所推動，野村預計這些合作夥伴在2027年的收入占比將達到30%。另外，該行估算金山雲2024-2027年的收入年複合增長率(CAGR)爲19%，並預計淨利潤將于2027年轉正。