Ciena科技

智通財經APP獲悉，Ciena(ClEN.US)將於下週四發佈第四季度業績。摩根士丹利發佈研報，重申對Ciena“持股觀望”評級，但將目標價從140美元上調至185美元，以反映跨業務領域的規模擴張所帶來的收益;預計短期內其股價將更接近樂觀預期。

自第三季度報告發布以來，由於對跨領域機會的樂觀預期不斷增強，Ciena估值持續攀升，環比增長超過 100%。Ciena之所以在最近的AI數據中心基建熱潮中被看好並股價飆升，主要得益於其在高速網絡設備和數據中心互聯(DCI)技術方面的領先地位，這些技術對於支持龐大且快速增長的AI工作負載至關重要。

AI工作負載(特別是大型語言模型訓練)需要極高的數據傳輸速率。Ciena的首席執行官指出，爲AI構建的強大數據中心正變得“大得令人難以置信”，這直接刺激了對高性能光纖網絡設備的需求。 Ciena爲雲服務提供商生產光纖網絡設備，用於連接各個大型數據中心。隨着AI專門數據中心的建設激增(預計43%的新數據中心將專用於AI工作負載)，DCI帶寬需求預計在未來五年內將增加六倍以上，爲Ciena提供了巨大的市場機遇。

Ciena在推進網絡技術標準方面處於前沿。例如，該公司率先完成了448G/通道的實時演示，並進行了全球首條3.2T、2km鏈路實驗，證明了其技術能夠滿足AI時代前所未有的高速率演進需求。

但需要注意的是，大摩指出，由於2027財年預期市盈率約爲 35 倍(買方預期市盈率爲 28 倍)，因此在報告發布時不太可能出現另一個顯著的上漲。

大摩表示，通過在現有業務領域以及新產品類別(如 DCOM)上的規模擴張，Ciena將增加營收機會。鑑於數據可能進一步上升，大摩對業績報告持樂觀態度，但預計不會出現新的跳躍式增長，因爲需求主要已體現在買方評估和估值中;預計Ciena將將其 2026 財年的營收增長指引上調至約 19%-20%，此前在第三季度電話會議中公佈的指引爲約 17%。

正如大摩在本季度多次提到的那樣，鑑於其競爭優勢以及隨着訓練集羣/推理應用場景的擴大，數據中心之間對密集連接的需求不斷增長，Ciena在跨規模或數據中心互聯領域具備良好的市場定位。大摩在奧克頓之行的總結報告以及對 ECOC 的訪問中探討了這些機會，但這些機會體現在其在長程DCl 市場中約 70%的份額、在插件方面的挑戰者地位，以及幫助創造諸如 DCOM 這樣的新產品類別上。結合不斷增長的營收機會，Ciena在第三季度的財報中削減了運營支出，以從這種需求中獲得更多收益，從而導致股票估值得到了重新評估。

在公佈財報之前，大摩因預計相關數據可能會上升而持樂觀態度，但鑑於目前買方的估計中需求條件已很大程度上體現在買入預期中，且其買方的估值倍數已經高於同類股票(20-26倍的買方估值範圍內)，所以大摩不預期會出現另一個大幅上漲的情況。