英偉達

智通財經APP獲悉，瑞銀髮布報告指出，英偉達(NVDA.US)在CES上關於下一代芯片冷卻技術的表述，正促使投資者重新評估數據中心基礎設施演進過程中的潛在贏家與輸家。

瑞銀分析師阿米特·梅赫羅特拉在週二發佈的報告中表示，英偉達對其即將推出的Vera Rubin平臺的描述顯示，部分高性能AI系統在特定氣候條件下可能不再依賴傳統機械製冷機運行，這將改變數據中心散熱的經濟性模式。

英偉達宣稱，其最新芯片運行溫度較高，可使用約43-46攝氏度的溫熱液體進行冷卻且不影響性能。這些溫水隨後可通過“自然冷卻”方式降溫，該技術依賴室外環境條件，而非高能耗的機械製冷機。

梅赫羅特拉強調：“關鍵在於，這項新技術主要影響的是散熱方式。”他指出，轉變的核心在於熱量排出方式的革新，而非完全取消冷卻基礎設施。

受益方：冷卻塔與乾冷器製造商

瑞銀認爲，這一技術演進對冷卻塔和乾冷器製造商整體利好，這些設備可在無壓縮機的情況下實現散熱。梅赫羅特拉特別指出Vertiv(VRT.US)作爲潛在受益者，其DX Thermal系列產品在乾冷器系統領域佔據優勢地位。

該分析師同時認爲，對摩丁製造(MOD.US)的影響“中性偏積極”——該公司的風冷式製冷機可整合自然冷卻功能，在室外條件允許時降低對壓縮機的依賴。

製冷機並未退出舞臺

儘管有觀點稱英偉達芯片可能使製冷機遭淘汰，但瑞銀對此解讀提出異議。梅赫羅特拉表示，在可預見的未來，機械製冷機仍將是數據中心設計的核心組成部分。

多數數據中心採用混合運營模式，僅部分機架專用於AI負載，而更廣泛的設施仍需傳統風冷系統。此外，大多數已安裝芯片仍需要風冷或溫度更低的液體冷卻，這兩者都依賴於水冷式機械製冷機。

地域因素亦關鍵。瑞銀指出，英偉達的溫液冷卻概念在德克薩斯州、亞利桑那州等炎熱氣候地區效果大幅受限——當地室外溫度可能接近或超過液體迴路溫度，導致自然冷卻的可行性降低。

對綜合HVAC企業影響分化

對於Trane Technologies(TT.US)和江森自控(JCI.US)等綜合性暖通空調及工業設備企業，瑞銀認爲英偉達驅動的行業轉變將帶來“中性至小幅負面”影響。不過梅赫羅特拉強調，兩家公司未來數年仍有望實現顯著增長，其中江森自控的業績改善主要源於公司自身的利潤率提升計劃，而非僅依靠數據中心業務。

整體而言，瑞銀將英偉達的CES言論解讀爲對冷卻設備製造商的漸進式革新而非顛覆性衝擊，其本質是不同技術間需求的重新分配而非需求消失。正如梅赫羅特拉所言，即使自然冷卻方案在特定應用和氣候條件下扮演更重要角色，製冷機“仍將是數據中心基礎設施生態中不可或缺的一部分”。