Ping An Biomedical Co., Ltd.

2025年，即便外部環境複雜多變，但依舊有93家中企通過IPO、SPAC合併和OTC轉板等路徑成功登陸美股主板，較上年的64家同比增長7.8%。且在截至2025年年末，還有149家企業已公開遞交赴美上市申請，顯示出了中資企業赴美上市的熱情。

在上市路徑方面，去年93家在美股成功掛牌的中概股企業中，傳統IPO仍佔據絕對主導地位，84家通過IPO形式完成上市，佔比高達90.3%;僅1家企業由OTC市場轉至主板，佔比僅1.1%.

另外，藉助De-SPAC(特殊目的收購公司合併)模式登陸美股的中概股企業則有8家，佔比爲8.6%。而威美控股(MJID.US)便是其中之一。

據智通財經APP瞭解，威美控股是自備案新規以來，首家獲得中國證監會公佈的備案通知書的企業，但其此前的IPO之旅並不順暢。該公司在2023年4月首次遞交F-1文件後，曾多次更新招股書，直到2025年7月纔拿到通往納斯達克的入場券。

然而，美股上市不到2個月，威美控股便發佈一則公告，宣佈將公司改名“平安生物醫藥”，代碼由“MJID.US”更改爲“PASW.US”。與此同時，公司的主營業務也由服裝供應鏈管理服務，轉爲“聚焦生物醫藥研發、康養核心領域，致力於打造具有全球競爭力的生物醫藥研發轉化平臺。”如此“脫胎換骨”式的轉變，顯然讓市場大跌眼鏡。

更名救不了“跌跌不休”的股價?

自去年7月18日掛牌上市，威美控股(平安生物醫藥)股價便一直處於下行通道中。

具體來看，公司上市首日以5.39美元開盤，開盤價較其IPO發行價6美元下跌10.17%，在一定程度上已預示市場信心不足，

開盤後，公司股價一路下跌，盤中最低價爲2.55美元，較發行價下跌57.5%。得益於尾盤的小幅反彈，威美控股才得以以3.30美元收盤，全天跌幅達45.00%。收盤價與盤中最低價之間高達1.23美元的價差，也反映出盤中多空雙方的激烈博弈。

值得注意的是，威美控股上市首日482.36萬股的成交量是其流通股本的2.35倍(以發行250萬股計算)，這種超高換手率意味着原始股東與新入場投資者完成了大規模籌碼交換，爲後續股價走勢埋下伏筆。

事實證明，首日掛牌的大跌確實只是威美控股股價大跌的開始。首日下跌開始，威美控股直接走出一個“四連陰”，直接將股價壓低至2美元以內。上市的前10個交易日內，公司僅走出了一根陽線行情，之後便迅速步入了低位震盪的區間中。

在去年8月4日至今年1月8日的5個月行情中，技術面上可以看到。威美控股的BOLL線開口向下且在前期便出現了明顯的收窄趨勢，引導股價持續震盪下跌。期間，公司股價基本沿BOLL線中下軌作機械震盪，且整體走勢呈現出無量空跌狀態。在這段長達5個月的持續低價行情中，威美控股甚至僅有4個交易日的日成交量超過500萬股，市場交投情況十分低迷。

即使在去年9月上旬和12月分別出現了兩波衝擊BOLL線上軌的走勢，但均未觀察到明顯的成交量放大支持，也沒有形成有效實體K線突破，在技術面上屬於典型的BOLL線指標“假突破”，後續公司股價依舊震盪下跌至12月16日。結合量能來看，此階段威美控股的每日成交量持續萎靡，預示着其嚴重缺乏場外持幣者關注，市場承接力量匱乏，因而造成股價震盪下跌而成交量稀少的現象。

值得一提的是，根據此前威美控股的招股書，該公司是一家國內的服裝供應鏈管理服務商，主營業務爲客戶提供包括紗線產品、紡織品和成品服裝在內的一站式解決方案。公司主要在服裝供應鏈上提供全套服務，涵蓋市場趨勢分析，產品設計和開發，原材料採購等。

然而，上市不到2個月時間，威美控股便於去年9月發佈公告，宣佈將公司改名“平安生物醫藥”，代碼由“MJID.US”更改爲“PASW.US”。與此同時，公司的主營業務也由服裝供應鏈管理服務，轉爲“聚焦生物醫藥研發、康養核心領域，致力於打造具有全球競爭力的生物醫藥研發轉化平臺。”

這也是威美控股在去年9月走出一段衝刺BOLL線上軌行情的主要原因。然而，如此“改名套路”顯然難以爲公司帶來實質的價值提升。去年10月1日，公司股價再度壓低至BOLL線下軌，並持續低迷。

11月24日，改名後的“平安生物醫藥”收到來自納斯達克上市資格部門的信函，通知公司在2025年10月10日至2025年11月20日期間，基於公司收盤出價，不再符合納斯達克上市規則5550(a)(2)中規定的每股1美元最低出價的持續上市要求，面臨退市風險。

有“醫藥”之名，卻無“醫藥”之實?

正如前文提到的，改名前的威美控股是一家服裝供應鏈管理服務商。

根據招股書顯示，其主營業務是爲海外客戶提供羊絨針織類服飾的定製生產服務。公司客戶主要來自英國、意大利、澳大利亞等歐美市場，以中小型服裝品牌、電商零售商和採購代理爲主。從商業模式來看，公司本身不擁有自主品牌，也不從事零售，而是典型的“外貿代工廠”角色，提供一站式供應鏈服務。

據招股書內的財務數據，報告期內，公司營收分別爲8256.37萬元(人民幣，單位下同)及8762.24萬元，同比增長6.2%。細分來看，公司的業務主要分爲紗線銷售和成品服裝銷售。其中，紗線銷售爲公司最主要的營收來源，公司超九成營收來自於此，2024財年來自紗線銷售的營收佔比高達95%。

值得一提的是，受益於客戶需求增加，2024 財年公司紗線銷售額實現了8.1%的同比增長至8326.9萬元。而公司的成品服裝銷售業務卻於期內出現下滑，由2023財年的552.4萬元下滑至2024財年的435.34萬元。從財務角度來看，威美控股也顯示出了典型的“代工商”特徵。

然而，在去年9月改名“平安生物醫藥”後，威美控股依舊從事着服裝供應鏈管理服務的業務。根據去年9月30日，公司披露的2025財年業績，公司的核心收入來源仍源自紗線銷售，收入佔比高達92%。

直到今年1月9日，平安生物醫藥才發佈一則公告，宣佈了一項3000萬美元的非約束性現金投資計劃，並計劃以6000萬美元收購未來生物科技公司。這一消息，直接推動了公司股價在1月12日大幅收漲41.85%，但該消息炒作僅持續了一個交易日。1月13日和1日，平安生物醫藥股價分別收跌16.88%和7.25%，再次將公司股價拉低至0.2美元附近，較當初的發行價跌去96.67%，也進一步拉開了公司與上市合規目標的距離。