BRILLIANCE CHI

智通財經APP獲悉，摩根士丹利發佈研報稱，華晨中國(01114)旗下華晨寶馬去年面臨的營運壓力遠超預期，導致華晨中國去年税後年純利預測較該行預期低25%。為反映此壓力，該行將華晨中國2026年及2027年純利預測分別下調7%及8%，以反映華晨寶馬銷售的利潤率壓力，其銷量在2026年首四個月下降了10%。按分類加總估值法(SoTP)計，大摩將華晨中國目標價由3.4港元下調15%至2.9港元，維持“與大市同步”評級。

該行指出，儘管下調盈利預測，但該行將華晨寶馬合資企業價值的目標市盈率由3倍上調至4倍。該行認為部分利潤壓力已反映在2025財年的利潤下降中，並預計這種壓力將會緩解。此外，該行預計華晨自有業務的營運預測作有限修訂。