智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研報稱，港股IPO不會導致市場走熊，甚至可能會由於市場對於港元的需求激增，港元匯率觸及強方保證，香港金管局在銀行間市場釋放流動性，降低HIBOR利率，推升港股的牛市。在2026年的3月以及9月，可能會有新一輪的中大型規模公司（市值300億港元以上）的限售股解禁潮。

廣發證券表示，入港股通後的短期股價上漲並非對所有公司都有效，事實上，如果全樣本來複盤入通後的股價表現，上漲概率並不高。恆生科技指數方面，由於港股機構投資者較多，對指數調倉的預測相對到位，在指數調整（執行日）之前30天左右，通常股價就會有所反應；公告日後2-3個工作日股價反應迅速；不管是納入還是剔除，在指數調整完成後（執行日之後），通常會出現下跌，並在一週之後調整結束。

廣發證券主要觀點如下：

IPO高峯、解禁高峯對港股走勢有影響嗎？

（1）2025年港交所以117家IPO，2859億港元的IPO總募集資金，時隔4年重回全球榜首。市場預期2026年港股IPO募資規模有望延續強勢，並突破3000億港元。截至2026年1月10日，仍有300家公司在港股IPO排隊上市，絕大部分等待排隊上市的公司，主要集中在科技（軟件服務、硬件設備、半導體等）和醫藥（醫藥生物、醫療設備與服務），可能是受益於港交所的18A章和18C章上市。

（2）一級市場抽水通常對港股走勢沒有絕對性影響。拉長時間看，IPO高峯、募資高峯（算入上市後募資，即配售+供股+代價發行）並不會扭轉港股的趨勢。典型的例如10年、14-15年、17年、20年、25年港股的募資高峯都對應的港股的牛市，背後可能是由於港股市場出現明顯好轉，部分企業有擴張需求，選擇相對高點在資本市場募資。

（3）港股IPO不會導致市場走熊，甚至可能會由於市場對於港元的需求激增，港元匯率觸及強方保證，香港金管局在銀行間市場釋放流動性，降低HIBOR利率，推升港股的牛市，典型的例如去年4-5月。

（4）IPO對港股市場的真正影響，可能在於主板上市之後6個月的基石投資者解禁潮，典型的例如11年年中、15年下半年、19年3月、21年二季度、22年年中，基石投資者的解禁潮，都與港股下跌出現在相似時間段。從個股層面看，去年寧德時代和恆瑞醫藥在11月中下旬解禁前一週，都面臨較大程度的回調，在解禁完成後快速見底/出現回升。

（5）但是2025年也出現了例外情況，解禁只是意味着基石投資者“可以賣”，而不是“必須賣”或“立刻賣”，經營超預期會吸引新的指數基金、南下資金、外資買入，這股新的買盤力量，完全可以覆蓋甚至遠超那些因資金安排而退出的基石投資者的賣盤。典型的就是港股在2025年二季度的解禁潮，並沒有導致港股市場的回落。

（6）在2026年的3月以及9月，可能會有新一輪的中大型規模公司（市值300億港元以上）的限售股解禁潮。

港股通、恆生科技的納入前後，股價會如何波動？

（1）港股通：入通後的短期股價上漲並非對所有公司都有效，事實上，如果全樣本來複盤入通後的股價表現，上漲概率並不高。

（2）恆生科技：由於港股機構投資者較多，對指數調倉的預測相對到位，在指數調整（執行日）之前30天左右，通常股價就會有所反應；公告日後2-3個工作日股價反應迅速；不管是納入還是剔除，在指數調整完成後（執行日之後），通常會出現下跌，並在一週之後調整結束。

風險提示：地緣政治風險，海外通脹風險，國內穩增長政策低預期等。