八馬茶業

智通財經APP獲悉，華西證券發佈研報稱，首次覆蓋，給予八馬茶業(06980)“買入”評級，八馬茶業作爲國內高端茶行業領軍企業，憑藉清晰的品牌矩陣與渠道優勢，在行業高端化、集中化趨勢中佔據有利位置。

華西證券主要觀點如下：

看行業：當前行業機會明顯，公司地位領先

中國茶葉行業正處於“整體分散、高端集中”的結構性升級階段。在消費升級驅動下，高端茶市場增長空間較高，品牌高端化將在未來成爲趨勢。八馬茶業作爲國內高端茶領軍企業，在行業高端化、集中化趨勢中佔據了有利位置。

看質地：公司營銷體系完備，整體盈利能力突出

從經營現狀看，公司雖短期面臨宏觀環境波動與行業競爭加劇的雙重壓力，但深入剖析其基本面，公司核心競爭力未發生根本變化。在產品上多品牌矩陣定位清晰、協同互補，形成覆蓋全客羣的產品佈局;線下“加盟+直營”密網式佈局與線上數字化運營深度融合，渠道護城河持續深化。高端產品結構支撐毛利率穩定在55%左右，多項盈利指標顯著優於行業同行。

看未來：公司重點方向高度匹配行業發展趨勢

長期來看，公司發展路徑清晰：其一，公司憑藉品牌、渠道、工藝壁壘有望持續提升市場份額;其二，消費升級推動高端茶需求擴容，疊加年輕消費羣體與女性客羣崛起，公司產品高端化與年輕化轉型精準契合趨勢;其三，港股IPO落地將聚焦產能升級、品牌推廣、渠道擴張與數字化建設，爲長期增長注入強勁動力。

風險提示

關聯交易公允性、公司決策獨立性、市場宏觀環境、原材料供應風險、市場擴不及預期