盤前市場動向

1. 4月14日(周一)美股盤前，美股叁大股指期貨齊漲。截至發稿，道指期貨漲0.71%，標普500指數期貨漲1.04%，納指期貨漲1.33%。明星科技股盤前普漲。

2. 截至發稿，德國DAX指數漲2.26%，英國富時100指數漲1.66%，法國CAC40指數漲2.04%，歐洲斯托克50指數漲2.10%。

3. 截至發稿，WTI原油漲1.24%，報62.26美元/桶。布倫特原油漲1.14%，報65.50美元/桶。

市場消息

本周財經前瞻：關稅陰雲下美股財報季啓幕，美國重磅零售數據來襲。在接下來的一周，任何有關關稅的最新消息都將繼續成爲市場焦點。鑒于美國在關稅政策上的最終走向仍不確定，華爾街的策略師們認爲，近期的事態發展表明，關稅的不確定性仍將是未來幾周市場走勢的關鍵驅動因素。此外，衆多美國企業的季度財務報告也將是投資者關注的重點。高盛、美國銀行、花旗、強生、台積電和奈飛預計都將發布業績最新動態。上周，一些公司陸續公布了第一季度財報，而不確定性成爲了這些公司傳達信息的核心內容。策略師預計，隨着本周更多財報的發布，這種情況仍將持續。在經濟數據方面，投資者將密切關注周叁公布的3月月度零售銷售數據更新。市場目前預計，美國3月零售銷售將環比增長1.4%，核心零售銷售將環比增長0.4%。

遭遇抛售風暴後，小摩派送“定心丸”：美債或已觸底。美國國債上周遭遇了自2001年以來的最大跌幅，原因是特朗普的全面關稅和政策不可預測性削弱了金融動蕩期間對該長期避險資産的需求。摩根大通資産管理公司表示，由于有迹象顯示國外需求強勁，以及市場預期美聯儲將在必要時支持美國政府債務，美國國債目前可能已經觸底。該公司全球固定收益主管Bob Michele引用了美聯儲的數據，數據顯示外國央行和儲備管理機構最近增持了美國國債。他還指出，波士頓聯儲主席柯林斯(Susan Collins)最近發表評論稱，如果情況變得混亂，美聯儲“絕對准備好”幫助穩定金融市場。

美元頹勢難止! 連跌五日創2025年新低。在周一亞盤交易時間段，美元指數連續五個交易日下跌。截至發稿，美元指數跌0.64%，報99.46。特朗普政府面向全球的關稅政策持續重創全球投資者們對于美元資産的長期持有信心，使得他們持續抛售美元、美股以及美債，美國金融市場上周以來持續遭遇“股債彙叁殺”。特朗普政府上周末宣布暫停部分消費電子産品的進口關稅，一度讓市場期待其在貿易戰中可能展現靈活性。然而，隨着特朗普承諾將對消費電子行業加征“特定規格的進口關稅”，並啓動針對芯片産品的國家安全調查，這種樂觀情緒迅速消退。

卡什卡利：美聯儲不替貿易戰兜底，只管“按住通脹”。明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利近日就當前經濟政策與市場形勢發表觀點。他指出，盡管特朗普政府的貿易政策持續調整，但投資者正在逐步適應這一新常態，市場對未來走向已形成理性預期，他對市場在消化特朗普不斷變化的貿易政策後保持有序充滿信心。卡什卡利強調，美聯儲的核心使命是錨定通脹預期，避免關稅政策推升通脹壓力傳導至長期利率。卡什卡利表示：“美聯儲的職責是控制通脹，而非直接幹預貿易政策。”他強調，當前全球投資者都在重新校准對"美國新常態"的認知，而美聯儲對此類結構性調整“沒有直接幹預工具”。他進一步闡釋道：“我們能做的，就是確保通脹預期不失控，同時平滑政策調整過程中的市場波動。”值得注意的是，美聯儲內部已就應對關稅沖擊形成共識——多位官員明確表示，不會將降息作爲對沖貿易風險的“保險工具”。多位美聯儲官員將于本周密集發表講話，他們的最新表態將受到市場密切關注。

花旗：下調標普500目標至5800點，但4700點是加倉良機。花旗最近發布了美股投資策略研究報告，將2025年標普500指數的年終目標從6500點下調至5800點，並將該指數的全年每股收益預期從270美元下調至255美元。這一調整主要基于關稅政策的不確定性和近期宏觀經濟放緩的迹象。由于政策的不確定性，花旗認爲估值有所壓縮是合理的。花旗表示，市場在進入2025年時期盼“金發姑娘”情景，但現在這種情緒已經讓位于令人沮喪的不確定性，因爲特朗普政府宣布的關稅措施將破壞全球貿易體系。花旗認爲，宏觀經濟的惡化給標普500指數成分股公司的盈利前景帶來了不利影響，小盤股可能繼續面臨壓力。不過，美股在“解放日”後大幅下挫，表明市場已經消化了關稅的大部分負面影響。花旗認爲當前的市場調整提供了長期布局優質公司的好機會，建議投資者在標普500指數接近4700點時加倉。

高盛預警：標普500逼近5300目標位，劇烈震蕩將成市場新常態。高盛首席美國股票策略師大衛·科斯廷表示，雖然標普500指數正逼近該行設定的叁個月目標位5300點，但近期下行風險正在積聚。他在客戶報告中將不斷上升的經濟衰退風險、波動率攀升和市場流動性惡化列爲當前市場的叁大關鍵挑戰。科斯廷警告稱：“如果經濟或政策前景改善，當前輕倉的投資者配置可能爲市場提供進一步上漲空間，但目前市場尚未充分消化經濟衰退風險擡升的影響。”科斯廷特別強調，股市流動性惡化已與波動性形成負反饋循環，“流動性突然枯竭通常會導致更劇烈的價格波動”。科斯廷總結道，雖然標普500指數仍接近目標位，但在波動性極端化、政策不確定性和流動性脆弱的當下，投資者需保持謹慎。

金價將漲至4000美元?黃金漲太猛，高盛與瑞銀再次匆忙上調預測。在黃金價格突破3200美元，屢刷新高後，高盛和瑞銀再次匆忙“撕報告”，進一步看漲金價：原因是央行需求強于預期，而且黃金作爲對沖經濟衰退和地緣政治風險的工具，支撐了2025年金價將進一步走高的預期。包括Lina Thomas在內的高盛分析師目前預計，到今年年底，金價將上漲至每盎司3700美元，到2026年年中，金價將達到每盎司4000美元;而瑞銀策略師Joni Teves指出，到2025年12月，金價將達到每盎司3500美元。截至發稿，黃金期貨徘徊在3240美元/盎司上方，日內早些時候一度觸及新高。

高盛化身“原油大空頭”：“供應過剩”將長期存續，2026年WTI原油看跌至55美元。高盛近日再度下調了對于國際油價的預期點位，主要邏輯在于今年以來持續升溫的原油市場“供應過剩”預期以及特朗普政府主導的“關稅風暴”之下全球範圍的原油需求增長將比此前預期疲軟得多。該行目前預計，2025年剩余時間布倫特原油均價將爲63美元/桶，預計WTI原油均價將爲59美元/桶。高盛對于2026年油價的預測則進一步下調，對于2026年的布倫特原油均價大幅降至58美元/桶，WTI原油均價預期則降至僅僅55美元/桶。

個股消息

明星科技股盤前普漲。當地時間4月11日晚，美國海關與邊境保護局宣布，聯邦政府已同意對智能手機、電腦、芯片等電子産品免除所謂“對等關稅”。分析人士指出，該措施可能會在一定程度上緩解美國消費者面臨的漲價壓力，同時讓包括蘋果(AAPL.US)、英偉達(NVDA.US)在內的科技巨頭松了一口氣。截至發稿，周一美股盤前，蘋果、美光科技(MU.US)漲超5%，AMD(AMD.US)漲超4%，英偉達、英特爾(INTC.US)漲近3%，博通(AVGO.US)、高通(QCOM.US)、特斯拉(TSLA.US)漲近2%。

交易業務表現亮眼，高盛(GS.US)Q1營收、EPS超預期。數據顯示，高盛Q1淨營收同比增長6%至150.6億美元，好于市場預期的147.6億美元;每股收益爲14.12美元，好于市場預期的12.33美元。銷售和交易業務在Q1表現強勁，交易員利用市場波動創造的機會進行了大額押注。股票業務營收同比增長27%，至42億美元;固定收益證券、貨幣和商品(FICC)營收僅同比增長2%，至44億美元;投行業務表現較爲低迷，投行費用同比下降8%，顧問營收同比下降22%。此外，高盛董事會批准了至多400億美元的股票回購計劃。

台積電(TSM.US)Q1淨利或暴漲54%，特朗普關稅大棒成最大隱憂。台積電即將于周四公布財報，預計第一季度利潤將激增54%，但分析師同時預警該公司可能面臨美國總統特朗普貿易政策帶來的風險。根據來自17位分析師預測的SmartEstimate數據，台積電截至3月31日的季度淨利潤預計將達到3478億新台幣(約合107.4億美元)。該預測模型更側重采納曆史預測准確度較高分析師的估值。這一數字較2024年同期的2255億新台幣顯著增長。這家全球最大的芯片代工商——其客戶包括蘋果和英偉達——受益于在線産品AI功能普及化的趨勢。但該公司正面臨雙重挑戰：既要應對特朗普進口關稅政策的沖擊，又需化解其針對中國台灣省芯片産業主導地位的批評。

特朗普再次發聲反對，新日鐵收購美國鋼鐵(X.US)交易或泡湯。特朗普上周日重申，他認爲不應該由外國公司控制美國鋼鐵(X.US)，這使得日本新日鐵以150億美元收購美國鋼鐵的希望變得渺茫。特朗普上周叁表示，他不希望看到美國鋼鐵被日本收購，導致該公司股價下跌7%。隨後，這兩家公司表示，他們正在與特朗普政府密切合作，以“確保一筆重大投資”。

英特爾(INTC.US)或將本周官宣，Altera售予銀湖在即。英特爾正接近與銀湖資本管理公司達成一項協議，擬出售其可編程芯片部門的股份。這家陷入困境的美國企業已開始剝離非核心業務和資産。據知情人士透露，英特爾最早可能在本周宣布將Altera出售給這家私募股權公司的交易。據此前報道，雙方一直在敲定一項協議，其中包括英特爾出售該部門的多數股權。不過，知情人士稱，盡管談判已取得進展，但協議仍可能推遲或告吹。白宮關稅聲明引發的市場波動，已導致許多交易商暫停交易。

重要經濟數據和事件預告

北京時間23:00 美國3月紐約聯儲1年通脹預期

北京時間次日00:00 2027年FOMC票委、裏奇蒙聯儲主席巴爾金就穿越經濟迷霧”發表講話

北京時間次日06:00 2026年FOMC票委、費城聯儲主席哈克就美聯儲扮演的角色發表講話

業績預告

周二盤前：愛立信(ERIC.US)、強生(JNJ.US)、美國銀行(BAC.US)、花旗(C.US)