Rivian Automotive, Inc. Class A

特斯拉

智通財經APP獲悉，有着“電動汽車新貴”頭銜的美國電動皮卡領軍者Rivian Automotive (RIVN.US)在其“AI與自動駕駛日”展示了一款新的自研自動駕駛芯片和第三代汽車超級計算機、“Large Driving Model(大駕駛模型)”AI技術棧，以及Rivian獨家的車載AI“Rivian Assistant”之後，正在被華爾街分析師們重新評估該公司實際價值。然而，看漲陣營與看跌陣營的邏輯都非常堅定，凸顯出華爾街對於Rivian未來前景的巨大分歧，並且華爾街分析師們並非不認可該公司自動駕駛與自研芯片戰略，而是傾向於質疑需求前景。

Rivian表示，將爲即將推出的R2款SUV配備名爲Rivian Autonomy Processor 1(RAP1)的芯片，以及一款新的激光雷達傳感器。芯片與新傳感器和新的AI模型結合，將推動Rivian最終實現完全自動駕駛能力。Rivian電氣硬件副總裁Vidya Rajagopalan表示，這款芯片採用“多芯片封裝”的chiplet先進封裝技術，具有“高內存帶寬”，這是車載AI應用以及完全自動駕駛的關鍵所在。Rivian芯片的帶寬達到每秒205GB。

兩顆RAP1芯片將驅動Rivian下一代車載電腦，名爲Autonomy Compute Module 3。這套系統每秒可處理50億個像素，性能是目前Rivian車型所用英偉達系統的四倍。Rivian的SUV和皮卡目前提供的是需要駕駛員隨時監督的輔助駕駛功能。

該公司還詳細介紹了通過Autonomy+付費訂閱，在北美超過350萬英里道路上實現的通用免雙手駕駛(Universal Hands-Free driving)，並計劃在未來車型上加入激光雷達(LiDAR)和雷達技術，最終目標是達到L4級自動駕駛能力，以及最終具備對標特拉斯與Waymo完全無人自動駕駛汽車潛在的Robotaxi能力基礎。

華爾街投資機構Needham在AI與自動駕駛日活動後重申對這家電動車製造商的“買入”評級，並將目標價上調至23美元，此舉提升了其對Rivian市場獨特定位的信心，因爲汽車軟件體系(如今也包括AI大模型)定義車輛正日益成爲行業的基本門檻。

Needham分析師團隊指出，Rivian具備的垂直整合使其能夠更充分地掌控操作系統，從而在駕駛員界面與自動駕駛技術上實現更快速的學習與功能迭代，這被認爲支撐了長期可持續的競爭優勢，並強化了該公司對更長期自動駕駛路線圖以及相較傳統整車廠(legacy OEMs)的差異化要點的競爭信心。

該機構分析師Chris Pierce強調：“Rivian展示了一整套技術棧，涵蓋自研硅、自動駕駛計算架構、基礎性的Large Driving Model，以及一個垂直整合的獨家軟件平臺;這推動其與仍依賴第三方供應商們的傳統整車廠形成區隔。Rivian未來將能夠推動更快速的軟件平臺迭代與成本優化，從而形成不斷擴大的競爭優勢，並支撐對長期業績前景更強勁的信心。”

摩根士丹利則在活動後對Rivian仍保持謹慎。該機構的資深分析師Andrew Percoco指出：“Rivian正在開發一整套完整的硬件與軟件產品，以在‘電動汽車2.0’世界中保持競爭力。然而，需求方面仍存在若干風險，可能會限制爲達到更高級別的完全自動駕駛水平所需的無比龐大數據採集，從而也限制其通往長期盈利的路徑。”該機構對Rivian的股票評級爲“減持(Underweight)”這一最負面評級，予以的目標價則僅僅爲12美元。

富國銀行對Rivian的股票評級爲“與大盤持平(Equal Weight)”這一中性評級立場。該行分析師Colin Langan表示，股價中的熱情看漲氛圍體現了消費者與投資者對該公司的顛覆性汽車軟件技術、產品力與品牌戰略以及高級合作伙伴關係的樂觀情緒。“然而，該公司在業務各個方面的容錯空間非常低。其有限的產量與商業化歷史仍有很多細節有待觀察。Rivian必須證明其能夠在保持低廣告成本的同時獲取愈發龐大的客戶基礎，”這位分析師警告道。

Rivian股價在週五盤前交易中上漲1.3%，此前在其“AI與自動駕駛日”之後的週四交易時間段截至收盤下跌6.1%。該電動車股票年初至今漲幅超過23%，股價在美股盤前徘徊於16.6美元附近。

Rivian在2021年上市，是美國股票史上規模最大規模的IPO之一。當時該公司堪稱“美國汽車業掌上明珠”，被華爾街視爲特斯拉的最強競爭者。在大型傳統車廠之前，Rivian率先推出全尺寸電動皮卡和SUV。但此後，該公司在運營上持續遇到困難——其位於伊利諾伊州的唯一工廠今年預計產量不到50,000輛，遠低於產能上限。

因爲持續燒錢，Rivian不斷裁員，股價也比IPO後高點跌去了80%以上。即便如此，與Rivian簽署長期合作協議的大衆汽車仍承諾向雙方的合資項目投入近60億美元，用於利用Rivian在軟件平臺以及自動化汽車製造產線方面的專長。同時，Rivian仍持續從特斯拉、蘋果和硅谷招募頂尖人才。

Rivian當前車輛及即將推出的R2 SUV的核心是一套基礎自動駕駛系統，名爲Large Driving Model。與特斯拉FSD類似，這套系統能從過去和未來的駕駛行爲中進行深度學習，使Rivian能夠在2027年推出更完整的R2自動駕駛平臺之前，就爲缺少激光雷達、搭載英偉達Orin芯片的舊款R1車型提升自動駕駛能力。Rivian軟件平臺的第一代升級功能會相對有限，遠不及特斯拉當前提供的“完全自動駕駛”(Full Self-Driving，即FSD)功能。