英偉達

蘋果

智通財經APP獲悉，近年來，許多投資者都奉行一套簡單的策略來跑贏市場：重倉美國大型科技股。

這一策略曾在很長一段時間內爲投資者帶來豐厚回報，但在2025年卻黯然失效。自2022年美聯儲開啓加息週期以來，“七科技”中多數公司的表現首次落後於標普500指數。儘管一項衡量“七巨頭”表現的指數在2025年上漲25%，高於標普500指數的16%，但這一漲幅完全依賴谷歌(GOOGL.US)和英偉達(NVDA.US)兩家公司的強勁拉昇。

許多華爾街專業人士預計，隨着科技巨頭盈利增速放緩，且市場對鉅額人工智能(AI)投入回報的質疑增多，這一分化趨勢將在2026年持續。從年初表現來看，他們的判斷正在得到印證——七巨頭指數僅上漲0.5%，而標普500指數漲幅達到1.8%。在這一背景下，對這一羣體內部個股的精挑細選變得至關重要。

“當下的市場早已不是‘一招鮮吃遍天’的行情，”管理着1.4萬億美元資產的Natixis Investment Managers Solutions首席投資組合策略師Jack Janasiewicz表示，“如果只是無腦買入整個巨頭組合，個股的虧損很可能會抵消掉其他股票的收益。”

這輪持續三年的牛市由科技巨頭引領，自2022年10月牛市開始以來，僅英偉達、谷歌、微軟(MSFT.US)和蘋果(AAPL.US)四家公司就貢獻了標普500指數漲幅的三分之一以上。但隨着市場資金開始流向標普500指數的其他成分股，投資者對科技巨頭的熱情正在降溫。

由於大型科技公司盈利增速放緩，投資者不再滿足於“AI帶來暴富”的空頭支票，而是期待真金白銀的回報。彙編數據顯示，七巨頭2026年的盈利增幅預計約爲18%，爲2022年以來最慢增速，與標普500指數其他493家成分股13%的預期增幅相比，優勢已十分微弱。

“我們已經看到企業盈利增長的範圍正在擴大，且這一趨勢將持續下去，”瑞銀全球財富管理美國股票主管David Lefkowitz指出，“科技行業不再是市場唯一的主角。”

市場對科技巨頭仍存一絲樂觀，原因在於其估值已相對回落。當前，七巨頭指數的預期市盈率爲29倍，遠低於本年代初40倍以上的高位。相比之下，標普500指數的預期市盈率爲22倍，納斯達克100指數爲25倍。

以下是對七巨頭2026年的前景展望：

英偉達

這家佔據主導地位的AI芯片製造商正面臨競爭加劇以及對其最大客戶支出可持續性的擔憂所帶來的壓力。該股自2022年底以來上漲了1165%，但在去年10月29日創下歷史新高後已下跌11%。

競爭對手AMD(AMD.US)已斬獲OpenAI和甲骨文(ORCL.US)的數據中心芯片訂單，而谷歌等英偉達的大客戶也在加速部署自研定製芯片。儘管如此，得益於芯片供不應求的市場格局，英偉達的營收仍保持高速增長。

華爾街對英偉達依然持樂觀態度，在覆蓋該股的82位分析師中，有76位給予“買入”評級。數據顯示，分析師對該股的平均目標價意味着未來12個月約有39%的上漲空間，爲七巨頭中最高。

微軟

2025年是微軟連續第二年跑輸標普500指數。作爲AI領域的“燒錢大戶”，微軟預計在截至2026年6月的財年裏，資本支出將逼近1000億美元。分析師平均預期，下一財年該公司資本支出將進一步攀升至1160億美元。

數據中心的擴建推動微軟雲計算業務營收增速回升，但公司在說服客戶爲集成AI功能的軟件付費方面，成效並不顯著。Zacks Investment Management客戶投資組合經理Brian Mulberry表示，投資者正期待這些鉅額投入能夠轉化爲實實在在的回報。

“我們看到，部分投資者正在尋找現金流管理能力更優質的企業，同時希望更清晰地看到AI業務的盈利前景，”Mulberry補充道。

蘋果

在七巨頭中，蘋果對AI的佈局最爲保守。這一策略在2025年上半年令公司股價承壓，截至8月初，股價累計下跌近20%。

但隨後，蘋果搖身一變成爲“反AI概念股”，因無需承擔高額AI投入的風險而受到投資者青睞，股價在2025年底前飆升34%。與此同時，iPhone的強勁銷量也讓投資者安心——蘋果的核心產品需求依然旺盛。

對蘋果而言，2026年股價上漲的關鍵在於加速業績增長。儘管公司股價上週五收盤上漲，勉強避免創下1991年以來最長連跌紀錄，但近期漲勢已明顯放緩。不過，市場預計蘋果在截至2026年9月的財年裏，營收增幅將達到9%，創下2021年以來的最快增速。當前蘋果的預期市盈率爲31倍，在七巨頭中僅次於特斯拉(TSLA.US)，若想延續漲勢，公司業績必須拿出亮眼表現。

谷歌

一年前，市場還認爲OpenAI在AI競賽中處於領先地位，投資者擔憂谷歌會被甩在身後。如今，谷歌已成爲公認的“寵兒”，在AI領域多點開花，佔據領先地位。

谷歌最新推出的Gemini AI模型收穫一片好評，緩解了市場對其競爭不過OpenAI的擔憂。同時，公司自研的TPU被視爲未來營收增長的重要驅動力，甚至有望蠶食英偉達在AI半導體市場的主導份額。

2025年，谷歌股價累計上漲超65%，在七巨頭中表現最佳。但這樣的漲勢還能持續多久?目前，公司市值已逼近4萬億美元，預期市盈率約爲28倍，遠高於五年均值20倍。分析師平均目標價顯示，該股2026年漲幅預計僅爲3.9%。

亞馬遜

作爲電商和雲計算巨頭，亞馬遜(AMZN.US)在2025年成爲七巨頭中表現最差的公司，這已是其連續第七年墊底。但進入2026年初，亞馬遜股價強勢反彈，領跑巨頭陣營。

市場對亞馬遜的樂觀情緒，主要源於其雲計算業務AWS——該業務在公司最新財報中創下多年來最快增速。此前，市場擔憂AWS落後於競爭對手，再加上公司爲發展AI大舉投入(包括利用機器人技術提升倉儲運營效率)，雙重因素曾拖累股價。投資者預計，亞馬遜的效率提升舉措將很快見效，2026年或許會成爲公司股價實現“從墊底到領跑”逆襲的一年。

“倉儲自動化和更高效的物流配送將成爲亞馬遜的巨大增長點，”持有亞馬遜股票的Prime Capital Financial投資組合經理Clayton Allison表示，“目前市場還未充分挖掘這一價值，但這讓我想起了去年的谷歌——當時市場擔憂它不敵OpenAI的競爭而對其冷落，隨後股價卻一飛沖天。”

Meta

在七巨頭中，Meta(META.US)的遭遇最能體現投資者對鉅額AI投入的質疑態度。該公司首席執行官扎克伯格爲實現AI雄心，大舉收購企業、招攬人才，其中包括斥資140億美元投資AI公司Scale AI，同時聘請該公司首席執行官Alexandr Wang擔任Meta的AI主管。

這一策略曾得到股東認可，但好景不長。2025年10月下旬，Meta將當年資本支出預期上調至720億美元，並預計2026年支出將“大幅增加”，消息一出，公司股價應聲暴跌。回顧2025年，Meta股價在8月創下歷史新高時，年內漲幅曾達35%，但此後已回落17%。對Meta而言，2026年的關鍵任務，是向市場證明鉅額投入正實實在在地推動利潤增長。

特斯拉

2025年上半年，特斯拉股價在七巨頭中墊底，但下半年形勢逆轉——隨着首席執行官馬斯克將戰略重心從低迷的電動汽車銷量轉向自動駕駛汽車和機器人業務，公司股價飆升超40%。本輪漲勢過後，特斯拉的預期市盈率達到驚人的200倍，在標普500指數成分股中，僅次於被收購標的華納兄弟探索公司(WBD.US)。

經歷兩年營收停滯之後，市場預計特斯拉將在2026年重拾增長。數據顯示，特斯拉2025年營收預計萎縮3%，而2026年營收增幅有望達到12%，2027年進一步攀升至18%。

即便如此，華爾街對特斯拉2026年的股價表現仍持悲觀態度。數據顯示，分析師平均目標價預示，未來12個月特斯拉股價將下跌9.1%。