- 2026-03-03 09:21:31
美銀證券：料信和置業(00083)盈利復甦需時 重申“買入”評級
智通財經APP獲悉，美銀證券發佈研報稱，信和置業(00083)截至去年12月底止2026上半財年基礎淨利潤同比微跌0.9%至22.2億港元，較該行預期低6%，主要因聯營公司貢獻下降。不過，該行仍重申“買入”評級，目標價13.3港元。該行預期信置盈利要到2027財年纔有顯著復甦，因集團仍有較高地價成本的土地項目入賬，但管理層現時對短期內增加派息持更開放態度，且不再強調以每股盈利增長爲先決條件。該行繼續視信和置業爲首選發展商之一，因其盈利對樓價上升的敏感度高於同業，加上資產負債表強勁，爲補充土地儲備提供充裕能力，而4.5%的股息收益率仍具吸引力。
- 2026-03-03 09:19:22
國泰海通證券：維持信義玻璃(00868)“增持”評級 浮法韌性超預期
智通財經APP獲悉，國泰海通證券發佈研報稱，維持信義玻璃(00868)“增持”評級，上調目標價至港幣17.73元。公司發佈2025年年報，全年公司實現收入208.29億元，同比-6.70%，歸母淨利潤27.29億元，同比-19.00%，倒算出25H2公司實現收入110.08億元，同比-7.32%，歸母淨利潤17.16億元，同比+80.06%，超預期。浮法玻璃在底部韌性超預期，汽車玻璃保持高毛利率，進入現金牛區間。國泰海通證券主要觀點如下：浮法龍頭底部盈利顯著好於預期，行業正式進入冷修加速期2025年公司浮法玻璃收入115億元，毛利率18%，倒算25H2公司浮法玻璃收入61億元，毛利率18.12%，在浮法價格全年下行趨勢下，公司下半年浮法玻璃毛利率表現超預期，該行判斷主要源於公司差異化產品(超白/鍍膜大板等)佔比提升，以及及印尼等海外基地佈局提速，估算25H2公司浮法箱平均淨利在5-10元，而行業平均已在虧現區間。25年末浮法行業冷修提速，浮法玻璃在產日熔量從16萬噸/日降至14.7萬噸/日，環比下降8.1%。汽車玻璃收入和毛利率同步提升，後裝是穩定的基本盤，前裝加速突破2025年公司汽車玻璃收入68.61億元，同比+8.80%，毛利率54%，倒算25H2公司汽車玻璃收入35.38億元，同比+7.31%，毛利率53.82%，毛利率維持高位平穩。該行判斷公司汽車玻璃收入和毛利率增長的同步加速得益於：1)汽車玻璃光電化後，單車玻璃用量顯著提升，前後裝市場的ASP同步提高;2)近年開始加速OEM突破，帶動收入增速提升;3)浮法作爲原材料價格下降。光伏玻璃收益貢獻減弱，但多晶硅風險出清25年信義玻璃應占聯營公司純利1.41億元，盈利貢獻減少主要由於信義光能業績下滑，核心是多晶硅年末減值，公司本身多晶硅對應金融資產減值約6億元，多晶硅資產減值風險進一步出清。折舊完全覆蓋資本開支，進入現金流收割期公司2025年資本開支14.31億元(24年資本開支51.24元)，同時公司2025年折舊約15億元，意味着公司折舊已經完全覆蓋資本開支，進入現金流收割期。25年公司在手現金29億元(24年17億元)，淨資本負債比例僅5.1%(24年16.3%)，輕裝上陣，後續具備持續分紅潛力。風險提示房屋竣工不及預期、原燃料漲價幅度超預期。
- 2026-03-03 09:07:17
康特隆(01912)3月3日起短暫停牌
智通財經APP訊，康特隆(01912)發佈公告，公司股份將於2026年3月3日上午九時正起短暫停止買賣。
- 2026-03-03 08:46:57
納芯微(02676)3月3日復牌
智通財經APP訊，納芯微(02676)發佈公告，公司股份將於2026年3月3日上午九時正起恢復買賣。
- 2026-03-03 08:18:38
美的置業(03990)股東將股票由摩根士丹利香港證券轉入法國巴黎銀行 轉倉市值3.45億港元
智通財經APP獲悉，香港聯交所最新資料顯示，3月2日，美的置業(03990)股東將股票由摩根士丹利香港證券轉入法國巴黎銀行，轉倉市值3.45億港元，佔比5.69%。美的置業截至2025年6月30日止六個月中期業績顯示，持續經營業務收入19.97億元(人民幣，下同)，同比增加41.3%;股東應占溢利3.05億元，同比減少18.73%;每股基本盈利0.21元;擬派發中期股息每股0.15港元。
- 2026-03-03 08:14:54
鴻盛昌資源(01850)股東將股票由國泰證券(香港)轉入盈立證券 轉倉市值4375.73萬港元
智通財經APP獲悉，香港聯交所最新資料顯示，3月2日，鴻盛昌資源(01850)股東將股票由國泰證券(香港)轉入盈立證券，轉倉市值4375.73萬港元，佔比30.15%。公司中期業績顯示，截至2025年10月31日止六個月，收益約爲2.69億港元，同比減少1.0%；公司擁有人應占虧損297萬港元，同比盈轉虧；每股虧損1.72港仙。
- 2026-03-03 08:13:14
CGII HLDGS(01940)股東將股票存入第一上海證券公司 存倉市值7.40億港元
智通財經APP獲悉，香港聯交所最新資料顯示，3月2日，CGII HLDGS(01940)股東將股票存入第一上海證券公司，存倉市值7.40億港元，佔比39.01%。CGII HLDGS截至2025年6月30日止六個月的中期業績顯示，收益7.02億元(人民幣，下同)，同比增加9.54%;股東應占溢利7460.34萬元，同比增加44.05%。
- 2026-03-03 07:57:55
中金：新財年香港樓市仍處於去庫週期 預計香港預算地價收入全年將“超收”
智通財經APP獲悉，中金公司發佈研報稱，2026財年預算地價收入在2025財年修訂額（175億港元）做小幅提升至180億港元；結合歷史情況與當前資產價格走勢，中金認爲全年實收或有可能超出該預算。2026財年預計供應私宅用地規模提升至2.26萬套（2025財年實際供應1.35萬套），與過去12個月一手私宅成交量相若。中金認爲本次調高計劃宅地供應量既便於重點房企及時補庫，同時供給彈性改善避免中長期房價上漲超速，有利於修復週期更健康、持久；結合歷史供應完成比例，中金判斷新財年香港樓市仍處於去庫週期。中金公司主要觀點如下：預算地價收入較去年修訂額小幅提升，料全年將“超收”。地價收入是香港財政核心非經常性賬目，含賣地、換地、契約修訂等渠道。過去十年貢獻超1.5萬億港元收入，在樓市景氣期財年約佔總收入15-30%；同樣地，近年來地價收入退坡亦一定程度導致香港財政非經營收入承壓。2026財年預算地價收入在2025財年修訂額（175億港元）做小幅提升至180億港元；結合歷史情況與當前資產價格走勢，我們認爲全年實收或有可能超出該預算。此外，爲補貼財政，新財年計劃提升價值超1億港元豪宅交易印花稅率至6.5%（原先4.25%），僅涉及0.3%住房交易量。私宅用地供應量邊際提升，料全年庫存穩步下降。2026財年預計供應私宅用地規模提升至2.26萬套（2025財年實際供應1.35萬套），與過去12個月一手私宅成交量相似。我們認爲本次調高計劃宅地供應量既便於重點房企及時補庫，同時供給彈性改善避免中長期房價上漲超速，有利於修復週期更健康、持久；結合歷史供應完成比例，我們判斷新財年香港樓市仍處於去庫週期。從結構看，對於賣地、鐵路發展項目等由政府主導的途徑，其計劃供應量提升顯著；其中，2026財年將推出9宗（3宗滾存+6宗新推）私宅地約6650套，7宗來自於新界（3宗均爲洪水橋發展新區），北部都會區將在未來五年貢獻約五成新增私宅用地。連續第二年不供應純商業用地，或有三宗學生公寓用地入市。考慮到寫字樓與零售物業市場供需關係尚有壓力，空置率亦處於較高水平，香港政府連續第二年不推售純商業用地。此外，2025年7月啓動的“城中學舍計劃”第一批土地預計將在2026財年入市，分別位於啓德、沙田小瀝源及東涌東，共計提供5000個宿位。近年來，教育局規定非香港本科生招生比例上限提升，加之“八大”授課研究生穩步擴招，我們判斷2027-28學年“八大”在校外地生或將新增3.5萬人，將帶動周邊私宅租賃需求。
- 2026-03-03 07:56:54
和譽-B(02256)：年報釋放持續規模盈利信號，商業化元年開啓全新增長空間
淨利潤同比大增近100%，連續第二年實現年度盈利，在創新研發和BD交易的加持下，2025年的和譽-B(02256)再次用亮眼的年度業績，驗證了持續規模盈利的預期，向市場進一步傳遞了積極的配置信號。據智通財經APP瞭解，近日，和譽的2025年年度業績新鮮出爐。財報顯示，2025年，和譽實現年度綜合收入合計約7.22億元，同比增長19%;公司當期淨利潤達到5524.7萬元，同比大幅增長約95%;當期對應經調整淨利潤則達8785.5萬元，同比大幅增長約79%。這是繼2024年首次取得全年盈利之後，公司連續第二年實現全年盈利。在實現持續性規模化的創新收益與盈利的同時，和譽的在手現金流也日益充沛，公司當期現金及銀行結餘資金達到20.27億元，爲公司中長期創新研發提供了可觀的資金保障。而作爲港股18A中少數的持續通過股票回購“真金白銀”回饋投資者的創新藥企，和譽在2024年耗資6870萬港元累計回購2259.4萬股股份的基礎上，於2025年3月再次經公司董事會批准動用2億港元在市場上購回股份。截至2025年年末，公司累計購回1022.9萬股股份，佔年初已發行股份總數的1.51%，累計涉及資金8467萬港元。二級市場上，和譽2025年股價年度漲幅達到182.83%，正是市場信心與股東價值提升的真實寫照。展望2026年，隨着核心品種貝捷邁®(鹽酸匹米替尼膠囊)的全球首個新藥上市申請在國內獲批，和譽迎來商業化元年的同時，也將步入“硬核創新—商業化變現—業績驗證”的全新價值循環模式中。在貝捷邁®強勁商業化預期下，和譽後續大幅淨現金狀態同樣可期，從而推動公司創新研發踏上新臺階，爲未來公司估值持續上行突破奠定紮實的基礎。“十億美元分子”商業化帶來高投資確定性在當前環境下，一家創新藥企具備高投資確定性的重要標誌在於，將公司的現金循環支柱從融資現金流切換到經營性淨現金流。這便需要藥企擁有一款“現象級”現金牛產品作支撐。如今，貝捷邁®的正式獲批上市，爲和譽投資價值穩步增長提供了關鍵條件。據智通財經APP瞭解，得益於貝捷邁®突出的“十億美元分子”潛力，和譽在2023年底就該藥與知名跨國藥企默克達成了一項“高首付、高里程碑、高分成”的BD交易，並在2024年初獲得7000萬美元首付款。隨着貝捷邁®研發與商業化進程的持續推進，2025年4月1日，默克再次宣佈行使全球商業化選擇權，支付8500萬美元鎖定匹米替尼全球權益。這也成爲和譽在2025年實現第二年年度盈利的直接驅動因素之一。實際上，加上此次默克支付的行權付款，雙方的BD合作已爲和譽帶來逾1.5億美元現金。而根據此前協議，和譽後續還將獲得來自默克的研發里程碑付款及銷售里程碑付款，潛在付款總額可能高達6.06億美元，這還不包括兩位數的淨銷售分成。這些資金都將成爲公司後續的持續現金流，在2026年年度及後續爲和譽帶來明確的利潤兌現。除了默克行權帶來的收益外，推動和譽後續投資確定性持續走高的更大動力，則來源於核心品種貝捷邁®的“十億美元分子”的全球商業化價值兌現。去年12月22日，和譽公告宣佈，基於全球III期MANEUVER研究的積極數據，中國國家藥品監督管理局(NMPA)批准了貝捷邁®的全球首個新藥上市申請。而在今年1月13日，和譽再次宣佈貝捷邁®用於腱鞘鉅細胞瘤(TGCT)患者系統性治療的新藥申請(NDA)獲得了美國FDA正式受理，獲批上市在即。貝捷邁®中美雙地上市，意味着這款“十億美元分子”即將踏出全球商業化的關鍵一步，也標誌着和譽迎來從開創性創新研究邁向首個產品全球商業化的關鍵里程碑。從市場角度來看，匹米替尼主要用於治療不適合手術的TGCT。美國罕見疾病組織(National Organization for Rare Disorders)報告指出，TGCT發病率約43/100萬。目前市場上競品主要有第一三共的FIC產品Pexidartinib(培西達替尼)，其作爲針對無法通過手術改善的重症TGCT的系統療法，2019年在美獲批上市，但該藥存在嚴重肝毒性並被FDA“黑框警告”。即便如此，培西達替尼的2023年營收依舊達到53億日元。相較而言，匹米替尼已被持續驗證其針對腱鞘鉅細胞瘤在實現療效最佳的同時還能大幅改善安全性，因此在獲批上市後，隨着在多種適應症上治療空間不斷被挖掘，其全球商業化造血潛能有望加速兌現。此前招商證券國際發表報告稱，和譽開發的匹米替尼是全球療效最優CSF-1R小分子。該行認爲默克對該分子寄予厚望，有望在全球做到接近15億美元高峯的銷售收入，進一步釋放自身“十億美元分子”潛力，成爲後續增厚和譽全球收入利潤的“重磅炸彈”，增高公司投資確定性。加速差異化創新，FIC/BIC品種潛力凸顯財報顯示，2025年，和譽確認研發投入達到5.08億元，同比增長13%。可見強勁收入增長與現金流儲備，爲公司帶來了創新研發端的強支撐。在強勁研發下，目前和譽正加速差異化創新，創新管線內多個FIC/BIC品種潛力凸顯。近年來，和譽醫藥聚焦腫瘤精準治療與免疫治療，覆蓋EGFR、FGFR、CSF-1R，PMRT5等熱門靶點，已建立了22條具有全球競爭力的差異化創新研發管線，其中多款在研創新藥都具有“同類最優”或“全球首創”潛力。例如，和譽管線內的第二款“十億美元分子”依帕戈替尼(ABSK011)，目前已實現全球小分子管線進度領先，有望憑藉優異的有效性及安全性逆襲爲Global FIC/BIC藥物。去年5月26日，和譽宣佈依帕戈替尼獲納入突破性治療品種，擬用於治療既往接受過免疫檢查點抑制劑(ICI)和多靶點酪氨酸激酶抑制劑(mTKI)治療失敗的FGF19過表達晚期肝細胞癌患者。這也是繼匹米替尼之後，和譽第二款獲納入突破性療法的重磅品種。而後同年12月，依帕戈替尼再獲美國FDA授予的FTD。據GlobalData預測，到2029年，全球肝癌市場大約在53億美元左右，其中免疫療法約佔市場份額的72.2%，達到38億美元。參考此前已上市的小分子激酶抑制劑索拉非尼，其針對肝癌適應症的ORR不到20%，即便如此其在2021年全球銷售依然超過5億美元，側面反映出當前市場龐大的未滿足治療需求。在此市場背景下，依帕戈替尼之所以有望成爲和譽第二款“十億美元分子”，其優勢在於成藥確定性高，作爲小分子相比其他FGFR4靶向藥具依從性和經濟性優勢，且在競爭格局中的領先地位。繼去年6月完成依帕戈替尼用於治療既往曾接受全身治療且FGF19過表達的HCC患者的註冊性研究的首例患者給藥後，今年2月和譽還完成了全球多中心I期研究擴展階段首例美國患者給藥。目前依帕戈替尼已實現研發層面的“彎道超車”，有望成爲首個治療FGF19過表達HCC患者的突破性藥物，並存在潛在的重磅BD價值。除了上述兩款具備“十億美元分子”潛力的核心品種外，和譽創新管線內還有多個具備潛在FIC/BIC產品。智通財經APP觀察到，去年12月以來，公司多個管線內創新品種陸續刷新了研發里程碑。和譽相繼披露了其口服小分子 PD-L1抑制劑ABSK043、口服小分子KRAS G12D抑制劑 ABSK141和FGFR2/3抑制劑ABSK061的最新研發進展。而在2025年年內，和譽早期候選藥物也繼續保持了強勁的推進勢頭。期內，公司獲得了6項新藥IND批准，其中ABSK141(KRAS G12D抑制劑)還同時獲得了美國FDA 及中國NMPA的批准;此外，公司三項臨牀前候選藥物ABSK211 (Pan-KRAS)、 ABSK191(CDK4/2抑制劑)及ABSK192(可入腦CDK4抑制劑))也已進入IND準備階段;雙抗ADC項目P020則推進至先導化合物優化階段;而在自體免疫及心血管代謝領域，公司還佈局了P151、P022及P023項目，早研管線擴展到非腫瘤領域，進一步豐富了自身創新研發管線。可見持續的研發端利好，正在爲和譽後續的內在價值加速釋放，積蓄強勁勢能。小結不難看到，在覈心品種商業化及充沛現金流支撐下，和譽正憑藉不斷完善的一體化創新閉環，在全球化研發、海外註冊以及國際商業化等多領域體系化競爭中向Biopharma方向加速躍遷。基於對和譽未來增長的樂觀判斷，包括中金公司、申萬宏源和中泰證券等多家機構更新了對公司的研報，重申“買入”或“跑贏行業”評級。其中，中金公司維持對公司“跑贏行業”評級並表示，2026年建議關注：匹米替尼美國上市進展、依帕戈替尼2L註冊臨牀進展和1L臨牀計劃、 ABSK061、ABSK043的潛在數據讀出機會、早期分子包括ABSK131、ABSK141的開發進展等。根據DCF模型，該行維持跑贏行業評級和目標價20港元，較當前股價有近60%的上望空間。
- 2026-03-03 06:43:42
塗鴉智能-W(02391)將於4月15日派發特別股息每股0.0605美元
智通財經APP訊，塗鴉智能-W(02391)發佈公告，將於2026年4月15日派發特別股息每股0.0605美元。
