特斯拉

智通財經APP獲悉，特斯拉(TSLA.US)於週四公佈了第二季度交付數據，交付量達48.01萬輛，同比增長25%，遠超市場預期。受歐洲需求顯著回暖和低價車型策略提振，這份成績單暫時蓋過了馬斯克政治爭議、美國補貼退坡以及市場競爭加劇的陰影。不過，市場目光已更多投向其人工智能(AI)與機器人等新業務，其股價年內跌幅仍超過5%。

特斯拉週四公佈的數據顯示，今年第二季度(4月至6月)全球交付量達480,126輛，較去年同期的約384,000輛增長約25%，環比一季度358,023萬輛也大幅回升。

這一數字不僅輕鬆超越了華爾街分析師普遍預期的402,776輛，也高於特斯拉自身彙編的406,024輛共識。其中，入門級Model 3和Model Y依然是絕對主力，合計交付467,762輛。期內產量為451,758輛。

交付量強勢反彈的首要動力來自歐洲。在經歷了去年因馬斯克個人政治活動引發品牌形象受損、銷售暴跌後，特斯拉在多個歐洲關鍵市場顯現復甦跡象。此外，美伊衝突背景下，伊朗局勢一度推高汽油價格，也短暫提振了歐洲消費者購買電動車的意願。不過，隨着近期油價回落至戰前水平，這一利好因素正在消退。

低價策略對衝多重逆風

特斯拉正從連續年度銷量下滑的困境中努力脱身。在美國，聯邦電動汽車7500美元税收抵免於去年9月到期後，需求一度大幅萎縮，目前雖有企穩跡象，但消費者正整體從純電動車轉向混合動力車型。諮詢公司AlixPartners董事總經理丹·赫什指出，美國幅員遼闊，充電設施不及歐洲完善，且人們駕駛距離較長，影響了純電接受度。

與此同時，馬斯克極具爭議的政治言論、支持歐洲反移民極端分子以及為特朗普政府縮減聯邦僱員等行為，也持續勸退部分潛在買家。在中國及全球市場，比亞迪(01211)等廠商推出的高性價比高技術電動車，以及韓國現代汽車集團和大眾(VWAGY.US)等傳統車企的競爭，也給特斯拉帶來巨大壓力。

為扭轉局面，特斯拉採取了多項措施：推出Model 3和Model Y的更低售價版本;將其“完全自動駕駛(監督版)”輔助駕駛系統擴展至部分歐洲市場，並預計未來幾個月擴大覆蓋範圍以支撐需求;在中國，改款Model Y的投產也助推了銷量。

AI、自動駕駛、機器人業務加速佈局，支出激增

儘管汽車銷售仍是特斯拉最大收入來源，但華爾街的評估邏輯正快速越過季度交付量，轉而聚焦馬斯克描繪的AI、自動駕駛與人形機器人的宏大藍圖。公司目前約1.6萬億美元的估值，在很大程度上取決於這些遠期業務。

資本開支的急速膨脹也印證了這一轉向。特斯拉計劃今年支出超過250億美元，約為去年的三倍，用以擴建工廠生產Optimus人形機器人和無踏板、無方向盤的專用自動駕駛出租車Cybercab。今年1月，特斯拉已宣佈停產旗艦車型Model S和Model X，將加州弗裏蒙特工廠的生產線用於製造Optimus。在自動駕駛方面，公司6月在奧斯汀啓動了有限的Robotaxi商業服務，並計劃今年晚些時候加速Cybercab的產量爬坡，以期在2026年迅速擴展服務規模。

馬斯克還指示公司加大Semi電動卡車的生產和銷售。值得注意的是，上月完成創紀錄首次公開募股的SpaceX(SPCX.US)，在4月向特斯拉購買了價值2.69億美元的Megapack儲能系統，用於旗下xAI在孟菲斯地區高耗能數據中心的降本。特斯拉能源業務二季度實現儲能部署13.5吉瓦時，高於去年同期的9.6吉瓦時，同樣略超13.3吉瓦時的市場預期。

超預期的交付數據公佈後，特斯拉股價在週四盤初一度小幅上漲。但截至本週三收盤，該股今年以來仍累計下跌逾5%，明顯跑輸同期上漲約12%的納斯達克指數和漲逾9%的標普500指數。

展望下半年，通脹走向、貿易政策變化，以及芯片等關鍵零部件成本上升，都可能成為美國汽車製造商面臨的主要挑戰。同時，市場對馬斯克未來可能將特斯拉與SpaceX合併的猜測日漸升温，也為這家電動汽車龍頭的敍事增添了新的變數。特斯拉將於7月22日收盤後發佈完整季度財報，屆時市場將得以進一步檢視其盈利狀況及各業務線的最新進展。