- 2026-03-23 09:55:55
中金：维持乐舒适(02698)跑赢行业评级 目标价40.0港元
智通财经APP获悉，中金发布研报称，考虑乐舒适(02698)产品结构优化，上调2026/27年净利润预测4%/5%至1.41/1.62亿美元，当前股价对应26/27年17/15倍P/E。维持跑赢行业评级及目标价40.0港元，对应26/27年23/20倍P/E，较当前股价有34%的上行空间。中金主要观点如下：2025年业绩超出该行预期公司公布2025年业绩，收入实现5.67亿美元，同增24.9%;年度利润实现1.21亿美元，同增27.4%，年度经调整净利润实现1.22亿美元，同增24.4%，业绩超出该行预期，主因拉美地区快速扩张、汇率变动。1、2025年量价齐升，扩区扩品逻辑持续兑现公司2025年收入同增24.9%，相比4M25明显加速，该行认为主要得益于新地区扩展顺利，部分收益于汇率的正向贡献。1)分产品看：2025年婴童护理、女性护理、家庭护理品类收入4.46/0.99/0.22亿美元，同增23.1%/27.9%/53.8%，新品类快速成长验证品类培育进展顺利;分量价看，销量同增17.9%/19.4%/52.8%，均价同增4%/7%/1%，量价齐升显示强劲的增长势能和产品结构优化释放的弹性。2)分地区看：东非、西非、中非、其他地区收入同增23.9%/18.4%/34.5%/134.6%，拉美等新区域快速成长验证区域扩张逻辑。此外渠道方面，管控力更强的经销商渠道占比同比提升2.9ppt，渠道结构持续优化。2、盈利水平进一步提升2025年毛利率同比提升0.6ppt至35.9%，该行认为主要得益于原材料价格下行、产品结构升级及汇率变动等因素。费用方面，销售/管理/财务费用率同比持平/+1.8/+0.5ppt至3.5%/ 8.0%/0.7%，叠加其他收入及汇兑收益影响，2025年净利率21.4%，同比+0.4ppt。3、持续看好非洲消费品红利及公司牢固龙头地位，内生外延成长空间广阔该行认为，当前非洲卫生用品行业渗透率不足30%，相比中国及发达国家仍有2-3倍提升空间，同时人口增长及消费水平提升支撑非洲卫生用品行业长期较快增长中枢;格局上，乐舒适具备较强的制造、渠道、品牌及管理优势，有望享受行业增长红利，同时实现市占率持续提升;此外，公司有望将成功经验复制到新品类(拉拉裤及湿巾)及新地区(拉美及中亚)，打开成长天花板，未来有望通过内生+外延成长为综合消费品品牌的平台型公司。风险提示：原材料价格波动，汇率及国际贸易政策变化，行业竞争加剧。
- 2026-03-23 09:52:31
港股异动 | 香港银行股延续跌势 中东局势持续升级 汇丰渣打盈利面临最大压力
智通财经APP获悉，香港银行股延续跌势，截至发稿，汇丰控股(00005)跌4.02%，报119.5港元；渣打集团(02888)跌2.95%，报157.7港元；东亚银行(00023)跌2.42%，报13.29港元。消息面上，中东局势急剧升温。美国总统特朗普3月21日向伊朗发出“最后通牒”，要求其在48小时内无条件开放霍尔木兹海峡，否则将摧毁伊朗所有发电厂。伊朗方面迅速回应，威胁将彻底关闭海峡并打击美国及其盟友的关键设施。值得注意的是，位于阿联酋迪拜和巴林首都麦纳麦的美国花旗银行分行此前遭到无人机袭击。摩根大通发表研报指，汇丰控股及渣打本月股价均出现调整，反映投资者对中东冲突影响及私募信贷风险敞口的担忧。该行假设中东敞口或令汇丰及渣打盈利下降10%及14%；渣打对中东冲突较敏感，汇丰对私募信贷风险敞口较大。该行认为，汇丰及渣打股价已大致反映潜在下行情境，目前是建仓的适当时机。
- 2026-03-23 09:50:03
港股异动 | 中国旭阳集团(01907)涨超6% 中东局势维持紧张 机构看好高油价下煤化工板块配置
智通财经APP获悉，中国旭阳集团(01907)涨超6%，截至发稿，涨6%，报3.71港元，成交额1.27亿港元。消息面上，美国总统特朗普周六威胁称，如果德黑兰未能在48小时内全面重启霍尔木兹海峡通行，美国将“摧毁”伊朗的发电设施。伊朗伊斯兰革命卫队回呛，如果特朗普袭击伊朗发电站的威胁付诸实施，伊朗将立即采取4项措施，包括完全关闭霍尔木兹海峡等。光大证券称，在成本优势凸显、产业替代增强、行业格局优化的多重驱动下，煤化工板块业绩弹性与配置价值持续提升。站在当前时点，高油价环境下煤化工板块具备清晰的上行动力，值得重点关注与布局。建议关注中国旭阳集团等。据悉，中国旭阳集团作为中国最大的焦炉煤气制甲醇生产商，目前运营的甲醇年产能达60万吨，是公司“醇氨”产业链条上的核心环节之一。除此外，该公司还是全球最大的独立焦炭生产商、全球领先的己内酰胺生产商。
- 2026-03-23 09:43:40
港股异动 | 绿城服务(02869)涨超7% 全年纯利同比增长12% 末期息连特别息派0.24港元
智通财经APP获悉，绿城服务(02869)涨超7%，截至发稿，涨7.75%，报4.31港元，成交额1246.58万港元。消息面上，绿城服务发布截至2025年12月31日止年度业绩，该集团取得收入人民币191.64亿元(单位下同)，同比增加7.1%；公司权益股东应占溢利8.8亿元，同比增加12.1%；持续经营业务每股盈利0.28元。拟派末期股息每股0.16港元及特别股息每股0.08港元。年内，物业服务收入达人民币136.44亿元，同比增长10.0%。开源证券指出，公司2025年营收利润稳健增长，毛利率和净利率均同比提升，物业服务在管面积保持双位数增长，园区服务、咨询服务业务协同发展、稳中有进。看好后续利润修复，维持“买入”评级。光大证券称，公司经过系列提质增效措施，盈利能力逐步改善，重点关注各业务毛利率的提升和持续性，估值具备吸引力，维持“买入”评级。
- 2026-03-23 09:41:29
港股异动 | 有色股跌幅居前 中东冲突导致央行政策两难困境 金属对宏观利率较为敏感
智通财经APP获悉，有色股跌幅居前，截至发稿，赤峰黄金(06693)跌21.63%，报32.98港元；山东黄金(01787)跌6.56%，报30.46港元；中国铝业(02600)跌5.29%，报10.57港元；江西铜业股份(00358)跌5.09%，报34.28港元。消息面上，美伊冲突升级引发布伦特原油冲破110美元，包括美联储在内的多家央行近日举行议息会议，不约而同采取了观望策略，显示中东冲突持续升级正在加大央行政策的两难困境。国投证券发布研报称，美伊冲突延续至今，油价持续上涨，市场已开始计价美联储年内不降息，甚至明年上半年有可能加息。贵金属和工业金属对宏观利率较为敏感，出现多杀多行情，有色板块整体下挫。中信建投发布研报称，假定最终进入到衰退，黄金的表现相对较好，在流动性冲击过后，可优先配置。另外，油价失控大涨驱动新能源加速替代传统能源，进而推升用铜需求，且在美伊冲突中，铝供应端的损失被当前恐慌情绪所遮掩，属于被错杀的品种。
- 2026-03-23 09:39:23
中国电力(02380)2025年自由现金流大幅转正 派息率提升至70%
智通财经APP讯，中国电力(02380)公布2025年业绩，实现收入约490.29亿元，年度利润约59.18亿元，每股盈利0.24元，末期股息每股0.168元(同比增长3.7%)，派息率提升至70%。经营活动现金流净额达185.18亿元，同比大幅增长74.35%；叠加资本开支审慎优化，自由现金流强势回正。截至2025年12月31日，现金及现金等价物约63.78亿元。收入结构方面，清洁能源收入占比由上年的59.48%提升至64.51%，其中风电收入126.51亿元(占比25.80%)、光伏收入98.00亿元(占比19.99%)、水电收入47.75亿元(占比9.74%)；火电收入174.01亿元(占比35.49%)，受益于煤价下行与高效采购，火电利润同比大增45.76%，为公司现金流提供重要支持。装机结构方面， 截至期末合并装机容量达54,753.7兆瓦，其中光伏22,071.5兆瓦(占比40.31%)、风电15,996.8兆瓦(占比29.22%)、水电6,025.1兆瓦(占比11.00%)、火电9,820.0兆瓦(占比17.93%)、储能及其他840.3兆瓦(占比1.53%)，清洁能源合并装机占比达82.07%。年内公司完成与电投水电重大资产重组，持股电投水电55.13%，构建“红筹控A”资本架构，旗下持有省公司共计10家。国家电投赋予中国电力“综合性清洁能源旗舰上市公司”及“综合清洁能源产业平台”新定位，背靠集团强大支持，公司正加速打造水火风光储综合能源一体化上市平台。
- 2026-03-23 09:38:10
中金：维持盛业(06069)跑赢行业评级 目标价15港元
智通财经APP获悉，中金发布研报称，考虑盛业(06069)业务结构转型带来的摩擦成本，下调26e盈利预测6.5%至6.1亿元，引入2027年盈利预测7.9亿元。公司当前交易14.8x/11.4x 26e/27e P/E，维持跑赢行业评级及目标价15港元(对应21.8x/16.8x 26e/27e P/E)，对应47%上行空间。中金主要观点如下：公司2025年业绩略低于该行预期公司2025年营收同比-1.7%至9.0亿元，归母净利润同比+26%至4.8亿元，略低于该行此前预期，主因轻资产业务转型进程超预期、数字金融解决方案收入下滑幅度较大。此外，公司重视股东回报，已宣派2025年度分红每股0.405元及特别股息每股0.23元，股东回报水平具备一定吸引力。轻资产转型战略持续推进，营收结构进一步优化公司2025年平台科技服务收入同比+36.6%至4.7亿元、数字金融解决方案收入同比-28%至3.8亿元，对应科技收入营收占比同比+14.7ppt至52.4%，轻资产战略转型进一步深化驱动下总营收小幅下滑，具体来看：1)运营指标方面，平台累计客户总数较24年底增加约27%至2.3万家，对应累计智能撮合业务规模较24年末增长33.6%至3324亿元、对应撮合业务占比已超过87%。整体来看，公司贯彻轻资产转型战略下营收小幅下滑，但收入结构进一步优化;另一方面，科技服务与撮合业务快速扩张或反映合作机构对公司供应链科技能力及风控模式的认可，该行认为业务结构优化下公司有望进一步增强收益稳定性并提升长期盈利质量。电商、出海及AI 等业务有望打开新增量空间在持续深耕基建/医药/大宗商品等传统优势行业的基础上，公司近年来加速拓展电商、出海等高景气赛道。截至2025年末，电商板块累计平台服务业务规模已超过60亿元，较2024年末增长超4.4倍。出海方面，公司已于新加坡设立国际总部、专业团队在建，截至25年末已与近10家拟上市机器人企业达成战略合作，并与长飞光纤、极氪汽车、Carro等建立合作关系。此外，25年公司实现AI服务合约收入1700万元、并首次确认AI服务收入约230万元。该行认为，公司有望凭借其技术及数据基础推动服务能力在电商及出海等领域实现复用，为长期增长提供新的驱动力。风险提示：平台化转型不及预期、新业务拓展不及预期、宏观波动及资产质量承压。
- 2026-03-23 09:34:51
港股异动 | 果下科技(02655)绩后涨近10% 去年收入净利同比翻倍增长 全球化布局成效显著
智通财经APP获悉，果下科技(02655)绩后涨近10%，截至发稿，涨7.6%，报53.8港元，成交额1342.06万港元。消息面上，果下科技公布2025年业绩，收入约20.574亿元，同比增长100.6%；公司拥有人应占利润约1.03亿元，同比增长109.4%。值得一提的是，公司从2022年全年收入1.42亿元到2025年全年收入爆发式增长至20.57亿元，实现了近15倍复合高增长，果下科技正式开启“储能即Token”高增长时代。2025年，公司储能系统解决方案收入达18.14亿元，同比增长80.8%，占总营收的88.1%，成为绝对营收支柱。这一成绩的背后，是全球储能市场的爆发式增长与公司精准的市场布局共振：国内市场深化大型储能电站战略，海外市场实现大型独立电站批量交付，欧洲、非洲等重点区域收入分别同比增长23.7%、183.0%，全球化布局成效显著。
- 2026-03-23 09:27:30
新股首日 | 飞速创新(03355)首挂上市 早盘高开34.62% 公司为全球第二大线上DTC网络解决方案提供商
智通财经APP获悉，飞速创新(03355)首挂上市，公告显示，每股定价41.6港元，共发行4000万股股份，每手100股，所得款项净额约14.34亿港元。截至发稿，涨34.62%，报56港元，成交额3.2亿港元。根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年的收入计，飞速创新是全球第二大线上DTC网络解决方案提供商，市场份额为6.9%。公司的网络解决方案使全球企业能够实现高效的数字化转型。通过公司的线上销售平台FS.com，公司提供可扩展、具成本效益及一站式网络解决方案。公司的解决方案范围包括高性能网络设备、可扩展网络设备操作系统及云网络管理平台。该公司的解决方案支援场景包括高性能计算、数据中心、企业网络和电信，凭借以平台为核心，线上赋能的方式，满足全球客户对企业级高性能网络解决方案及基础性能网络解决方案的需求。
- 2026-03-23 09:26:26
港股异动 | 赤峰黄金(06693)复牌低开近19% 折让约28%配股予紫金矿业入主
智通财经APP获悉，赤峰黄金(06693)复牌低开近19%，截至发稿，跌18.96%，报34.1港元，成交额1665.44万港元。消息面上，赤峰黄金公布，单一最大股东李金阳向紫金矿业的全资附属紫金黄金转让约2.42亿股A股，占已发行股本约12.73%。同时，赤峰黄金向紫金黄金配售约3.11亿股新H股，每股30.19港元较前收市价折让28.3%，此次认购股份占集团经扩大已发行股本约14.1%，所得款项总额约93.86亿港元，净额约92.92亿港元，拟用于海外业务发展、收购矿业资产及一般公司用途。交易完成后，李金阳将出清所有持股，紫金集团将持有约2.42亿股A股及3.3亿股H股，总计占经扩大已发行股本约25.85%，成为单一最大股东。值得注意的是，3月23日，现货黄金向下跌破4350美元，现报4434.36美元/盎司，现货黄金上周累跌10.52%，创1983年3月以来最大单周跌幅。当前油价飙升正重塑市场对美联储政策路径的预期。市场当前已将2026年内美联储加息的概率定价至50%。
