特斯拉

智通財經APP獲悉，摩根大通已將特斯拉(TSLA.US)的評級從“減持”上調至“中性”，並將其目標價從 145 美元大幅調高至 475 美元。這一高達 227.6% 的巨幅上調，突顯了小摩對這家電動汽車製造商前景預判的根本性轉變。

拉賈特·古普塔領銜的摩根大通分析師團隊強調，特斯拉在硬件和軟件方面擁有無可比擬的垂直整合能力。他表示：“我們認為，這一優勢在某種程度上仍未被充分認識和理解，但它確實帶來了巨大的起跑線優勢。”

該投行還預計，特斯拉的每股收益在 2028 年之後“有望迎來拐點”，並從 2026 年的約 1.95 美元飆升至 2030 年的約 7.50 美元，增幅近三倍。

小摩表示，公司的營業收入預計將從 2025 年的約 950 億美元增長一倍以上，到 2030 年達到約 2030 億美元，其中近一半的增長將來自服務以及與自動駕駛和機器人技術相關的創新業務。

古普塔從五個互聯的市場對特斯拉進行了估值——汽車、儲能、無人駕駛出租車(Robotaxi)、人形機器人和基礎設施授權。到 2035 年，這些市場的總潛在市場規模(TAM)約為 3.9 萬億美元。

不過小摩也警告稱，執行風險依然很高，特別是在監管審批、安全驗證以及新技術規模化量產方面。

華爾街兩極分化

進入二季度，華爾街投行對特斯拉的看法呈現出明顯的兩極分化，但整體情緒正經歷一輪由“汽車製造”向“AI與無人駕駛”敍事主導的戲劇性重估。隨着特斯拉加速推進全自動駕駛(FSD)、無人駕駛出租車的量產以及人工智能基礎設施的搭建，華爾街的整體共識評級目前維持在“持有”，但由於各家投行對核心汽車業務利潤率與AI估值權重的算力模型大相徑庭，給出的目標價跨度極大，普遍分佈在330美元至600美元之間。

以韋德布什證券為代表的堅定多頭正主導着華爾街的最樂觀情緒。分析師丹·艾夫斯維持了全街最高的600美元目標價(對應超過2萬億美元的市值預期)，他強調投資者嚴重低估了特斯拉正在進行的“歷史性AI轉型”，並樂觀預測2026年內無人駕駛出租車將在美國超過30個城市加速落地。

與此同時，Piper Sandler也給出500美元的超羣目標價，其邏輯同樣建立在對特斯拉自動駕駛商業化潛力的極高確信度上。TD Cowen則緊隨其後，在評估了Cybercab每英里僅約0.30美元的超低運營成本後，將目標價上調至519美元，看好其顛覆共享出行市場的長遠前景。

然而，負責平衡市場的中間派和空頭力量則將焦點對準了眼前的財務壓力。摩根士丹利雖然高度認可其人形機器人(Optimus)與AI的長期價值，但鑑於全球電動汽車市場競爭加劇及交付量增速放緩，僅維持“標配/等權重”評級，目標價設在425美元。高盛的看法則更為謹慎，分析師馬克·德萊尼指出，特斯拉在2026年的資本支出預計將飆升至200億美元以上，鉅額的AI訓練算力投入可能會直接導致其全年的自由現金流(FCF)轉為負值，因此將目標價定在405美元。

是汽車製造商還是被低估的AI入口

總體而言，2026年5月至6月的華爾街觀點可概括為：看多者將特斯拉視為AI革命中"最被低估的標的"，認為自動駕駛和機器人業務將重塑其估值框架;看空者則擔憂執行風險、監管障礙和過高的估值倍數。

摩根大通從"減持"上調至"中性"並大幅上調目標價至475美元，某種程度上代表了中間立場的轉變——承認特斯拉在垂直整合和AI領域的獨特優勢，但仍對監管審批、安全驗證和新技術規模化等執行風險保持警惕。

未來6至12個月，Robotaxi的監管進展、Cybercab的量產爬坡以及Optimus的商業化路徑，將成為決定特斯拉能否兑現其AI估值溢價的關鍵變量。