- 2025-12-31 19:27:12
美股前瞻 | 三大股指期貨齊跌 貴金屬全線走低 1月1日休市一日
盤前市場動向1. 12月31日(週三)美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌0.15%，標普500指數期貨跌0.21%，納指期貨跌0.34%。2. 截至發稿，德國DAX指數漲0.57%，英國富時100指數跌0.24%，法國CAC40指數跌0.58%，歐洲斯托克50指數漲0.76%。3. 截至發稿，WTI原油漲0.29%，報58.12美元/桶。布倫特原油漲0.24%，報61.48美元/桶。市場消息貴金屬全線走低。截至發稿，黃金期貨跌1.5%，報4320.7美元/盎司;黃金現貨跌0.70%，報4308.6美元/盎司。白銀期貨跌超8%，報71.35美元/盎司;白銀現貨跌近6%，報71.75美元/盎司。鉑金期貨跌近10%，報2031.2美元/盎司;鉑金現貨跌近8%，報2008.9美元/盎司。鈀金期貨跌超6%，報1613.3美元/盎司;鈀金現貨跌近3%，報1579.3美元/盎司。對於貴金屬市場後市，瑞銀警告稱，當前貴金屬價格的迅速上漲，很大程度是由於市場流動性不足——這意味着很可能快速回落。凱投宏觀分析師則表示：“貴金屬價格已經上漲到我們認爲難以用基本面解釋的水平。”“別人貪婪我恐懼”?華爾街齊聲看漲之際，專家逆勢警告：美股將出現逾10%回調。專業投資者Dividend Seeker預計美國大型股，尤其是標普500指數，將在2026年初或年中出現10%或以上的回調——市場普遍看漲以及標普500指數相對於全球其他指數的估值偏高，都支撐了其對美國股市持謹慎態度。不過，該分析師認爲，美國股市潛在的疲軟是一個買入良機，並正在據此調整其投資組合。此外，爲了應對此次回調，該分析師傾向於投資英國和歐洲股票、黃金以及債券。美股繁榮期延續！花旗樂觀預測明年科技股領跑、落後板塊跟進。花旗集團美國股票策略主管斯科特·克羅內特認爲，當前市場正處於“繁榮期”而非“泡沫期”。展望新的一年，他基於強勁的盈利預期和即將出現的行業板塊擴散態勢，對市場前景保持樂觀。儘管坦言投資者可能正在爲明年的基本面提前支付溢價，但克羅內特強調，當前整體市場環境仍呈現"極具建設性"的積極態勢。花旗的盈利預測位於賣方分析師一致預期的高位區間，其模型預計來年企業盈利將實現3.2%的增長。這一樂觀預期的核心驅動因素在於大型科技股的持續超額表現。第二個驅動因素，是漲勢有望擴散至近期落後的其他板塊。年內重挫近20%！國際油價或創疫情來最差年度表現，供應過剩陰雲籠罩新年市場。受市場對供應過剩的持續擔憂拖累，國際油價正邁向2020年疫情爆發以來最嚴重的年度下跌。這一利空因素不僅主導當前市場情緒，還將對新一年的交易走勢形成壓制。今年以來，歐佩克+及其競爭對手持續增加供應，疊加全球原油需求增速放緩，共同引發國際油價大幅下挫。包括國際能源署(IEA)在內的主流機構均預測，明年原油市場將出現大規模過剩;即便是向來立場偏樂觀的歐佩克祕書處，也預計市場將呈現小幅過剩格局。因元旦假期，美股1月1日休市一天。受元旦假期影響，美國股市將於當地時間2026年1月1日(星期四)休市一天，1月2日(星期五)美股將恢復交易。個股消息傳中國科技巨頭狂掃超200萬顆H200芯片，英偉達(NVDA.US)求助臺積電(TSM.US)緊急擴產。有消息人士稱，英偉達正在努力滿足中國科技公司對其H200人工智能芯片的強勁需求，並已接洽代工廠臺積電以增加產量。其中兩位消息人士表示，中國科技公司已爲2026年訂購了超過200萬顆H200芯片，而英偉達目前庫存僅爲70萬顆。他們表示，英偉達打算向臺積電追加訂購的具體數量尚不清楚。第三位消息人士稱，英偉達已要求臺積電開始生產額外的芯片，預計將於2026年第二季度開始生產。撤退還是蟄伏?痛批特斯拉(TSLA.US)估值過高後 “大空頭”否認做空。電影《大空頭》原型人物邁克爾·伯裏否認做空特斯拉的股票，儘管他本月早些時候曾稱該公司“估值高得離譜”。伯裏在社交平臺X上回復一位詢問他是否會做空特斯拉的用戶時表示：“我沒有做空(特斯拉)。”據悉，伯裏在11月底將矛頭指向了特斯拉，在其專欄裏稱特斯拉市值被“荒謬地高估”了，且這種情況已持續相當長時間。伯裏不僅明確質疑特斯拉的估值，還認爲公司股權結構與業務戰略存在問題。他指出，馬斯克此前提出的1萬億美元薪酬方案若落地，將進一步稀釋特斯拉現有股東權益，削弱每股收益價值。好萊塢世紀大收購陷拉鋸戰!華納兄弟(WBD.US)擬再次拒絕派拉蒙(PSKY.US)最新方案。據知情人士透露，華納兄弟計劃再次拒絕派拉蒙修訂後的收購邀約。華納兄弟此前曾拒絕派拉蒙提出的報價，認爲其劣於流媒體巨頭奈飛(NFLX.US)提出的方案。知情人士稱，華納兄弟董事會仍不爲所動，正等待派拉蒙提高其報價中的財務條款。多位股東表示，他們預計派拉蒙會提供更多資金。董事會還擔心，與派拉蒙的交易會導致華納兄弟在未經埃裏森父子批准的情況下無法管理自身債務，且派拉蒙尚未保證會承擔華納兄弟必須支付給奈飛的解約金。深陷困境反成談判籌碼!波音(BA.US)或成特朗普政府“戰略入股”下個目標。今年以來，特朗普政府已達成一系列交易，入股對國家安全和供應鏈至關重要的公司。這一“收購戰略行業股權”的計劃預計將在2026年繼續推行，下一個目標很可能是飛機制造商波音。波音是全球商用飛機雙頭壟斷格局中的一方，是龐大的軍事裝備供應商，也是美國最大的單一出口商。與此同時，它也因與其飛機致命故障相關的一系列長期挫折而步履維艱。該公司當前所處的困境爲特朗普政府入股這家公司提供了充分的談判籌碼。被指控涉嫌違反兒童隱私法，迪士尼(DIS.US)同意支付1000萬美元與美國司法部達成和解。美國司法部表示，迪士尼已同意支付1000萬美元的民事罰款，作爲和解協議的一部分，以解決有關其在上傳至YouTube的部分視頻中違反兒童隱私法的指控。司法部的一項起訴書稱，迪士尼全球服務公司和迪士尼娛樂運營公司未能將上傳至YouTube的部分視頻正確標記爲“面向兒童”。這導致迪士尼及其代理方能夠收集13歲以下兒童的個人數據，並將這些信息用於定向廣告。
- 2025-12-31 18:35:36
深陷困境反成談判籌碼！波音(BA.US)或成特朗普政府“戰略入股”下個目標
智通財經APP獲悉，今年以來，特朗普政府已達成一系列交易，入股對國家安全和供應鏈至關重要的公司，包括芯片製造商英特爾(INTC.US)和稀土企業MP Materials(MP.US)。特朗普政府這一“收購戰略行業股權”的計劃預計將在2026年繼續推行，下一個目標很可能是飛機制造商波音(BA.US)。特朗普政府收購英特爾9.9%的股份，彰顯了這家美國最接近尖端半導體制造商的企業的重要性。由於落後於競爭對手臺積電(TSM.US)，英特爾長期處於困境之中，這使其直接成爲白宮的目標。同樣的邏輯完全適用於波音——它是全球商用飛機雙頭壟斷格局中的一方，是龐大的軍事裝備供應商，也是美國最大的單一出口商。與此同時，它也因與其飛機致命故障相關的一系列長期挫折而步履維艱。波音當前所處的困境爲特朗普政府入股這家公司提供了充分的談判籌碼。美國聯邦航空管理局對波音737 Max飛機的生產數量設定了上限，並決定其在實施檢查方面的自主權。此外，波音大約三分之一的營收來自其防務、空間與安全部門，而該部門依賴於美國政府合同。如果白宮希望在入股波音上獲得回報以證明其投資的合理性，那麼現在是一個採取行動的頗具吸引力的時機。根據2025年11月底的Visible Alpha數據，華爾街分析師對波音未來12個月的目標股價預測顯示，該股股價將有38%的上漲空間。如果這一預測實現，該公司的市值將增加超500億美元。更有利的是，在一輪大規模投資之後，該公司有望恢復產生現金流，並可能支付股息。今年8月，美國商務部長盧特尼克曾表示，特朗普政府正考慮收購包括洛克希德・馬丁(LMT.US)在內的大型國防承包商的股權。這一消息曾推動洛克希德・馬丁、波音及其他國防企業的股價上漲。不過，值得一提的是，波音高管曾在12月早些時候表示，特朗普政府“收購戰略行業股權”的計劃不適用於大型國防企業。波音防務、空間與安全部門首席執行官史蒂夫・帕克彼時表示：“該計劃實際上只適用於供應鏈領域，尤其是對那些小型企業而言。”“我認爲該計劃並不適用於‘主承包商’。”他所指的“主承包商”是波音、洛克希德・馬丁、雷神技術(RTX.US)和諾斯羅普・格魯曼(NOC.US)等擁有悠久歷史的大型國防承包商。
- 2025-12-31 17:05:53
傳中國科技巨頭狂掃超200萬顆H200芯片 英偉達(NVDA.US)求助臺積電(TSM.US)緊急擴產
智通財經APP獲悉，有消息人士稱，英偉達(NVDA.US)正在努力滿足中國科技公司對其H200人工智能芯片的強勁需求，並已接洽代工廠臺積電(TSM.US)以增加產量。其中兩位消息人士表示，中國科技公司已爲2026年訂購了超過200萬顆H200芯片，而英偉達目前庫存僅爲70萬顆。他們表示，英偉達打算向臺積電追加訂購的具體數量尚不清楚。第三位消息人士稱，英偉達已要求臺積電開始生產額外的芯片，預計將於2026年第二季度開始生產。消息人士稱，英偉達已決定將向中國客戶提供哪些H200型號，定價約爲每顆芯片27，000美元。這筆潛在訂單將標誌着H200產量的顯著擴大，而此時英偉達一直專注於提升其更新的Blackwell和即將推出的Rubin芯片系列的生產。此前有報道稱，英偉達計劃用現有庫存來履行初期訂單，第一批H200芯片預計將在2月中旬中國農曆新年前交付。這些消息引發了對全球AI芯片供應是否可能進一步收緊的擔憂，因爲英偉達現在必須在滿足中國市場強勁需求與解決其他地區供應緊張之間取得適當的平衡。美國總統特朗普已在本月早些時候宣佈允許英偉達向中國出售其H200芯片，美方將從相關芯片出口中收取25%的分成。但與此同時，這也可能加劇英偉達面臨的風險，因爲英偉達目前尚未獲準在中國銷售其H200芯片。英偉達在迴應置評請求時表示，該公司持續管理其供應鏈。一位英偉達發言人表示：“向中國授權客戶銷售獲得許可的H200，不會影響我們供應美國客戶的能力。”“中國是一個競爭激烈的市場，本土芯片供應商正在快速增長。全面禁止出口有損我們的國家和經濟安全，只會讓外國競爭對手受益。”中國科技巨頭推動需求兩位消息人士稱，2026年超過200萬顆芯片的訂單大部分來自中國主要互聯網公司，它們認爲H200是目前可用芯片的重大升級。其中一位消息人士表示，在英偉達目前70萬顆的庫存中，大約有10萬顆是GH200 Grace Hopper超級芯片(該芯片將英偉達的Grace CPU與Hopper GPU架構結合)，其餘是獨立的H200芯片。該人士表示，這兩種型號都將提供給中國客戶。兩位消息人士稱，雖然英偉達已向中國客戶提出了大致的定價範圍，但具體價格將根據購買量和具體的客戶安排而有所不同。他們表示，一個八芯片模組預計成本約爲150萬元人民幣，略高於現已無法獲得的H20模組(此前售價約爲120萬元人民幣)。然而，消息人士稱，鑑於H200的性能大約是H20的六倍(H20是英偉達專爲中國市場設計的降級芯片)，中國互聯網公司認爲該定價具有吸引力。週三有報道稱，字節跳動計劃在2026年花費約1000億元人民幣購買英偉達芯片，高於2025年的大約850億元，前提是英偉達獲准在中國銷售其H200芯片。
- 2025-12-31 17:00:42
分析師：蘋果(AAPL.US)陷“增長窘境”，高估值難覓新支點
智通財經APP獲悉，蘋果(AAPL.US)是2025年少數表現不佳的美國大型科技股之一。年內漲幅8.5%的表現大幅落後於標普500指數。財經分析師A.J. Button撰文發表了他的看法，稱蘋果在2025年表現不佳的原因在於幾方面。首先，公司幾乎沒有實現營收增長，且自由現金流出現負增長。其次，與同行相比，公司的人工智能(AI)戰略被認爲不夠充分，特別是Apple Intelligence獲得評論家的評價不高。第三，一些近期的產品發佈(例如Apple Vision Pro)被視爲失敗之作。Button不主張這些動作是否真的失敗，稱重點在於市場存在這種看法。上述事實解釋了蘋果在2025年表現不佳的原因，這也可能預示着公司的未來。雖然蘋果擁有強大的品牌和忠實的客戶羣，但其體量已如此龐大，以至於難以找到有意義的投資機會。對於一家去年銷售額爲1000萬美元的小型初創公司來說，一個帶來10億美元年度經常性收入(ARR)的產品發佈意味着10000%的同比增長。而對於一家年營收已達4160億美元的公司來說，同樣的10億美元產品發佈僅代表0.2%的增長。這就是沃倫·巴菲特所說的"規模是業績的錨"的含義：規模越大，獲得高於平均水平的投資回報就越難。這就是蘋果今天面臨的處境。公司的收入和利潤已經非常龐大，以至於很難找到能夠真正改變其局面的新投資機會(例如新產品或服務)。其最近一次明確嘗試Apple Vision Pro顯然失敗了。另一項嘗試蘋果汽車在投入數十億美元研發資金後也被擱置。因此，蘋果很難找到能真正改變遊戲規則的投資機會。這並不是說完全不可能，例如，三年前對英偉達(NVDA.US)股票的大筆投資本可以帶來改變;然而，蘋果並非專業從事投資管理的公司，其領導者可能並不擅長選股。所以，蘋果潛在的"投資"機會實際上是能帶來新產品和服務的研發投資，而公司似乎很難找到足夠大的新機會來推動增長。此前，Button將股票評級爲"中性"，理由是當時其面臨特朗普對中國加徵關稅的威脅。此後，由於中美雙方在電子產品關稅方面達成了部分豁免，蘋果基本上安然度過了這一年。這使其表現超出了他原本對於今年的預期。然而，目前蘋果股票的估值隱含着增長預期，儘管公司已不再快速增長。基於此以及其他一些原因，Button維持對蘋果的"中性"評級。競爭地位首先，應審視蘋果的競爭地位。這個領域實際上是積極的，蘋果擁有強大的競爭地位，這源於其品牌實力、整合的生態系統和忠實的粉絲羣。蘋果品牌無需贅述，它多次被評爲全球最具價值品牌，這爲蘋果提供了強大的定價能力。儘管蘋果旗艦產品的價格不再持續高於競爭對手，雖然這種溢價在2000年代曾是常態，但公司對雲存儲和硬件升級收取的費用仍遠高於平均水平。之所以能做到這一點，是其品牌實力的直接結果。其次是蘋果的整合生態系統。蘋果產品以彼此無縫集成而聞名，通常共享相同的軟件和相似的硬件。因此，用戶可以在其iPhone和iPad之間複製粘貼。這是其他公司鮮有的生態系統整合水平，證明蘋果是那些希望所有設備能"一體化"工作的人們的絕佳選擇。第三，也是最後一點，蘋果擁有忠實的粉絲羣，尤其在美國和日本等國家。最明顯的是，這些粉絲貢獻了蘋果前述的品牌實力。不那麼明顯的是，他們幫助推廣公司的產品，向YouTube上傳評測，向Facebook發佈評論。因此，蘋果忠實的粉絲羣也有助於吸引新的人加入該粉絲羣，這是一個令人羨慕的營銷優勢。爲何在此價位不看好該分析師認爲，蘋果是一家偉大的公司。但只給予其"中性"評級與公司以成長股估值倍數交易、卻在持續增長方面面臨劣勢有關。如下圖所示，該股的交易價格爲市盈率36倍、市銷率9.8倍，以及驚人的市淨率55倍。公司需要支付相當於其36年的收益才能償還今天的投資，這還沒有考慮機會成本。如上圖所示，蘋果的估值倍數不僅看起來很高，而且相對於同行公司存在極端溢價。蘋果股票目前似乎估值偏高。的確，如果蘋果股票無法持續增長，那麼它目前就被高估了。36倍的市盈率等於2.77%的收益率。而10年期國債目前的收益率爲4.14%。因此，沒有增長的蘋果股票無法跑贏"無風險"資本的機會成本。蘋果真的會停止增長嗎?確實很難看出高額營收增長將從何而來。公司最近的兩個大型項目——汽車和Vision Pro——似乎都進展不順。公司總可以小幅提價，但這並非能帶來20%複合年增長率的那種增長，而蘋果在2000年代曾實現過這種增長。因此，目前保守估計，蘋果的長期營收增長率不會超過過去十二個月(TTM)期間的水平(6.4%)。雖然公司的盈利增長在短期內可能超過這個數字，但從長期來看，不太可能大幅超過，因爲盈利很大程度上是營收(具體來說是營收和成本)的函數。以6.4%作爲長期遠期增長率，蘋果在36倍市盈率下並不值得投資。該水平下的收益率僅爲2.77%，而投資者可以從國債中獲得更高的收益率。結論2025年末對蘋果的最終結論是：它是一家偉大的公司，但交易價格卻不那麼理想。公司應該能夠輕鬆維持其客戶羣，甚至在未來實現溫和的百分比增長。然而，它將難以實現"爆炸性"增長，因爲對於像這樣一家三萬億美元的巨頭來說，能夠改變其局面的機會寥寥無幾。有鑑於此，公司36倍的市盈率倍數顯得略高。因此，維持對蘋果的"中性"評級。
- 2025-12-31 16:24:51
撤退還是蟄伏？痛批特斯拉(TSLA.US)估值過高後 “大空頭”否認做空
智通財經APP獲悉，電影《大空頭》原型人物邁克爾·伯裏(Michael Burry)否認做空特斯拉(TSLA.US)的股票，儘管他本月早些時候曾稱該公司“估值高得離譜”。伯裏在社交平臺X上回復一位詢問他是否會做空特斯拉的用戶時表示：“我沒有做空(特斯拉)。”這位廣爲人知的對衝基金經理，因精準預言2008年美國次貸危機、並利用信用違約掉期大舉做空次級抵押貸款債券而成爲市場傳奇。這筆押注爲他本人帶來了近1億美元收益，爲其投資者賺取了7億至7.25億美元。在業內，伯裏以極度逆向投資而聞名，他能夠忍受巨大的回撤，並在數年之後取得勝利。在經歷了長達數年的淡出公衆視野後，伯裏於今年11月重新回到公衆視野。他此前多次警告稱，美股科技估值存在由AI驅動的泡沫。他披露了對英偉達和Palantir的空頭頭寸，同時指責主要的AI支出方對其數據中心資產的折舊情況進行了不實陳述。伯裏在11月底將矛頭指向了特斯拉，在其專欄裏稱特斯拉市值被“荒謬地高估”了，且這種情況已持續相當長時間。在專欄中，伯裏不僅明確質疑特斯拉的估值，還認爲公司股權結構與業務戰略存在問題。他指出，馬斯克此前提出的1萬億美元薪酬方案若落地，將進一步稀釋特斯拉現有股東權益，削弱每股收益價值。伯裏還提及特斯拉近年業務重心多次轉移：從早期聚焦電動汽車製造，到後續押注自動駕駛技術，再到當前加碼人形機器人研發，每次戰略調整均伴隨市場熱度波動，但始終未能擺脫競爭者持續入場的壓力，暗指該公司核心業務護城河仍不穩固。這並非伯裏首次對特斯拉採取看空立場。2021年，他曾通過旗下基金Scion Asset Management建立價值5.3億美元的特斯拉空頭頭寸，不過僅維持數月便選擇平倉離場，當時其對外迴應稱該操作“僅爲短期交易策略，不代表長期觀點”。值得一提的是，自4月特斯拉股價因馬斯克的政治舉動及爭議引發消費者不滿、以及電動汽車市場競爭加劇導致交付數據疲弱、盈利承壓而跌至年內低點以來，該股股價已實現驚人的反彈，並在12月創下歷史新高。不過，對於特斯拉估值高企、且電動汽車業務低迷的擔憂始終縈繞。就估值而言，特斯拉當前的市盈率(TTM)高達313倍，顯著高於美股“七巨頭”(蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、英偉達、Meta、特斯拉)中的其他六家企業。其中，蘋果市盈率約37倍，亞馬遜市盈率約33倍、微軟市盈率約35倍。即便是此前遭伯裏做空的英偉達，其市盈率也僅約46倍。與此同時，在全球電動汽車銷售增長的情況下，特斯拉的電動汽車銷售基本盤在今年表現持續低迷，可能面臨連續第二年銷量下滑的局面。此外，特斯拉近日在其官網上公佈了分析師的車輛交付量預估彙總數據，其中對2025年第四季度的平均預期比市場彙編數據更爲悲觀。根據特斯拉自行統計，分析師平均預計該公司第四季度將交付422,850輛汽車，較去年同期下降15%。相比之下，市場彙編的平均預估爲445,061輛，同比降幅爲10%。
- 2025-12-31 15:41:11
告別疲軟？美工商貸款回暖，商業地產貸款增速仍低於歷史均值
智通財經APP獲悉，傑富瑞近期發佈美國銀行業報告，針對H.8貸款數據及利率更新進行點評。截至12月17日，美聯儲每週H.8數據顯示，2025年第四季度至今(4QTD)，未年化的環比平均貸款增長1.4%，高於10年同期歷史均值1.1%，且與2025年第三季度錄得的1.3%增幅持平。含非存款類金融機構(NDFI)的工商貸款(C&I)第四季度至今未年化增長2.1%，高於該類別10年同期歷史趨勢(含NDFI)的0.7%。商業房地產貸款(CRE)第四季度至今未年化增長0.7%，低於其10年同期歷史趨勢的1.4%。截至12.17周度H.8數據美聯儲政策展望：聯邦基金期貨顯示，1月28日聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上，降息25個基點的概率爲16%。展望更遠期，2026年6月17日會議顯示，從當前3.50%-3.75%的目標區間降息兩次的概率爲34%。利率曲線信號仍呈分化：1個月擔保隔夜融資利率(SOFR)與5年期美國國債利差維持在-0.05%的負區間，環比收窄4個基點，近90天擴大34個基點;與此同時，2年期與10年期美國國債利差保持正區間，爲+0.65%，環比收窄1個基點，近90天擴大14個基點。截至12月17日，美聯儲每週H.8數據再次確認，第四季度至今未年化環比平均貸款增長1.4%，高於10年同期歷史均值1.1%，且與2025年第三季度的1.3%增幅持平。根據H.8數據，第四季度至今貸款增長最顯著的類別是非存款類金融機構貸款(NDFI)，該類別本季度至今未年化增長5.6%，而2025年第三季度NDFI貸款增幅爲7.5%。大型銀行NDFI貸款未年化增長5.2%，第三季度爲7.4%，小型銀行NDFI貸款未年化增長8.2%，第三季度爲8.5%。消費者貸款第四季度至今未年化增長1.6%，2025年第三季度增幅爲0.9%，這一增長主要由小型銀行推動，增幅爲2.4%，第三季度爲2.0%，而大型銀行消費者貸款未年化增長1.4%，第三季度爲0.7%。不含NDFI的工商貸款增長低於消費者貸款，第四季度至今未年化增長持平，略低於10年同期歷史均值0.1%，2025年第三季度不含NDFI的工商貸款增幅爲-1.5%。不含NDFI的工商貸款第四季度至今增長由小型銀行驅動，未年化增長0.2%，2025年第三季度爲0.2%，而大型銀行則出現下滑，第四季度至今未年化下降0.1%，第三季度爲-2.3%。含NDFI的工商貸款第四季度至今未年化增長2.1%，高於10年同期歷史均值0.7%，大型銀行(未年化增長2.2%，第三季度爲1.6%)和小型銀行(未年化增長1.7%，第三季度爲1.6%)均爲增長貢獻力量。住宅房地產貸款第四季度至今溫和增長，未年化增幅0.6%，2025年第三季度增幅爲0.7%。大型銀行住宅房地產貸款增長0.4%，第三季度爲0.2%，小型銀行增長1.0%，第三季度爲1.4%。商業房地產貸款實現正增長，未年化增幅0.8%，但低於10年同期歷史均值1.4%，2025年第三季度商業房地產貸款增幅爲0.4%。小型銀行商業房地產貸款第四季度至今未年化增長0.8%，上一季度爲0.6%，大型銀行商業房地產貸款增長0.7%，第三季度爲-0.2%。截至12月17日，期末存款(EOP)環比增加970億美元，增幅0.6%，總額達17.4萬億美元，其中大型銀行存款增加930億美元，增幅0.8%，小型銀行存款增加60億美元，增幅0.1%。與此同時，總借款環比增加110億美元，未年化增幅0.9%，大型銀行借款增加130億美元，環比增幅1.2%，小型銀行借款環比持平。根據美聯儲H.4.1報告(截至12月17日)，貼現窗口借款環比增加5.31億美元。美聯儲一級信貸計劃(即貼現窗口)餘額環比增加5.31億美元，達88.7億美元，當週平均餘額爲88.5億美元。
- 2025-12-31 15:03:03
新加坡建模軟件提供商 Optimal AI IPO定價4-5美元/股 擬籌資1100萬美元
智通財經APP獲悉，Optimal AI是一家爲企業提供建模和仿真軟件的新加坡供應商，該公司週二向美國證券交易委員會提交申請，擬通過首次公開募股募資至多1100萬美元。該公司計劃以每股4至5美元的價格發行250萬股，籌資1100萬美元。按擬議區間中點計算，Optimal AI的市值將爲1.09億美元，企業價值1億美元，對應最近12個月銷售額的116.8倍。Optimal AI通過其子公司Hiverlab，爲醫療、製造、物流及金融服務等行業提供集成的企業AI解決方案。產品包括用於空間數字孿生的SpatialWork、基於網頁的VR360體驗平臺CloudExpo，以及面向新加坡(佔2024財年收入的78%)、沙特阿拉伯(19%)、越南(3%)等地客戶的定製空間XR方案。主要股東包括創始人、首席執行官兼董事長Kee Chwee Lai(IPO後持股37%)和首席技術官兼董事Shutao Jiang(22%)。這家總部位於新加坡的公司成立於2014年，在截至2025年6月30日的12個月內實現收入100萬美元。公司計劃在紐約證券交易所美國版上市，尚未確定交易代碼(RC代碼：OPAI.RC)。R.F. Lafferty & Co.擔任此次發行的唯一簿記管理人。
- 2025-12-31 14:57:17
中短期增長動能被低估 高盛重申Ulta Beauty(ULTA.US)“買入”評級
智通財經APP獲悉，高盛發佈報告，重申對化妝品零售商Ulta Beauty(ULTA.US)的“買入”評級，最新目標價爲 642 美元。該行認爲，市場對Ulta的增長潛力和可持續性存在低估，其當前動能有望延續至2026年。通過整合分析谷歌趨勢、HundredX、Bloomberg另類數據及Placer等多方數據源，高盛發現Ulta在第四季度至今呈現出積極的勢頭。具體表現爲：谷歌搜索量在本季度呈上升趨勢；衡量客戶滿意度的淨推薦值（NPS）同比保持高位；同時，Bloomberg數據與線下客流量趨勢也均爲正向。這些高頻數據共同印證了其業務在近期維持了強勁表現。公司認爲 Ulta 的同店銷售加速得益於美妝行業的健康發展和公司強大的執行力。公司在營銷、人工及服務方面的投入已轉化爲市場份額的增長。此外，美妝行業依然保持穩健。消費者行爲分析公司 Circana 指出，美國零售業中最健康的板塊是美妝，其金額和銷量均在增長，這主要受到產品創新以及行業向社交電商轉型的驅動。根據 Circana 的數據，在黑五和網絡星期一期間，除高端美妝(由護髮、彩妝和香水領漲)外，所有零售類別的需求均未達預期。因此，高盛認爲Ulta管理層對2025財年營收增長4.4%-4.7%的指引（其中第四季度同店銷售增長中值爲3.0%）將證明是保守的，因爲業務在年內剩餘時間仍具增長勢頭。進入2026年，高盛認爲2025年的增長驅動力將持續，公司將繼續受益於更健康的行業環境和更佳的執行力。該行認爲管理層正專注於優先控制銷售、一般和管理費用（SG&A），以進一步提升運營利潤率。
- 2025-12-31 14:54:08
心臟植入物開發商Encore Medical(EMI.US)IPO定價5美元/股 擬籌資1500萬美元
智通財經APP獲悉，心臟植入物開發商Encore Medical週二公佈了其首次公開募股(IPO)條款。該公司計劃以每股5美元的價格發行300萬股股票，籌資1500萬美元。該公司計劃在紐交所上市，股票代碼爲“EMI”。據悉，Encore Medical總部位於美國明尼蘇達州伊根。該公司開發和生產室間隔閉塞裝置，這是一種通過導管輸送的植入式產品，用於修復某些心臟缺陷，如卵圓孔未閉(PFO)。該公司的設備已被批准在歐盟銷售，雖然它還沒有獲得在美國銷售其設備的監管批准，但該公司已獲得美國食品藥品管理局(FDA)的批准，可以進行試驗以獲得市場許可。數據顯示，該公司在截至2025年9月30日的12個月營收爲200萬美元。
- 2025-12-31 14:53:27
高盛維持塔吉特(TGT.US)“中性”評級：Q4核心指標疲軟 戰略成效待觀察
智通財經APP獲悉，高盛發佈研報，維持塔吉特(TGT.US)“中性”評級，12個月目標價定爲97美元。報告指出，儘管部分投資者看好其估值優勢及業績對比基數較低的潛力，但該行認爲，該公司四季度以來的多項核心經營指標表現疲軟，新管理層的戰略調整成效仍需時間觀察。該行表示，塔吉特近期面臨多重經營挑戰。在消費者需求端，谷歌搜索趨勢顯示，其四季度(11-12月)搜索熱度持續低於前兩年，即便在黑色星期五購物季期間也未出現明顯提振;Placer月度到店客流數據顯示，12月至今同比下降4.4%，雖較2月低谷有所改善，但仍處於負增長區間;Bloomberg Alternative Data則顯示，公司四季度調整後觀察銷售額同比下滑6.8%，較三季度的-2.6%進一步惡化。消費者信心指標同樣不容樂觀。HundredX數據顯示，塔吉特的淨推薦值(NPS)和淨購買意向(NPI)在5月初觸及三年低點後雖有階段性回升，但近期改善態勢已放緩，部分周度NPS甚至出現下滑。截至12月15日，其NPI爲-7.2%，NPS爲27.8，兩項指標均顯著低於歷史正常水平。此外，Sensor Tower數據顯示，儘管11月月活躍用戶(MAU)同比增長1.6%，但公司應用下載量同比下降13.5%。運營層面，塔吉特也遭遇短期波折。12月19日，公司應用程序和網站出現持續數小時的間歇性中斷，影響了在線訂單的履行與追蹤，雖然該問題在次日完全修復並向受影響用戶發放20美元禮品卡，但仍對旺季銷售造成一定衝擊。同時高盛提及，激進投資者Toms Capital已購入塔吉特未披露規模的股份，股權結構變動爲公司未來發展增添了不確定性。值得一提的是，塔吉特在8月任命前首席運營官Michael Fiddelke爲新任CEO，高盛表示將持續關注新管理層在業務優化、投資策略調整等方面的具體舉措。近期，該公司已開始在門店體驗方面加大投入，高盛通過對Westbury和Soho門店的實地考察，確認了相關投資動作，但短期內尚未能轉化爲明顯的經營改善。高盛總結道，儘管塔吉特在5月發佈第一季度財報時已重置了2025財年的盈利指引，但如果要轉向更積極的看法，該公司同店銷售額趨勢需要出現改善跡象。
