美银证券：重申华虹半导体(01347)“跑输大市”评级 目标价17.8港元

美银证券发布研究报告称，重申华虹半导体(01347)“跑输大市”评级，但由于利润生成受限及负自由现金流(受累高资本开支)，料公司毛利率续受压，目标价17.8港元。公司去年第四季销售额录5.39亿美元，按季增2.4%、同比则增18.4%，毛利率为11.4%，符合其先前的指引目标，即销售额5.3亿至5.4亿美元，毛利率11%至13%。

该行表示，华虹营业利润跌幅由去年第三季的跌3.3%扩大至第四季的跌9.1%，主要是由于新厂房的启动开支所致。由于匯兑损失及政府补贴减少，公司亦产生4,000万美元的非营业亏损，相较于第三季的5,200万美元收益。

公司于去年第四季录得净亏损2,500万美元，是自2014年上市以来首次出现亏损。该公司指引2025年第一季销售额5.3亿至5.5亿美元，毛利率指引9%至11%。该股本年至今累升21%，受惠AI主题。但由于华虹在AI晶片生产敞水有限，该行对其今年晶圆销售均价复苏展望持审慎态度。