- 2025-04-17 16:15:06
智通AH統計|4月17日
截止4月17日收盤，東北電氣(00042)、安德利果汁(02218)、弘業期貨(03678)分列AH溢價率前叁位，溢價率分別爲958.82%、347.73%、341.05%；比亞迪股份(01211)、招商銀行(03968)、赤峰黃金(06693)分列AH溢價率末叁位，溢價率分別爲14.44%、16.38%、16.46%。其中東北電氣(00042)、中信建投證券(06066)、中遠海發(02866)的偏離值位居前叁，分別爲33.98%、27.06%、25.80%；另外，赤峰黃金(06693)、山東黃金(01787)、綠色動力環保(01330)的偏離值位居後叁，分別爲-40.79%、-19.10%、-15.49%。前十大AH股溢價率排行股票名稱H股(港元)A股溢價率↓偏離值東北電氣(00042)0.2552.25958.82%33.98%安德利果汁(02218)10.58039.55347.73%9.61%弘業期貨(03678)2.2908.43341.05%2.22%浙江世寶(01057)2.83010.4340.28%6.00%晨鳴紙業(01812)0.5601.81287.50%17.29%複旦張江(01349)2.3407.52285.04%8.41%南京熊貓電子股份(00553)2.8708.84268.99%5.99%中石化油服(01033)0.5901.81267.80%11.62%山東墨龍(00568)1.3304.01260.90%21.86%上海電氣(02727)2.4507.16250.20%2.53%後十大AH股溢價率排行股票名稱H股(港元)A股溢價率↑偏離值比亞迪股份(01211)366.000349.6814.44%-1.74%招商銀行(03968)43.35042.1216.38%4.07%赤峰黃金(06693)29.70028.8816.46%-40.79%濰柴動力(02338)15.06015.1420.39%0.32%藥明康德(02359)51.95052.5121.08%1.12%美的集團(00300)69.35070.9522.54%3.10%紫金礦業(02899)17.22017.8223.93%1.77%郵儲銀行(01658)4.8205.2730.91%4.26%民生銀行(01988)3.6804.0230.98%-1.03%福耀玻璃(03606)49.15054.3432.43%5.06%前十大AH股偏離值排行股票名稱H股(港元)A股溢價率偏離值↓東北電氣(00042)0.2552.25958.82%33.98%中信建投證券(06066)8.52023.53230.75%27.06%中遠海發(02866)0.8502.25217.65%25.80%長飛光纖光纜(06869)13.00029.95175.92%24.98%第一拖拉機股份(00038)5.65013.29181.77%23.26%中鋁國際(02068)2.0405.24207.84%23.16%山東墨龍(00568)1.3304.01260.90%21.86%中國人壽(02628)13.68036.5219.59%20.79%金力永磁(06680)12.16020.77104.61%20.69%光大證券(06178)6.67016.3192.65%19.50%後十大AH股偏離值排行股票名稱H股(港元)A股溢價率偏離值↑赤峰黃金(06693)29.70028.8816.46%-40.79%山東黃金(01787)23.95031.5557.79%-19.10%綠色動力環保(01330)3.9206.98113.27%-15.49%新天綠色能源(00956)3.9307.13117.30%-12.16%安徽皖通高速公路(00995)11.50017.3780.96%-11.75%大唐發電(00991)1.6502.94113.33%-6.55%馬鞍山鋼鐵股份(00323)1.7903.03102.79%-6.13%東方電氣(01072)10.58015.4474.76%-5.84%四川成渝高速公路(00107)4.1505.6663.37%-4.52%秦港股份(03369)2.2203.2172.97%-4.45%備注：以上數據由機器人根據港交所數據，經過人工智能運算後自動生成，並不保證數據100%准確；偏離值爲當前溢價率與該股過去30天平均溢價率的差值。
- 2025-04-17 16:04:15
中金：AI對中國互聯網行業影響逐步顯現核心 推薦騰訊控股(00700) 關注快手-W(01024)及網易-S(09999)
中金發布研報稱，今年以來，在AI浪潮激勵下，國內互聯網公司估值較2024年悲觀模式有所修複，而疊加近期外部關稅變化加劇，導致估值又有所回調。整體來看，該行認爲國內互聯網板塊目前仍處于合理偏低區間，安全邊際仍在。而面對外部不確定性，過去幾年以基本面爲錨或仍是確定性較高的投資方式。對于AI，國內互聯網公司存量基本面和估值相對匹配背景下，AI潛力更像是一種期權價值。若後續AI應用展現出較大市場潛力，或能夠顯著提升相關互聯網公司成長空間。而對于AI投入，國內互聯網公司投資力度相對美國相關科技龍頭相對理性，整體對于利潤影響相對可控。去年第四季國內互聯網行業整體業績穩健，收入端基本符合預期，利潤端多數超預期;騰訊控股(00700)等公司披露了大規模資本開支計劃，雲業務收入因AI算力需求增加而出現上調。但對于後續的展望，各公司整體保持審慎樂觀態度，一方面當前宏觀外部不確定性仍然存在;另一方面，AI所帶來的資本開支長期看存在折舊，該行認爲或將不同程度地影響當期利潤。分行業回顧：(1)廣告行業：去年第四季整體線上廣告大盤同比增長14%，電商大促活動亦有推動，AI技術在廣告素材生成和投放效率優化中逐步落地。(2)遊戲行業：去年第四季中國遊戲市場規模同比增長16%，按季因季節性因素回落5%，春節期間騰訊老遊戲表現較優。(3)在線招聘行業：BOSS直聘-W(02076)去年第四季收入同比增長15%，2025年春節後招聘市場需求回暖，日活躍用戶達曆史新高，AI技術在招聘領域開始提升匹配效率和審核效能。AI對互聯網行業的影響逐步顯現，主要體現在以下五個方面：(1)模型層：國內互聯網公司在模型層能力已接近國際先進水平，自研與開源結合優化迭代策略。(2)ToC(面向消費者)應用層：AIAgent成爲未來發展的重要方向，字節跳動、騰訊等公司已初步構建智能體生態，對話機器人用戶規模快速增長。(3)ToB(面向企業)服務：AI賦能生産力工具和雲計算服務，美圖設計室、快手-W(01024)可靈AI等産品實現商業化突破，雲計算與AI深度融合推動收入增長。(4)AI賦能現有業務：廣告、遊戲等領域成爲AI賦能的重點方向，騰訊、快手、百度集團-SW(09888)等廣告系統引入AI提升投放精准度，AI在遊戲中的應用顯著提升開發效率和用戶體驗。(5)資本開支投入：國內互聯網公司進入AI投入周期，資本開支規模顯著提升，重點布局推理端算力，推動AI技術從訓練向推理轉化，長期看該行認爲AI有望成爲互聯網公司未來商業化增長的關鍵驅動力。展望2025年，中金綜合考慮估值和基本面確定性，以及AI布局潛力。核心推薦騰訊，其遊戲業務狀態良好，廣告業務憑借視頻號持續有機增長，支付業務10月回正，後續關注宏觀影響以及阿里巴巴-W(09988)等合作帶來增量，估值處于偏低位置，股東回報意願和能力仍然強勁。對于AI，該行認爲微信生態優勢仍然是騰訊布局AI應用核心競爭優勢，有望在AI搜索，Agent等方向積極布局。建議關注快手，其2025年利潤增長確定性仍高，海外扭虧爲盈，國內業務增長，疊加利潤率提升，估值處于低位，電商大盤企穩，外循環短劇等有望于2025年貢獻利潤增量。對于AI，可靈目前是全球領先的視頻生成模型之一，且擁有成熟應用場景和商業化模型，有望展現出強勁增長勢能。長期建議關注網易-S(09999)，目前網易處于曆史估值偏低區間，中金認爲網易在遊戲領域具備長期內容創新能力，後續可進一步關注其表現。
- 2025-04-17 15:45:45
港股概念追蹤|目前焦炭開始第一輪漲價 煤炭紅利防禦性仍強（附概念股）
截至2025年4月12日，京唐港主焦煤庫提價1380元/噸(0.0%)，港口一級焦1429元/噸(0.0%)，煉焦煤庫存叁港合計339.9萬噸(0.5%)，200萬噸以上的焦企開工率爲78.64%(0.71PCT)。澳洲紐卡斯爾港Q5500離岸價上漲1美元/噸(0.7%)，北方港(Q5500)下水煤較澳洲進口煤成本高650元/噸。澳洲焦煤到岸價189美元/噸，較前一周上漲5美元/噸(2.4%)，京唐港山西産主焦煤較澳洲進口硬焦煤成本低213元/噸。動力煤價格見底也同時確立焦煤價格底部，蒙古交易所引入市場化指數，旨在促進出口，焦煤供需仍將承壓。京唐港主焦煤庫提價(山西産)1380元/噸，較前一周持平。目前焦炭開始第一輪漲價，預計反彈空間不大。國泰海通發布研報稱，從財務及固定資産視角看待煤價支撐。該行預計640-650元/噸或成爲一個相對合理的行業底部支撐，板塊難重回2015年。該行認爲25年4月將迎來向上的拐點，疊加6月迎峰度夏，該行預計價格有望回升；貿易摩擦下，市場波動的加劇配置思路將更傾向確定性的紅利資産。煤炭紅利資産相關龍頭港股：中煤能源(01898)、兖煤澳大利亞(03668)、兖礦能源(01171)、中國神華(01088)
- 2025-04-17 15:30:56
高盛：料內地政府要求停收波音將導致叁大航司運力供應短缺加劇
高盛發布研報稱，據報中國政府要求各大航空公司暫停接收波音的任何飛機交付，並指示航空公司停止購買任何美國飛機相關的設備和零部件，注意到中國南方航空股份(01055)已于4月11日叫停在上海聯合産權交易所出售10架二手波音787飛機的交易，相信是新飛機交付存在不確定性的情況下對運力的重新安排。高盛表示，考慮到南航、中國國航(00753)、中國東方航空股份(00670)訂購計劃中，于2025至2027年交付的新型窄體和寬體客機約有33%來自波音公司，若消息屬實，將令叁大航空公司在2025至2027年的飛機淨增長從約4%至5%降至2%至3%，座位量年均複合增長率預期從3%降至2%。假設需求未變，高盛預期叁大航空公司面對的運力供應短缺情況將加劇，由原來預期需求較供應多3%，升至4%，當中由于南航訂購的來自波音新飛機比例最多，預期受影響最大。
- 2025-04-17 15:16:01
花旗：維持巨子生物(02367)“買入”評級 目標價78.1港元
花旗發布研報稱，鑒于較大的折讓，預期短期內該股的股價將會承壓。盡管如此，巨子生物(02367)的盈利前景依然穩健，故維持該股的“買入”評級，目標價78.1港元。巨子生物周四(17日)早上公布，配售最多3,500萬股股份，相當于擴大後股本3.27%;配售價66.65港元，較上交易日(16日)收市價折讓9.5%。集資總額23.33億港元，所得淨額22.94億港元，配售及認購所得款項淨額擬用于核心業務的發展及生態圈布局，包括品牌推廣、市場營銷、品類擴展、海外業務及研發投入;以及補充流動資金及作一般企業用途。巨子生物表示，集資主要用于海外業務發展，因其現金大部分在中國境內。
- 2025-04-17 14:55:48
大摩：予友邦保險(01299)目標價81港元 評級“增持”
摩根士丹利發布研報稱，料友邦保險(01299)首季新業務價值(按固定彙率)升6.9%，主要受到平均資本回報率(APE)增加7.3%及毛利持平在54.2%的支持。該行相信，放緩屬暫時性，並持續估計新業務價值增長今年上半年及全年均增長12%，認爲公司估值吸引。該行予公司目標價81港元，評級“增持”。該行指，內地拖累增長，受假設變更影響，新業務價值料跌8%，但預測可比基准將實現增長，並預計今年全年新業務價值增長約爲10%。該行另料，泰國的新業務價值增長可達28%，主要受到新業務保費增長和利潤率擴大的推動，中國香港在疫情後有望創下曆史新高，實現增長13%。
- 2025-04-17 14:43:08
麥格理：料同程旅行(00780)受惠利潤率改善 上調目標價至25.1港元 重申“跑贏大市”評級
麥格理發布研報稱，預計同程旅行(00780)首季收入同比升16%，上調對公司今明兩年經調整淨利潤預測3%及2%，對該股目標價由24.3港元上調至25.1港元，重申“跑贏大市”評級。考慮到內地酒店業每日平均房價跌幅收窄，以及補貼下調和更好的增值服務銷售帶來的實收率逐步改善，預計住宿分部銷售額同比增長22%。考慮去年首季高基數，預估運輸業務收入同比增長12%。該行料同程今年首季淨利潤率同比擴大2.9個百分點，基于變現化提升，更佳流量算法及整體營運效率改善。
- 2025-04-17 14:28:48
大摩：下調中國中車(01766)目標價至5.5港元 維持“增持”評級
摩根士丹利發布研報稱，下調中國中車(01766)目標價8.3%，從6港元降至5.5港元，維持“增持”評級。大摩對該公司2025-2026年收入預測大體不變，毛利率預測下調1.9-2個百分點，考慮2024年的數據，對該公司2025年純利預測下調10%，2026年下調12%，同時引入2027年預測。對該公司的基本假設認爲，2024-2026年動車組(MU)整體銷量爲約700台，而2021-2023年爲420台，增長60%以上。
- 2025-04-17 14:19:47
建銀國際：下調叁一國際(00631)目標價至7港元 維持“跑贏大市”評級
建銀國際發布研報稱，下調叁一國際(00631)目標價14.6%，從8.2港元降至7港元，維持“跑贏大市”評級。該行表示，在經曆了艱難的2024年後，預計叁一國際將在未來實現複蘇並恢增長。去年，該公司在海外市場維持良好的發展動能，收入增長8%，利潤率也上升，相信這一趨勢將在2025年持續下去。國內業務2024年下降1%，但隨着物流設備和新業務的加速發展以及采礦設備的穩定，預計在2025年實現增長，考慮到資産負債表以及現金流強勢，該公司估值吸引。2024年，該公司采礦設備收入同比減13%至109億元人民幣，受2023年高基數及2024年上半年疲軟的影響。2025年首兩個月，煤炭開采固定資産投資(FAI)年同比增22.6%。該行認爲煤炭開采業最糟糕的時期已經過去。假設成本控制有效，該行相信該公司最早可以在2025年第一季實現該領域的更大利潤率。截至2024年底，在同比增長55%後，叁一可能將擁有超過60億元人民幣的大型港口機械積壓訂單，其中30-40億元人民幣計劃于2025財年交付。叁一積壓訂單的毛利率高于2024年水平。
- 2025-04-17 14:15:27
交銀國際：料首季中國電商平台將穩健增長
交銀國際發布研報稱，今年3月中國帶電品類增長加速，第一季實物電商網上經調整零售額同比增5.7%。該行預計首季電商平台將穩健增長。受惠于國家補貼品種的擴大，手機、電腦等需求的釋放以及家電需求的回暖，該行預計首季行業商品交易總額(GMV)增速爲6%，阿里巴巴-W(09988)爲6%、京東集團-SW(09618)爲10%、拼多多爲13%，快手-W(01024)則爲15%。
