智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，6月，歐央行、日本央行將大概率開啓今年第一次加息，全球宏觀流動性在經歷了上半年的相對平穩後，將迎來一個緊縮拐點。疊加6月11日世界盃的開幕，可能對短期的交易流動性帶來一定的負面影響。

行業上建議：

1、能源、新能源：目前美伊和談依然存在較大的不確定性，進入夏季，庫存的消耗將加快，需要緊密跟蹤石油期現價格、中游補庫存、LNG天然氣報價，以防止原油價格在夏季的超預期上行壓力。

2、高股息：疊加國債期貨目前正在形成上升趨勢，傾向高股息方向依然是年內重要的投資方向。包括公用事業、電信運營商、銀行、綜合、地產及消費中的部分公司等。

3、半導體與AI硬件：以港股通信息技術為代表的半導體與AI硬件在5月份大幅跑贏指數，其中包含AI PC、半導體、硬件、電子元件等方向。其進攻的邏輯是預期海外AI資本開支會進一步在Q2上修。

4、互聯網龍頭：目前恆生互聯網龍頭公司的AI產品陸續發佈，經歷了半年的調整後其市場預期、估值均較低，後續看點是其模型表現。

國信證券主要觀點如下：

美國：高利率或將維持到2027年

美國龍頭科技公司的AI資本開支的上修到最新的8000億美元(2026年)和1.1萬億美元(2027年)。標普500的利潤同比增速已經上調到了26%，季度利潤同比增速將在2026年Q2-2027年Q1形成四個季度的高位。在2季報之前，市場依然對於投資的上修抱有較強的期待。

隨着伊朗局勢的反覆和4月通脹的上行，市場已經接受了高利率將維持到2027年。全球原油庫存下降，加之夏季是能源消耗最高的季度，因此跟蹤期現貨溢價、LNG天然氣報價、煉廠補庫存應該提到日程上來。

國內：板塊開始分化明顯

由於PPI的上行，4月工業企業利潤繼續提升，説明頭部企業、盈利企業利潤改善明顯，持續拉動大盤。進入一季報季，對比4月以來對於不同的風格板塊的業績修正幅度與股價變化，發現其呈現了一種極弱的相關性。其中，最大的變化來自成長股的業績下修但上漲明顯，而週期股的業績上修但滯漲。這種分化説明應關注，伴隨着貨幣與產量指標未能同步走高的情況下，PPI上行的持續性如何。

風險提示：中東局勢的不確定性，美國關税政策的不確定性，海外降息節奏的不確定性，部分行業競爭格局的不確定性。