Warner Bros. Discovery, Inc. Series A

Paramount Skydance Corporation Class B

智通財經APP獲悉，奈飛(NFLX.US)利用了成本更低、期限更長的債務，對其 590 億美元過橋貸款中的一部分進行了再融資，從而強化了其競購華納兄弟探索公司(WBD.US)的財務方案。

根據週一的一份文件顯示，這家流媒體巨頭獲得了一筆 50 億美元的循環信貸額度，以及兩筆各爲 100 億美元的延遲提取定期貸款，用於爲競購華納兄弟而借入的部分過橋貸款進行再融資。這使得待銀團化處理的資金剩餘 340 億美元。

奈飛在 12 月初達成協議，該交易對華納兄弟的製片廠和流媒體資產估值爲 827 億美元。隨後，派拉蒙天舞公司(PSKY.US)對華納兄弟發起了全資惡意收購要約，引發了一場無論誰獲勝都將重塑娛樂行業的競購戰。雙方的競購都涉及數百億美元的債務交易，位列過去十年中最大規模之林。

華納兄弟上週建議其股東拒絕派拉蒙的競購，轉而支持其與奈飛最初達成的協議。華納兄弟將派拉蒙包含 540 億美元債務承諾的報價描述爲“遜色且不充分”，並稱該交易的融資風險過高。

儘管奈飛擁有華納兄弟董事會的支持，但在完成收購方面仍面臨監管和政治障礙。馬薩諸塞州民主黨參議員伊麗莎白·沃倫將這一競購標籤爲“反壟斷噩夢”，而奈飛已採取行動安撫員工，稱收購不會導致製片廠關閉。

過橋貸款

過橋貸款用於填補即時融資缺口，通常被準備收購競標的公司使用。這類貸款通常在幾周或幾個月後由更持久、成本更低的債務所取代，且債務往往分散在更多的貸款人手中。

雖然過橋貸款期限較短，但能讓銀行與公司建立關係，以便在未來贏得報酬更高的業務授權。由於近期信貸市場表現平靜，銀行對於爲數不多的機會競爭異常激烈。

富國銀行、法國巴黎銀行和匯豐控股是爲奈飛提供無擔保過橋貸款的銀行成員。

週一宣佈的債務將分階段到期。假設收購順利進行，允許便捷借款和還款的循環信貸額度將於 2030 年或交易完成後的三年到期(以較早者爲準)。根據聲明，延遲提取定期貸款將分別在兩年和三年後到期。

奈飛可能會利用資本市場進一步縮減其過橋貸款規模，並延長債務期限。屆時，由於奈飛擁有穆迪的 A3 債務評級和標普的 A 評級，其債務很可能被評爲投資級。

在業務發展初期，奈飛曾依賴垃圾債券市場，但在 2023 年升級爲藍籌股地位後，該公司獲得了進入更便宜融資渠道的機會。