AppLovin Corp. Class A

Meta Platforms Inc Class A

智通財經APP獲悉，儘管交出超預期的四季報及指引，AppLovin(APP.US)週四仍收跌19.68%。市場擔憂人工智能賽道擁擠，且Meta(META.US)、谷歌(GOOGL.US)及CloudX加大布局遊戲內廣告，恐削弱其優勢。但多數分析師仍持樂觀態度，認爲電商自助平臺等增長驅動力尚待釋放。

摩根士丹利分析師馬修·科斯特團隊在研報中指出：“關於Meta，公司強調其Audience Network一直是AppLovin廣告供給側的長期競價方，且IDFA流量增量競價並非新變量。

更重要的是，AppLovin認爲當前競爭格局與五年前(Meta主導時期)已截然不同——其廣告效果提升與閉環數據優勢已構築起護城河。”

摩根士丹利維持“增持”評級，目標價從800美元下調至720美元。

“我們當前關注的是電商業務在2026上半年爬坡，以及網頁自助工具全面鋪開。以AppLovin目前17倍2027年EBITDA的估值，電商/網頁廣告若能突破，將成爲2026年及以後估值提升與盈利上修的關鍵催化劑。”科斯特補充道。

傑富瑞亦維持“買入”，目標價由860美元下調至700美元。該行指出，遊戲類標的持續遭拋售，主因“AI風險被無差別定價”。

分析師詹姆斯·希尼團隊表示：“自助式通用廣告工具仍按計劃於今年上半年推出，但APP在電商規模化上選擇審慎推進而非倉促上線。新廣告主30日LTV/CAC回報穩健，但合格線索轉化率僅57%，優化空間顯著。

當前瓶頸在於視頻創意產能不足，制約廣告主放量。AppLovin計劃未來數月推出GenAI創意工具，管理層認爲此舉有望將轉化率推升至70%-80%，屆時全面鋪開通用廣告工具的時機將更成熟。”

AppLovin首席執行官兼聯合創始人亞當·福魯吉在財報會上直面競爭議題。

“如各位過去數年所見，MAX競價系統中多次出現新競對。Unity(U.US)憑藉Vector增長，Liftoff推出Cortex並快速起量，Moloco持續擴張，去年我們也將其引入競價。谷歌轉向競價模式。每次市場都有困惑——在競價動態體系下，競爭理應在侵蝕AppLovin的壁壘。但你們從未看到這一幕成真。”

“原因有二：其一，我們體量龐大且足夠專業;其二，每次曝光價值迥異。我們的模型在評估曝光真實價值上具備卓越優勢。”他補充道。

競爭對手Unity延續跌勢，繼週三收跌26%後，週四收跌8.2%。