- 2026-01-06 20:55:35
華爾街仍看好，但威脅已至！英偉達(NVDA.US)“4萬億神話”正面臨空前挑戰
隨着2026年的開啓，全球市值最高的公司在股市中的根基正顯露出動搖跡象。智通財經APP獲悉，自10月29日創下歷史新高以來，英偉達(NVDA.US)股價已累計下跌9.1%，表現遠遜於標普500指數。這反映出投資者日益擔憂人工智能(AI)支出的可持續性，以及這家芯片巨頭的市場主導地位。近期的下跌尤爲引人注目。回顧收盤價刷新歷史紀錄當日，英偉達股價較2022年底漲幅已超過1300%，公司市值突破5萬億美元，較不到三年前的約4000億美元大幅躍升。然而如今，短短數月內其市值已蒸發4600億美元，致使三年累計漲幅收窄至近1200%。與此同時，這家佔據主導地位的AI芯片製造商正面臨前所未有的激烈競爭，對手不僅包括AMD(AMD.US)等同行，甚至還有其最大的客戶——如谷歌(GOOGL.US)和亞馬遜(AMZN.US)等。更令華爾街憂心的是，英偉達對多家客戶的投資行爲，可能被解讀爲通過人爲手段提振需求。“風險顯然已經上升，”資產管理規模達1300億美元的Advisors Capital Management合夥人兼投資組合經理JoAnne Feeney評論道。如果英偉達繼續延續這一頹勢，將對大多數股票投資者產生影響。彙編數據顯示，自2022年10月本輪牛市啓動以來，該股對標普500指數漲幅的貢獻率約爲16%。貢獻率次高的是蘋果(AAPL.US)，佔比僅在7%左右。儘管如此，市場對英偉達股票的需求依然強勁。即便市場對其盈利預期高漲，其估值仍低於許多大型科技同行。這家總部位於加州聖克拉拉的公司預計，在截至2027年1月的下一財年，其銷售額將增長53%，利潤增長57%。相比之下，蘋果這兩項指標的預期增幅僅在10%左右。華爾街對英偉達的態度也並未轉向。覆蓋該公司的82位分析師中，有76位給予買入評級，僅有一位建議賣出。華爾街平均目標價意味着未來12個月內有37%的上漲空間，這將推動其市值突破6萬億美元。“英偉達仍有望成爲公開市場中增長最快的公司之一，”Feeney表示，“這樣的公司，難道不值得持有嗎?答案是肯定的。”英偉達首席執行官黃仁勳週一在拉斯維加斯消費電子展(CES)的演講中透露，公司下一代代號爲Rubin的芯片即將於年內發佈，客戶很快就能體驗這項新技術。“市場對英偉達GPU的需求正呈爆發式增長，”黃仁勳指出，“背後的核心驅動力是AI模型規模的指數級擴張——其複雜度幾乎每年都會增長十倍。”芯片市場競爭白熱化作爲AI加速器領域的絕對龍頭，英偉達佔據着超90%的市場份額，但競爭對手的崛起勢頭正不斷增強。數據顯示，AMD已斬獲OpenAI和甲骨文(ORCL.US)的大型數據中心訂單，其2026年數據中心業務營收預計將激增60%，達到近2600億美元。與此同時，谷歌、亞馬遜、Meta(META.US)和微軟(MSFT.US)這四大客戶合計貢獻了英偉達超40%的營收，爲降低成本，這些科技巨頭均在自研芯片——畢竟英偉達單顆芯片售價可超3萬美元。“只要有性價比更高的選擇，企業必然會轉向更廉價的芯片，”投資機構Jonestrading首席市場策略師Michael O'Rourke表示，“顯而易見，英偉達要維持90%的市場份額將面臨嚴峻挑戰。”早在十多年前，谷歌就已啓動首款張量處理器(TPU)的研發工作，並對其進行優化，用於AI模型的訓練和推理任務。谷歌最新發布的Gemini AI聊天機器人斬獲市場高度好評，而這款產品正是基於自研芯片打造的。去年10月，谷歌宣佈與AI公司Anthropic達成一筆價值數百億美元的芯片合作協議;同年11月，有報道稱Meta正洽談於2026年租用谷歌雲的芯片，並計劃在2027年將其部署至自家數據中心。這類定製化芯片的需求激增，也帶動了博通(AVGO.US)的崛起——博通專爲科技巨頭生產AI半導體芯片。其專用集成電路(ASIC)業務的高速增長，助力博通躋身全球市值最高公司之列，當前1.6萬億美元的市值已超過特斯拉(TSLA.US)。去年12月24日，英偉達宣佈從初創芯片公司Groq授權技術並聘請其高管，這一舉措似乎印證了市場對更專業、成本更低的芯片需求上升的趨勢。英偉達計劃將Groq芯片的核心技術融入未來產品設計，從而切入低延遲半導體領域——這是一種與ASIC類似的AI軟件運行方案。不過分析師Kunjan Sobhani和Oscar Hernandez Tejada指出，鑑於AI算力需求缺口巨大，即便科技巨頭加速部署自研芯片，仍在大舉採購英偉達芯片。因此，在可預見的未來，英偉達的市場份額有望保持穩定。“市場嚴重低估了英偉達的行業地位，”摩根士丹利分析師Joseph Moore等在本月發佈的研報中寫道(該機構對英偉達股票維持買入評級)，“我們始終認爲，在雲計算領域，英偉達的解決方案將帶來最高的投資回報率。”據預測，2026年亞馬遜、微軟、谷歌和Meta四家公司的資本支出總額將超4000億美元，其中大部分資金將用於數據中心設備採購。此外，未來幾年這些企業還將斥資數千億美元租賃第三方建設的數據中心空間。即便外界對虧損中的OpenAI能否兌現承諾存疑，這家公司仍宣佈未來幾年將投入1.4萬億美元用於算力建設。利潤率與估值壓力凸顯隨着競爭對手推出低價替代產品，投資者正密切關注英偉達的利潤率變化——畢竟定價策略的任何鬆動，都會直接反映在利潤率指標上。英偉達在2024和2025財年的毛利率(衡量企業盈利能力的核心指標)穩定在75%左右，但2026財年由於Blackwell系列芯片量產推高成本，毛利率出現下滑。該公司預計，截至2026年1月31日的2026財年毛利率將降至71.2%，並計劃在2027財年回升至75%左右。由此可見，一旦毛利率低於預期，華爾街必將拉響警報。不過，相對低廉的估值仍是吸引投資者堅守英偉達的關鍵因素。以未來12個月預期市盈率計算，英偉達當前估值爲25倍，在“七巨頭”中，僅高於Meta;與標普500指數成分股相比，其估值低於超過四分之一的個股，其中就包括報稅軟件巨頭財捷(INTU.US)。“當前市場對英偉達的估值邏輯，彷彿預設了行業週期已見頂、AI部署全面停滯、未來荊棘叢生，”美國銀行半導體行業分析師Vivek Arya表示，“但從投資者視角看，這恰恰是佈局良機——這種估值邏輯與互聯網泡沫頂峯時期的市場情緒有着天壤之別。”
- 2026-01-06 20:45:32
摩根士丹利(MS.US)申請推出比特幣與 Solana ETF 尋求深化加密貨幣佈局
智通財經APP獲悉，據週二提交給美國證券交易委員會的文件顯示，摩根士丹利(MS.US)正在尋求監管批准，推出與加密貨幣通證價格掛鉤的交易所交易基金。根據申報文件，該行計劃推出與比特幣和Solana兩種加密貨幣價格掛鉤的ETF。此舉將深化該行在加密貨幣領域的佈局，時值美國證交會批准首批在美上市的現貨比特幣ETF已過去兩年。在特朗普政府的監管政策逐漸明晰的背景下，主流金融機構正加快接納數字資產的步伐——這類資產曾一度僅被視爲投機性工具。去年12月，美國貨幣監理署也允許銀行擔任加密貨幣交易的中介機構，進一步縮小了傳統金融行業與數字資產領域之間的鴻溝。相比直接管理底層資產，許多投資者更傾向於通過ETF持有加密貨幣，因爲ETF能提供更強的流動性、更高的安全性，並簡化監管合規流程。隨着機構對數字資產的接納度不斷提升，資產管理公司普信集團去年也已提交了其首隻加密貨幣ETF的申請。
- 2026-01-06 20:38:32
美股前瞻 | 三大股指期貨漲跌不一，市場聚焦CES 2026：AI牛市敘事繼續主導股市
1. 1月6日(週二)美股盤前，美股三大股指期貨漲跌不一。截至發稿，道指期貨跌0.13%，標普500指數期貨跌0.02%，納指期貨漲0.12%。2. 截至發稿，德國DAX指數漲0.32%，英國富時100指數漲0.76%，法國CAC40指數跌0.44%，歐洲斯托克50指數跌0.22%。3. 截至發稿，WTI原油漲0.15%，報58.41美元/桶。布倫特原油漲0.19%，報61.88美元/桶。市場消息從英偉達Rubin引領“AI工廠時代”到AMD MI500“千倍路線圖”：“AI牛市敘事”繼續主導股票市場。在2026年年初的CES開幕活動上，面對全球資本市場對“AI泡沫即將破裂”的隱憂以及摩爾定律逐漸失效的焦慮情緒，黃仁勳用一套名爲Vera Rubin的全新機櫃級AI GPU算力基礎設施平臺，加之AMD CEO蘇姿豐帶着相較於MI355X擁有足足10倍性能提升的MI455X AI GPU來到CES並且預告“最高千倍性能躍遷”的MI500，共同向全球投資者釋放出積極信號：AI算力需求繼續呈現出指數級擴張，AI基礎設施建設進程仍然處於早期到中期階段。EV退潮，自動駕駛接棒? CES 2026開幕，車企們把“下一輪浪潮”押在AI接管方向盤。本週在美國拉斯維加斯舉行的CES(國際消費電子)科技貿易展上，基於最前沿AI大模型的自動駕駛技術似乎佔據主導地位，投資者們也紛紛押注人工智能將爲一個長期受核心技術迭代進展緩慢、高投入成本、安全事故與監管審查困擾的傳統制造行業注入活力。正當傳統汽車製造商們因競爭激烈以及政府低碳補貼大幅削減等因素而踩下電動汽車(EV)全面轉型計劃的剎車，尋找下一個賺錢引擎之際，大批汽車產業鏈的供應商與初創型科技公司正排隊展示其最新的自動駕駛硬件與軟件平臺。委內瑞拉事件未撼動美股，但交易邏輯正在累積2026年風險。華爾街多頭若想實現2026年連續第四年兩位數回報，需要諸多條件配合。美國與鄰國的貿易緊張局勢持續高企，經濟顯露疲態，三次降息後利率仍處高位，人工智能熱潮也遠非穩操勝券。地緣政治則是另一大變量。雖然美國在委內瑞拉的軍事行動未對本國金融市場情緒造成衝擊，但此次行動的突發性提醒投資者：在這個經歷世代性地緣政治變革的世界裏，任何交易邏輯都可能不堪一擊。截至目前，抓捕委內瑞拉總統馬杜羅的突襲行動在華爾街反響平淡。標普500指數週一上漲0.6%，原油價格微升。部分避險資產走高，黃金和美債尤爲明顯。雪佛龍(CVX.US)搶佔委內瑞拉石油重建先機?鉅額資本與政治風險令美油企陷入“高風險博弈”。在美國於上週末對委內瑞拉發起“斬首式”軍事行動、強行抓捕委內瑞拉總統馬杜羅後，美國總統特朗普呼籲美國石油公司重建委內瑞拉能源行業。然而，此事起來容易，做起來卻困難重重。根據美國能源信息署(EIA)的數據，委內瑞拉擁有全球最大的已探明原油儲量，達3030億桶。但要讓該國原油產量恢復至上世紀90年代曾達到的日均350萬桶峯值，美國石油巨頭仍將面臨一條漫長且代價高昂的道路。Global Risk Management首席分析師兼研究主管阿恩·洛曼·拉斯穆森直言：“這是石油公司投資的一個高風險地區。”無視多重不利因素，小摩高管堅定看多2026年IPO與併購市場。儘管全球經濟與地緣政治面臨多重不利因素，摩根大通一位高管仍表示，該機構對今年推動更多首次公開募股(IPO)及交易持樂觀態度。摩根大通歐洲、中東和非洲地區(EMEA)聯席主管Matthieu Wiltz週二在接受採訪時表示：“當前市場情緒積極，我們看到併購和IPO兩大業務線的儲備項目都非常充實。市場需求強勁——從客戶反饋來看，他們確實有意願進入市場並把握當前機遇。”彙編數據顯示，摩根大通去年位列全球IPO承銷商第三位，儘管去年4月美國關稅政策公佈後市場一度陷入停滯，但全年交易總規模仍增長47%。個股消息鎖定英偉達量產紅利：超微電腦(SMCI.US)擴大 Vera Rubin 液冷支持。在 2026 年 1 月的 CES 大展期間，超微電子宣佈擴大其液冷 AI 基礎設施支持，以加速交付爲英偉達(NVDA.US)Vera Rubin 平臺量身定製的數據中心解決方案。當地時間週一，英偉達宣佈其下一代系統——即Grace Blackwell的繼任者Vera Rubin平臺——已進入全面量產階段，超微電腦作爲其基礎設施與存儲領域的合作伙伴之一參與其中。微軟(MSFT.US)收購AI數據工程平臺Osmos，深度強化Fabric平臺生態。當地時間1月5日，微軟(MSFT.US)宣佈已完成對Osmos的收購。Osmos是一款專注於簡化複雜數據工作流的代理型人工智能數據工程平臺。目前，此次收購的具體財務細節尚未對外披露。不過可以明確的是，Osmos將被全面整合進微軟Fabric平臺。微軟Fabric作爲一款由人工智能驅動的雲分析平臺，能夠將數據集成、數據工程、數據倉庫以及數據科學等多項功能，高度集成於一個統一的平臺之中。英特爾(INTC.US)Panther Lake架構計算機亮相CES，能否奪回市場份額失地?在拉斯維加斯國際消費電子展(CES)上，英特爾公司展示了基於全新處理器設計的筆記本電腦，這是該芯片製造商重奪市場競爭力戰略的關鍵一環。該芯片巨頭週一宣佈，全球主要電腦製造商即將推出的新款筆記本將搭載採用Panther Lake架構及先進製造工藝的英特爾處理器。公司稱，搭載新芯片的消費級筆記本即日起接受預訂，並將於1月27日起在全球上市。英特爾高級副總裁吉姆·約翰遜表示，新一代筆記本將爲消費者帶來性能的跨越式提升，尤其在運行人工智能軟件方面。該公司已於去年10月的活動中首次披露了Panther Lake技術。高通(QCOM.US)進軍中端PC市場：發佈驍龍X2 Plus處理，挑戰英特爾與AMD。全球最大的手機芯片製造商高通公司表示，正進一步推進其作爲個人電腦核心處理器的市場佈局。該公司表示，其新款X2 Plus處理器是現有產品線的精簡版本，旨在成爲價格更親民的筆記本電腦的主要組件。這家芯片製造商週一聲明稱，將提供兩個版本，一個擁有10個計算核心，另一個擁有6個計算核心。這些核心採用了更新的第三代Oryon設計。高通稱，其最大的賣點之一在於集成了一個強大的神經處理單元，能夠在不過度消耗電池電量的情況下，加速AI軟件的響應速度。百威英博(BUD.US)斥資30億美元回購美國金屬罐工廠股權。百威英博宣佈，將以約30億美元的價格，從由阿波羅全球管理(APO.US)牽頭並提供諮詢服務的機構投資者財團手中，回購其美國金屬罐工廠49.9%的股權。百威英博在一份聲明中表示，上述金屬罐工廠業務涵蓋分佈於美國6個州的7座生產設施，是公司美國供應鏈體系中的關鍵戰略組成部分。旗下擁有時代啤酒、百威啤酒等品牌的百威英博將使用自有現金完成此次收購。重要經濟數據和事件預告北京時間21:00：2027年FOMC票委、里奇蒙聯儲主席巴爾金髮表講話。次日北京時間凌晨05:30：美國截至1月2日當週API原油庫存變動(萬桶)。待定 “科技春晚”2026年消費電子展(CES)在拉斯維加斯舉行。
- 2026-01-06 20:08:28
鎖定英偉達量產紅利：超微電腦(SMCI.US)擴大 Vera Rubin 液冷支持
智通財經APP獲悉，在 2026 年 1 月的 CES 大展期間，超微電子(SMCI.US)宣佈擴大其液冷 AI 基礎設施支持，以加速交付爲英偉達(NVDA.US)Vera Rubin 平臺量身定製的數據中心解決方案。當地時間週一，英偉達宣佈其下一代系統——即Grace Blackwell的繼任者Vera Rubin平臺——已進入全面量產階段，超微電腦作爲其基礎設施與存儲領域的合作伙伴之一參與其中。隨着英偉達正式推出集成 HBM4 顯存的 Rubin GPU 及 Vera CPU，AI 集羣的功耗與散熱密度已達到歷史新高。超微電腦緊隨其後，推出了針對 Vera Rubin NVL72 以及 HGX Rubin NVL8 架構的定製化液冷系統。據悉，超微電腦的全新液冷解決方案能夠爲單機櫃集成 72 顆 Rubin GPU 的超大規模集羣提供精準散熱。爲了確保 Vera Rubin 平臺在 2026 年下半年的順利交付，超微電腦確認已擴大其在美國本土的製造設施規模。超微電腦總裁兼首席執行官 Charles Liang 表示：“超微電腦與英偉達的長期合作，加之我們敏捷的構建塊解決方案，使我們能夠比競爭對手更迅速地將最前沿的 AI 平臺推向市場。依託擴大的製造規模與行業領先的液冷技術專長，我們正助力超大規模廠商和企業以無與倫比的速度、效率和可靠性，大規模部署 NVIDIA Vera Rubin 和 Rubin 平臺基礎設施。”該公司表示，其數據中心構建塊解決方案與先進的直接液冷技術，依託美國本土的內部設計與製造能力，將加速下一代液冷 AI 基礎設施的部署。截至發稿，超微電腦盤前漲超1%，報30.39美元。
- 2026-01-06 18:55:44
百威英博(BUD.US)斥資30億美元回購美國金屬罐工廠股權
智通財經APP獲悉，百威英博(BUD.US)宣佈，將以約30億美元的價格，從由阿波羅全球管理(APO.US)牽頭並提供諮詢服務的機構投資者財團手中，回購其美國金屬罐工廠49.9%的股權。百威英博在一份聲明中表示，上述金屬罐工廠業務涵蓋分佈於美國6個州的7座生產設施，是公司美國供應鏈體系中的關鍵戰略組成部分。旗下擁有時代啤酒、百威啤酒等品牌的百威英博將使用自有現金完成此次收購。據瞭解，這家全球最大的啤酒釀造商曾於2020年將該部分股權以30億美元的價格出售給阿波羅，旨在償還因2016年收購競爭對手南非米勒而累積的鉅額債務。當前，由於消費者控制支出以及關稅政策生效，啤酒商在各市場均面臨挑戰。去年，美國總統特朗普對鋼鐵和鋁徵收了高額關稅，稱此舉旨在保障美國鋼鐵產業的未來發展。百威英博於週二強調，通過重新獲得旗下工廠的完全控制權，公司將能夠保障“旗下品牌產品的品質、成本效益、創新速度及供應穩定性，同時在美國各地社區創造具有行業領先水平的製造業就業崗位，推動地方經濟增長”。高級行業分析師Duncan Fox指出：“百威英博此舉很可能是爲應對鋁關稅而鞏固其在美國關鍵包裝資產的質量。”Bernstein分析師Trevor Stirling則認爲，這筆交易更類似於一種“債務回購”操作。他補充道，這同時也“彰顯了公司對其基本現金流和去槓桿能力的信心”。據悉，儘管去年第三季度啤酒銷量未達預期，面臨嚴峻挑戰，百威英博仍啓動了規模達60億美元的股票回購計劃。此次金屬罐工廠股權交易預計將於今年第一季度完成。
- 2026-01-06 17:10:12
美光科技(MU.US)重現“1993狂熱時刻”！存儲芯片市場邁入量價齊升期，2026年營收有望翻倍
智通財經APP獲悉，出色的2026財年第一季度財報表現，加上DRAM價格持續上漲的最新結果，分析師Uttam Dey現在認爲美光股價能夠繼續上漲，其給予美光科技(MU.US)“買入”評級。上週發佈的最新數據顯示DRAM價格飆升，加上美光20%的位元出貨量（bit shipment）增長預測，正在爲公司的存儲業務創造自1993年以來最強勁的需求/供應動態組合之一。分析師Dey在上個月下調了美光股票的評級，當時距離公司發佈2026財年第一季度財報還有一週時間，原因是其預計DRAM價格將暫停其天文數字般的上漲。美光第一季度的業績太好了，遠遠超出了預期，這促使該分析師重新評估對公司未來前景的看法。美光重現1993年狂熱首先，美光對位元出貨量給出了非常樂觀的展望：管理層將 2025 日曆年的全年位元出貨量預測從之前的“15%~19% 區間(high teens)”上調至“20%~23% 左右(low 20% range)”。管理層還透露，預計 2026 日曆年的位元出貨量將增長“約 20%”。美光管理層對其位元出貨量展望給出了主觀指引，投資者可以看到，20% 的位元出貨量展望是近年來最強勁的水平之一。TrendForce 所指出的“結構性短缺”，與 1993 年存儲製造商所處的強勁業務環境非常相似。當時，由於存儲芯片供應嚴重受限導致價格飆升，而位元出貨量在互聯網投資早期萌芽帶來的需求支撐下持續增長。這使得美光的股票成爲 1993 年表現最突出的標的之一。美光對今年的位元出貨量預測與 DRAM 價格持續上漲的結合，讓Dey相信美光已經在經歷其“1993 時刻”，並將在今年餘下時間裏繼續保持這一勢頭。該分析師曾預計 DRAM 價格會出現過渡性的停滯，但 IDC、TrendForce 和標普情報最近的報告一致認爲：DRAM 價格至少在第一季度將繼續飆升。出貨指引成風向標美光目前面臨的業務環境具有“價格缺乏彈性”的特徵，這爲美光帶來了強勁的經營成果，使其從價格飆升和強勁的位元出貨量中受益。高帶寬內存(HBM)的需求堅決地維持了美光穩健的前景。按照分析師此前預期的中值，該公司今年(2026 財年)的營收增長預計約爲 54%。在注意到 DRAM 價格飆升和 20% 的位元出貨量展望後，分析師們大幅上調了 2026 財年的營收預期，目前預計營收增長將達到 98%。與其現在關注傳統的估值指標，分析師強烈建議投資者關注需求和價格信號，即美光的位元出貨量展望和 DRAM 價格趨勢。這兩個市場條件的任何變化，尤其是美光的位元出貨量展望，都將特別影響美光股價的軌跡。從估值角度看，美光的交易價格爲 4 倍遠期市淨率，或者 5 倍 2026 財年市盈率(基於今年營收翻倍的預期)，這是非常合理的。DRAM 展望或美光位元出貨量展望的任何大幅下修，都將對美光的前景構成威脅。結論隨着 DRAM 價格繼續顯著擴張，結合美光今年強勁的 20% 位元出貨量增長展望，美光的 DRAM 和 HBM 正在面臨強勁且價格缺乏彈性的需求環境。這些條件類似於 1993 年的結構性短缺，當時曾推動美光股價上漲近 2 倍。分析師Dey相信美光的股價可能會重現互聯網泡沫時期的增長態勢。
- 2026-01-06 17:10:03
局勢突變催生機遇 消費品巨頭寶潔(PG.US)還會重返委內瑞拉嗎？
智通財經APP獲悉，2026年1月，美軍突襲委內瑞拉並扣押總統馬杜羅的事件，讓這個南美國家的地緣政治格局驟然生變。對於全球消費品巨頭寶潔(PG.US)而言，這一變動也爲其糾結數十年的委內瑞拉業務帶來了新的不確定性——這家最早進入當地市場的美國消費企業，如今已全面退出本土生產，僅通過第三方分銷維持存在。而面對特朗普政府推動美國企業重返的呼籲，寶潔至今保持緘默。深耕七十載：從區域樞紐到戰略收縮寶潔與委內瑞拉的淵源可追溯至70餘年前。1947年，寶潔首次將Ace洗衣粉進口至委內瑞拉，三年後正式設立辦公室，這成爲其在南美的首個業務據點。1952年，寶潔在當地建成第一家工廠，專注生產洗滌劑等日常消費品，委內瑞拉逐步發展爲其在南美大陸的重要增長跳板。直至2013年，寶潔在當地擁有了兩家工廠，員工規模超千人，產品覆蓋洗衣護理和嬰兒護理等核心品類。然而，馬杜羅政府時期的政治動盪與經濟危機徹底改變了這一局面。根據2015年年度報告，2013至2015年間，寶潔在委內瑞拉累計虧損超6億美元，這促使公司在2015年覈銷當地全部資產，計提21億美元減值，並將該地區業務移出財務報表合併範圍。當時數據顯示，委內瑞拉市場銷售額佔寶潔全球總營收比重不足2%，約合15億美元以下。爲應對持續惡化的經營環境，寶潔在2010年代啓動戰略收縮：將駐加拉加斯的總部出售並改建爲技術中心，高層管理人員遷至巴拿馬、智利等穩定地區;從區域業務樞紐定位轉爲高風險前哨，最終關停全部本土工廠，徹底終止製造業務。現狀：第三方分銷維持存在 官網信息滯後目前，寶潔已明確表示在委內瑞拉“無工廠、無研發中心、無員工”，僅通過第三方分銷商模式維持產品供應，幫寶適等核心品牌通過經銷商渠道在當地市場流通。這一運營模式的轉變，與寶潔近年來全球範圍內的業務重組戰略相呼應——2025年6月，寶潔宣佈啓動中期業務重組計劃，擬在2027年年中前削減7000個非製造崗位，同時退出孟加拉國、巴基斯坦等市場。值得注意的是，寶潔職業招聘網站上仍保留着“當地擁有兩家工廠和一處研發設施”的相關描述，對此，公司迴應稱相關信息已過時。寶潔表示，“在隨後的幾年中，我們停止了製造業務，並轉向了第三方分銷模式”。作爲全球最大的消費品製造商之一，寶潔2025財年全球銷售額達843億美元，其中拉丁美洲(含墨西哥、巴西)市場貢獻59億美元營收，佔比7%。儘管委內瑞拉市場規模有限，但作爲其南美業務的起點，該地區在戰略佈局中仍具有特殊意義。地緣變局下：重返機遇與風險並存當前委內瑞拉局勢的突變，爲寶潔的業務迴歸提供了潛在可能。特朗普政府已明確表態，希望美國石油企業擴大在委內瑞拉的運營，修復當地石油基礎設施，這一政策導向也爲消費品企業創造了重返的外部環境。分析稱，若未來美國主導的政治過渡實現，制裁放鬆與經濟正常化有望爲寶潔帶來中期利好，最樂觀情況下，公司或選擇性重啓投資，重建一個盈利能力更強的業務。不過，截至目前，寶潔對重返委內瑞拉的提問始終保持沉默，其最終決策或將取決於當地局勢演變、制裁解除進度以及全球戰略優先級的平衡。
- 2026-01-06 16:09:27
瑞銀下調伊頓(ETN.US)評級至“中性”：優質但偏貴 短期盈利上調空間有限
智通財經APP獲悉，瑞銀髮表研報，將伊頓公司(ETN.US)評級從“買入”下調至“中性”。該行指出，儘管這家電力管理公司在快速增長的人工智能(AI)及數據中心供應鏈中仍佔據有利地位，但其未來一年的盈利上調空間似乎有限。瑞銀分析師Stephen Fisher表示，伊頓當前股價處於溢價估值區間，而產能擴張對利潤率形成的壓力、以及市場對2026年業績的普遍預期過於樂觀，正導致其股價對盈利預測下調的壓力日益敏感。Fisher在報告中寫道：“我們認可伊頓在AI供應鏈中的強勢地位，以及公司多年來紮實的業績執行能力。但短期來看，其盈利預測上調的機會十分有限——這一點對於高估值股票而言至關重要。”瑞銀目前預測，伊頓2026年的初始業績指引將低於市場普遍預期，原因在於持續的產能擴張將制約其美洲電氣部門的利潤率提升。該行預計，2026年美洲電氣部門的營業利潤率爲29.5%，同比下降20個基點，不及市場普遍預期的溫和改善水平。儘管伊頓仍在持續受益於數據中心的強勁需求，但瑞銀警告稱，此項業務增長所能兌現的盈利規模，將低於投資者的預期。依託穩固的數據中心訂單儲備以及突破180億美元的在手訂單，該行預計美洲電氣部門2026年有機增長率將達11%;但隨着新產能逐步投產，該業務的增量利潤率預計僅爲28%。受上述因素影響，瑞銀測算伊頓2026年與2027年的每股收益將比市場普遍預期低3%至4%。對於一隻長期依賴盈利預期上調動能來支撐估值的股票而言，這一動態可能引發負面修正。瑞銀還指出，投資者正開始根據服務業務比重，對涉足AI領域的工業公司進行更爲明確的優劣區分。在這一背景下，相較於擁有更高經常性服務收入的同行——包括Vertiv(VRT.US)、GE Vernova(GEV.US)，以及Trane技術(TT.US)、江森自控(JCI.US)等商用暖通空調設備供應商——伊頓的受青睞程度相對偏低。該行認爲，至少要等到2026年下半年，伊頓本輪產能投資基本完成、且同比成本對比進入更有利區間時，其盈利預期上調的趨勢纔有望重新出現。不過，瑞銀強調，儘管下調評級，但伊頓仍是一家優質企業，長期具備實現高個位數有機銷售額增長、以及兩位數每股收益增長的能力。Fisher表示，此次評級調整的依據是估值合理性考量，而非對公司長期增長邏輯的擔憂。瑞銀將伊頓12個月目標價從440美元下調至360美元，對應2027年每股收益預期的24倍估值，與整個工業板塊的平均估值水平基本持平，較此前採用的溢價估值倍數有所下調。Fisher總結道：“伊頓的有機銷售額與每股收益增長潛力依然處於較高水平，但我們認爲，盈利預測面臨的下行壓力，使得其估值倍數應當降低。”
- 2026-01-06 15:30:19
微軟(MSFT.US)收購AI數據工程平臺Osmos，深度強化Fabric平臺生態
智通財經APP獲悉，當地時間1月5日，微軟(MSFT.US)宣佈已完成對Osmos的收購。Osmos是一款專注於簡化複雜數據工作流的代理型人工智能數據工程平臺。目前，此次收購的具體財務細節尚未對外披露。不過可以明確的是，Osmos將被全面整合進微軟Fabric平臺。微軟Fabric作爲一款由人工智能驅動的雲分析平臺，能夠將數據集成、數據工程、數據倉庫以及數據科學等多項功能，高度集成於一個統一的平臺之中。微軟公司負責 Azure 數據分析的副總裁博格丹·克里瓦特(Bogdan Crivat)表示：“收購 Osmos，標誌着我們朝着一個全新未來又邁進了一步。在這個未來裏，自主人工智能代理將與人類攜手共事，它們不僅能助力企業降低運營成本，還能讓客戶更便捷地在組織內部實現數據的連接、準備、分析以及共享。”克里瓦特進一步補充說明道：“Osmos 團隊將加入微軟的 Fabric 工程組織，此舉旨在推動我們打造更簡便、更直觀且更契合人工智能需求的數據體驗這一願景的實現。”Osmos首席執行官基拉特·潘迪亞(Kirat Pandya)表示，其產品是原生構建於微軟 Fabric 平臺，所以此次收購交易對於現有客戶而言推進過程十分順暢。潘迪亞表示：“把 Osmos 的技術與團隊引入微軟，我們迎來了加速推進一直着力構建項目的絕佳契機。如此一來，這些項目能夠直接在客戶現有的數據平臺運營環境中，交付給更爲廣泛的受衆羣體。”
- 2026-01-06 14:59:10
派珀桑德勒上調Arista Networks(ANET.US)評級至“增持” 核心數據中心客戶份額穩固
智通財經APP獲悉，由於發現網絡解決方案公司Arista Networks(ANET.US)持續在數據中心和企業園區領域贏得客戶份額，派珀桑德勒(Piper Sandler)將該股評級從“中性”上調至“增持”。派珀桑德勒同時將其目標價從145美元上調至159美元。Arista Networks週一收漲2.7%。“目前，公司近一半的業務來自Meta(META.US)、微軟(MSFT.US)和甲骨文(ORCL.US)，預計這些客戶的資本支出在此時點將累計同比增長約50%，”派珀桑德勒分析師詹姆斯·菲什和卡登·達爾在致投資者的報告中表示。“然而，我們預計資本支出結構將開始向網絡設備傾斜，因爲Arista可能在未來約兩年內不會看到資本支出完全流入。”“業務結構將向雲與人工智能巨頭客戶傾斜，這會導致短期內產品毛利率(GPM)下降。此外，隨着新領導層的推動、受益於園區網絡更新、競爭格局變化以及對VeloCloud的收購(該業務可能仍需自建SSE)，公司在企業市場的投資正在增加，” 菲什和達爾補充道。“我們認爲，在當前企業數據中心、園區網絡和人工智能基礎設施市場份額更易獲取的時期，採取搶佔市場份額的策略是正確的選擇。”Arista於去年夏天收購了博通(AVGO.US)的VeloCloud SD-WAN資產。此次收購旨在增強Arista在認知分支網絡方面的能力，實現跨企業環境的零接觸運維和自動化故障排除。派珀桑德勒還指出，Arista歷來對其銷售額和利潤率提供保守指引，實際數據平均分別較初始指引高出11%和4.4%。
