- 2026-01-22 11:15:58
港股異動 | 寧德時代(03750)午前跌超4% 里昂稱公司目前估值已反映市場大部分擔憂
智通財經APP獲悉，寧德時代(03750)午前跌超4%，截至發稿，跌4.65%，報463.4港元，成交額9.65億港元。里昂發佈研報稱，進入2026年，寧德時代正面臨多項逆風，引發投資者對其增長前景的擔憂，包括中國電動車銷售放緩、鋰價上漲，以及電池出口增值稅退稅削減。該行認爲，寧德時代A/H股目前交易於2026年預估市盈率17倍/22倍，此水平已反映了市場的大部分擔憂。考慮到該行預測其2025至2027年每股盈利年均複合增長率達31%，風險回報具有吸引力。
- 2026-01-22 11:13:35
國信證券：維持周大福(01929)“優於大市”評級 銷售增長進一步加速
智通財經APP獲悉，國信證券發佈研報稱，維持周大福(01929)“優於大市”評級。考慮到高毛利定價首飾產品的佔比進一步提升，該行上調公司2026-2028財年歸母淨利潤至86.37/96.46/105.59億港元(前值分別爲77.85/87.11/95.43億港元)，對應PE分別爲15.7/14/12.8倍。國信證券主要觀點如下：近期事件公司發佈2025年10-12月未經審覈的主要經營數據，整體零售值同比增長17.8%，環比7-9月4.1%的增長加速13.7pct。其中中國內地市場零售值增長16.9%，中國香港、中國澳門及其他市場零售值增長22.9%。零售方面觀點1)同店方面，中國內地直營店的同店銷售增長21.4%，環比7-9月加速13.8pct;加盟店同店銷售增長26.3%，環比加速17.7pct.中國香港、中國澳門市場同店銷售增長14.3%，環比7-9月加速8.1pct。2)產品結構方面，高毛利的定價首飾繼續領先增長。中國內地定價首飾類別零售值同比增長59.6%，零售值貢獻達到40.1%，同比增加10.7pct。3)門店方面，繼續貫徹強化單店效益的規劃，季內淨關店228家，期末門店總數5813家。不過預計進入2027財年關店幅度有望收窄，以及海外市場拓展帶來增量貢獻。產品創新渠道定位優化把握增長紅利金價持續上漲的背景下，公司通過產品創新、渠道定位優化等把握了定價黃金首飾的增長紅利，成爲推動同店增長的核心。此外克重計價產品受益於觀望的需求釋放以及年底旺季等，同樣實現較好的表現。未來公司將繼續投入研發及設計，加強高毛利定價產品的佈局;渠道端優化門店結構及以新形象門店以提振單店銷售，實現持續的業績增長。風險提示終端消費復甦不及預期、門店拓展不及預期、加盟商經營管理不善、金價大幅波動、新品推廣不及預期。
- 2026-01-22 11:11:07
港股異動 | 科濟藥業-B(02171)漲近4% 近日宣佈與Dispatch Bio達成合作 計劃開展賽愷澤相關臨牀試驗
智通財經APP獲悉，科濟藥業-B(02171)漲近4%，截至發稿，漲3.96%，報16.27港元，成交額494.17萬港元。消息面上，近日，據科技藥業官微消息，公司宣佈，與Dispatch Bio(一家利用其首創Flare平臺開發通用型實體瘤治療方法的生物技術公司)達成臨牀合作，計劃於2026年在中國啓動一項I期臨牀試驗。該試驗將評估聯合療法DISP-11在實體瘤患者的中的應用。據介紹，該聯合療法由Dispatch公司首創Flare平臺開發的在研療法(包括其新型腫瘤特異性病毒DV-10)與科濟藥業的靶向BCMA自體CAR-T細胞產品賽愷澤®(澤沃基奧侖賽注射液)聯用組成。賽愷澤®已獲得中國國家藥品監督管理局(NMPA)批准用於治療多發性骨髓瘤。
- 2026-01-22 11:07:52
瑞銀：升ASMPT(00522)目標價至135港元 潛在剝離SMT業務屬正面
智通財經APP獲悉，瑞銀髮布研報稱，由於熱壓焊接(TCB)業務增長可見度改善，上調對ASMPT(00522)今明兩年盈測分別3%及4%，並將估值基礎延展至2027年，以預測市盈率24倍計，目標價由95港元升至135港元，評級“買入”。ASMPT宣佈，正評估旗下表面貼裝技術業務(SMT)選項，有可能涉及出售、合營、分拆或上市。瑞銀認爲此舉屬正面，因公司可以專注半導體及先進封裝，理順經營及資源分配。SMT業務傳統上利潤率及技術門檻較低，與半導體行業有不同行業週期。如ASMPT選擇剝離或分拆，由於先進封裝生意機遇，利潤率及盈利有望結構性上升，迎來潛在估值重評。該行現交易於預測2027年市盈率18倍，低於國際同業。
- 2026-01-22 11:02:35
港股異動 | 果下科技(02655)早盤漲超4% 公司將與上能電氣圍繞儲能領域深化合作
智通財經APP獲悉，果下科技(02655)早盤漲超4%，截至發稿，漲4.24%，報57.75港元，成交額1653.54萬港元。消息面上，近日，上能電氣與果下科技在上能電氣總部簽署戰略合作協議。根據協議，雙方在過往合作的基礎上進一步發揮各自優勢，圍繞儲能領域在市場開拓與項目推廣方面深化合作，共同提升全球範圍內的品牌影響力，助推全球能源結構向更綠色、可持續方向轉型。值得注意的是，港股通標的名單即將迎來新一輪調整。本次調整結果預計將於2月20日公佈，自3月9日起正式生效。興業證券發佈研報稱，預計這次調整中將有48只港股被納入港股通標的範圍。其中，果下科技有望進入港股通名單。
- 2026-01-22 10:58:09
港股異動 | 金斯瑞生物科技(01548)跌超7% 聯營傳奇生物隔夜股價大跌逾11%
智通財經APP獲悉，金斯瑞生物科技(01548)跌超7%，截至發稿，跌6.98%，報13.07港元，成交額1.3億港元。消息面上，金斯瑞生物科技聯營傳奇生物隔夜股價大跌逾11%。1月21日晚，金斯瑞生物科技公佈，傳奇生物披露CARVYKTI於截至去年12月31日止第四季度貿易銷售淨額約5.55億美元。該集團指，貿易銷售淨額乃基於楊森向傳奇提供的資料，傳奇與該集團均未獨立覈實該銷售數字的準確性。據瞭解，CARVYKTI前三季度實現銷售額13.32億美元，其中第三季度銷售額爲5.24億美元。
- 2026-01-22 10:52:33
美銀證券：首予東方電氣(01072)“買入”評級 看好長期增長潛力 目標價33港元
智通財經APP獲悉，美銀證券發佈研報稱，首予東方電氣(01072)“買入”投資評級，目標價33港元，相當於2026年預測市盈率26倍。該行看好東方電氣，原因包括：2021至2025年間獲得的火電及核電設備訂單將強勁推動收入確認; 雅魯藏布江項目(資本開支達1.2萬億元人民幣的水壩項目)帶來長期盈利貢獻; 燃氣輪機出口有潛在擴張空間; 電站服務業務(運維和靈活性改造)實現持續增長。美銀預測，東方電氣2025至2027年淨利潤的年複合增長率將達13%，受惠於中國電力資本開支上升週期。公司在覈電和水電設備市場佔有率約40%，火電設備市場佔比超過30%，是2021至2025年間中國大規模火電及核電投資的主要受益者。設備訂單隨平均售價回升進行銷售確認，將驅動淨利潤穩步增長。此外，雅魯藏布江項目預計在2031至2035年間每年帶來超過3億元人民幣的盈利。主要風險包括電力資本開支放緩、利潤率下降、以及燃氣輪機出口進展不及預期。
- 2026-01-22 10:50:56
港股異動 | 香港地產股普漲 26年開年香港樓市出現復甦跡象 花旗上調香港住宅樓價預測
智通財經APP獲悉，香港地產股普漲，截至發稿，希慎興業(00014)漲4.49%，報21.42港元；新鴻基地產(00016)漲3.27%，報113.8港元；九龍倉置業(01997)漲3.23%，報26.2港元；恆隆集團(00010)漲2.04%，報16.5港元；長實集團(01113)漲1.25%，報43.82港元。消息面上，里昂研究報告指出，香港樓價出現復甦，部分新盤銷售反應熱烈，市場情緒樂觀，推動發展商股價年初至今亦上漲，預測樓價上升趨勢將持續，但由於降息預期降溫及香港按揭利率具韌性，預期樓價升幅會較溫和。而根據過往經驗，當樓價增速減慢或市場情緒見頂時，地產股股價往往會出現回調。里昂維持對2026年香港樓價增長5%的預測。此外，根據花旗最新現修訂2026年香港住宅樓價預測，由原來升3%上調至升8%，並預期2027年進一步加速，進入多年以來的上升週期。該行預期，香港地產發展商在2026年上半年可領先，受惠於利潤率、盈利及NAV上行(目前營業利潤率5–9%)，新盤成交量創6年新高，房價上升週期(估算房價每升1%，平均可推動NAV 0.5%/盈利1.5%)，以及NAV折讓收窄(現爲52%，過往房價上升週期約40%)。
- 2026-01-22 10:50:51
港股異動 | 百度集團-SW(09888)再漲近5% 百度今日正式發佈文心大模型5.0正式版
智通財經APP獲悉，百度集團-SW(09888)再漲近5%，近兩月累計漲幅超40%。截至發稿，漲4.42%，報160.5港元，成交額13.17億港元。消息面上，據科創板日報報道，百度今日正式發佈文心大模型5.0正式版，其基於原生全模態建模，擁有2.4萬億參數，支持文本、圖像、音頻、視頻等多種信息理解輸出。目前，文心5.0正式版已可在百度千帆平臺調用，文心一言官網、百度慧播星及文心助手等其他百度AI產品也已接入。海通國際發佈研報稱，百度旗下崑崙芯IPO後所釋放的價值可提升百度估值。該行透過渠道覈查，認爲崑崙芯位居一線ASIC廠商之列。過去30天內，寒武紀的市值大多維持在835億美元左右，若當前市場情緒持續，預計崑崙芯在IPO時有望達到相近估值。
- 2026-01-22 10:43:54
浙商證券：首予小菜園(00999)“增持”評級 從徽菜煙火到千店網絡
智通財經APP獲悉，浙商證券發佈研報稱，首次覆蓋給予小菜園(00999)“增持”評級，小菜園是一家全國領先的中式大衆便民餐飲連鎖企業，該行預計小菜園2025-2027年營業收入分別爲55/67/80億元，歸母淨利潤分別爲7.3/8.8/10.6億元，對應PE約14x/11x/9x。考慮到公司在覈心市場的領先地位、供應鏈與數字化能力以及品牌競爭力，該行認爲公司可享估值溢價。浙商證券主要觀點如下：全國領先的大衆便民中式餐飲連鎖企業，穩健擴張驅動增長小菜園是一家全國領先的大衆便民餐飲連鎖企業，專注於爲消費者提供高品質、標準化的中式餐飲體驗。小菜園憑藉SKU精簡、供應鏈體系完善、自動化設備投入及門店面積收縮，正進入效率兌現期，未來全國擴張潛力巨大。2021-2024年，公司收入由26.5億元增至52.1億元，CAGR約25%;毛利率由約66%提升至約68%，淨利率由約9%提升至約11%，盈利能力和資本回報穩步提升。萬億級市場+行業集中度提升，我國中餐市場增長空間廣闊2024年中國內地餐飲市場規模約55,000+億元，2020-2024年CAGR約9%。其中中式/非中式餐飲市場結構明顯：增速維度，非中式>中式，2018-2023年非中式/中式餐飲CAGR約7%/4%;規模維度，中式>非中式，2023年中式/非中式市場規模約40,000+/12,000+億元。考慮到火鍋品類標準化程度高、出餐結構差異較大，本報告剔除火鍋後的中餐市場2024年規模約36,000+億元，預計至2028年增至53,000+億元，2019-2024年CAGR約3%，2025-2028年年均增速約10%。中餐標準化與數字化持續推進，連鎖化率僅23.2%，遠低於美國(59.2%)與日本(52.3%);百元以下大衆中餐市場佔比超60%，規模約30,000億元，預計2024-2028年CAGR達9.4%，爲連鎖品牌主要戰場。國內市場供給密度趨飽和，競爭重心向存量博弈轉移，同時出海成爲潛在增長引擎，2020-2027年國際中餐市場預計從2,330億美元增至4,452億美元，東南亞及歐美爲主要擴張目標。憑藉文化認同和標準化能力，中餐品牌具備長期國際成長潛力。經驗證模型+梯度化佈局，小菜園進入效率兌現期小菜園憑藉已完成跨城級驗證的經營模型、清晰的城市梯度擴張路徑以及持續優化的門店效率體系，正邁入以確定性爲核心的全國化擴張階段。公司策略聚焦“穩同店、拓網絡、提效率”：一方面，同店表現已在不同城市能級中反覆驗證，短期波動不改模型可複製性;同時，外賣業務結構性優化，收入結構向堂食迴歸。另一方面，公司圍繞一線及新一線城市深耕、二線城市放量、低線市場穩步滲透的梯度佈局推進擴張，門店數有望由2025年底的788家增至2026年底的約1,000家，擴張節奏與城市結構匹配度較高。在運營端，公司通過SKU精簡、自動化設備投入及門店面積收縮，持續降低單店運營複雜度，使人工成本率在擴張過程中保持下行;供應鏈端，馬鞍山十億級中央工廠即將竣工，未來爲3,000店供應鏈中樞，進一步放大規模議價與物流效率。整體來看，小菜園已形成“模型可靠、路徑清晰、效率可兌現”的增長框架，爲中長期業績釋放奠定基礎。風險提示門店擴張及運營風險、原材料及成本波動風險、宏觀經濟及政策風險。
