港股解盘 | 阿里(09988)给力带动科技浪潮 持续紧张军工再起

【解剖大盘】

上周全球股市都跌惨了，美股也在积极救市，周末出了不少利好。港股积极回应，今天直接高开高走涨1.97%。

美国多箭齐发，首先俄乌冲突方向有望看到和平曙光，据新华社报道，美国和乌克兰代表23日表示，双方当天在瑞士日内瓦就美方所提结束俄乌冲突28点新计划进行的会谈“取得进展”。另据央视新闻，当地时间11月23日，美国总统特朗普通过社交媒体发文表示，乌克兰领导层对美国的努力毫无感激之情，欧洲仍在从俄罗斯购买石油。可以看出，特朗普在积极推进和平进程，因为实在耗不起了，背后的金主也希望尽快结束冲突拿到回报。泽连斯基也没有筹码，越打越被动，早点谈还主动一些。没有谈不拢的协议，只有谈不拢的利益和价格而已。A股已经在开炒俄乌重建，港股没啥动静。除非看到实质性进展。但推进停战对股市是有利的。

其次，媒体21日援引消息透露，美国正考虑批准英伟达向中国出口更先进的H200芯片。它虽然不如Blackwell芯片先进，比之前给中国定制的H20要强很多。稳住了英伟达就相当于把美股基石给稳住了，这个消息并没有证实，但华虹半导体(01347)还是被空头打压，跌近5%。

最后是美联储也出手，第三号人物纽约联储主席威廉姆斯表示：“就业下行风险上升，通胀压力缓解，12月或有降息空间”。二把手美联储副主席杰斐逊表示：“AI热潮不是互联网泡沫2.0”。反正各自安抚市场。

今天广汽集团(02238)带动了汽车，公司近日宣布建成国内首条大容量全固态电池生产线，具备60安时以上车规级产品的批量量产能力,新研发的全固态电池能量密度较现有产品提升近一倍，可使500公里续航车型突破1000公里大关。该技术计划于2026年启动小批量装车测试，2027至2030年间实现规模化量产。这项突破性进展被视为解决新能源汽车"里程焦虑"和"安全痛点"的重要方案。出海方向，广汽集团于2025广州车展开幕当日宣布，双方启动麦格纳奥地利工厂整车组装合作项目，推动电动出行战略，扩大欧洲市场电动汽车本地化生产。今天大涨超12%。

在此之前的9月，小鹏汽车(09868)首个欧洲本地化生产项目在奥地利格拉茨麦格纳工厂正式启动，这也是该工厂首次为中国主机厂开展整车组装业务。据艾睿铂咨询预测，到2030年，中国车企在欧洲的年产能将增加80万辆，市场份额有望从当前的4.5%提升至10%。其它新势力蔚来(09866)、理想(02015)均涨超4%;还有零跑汽车(09863)获纳入恒生科技指数，涨近6%。

阿里这波很给力，阿里旗下的AI助手千问App公测一周，下载量已突破1000万次，超越ChatGPT、Sora、DeepSeek成为史上增长最快的AI应用。阿里巴巴方面表示千问App的定位是“会聊天能办事的个人AI助手”，将把千问App与电商、地图、本地生活等业务生态深度整合，持续强化其Agentic能力。蚂蚁灵光App上线4天下载量突破100万次，冲上AppStore中国区免费榜第六。注意阿里巴巴(09988)即将于11月25日公布季度业绩。今天涨超5%。如果业绩给力，结合腾讯(00700)前面业绩也不错，整体市场对科技的估值就会拔高，相关如快手-W(01024)、百度(09888)分别涨超7%和4%，游戏的网易(09999)、哔哩哔哩(09626)涨超5%;还有语料的阅文集团(00772)涨超5%。注意阿里云业务这块的增长情况，今天金山云(03896)涨近5%。

中日关系持续紧张，综合媒体24日报道，日本防卫大臣小泉进次郎在23日视察琉球群岛一处自卫队基地时表示，日本将如期在该基地部署中程导弹。报道称，该基地所在的与那国岛距离中国台湾仅110公里。近几周，美军曾进行了一次演习，模拟在战时环境中将补给从冲绳岛运送到与那国岛。外交部回应：这一动向极其危险需要引起高度警惕。

据航班管家DAST数据，截至11月24日10点，已有12条中日航线取消所有航班。监测数据显示，未来一周赴日计划航班取消率将在12月27日达到21.6%，为1个月以来最高值。上周五提到“这两天军工的中船防务(00317)明显有资金在介入。”个股掘金也点到这个品种，今天大涨超13%。目前来看，只要局势紧张，资金就会往军工方向走，包括兼具航空航天的中航科工(02357)也涨近7%。

近期地产股还是挺活跃，也持续提到了这个板块。各地也有一些举措，如广州积极推动收购存量商品房用作保障性住房，多地持续出台放松政策。宏观方面，住建部11月21日在安徽省芜湖市召开全国城市更新工作推进会，会议指出，要因地制宜、探索创新，着力在规划、资金、运营、治理4个方面下功夫，同时系统推进好房子、好小区、好社区、好城区“四好”建设，确保取得实实在在的成效。恒大物业(06666)、保利物业(06049)均涨幅超7%;其它恒隆集团(00010)、中国海外宏洋集团(00081)、华润置地(01109)均稳健。

11月21日，马来西亚登嘉楼州帕卡绿氢一体化项目签约仪式圆满举行。江苏国富氢能技术装备股份有限公司与新星苏利亚有限公司正式签约，开启双方在氢能领域的深度协作。作为较早布局东南亚氢能市场的中国企业，国富氢能此前已在新加坡、马来西亚落地绿氢加注、液氢示范项目，此次签约意义重大，标志公司氢能布局从“单点试点”正式迈向“规模化消纳+衍生物拓展+生态协同”的新阶段。国富氢能(02582)涨近11%。

11月21日，恒生指数系列季度检讨结果出炉，所有变动将于2025年12月8日起生效。其中，信达生物(01801)将被纳入恒生指数成份股，成份股数目将由88只增加至89只。

【板块聚焦】

11月24日上午，在位于安徽合肥未来大科学城的紧凑型聚变能实验装置(BEST)主机大厅，中国科学院“燃烧等离子体”国际科学计划正式启动并面向国际聚变界首次发布BEST研究计划，聚力点燃“人造太阳”。根据研究计划，2027年底该装置建成后，将进行氘氚燃烧等离子体实验研究，验证其长脉冲稳态运行能力，力求聚变功率达到20兆瓦至200兆瓦，实现产出能量大于消耗能量，演示聚变能发电。

近日，BEST项目建设方聚变新能公司发布采购项目超20亿元，主要涉及电源系统、低温系统、屏蔽包层等环节。涉及港股公司主要有：上海电气(02727)、天工国际(00826)、东方电气(01072)。

【个股掘金】

哔哩哔哩-W(09626)：Q3业绩亮眼 自研新游火爆出圈

公司近期推出的自研搜打撤PvE新游《逃离鸭科夫》火爆出圈，销量突破300万份，最高同时在线人数超30万人。公司Q3总营收达76.9亿元，同比增长5%;归母净利润4.7亿元，同比大幅增长691.4%。其中，广告业务表现突出，收入25.7亿元，同比增长22.7%，占总收入的33.4%。

点评：哔哩哔哩Q3业绩亮眼，盈利能力持续提升。第三季度毛利率连续13个季度环比改善至36.7%，调整后净利润率扩张至10.2%。自研新游火爆出圈，新游戏有望带动业务潜在上行。哔哩哔哩近期动作频频。《逃离鸭科夫》表现亮眼，公司新推出的策略竞技卡牌游戏《三国百将牌》已开启预约，并将于10月进行首轮公测。在《三国志-战略版》表现稳定的带动下，手游收入预计按年增长61%。AI应用成效显著。30%的广告封面由AI生成，智能投放渗透率超45%，AIGC素材消耗占比达55%。此外，游戏内容播放时长增长22%，AI内容增长近50%，国创内容更是同比激增104%。

2025年，B站社区实现了加速增长，多项数据创下历史新高。今年第三季度日均活跃用户达1.17亿人，同比增长9%;月均活跃用户达3.76亿人，同比增长8%;日均使用时长也增至112分钟，同比提升6分钟。广告收入同期增加23%。B站带动公司广告收入持续增长。本季度，公司AI行业广告收入同比增长近90%，汽车行业广告收入实现35%的增长。《三国：百将牌》将在2026年第一季度上线，有望进一步丰富游戏矩阵。公司多款游戏储备有望持续贡献业绩增量，加上在AI等新技术领域的积极布局，商业化进程加速。