藥明康德

智通財經APP獲悉，瑞銀髮布研報稱，基於藥明康德(02359)去年第四季業績微調盈利預測，上調收入及毛利率預測，目標價由153.1港元上調至154.1港元，基於現金流折現估值，維持“買入”評級。

藥明康德去年第四季收入同比增長9.2%至126億元人民幣(下同)，純利同比增長151.8%至74億元，收入符合初步業績，純利則略高於預期。去年持續經營業務收入同比增長21.4%，經調整毛利率同比提升6.6個百分點至48.2%。截至去年底，持續經營業務在手訂單達580億元，同比增長28.8%。

按業務劃分，化學業務收入同比增長25.5%至365億元，主要受TIDES業務收入同比增長96%至114億元帶動，TIDES在手訂單同比增長20.2%，測試業務及生物學業務收入分別增長4.7%及5.2%。按地區劃分，美國市場仍是主要增長動力，去年收入同比增長34.3%至313億元，佔比72%。

藥明康德管理層指引今年持續經營業務收入增長18%至22%，達513億至530億元，大致符合該行預期及市場預測，目標今年經調整非國際財務報告準則淨利潤率保持穩定及具韌性，資本開支65億至75億元，經調整自由現金流105億至115億元。集團同時公佈2026年H股激勵計劃，若今年收入達513億元，將授出最多15億港元H股，若達530億元則再額外授出10億港元。