- 2025-12-19 11:22:47
PayPal(PYPL.US)一月內三遭評級下調 大摩也加入看空陣營
智通財經APP獲悉，本月，PayPal(PYPL.US)已第三次遭遇分析師下調評級。週二，摩根士丹利將這家支付巨頭的評級從“中性”下調至“減持”。分析師James Faucette在一份研報中指出，其擔憂主要源於PayPal品牌支付整合功能的改進進展緩慢，且“比預期更爲複雜耗時，目前仍未如預期般有效推動使用量增長”。美國銀行證券同樣因PayPal品牌支付增長復甦遲緩而調低其評級，並表示認同Faucette的評估。此外，摩根大通已於本月初下調了PayPal的評級。Faucette還提到，PayPal在2026年前面臨的其他挑戰包括：年輕用戶羣體Venmo的盈利進展緩慢，以及“智能電商”可能演變爲對其構成重大敘事風險的因素。報告總結稱：“鑑於增長放緩，且我們預計PayPal需持續投入資金應對上述挑戰並通過營銷減緩份額流失，其調整後每股收益面臨的下修風險正在增加。”PayPal首席財務兼運營官Jamie Miller近期在瑞銀的一場活動中表示，公司爲支持增長而調整運營費用管理的舉措“始終高度自律，並持續保持着強勁的自由現金流表現”。截至週四收盤，PayPal股價下跌1.23%。
- 2025-12-19 10:45:36
密歇根州通過爭議性協議 監管機構批准爲甲骨文(ORCL.US)和OpenAI數據中心供電
智通財經APP獲悉，密歇根州監管機構一致批准了公用事業公司 DTE Energy Co. 的一項請求，爲甲骨文(ORCL.US)和 OpenAI 計劃建設的大規模數據中心項目提供電力。在這次充滿爭議的聽證會上，部分公衆成員對該項目表達了強烈反對。DTE 此前曾請求監管機構加快審批其供電計劃，以支持位於薩林鎮(Saline Township)這座耗資數十億美元、功率達 1.4 吉瓦的設施。週四，每位監管人員都表示，公用事業公司與科技公司之間擬定的合同保護了電網和普通民衆。密歇根州公共服務委員會主席丹·斯克裏普斯表示：“這些協議顯示出對 DTE 其他客戶有淨財務收益。”他補充稱，協議要求科技公司提供前期抵押品，“合同並不預設該客戶將始終保持財務償付能力。”美國數據中心的快速擴建已經改變了能源行業，由於這些設施的耗電量可能相當於一整座城市，爭議也隨之日益增長。週四聽證會上的衝突凸顯了美國部分地區對數據中心日益敵視的環境。根據 DTE 提交的一份文件，DTE 與甲骨文達成的協議將由這家科技公司支付該項目的大部分成本。這還將包括每月最低收費和終止費。知情人士此前告訴彭博新聞社，開發商正通過一項約 140 億美元的債務交易爲該項目提供融資。花旗集團指出，監管審批過程充滿爭議，並且該超大規模雲計算巨頭將在系統緊急狀態下首先被斷電。分析師在週四的一份簡報中寫道：“這應有助於避免出現‘甲骨文數據中心燈火通明，而公衆卻遭遇停電’的潛在場景。”OpenAI 表示，位於薩林鎮的“星際之門”基地是其在美計劃建設的 8 吉瓦容量的一部分，也是其此前宣佈的與其更廣泛的“星際之門”合作伙伴在未來三年內超過 4500 億美元投資的一部分。1 吉瓦的電量相當於一個傳統的核反應堆。DTE 的一位代表在聲明中表示，該公用事業公司有責任爲其轄區內的所有客戶(包括數據中心)提供服務。聲明稱：“我們承認對於這一決定存在各種觀點和情緒。”甲骨文公司表示，該數據中心將爲密歇根州的學校和城鎮帶來經濟利益和稅收。其在聲明中稱，監管機構的批准確保了密歇根州的客戶免受電價上漲的影響。在聽證會期間，多位反對者站在講臺前表達了他們的擔憂。
- 2025-12-19 10:22:54
彭博：戴爾、聯想及惠普具備足夠能力應對存儲短缺問題
智通財經APP獲悉，本週，彭博科技行業分析師 Woo Jin Ho發佈研報稱，戴爾、聯想、惠普具備應對個人電腦DRAM市場衝擊的能力。觀點認爲，聯想、戴爾、惠普、蘋果和宏碁等領先個人電腦製造商，憑藉健康的庫存水平、優越的市場份額帶來的採購規模優勢，以及將成本轉嫁給客戶的能力，具備足夠的能力抵禦2026年下半年DRAM價格上漲的影響。憑藉採購量和規模優勢，聯想、惠普、戴爾、蘋果和宏碁這五大個人電腦製造商有望獲得小幅市場份額提升。這五大廠商加之其在服務器、智能手機和企業存儲市場佔據領軍地位，料將具有更強的採購能力，並更可能獲得內存供應的優先權。其餘佔據其餘25%市場份額的廠商對應約6,500萬-7,000萬臺個人電腦，但它們可能需要以更高的溢價採購內存，難以實施具有競爭力的定價策略。這爲頭部廠商在中低價位區間進一步擴大市場份額創造了機會。報告預計，2026年AI個人電腦預計將佔總出貨量的54%，高於2025年的34%；而其中算力低於40 TOPS的AI個人電腦將佔總出貨量的32%，佔AI個人電腦需求的62%。除了AI，Windows 11升級在2026年仍將是戴爾、聯想及惠普出貨量的主要催化劑。當前的Windows 11升級進度已經落後於以往週期。目前，約有35%-40%的Windows個人電腦仍在使用舊版操作系統。這一升級在個人電腦價格上漲背景下應有助於支撐出貨量，尤其是對上述三家在商用個人電腦領域佔據領先地位的廠商而言。過去12個月，戴爾、聯想及惠普合計佔全球商用個人電腦出貨量的75%。儘管商用客戶通常具有較強品牌忠誠度，且該細分市場的需求彈性低於消費級市場，但個人電腦製造商仍將致力於通過優化配置支撐需求，以實現銷售的最大化。
- 2025-12-19 10:03:21
存儲超級週期再獲“明牌”：美光(MU.US)產能滿載、資本開支加碼 華爾街齊聲看高至350美元
毋庸置疑，存儲超級大週期再次被美光科技的靚麗財報夯實了! 智通財經APP注意到，美光這次財報不僅僅是再度交出一份亮眼業績，尤其點燃市場熱情的是管理層清晰的回答了目前市場最關注的三大焦點，即HBM、傳統DRAM/NAND、資本開支全部明牌化了，意味着接下來的2026年存儲行業亦是“萬里烏雲”，火力全開。作爲AI算力基礎設施的核心供應商，美光高帶寬內存(HBM)產品已供不應求至2026年，資本支出計劃同步從180億增至200億美元以擴張產能。與此同時，PC龍頭戴爾、惠普預警內存芯片短缺將推高組件價格，而分析師普遍看好其DRAM(收入激增69%)、NAND芯片需求前景——預計2026年行業需求增長約20%。業績指引遠超預期 美光股價創八個月最大漲幅美光科技在公佈對當前季度樂觀展望後，股價創下八個月來最大單日漲幅，顯示需求激增與供應短缺正推動這家存儲芯片巨頭實現產品提價能力。該公司在週三聲明中預計，2026 財年第二財季營收將達 183 億至 191 億美元，遠高於分析師平均預期的 144 億美元;剔除部分項目後，每股盈利介於 8.22 至 8.62 美元，此前預期爲 4.71 美元。週四紐約交易中，美光股價收漲超 10%，報 248.55 美元，創 4 月 9 日以來最大單日漲幅;財報發佈前，該股年內已上漲 168%。“美光定位爲‘AI 關鍵賦能者’，我們正在加大投資，以滿足客戶對內存和存儲日益增長的需求。”美國最大存儲芯片製造商美光科技首席執行官桑傑·梅赫羅特拉在聲明中表示。人工智能計算組件的旺盛需求已超出供應，令美光等公司受益;同時，用於個人電腦的低端內存也出現短缺，部分原因在於行業將產能轉向面向 AI 數據中心的更先進技術。“從規模和時間跨度看，這是我在行業 25 年來經歷過的最嚴重供需脫節。”運營執行副總裁馬尼什·巴蒂亞在接受採訪時稱。戴爾科技(DELL.US)、惠普(HPQ.US)等 PC 廠商已警告投資者，預計來年內存芯片短缺將推高零部件價格，這在素來波動的行業中讓美光對客戶更具議價優勢。彭博行業研究分析師傑克·西爾弗曼在報告中寫道：“短期內，內存價格上漲勢頭難以緩解。”投資者對美光財報的熱烈反響，使其與上週業績令股東不安的博通(AVGO.US)和甲骨文(ORCL.US)形成鮮明對比;近期市場對 AI 支出放緩的擔憂持續壓制這兩隻股票，而美光在很大程度上給出了更令人安心的增長敘事。總部位於愛達荷州博伊西的美光一直是 AI 需求的主要受益者，其高帶寬內存(HBM)對開發人工智能模型的芯片和系統至關重要。巴蒂亞透露，美光用於 2026 年的高帶寬內存產能已全部被客戶預訂一空。截至 11 月 27 日的 2026 財年第一財季，公司銷售額同比增長 57%，達 136 億美元;剔除部分項目後每股收益 4.78 美元，優於分析師預期的營收 130 億美元和每股盈利 3.95 美元。在與分析師的電話會議上，梅赫羅特拉表示內存短缺狀況還將持續。“持續強勁的行業需求加上供應限制，導致市場供需緊張，我們預計這一局面將延續至 2026 年以後。”首席執行官坦言，無法完全滿足訂單令人失望。“我們對幾家關鍵客戶的需求只能滿足約 50% 到三分之二，”他說，“因此我們將全力以赴擴大供應，並進行必要投資。”這些投資包括提高資本開支：公司預計本財年將投入 200 億美元，高於此前預測的 180 億美元;2025 財年該項支出爲 138 億美元。美光位於博伊西的新工廠將於 2027 年初提前投產;公司今年宣佈的博伊西第二座工廠將於 2026 年動工、2028 年投產。美光還計劃明年在紐約州破土興建首座工廠，目標 2030 年開始出貨。華爾街齊聲喝彩：美光成“英偉達外最驚喜財報” 目標價看高至350美元在連周AI驅動的市場低迷之後，週四美光科技的大漲爲科技股注入強心劑，華爾街可謂喜出望外。這家芯片製造商週三公佈的第一財季業績顯示，每股收益與營收均超分析師預期，且對來年給出強勁指引。消息刺激美光股價盤中一度飆升14%，頂級分析師齊聲喝彩，稱這是半導體行業最令人驚喜的財報之一。摩根士丹利分析師寫道：“除英偉達外，這可能是美國半導體史上營收和淨利超預期幅度最大的一次。”該行重申美光爲首選股，並將目標價上調至350美元，隱含約38%的上行空間。華爾街其他投行亦大多附和這一觀點。美銀在報告中表示：“我們將2026/27/28財年的每股盈利預測分別上調62%/80%/42%，對應2026/2027日曆年每股盈利37.25/37.00美元，較此前預測提升逾70%，評級由中性升至買入;目標價由250美元上調至300美元，對應2027日曆年2.3倍市淨率，處於週期中期水平，兼顧強勁內存需求與未來模型槓桿放緩的平衡。”近期AI交易的強勢引發擔憂，甲骨文與CoreWeave(CRWV.US)等公司被視爲多年市場狂熱後的“泡沫象徵”。美光的進展恰是急需的信號，表明AI需求並未減速。其面向AI服務器的動態隨機存取存儲器(DRAM)芯片營收激增69%，成爲最大亮點。瑞穗美洲分析師Vijay Rakesh重申“跑贏大盤”評級，並將目標價從270美元上調至290美元，指出DRAM芯片價格較上季幾近翻倍。法國巴黎銀行分析師Karl Ackerman在財報超預期後亦極度看好美光，維持270美元目標價，對應225美元股價仍有20%上行空間，並看好DRAM與NAND閃存的增長潛力。他表示：“2026日曆年，美光預計行業DRAM與NAND需求均將同比增長約20%;供應端，公司計劃將DRAM與NAND的位元供應量提升20%。”Freedom Capital Markets董事總經理兼技術研究主管Paul Meeks同樣預計美光股價仍有顯著上行空間。“我的觀點略顯逆向，但我相信AI基礎設施建設至少還會持續一年，甚至兩年，”Meeks稱，“這意味着每股盈利預期仍有上調空間，目前已年化至約34美元。300美元目標價看起來可實現，甚至可能更高。”美光這份 blockbuster 財報爲其表現強勁的一年畫上句號。儘管其股價常被英偉達、AMD等更大對手掩蓋，但2025年以來美光股價已飆升近200%，遠超英偉達的28%和AMD的65%。
- 2025-12-19 09:42:44
特斯拉(TSLA.US)Cybertruck喜獲大金主! SpaceX大單傳聞引爆“賽博風電動皮卡”增長敘事
智通財經APP獲悉，Electrek的一篇最新報道顯示，SpaceX一直是特斯拉“賽博風電動皮卡”Cybertruck的重要買方勢力，也是最大買家之一。Electrek總編輯Fred Lambert報道稱，這家太空探索超級獨角獸——同樣是由馬斯克創立並掌舵的航天發射公司SpaceX可能已購買了價值數千萬美元的Cybertruck。對於一些特斯拉股票長期多頭勢力而言，特斯拉與SpaceX的這種日益捆綁聯繫反而乃提振特斯拉估值的關鍵所在，這也意味着“馬斯克溢價”將繼續擴張，畢竟對於市場而言，當前押注馬斯克堪比科幻電影的“超大膽商業願景”有且只有一種投資途徑：買入特斯拉(TSLA.US)股票。Electrek總編輯表示，SpaceX可能是特斯拉Cybertruck最大規模的買家之一，並且這些數千萬美元的購買規模可能並非一次性交易，因爲消息人士告訴Electrek，SpaceX可能將會在一段時間內將售價超8萬美元的Cybertruck採購量提升至超過2,000輛這一驚人數字。Cybertruck最初被定位爲高產量項目，埃隆·馬斯克曾談到最終產能約爲每年25萬輛，一些看多者則建模預測每年狂賣30萬輛至50萬輛。然而，汽車行業統計數據表明，特斯拉在2024年僅僅售出約39,000輛Cybertruck，而近期報道稱2025年的銷量並未顯著改善，並且有可能出現銷量縮減，因此Cybertruck庫存正在累積。對於2026年，那些看漲特斯拉股價的分析師們不再將Cybertruck建模爲產能能爬坡至接近最初所預期的25萬輛預測水平;相反，它開始被一些分析師視爲一款小衆或低產量產品，相比2025年銷量可能持平或僅溫和增長。Lambert指出，SpaceX購買Cybertruck的行爲是合法的。“儘管SpaceX的早期投資者們可能會擔心這是不是一筆非常明智的採購項目，以及這些賽博風格的卡車的利用率到底會是什麼樣，”他在一份報告中寫道。毋庸置疑的是，SpaceX持續採購Cybertruck，可謂是對特斯拉“Cybertruck交付規模預期/庫存與情緒”的重要邊際支撐。若SpaceX通過史上最大規模IPO成功登陸美股市場公開交易之後，該公司所籌得資金若繼續用於購置昂貴的Cybertruck，特斯拉無論是預期市盈率還是中期業績基本面前景都有望得到重要提振。尤其是若SpaceX證明其採購的Cybertruck在未來的大型太空項目中，比如SpaceX與特斯拉共同更新迭代的Cybertruck可能在大型登月運輸任務中有重要用途，Cybertruck或將成爲堪比特斯拉 Model3/Y級別的“超級牛市敘事”。SpaceX邁向2026年1.5萬億美元“史詩級”上市SpaceX尚未正式遞交美股IPO申請，但已向投資者和員工們發出明確信號，稱其預計將在2026年成功上市，並要求員工們進入IPO沉默期。以募資額計，SpaceX的IPO規模很有可能成爲史上最大規模。據媒體報道，有知情人士透露，SpaceX已告知員工公司正進入監管靜默期，這標誌着這家火箭與衛星製造商向計劃於2026年進行的首次公開募股又邁進了一步。知情人士表示，根據美國證券交易委員會規定，SpaceX在內部郵件中要求員工不得對公司公開募股計劃(包括其增長或估值等話題)進行評論、討論或宣揚。據媒體援引知情人士透露的消息報道，SpaceX正加速推進IPO計劃，擬通過募資籌集超300億美元，該公司估值或達到約1.5萬億美元，有望成爲史上規模最大規模的上市交易。在上週五獲悉的備忘錄中，SpaceX確認其正在籌備2026年的可能公開募股，旨在爲其研發中的星艦火箭實現"驚人的發射頻率"、太空大型人工智能數據中心及月球基地建設提供資金。公司同時說明，IPO的具體時間及相應估值尚不確定，且存在最終放棄推進該計劃的可能性。Ocean Park Asset Management首席投資官James St Aubin表示：“在當今的科技革命中，它具備成爲市場寵兒的一切標誌。其提供的太空探索與商業航天服務擁有‘一片藍天般的廣闊前景(blue-sky outlook)’。這讓一些激進的投資者可以繞開對估值層面的任何擔憂，同時任由對其增長前景的預測肆意奔跑。”St Aubin表示，到2026年，投資者們可能會在包括英偉達、谷歌等科技巨頭在內的“美股壯麗七雄(即Magnificent Seven，Mag 7)”科技巨頭們的投資基礎上，再加上SpaceX，討論所謂的“偉大八雄(Great Eight)”。卡爾達舍夫II型文明隨着人工智能熱潮開始受到越來越大規模的基礎設施和能源供應的瓶頸，人工智能的下一次重大飛躍可能不會發生在陸地上，而是在太空上——這是埃隆·馬斯克最新在X上提出的宏大設想。“在低延遲的太陽同步軌道上，僅將計算結果傳輸回來的本地化AI計算衛星，將在三年內成爲生成人工智能比特流成本最低的方式。而且，由於地球上現成的電力資源本就稀缺，因此，在四年內實現規模化擴張的速度也遙遙領先。每年發射1百萬噸級的衛星，每顆衛星配備100千瓦的功率，即可每年新增100吉瓦的人工智能計算能力，且無需任何運營或維護成本，並通過高帶寬激光器連接到星鏈星座。”“更進一步，可以在月球上建造衛星工廠，並使用質量驅動器(電磁軌道炮)將人工智能衛星加速到月球逃逸速度，而無需火箭。這將使人工智能計算能力達到每年超過100太瓦，並推動人類向卡爾達舍夫II型文明(Kardashev II civilization)邁出重要一步。”馬斯克在X上的一份帖子中寫道。有分析師表示，特斯拉與當前全球市場討論熱度最高的SpaceX的這種日益捆綁，乃長期提振特斯拉估值的關鍵催化劑之一。來自50 Park Investments的首席執行官Adam Sarhan表示：“從歷史經驗來看，當馬斯克旗下的一家公司取得重大的里程碑式突破成就時，往往會提振其他公司的市場情緒。SpaceX的高調IPO可能會吸引新一波投資者，他們會被馬斯克的創新故事以及堪稱科幻的商業願景所吸引——而這種熱情往往會蔓延到特斯拉。”就目前而言，對全球股票市場投資者們來說，特斯拉是押注馬斯克太空探索願景的唯一途徑。馬斯克正在向投資者們描繪一個由無人駕駛汽車、人形機器人助手、太空大型AI數據中心甚至登陸火星生活的未來。問題是，目前押注他無比大膽的商業化願景只有一種途徑：買特斯拉股票。但是眼前的風險在於其股價估值，目前已接近危險區域。
- 2025-12-19 09:40:12
內存提升50%！英偉達(NVDA.US)RTX PRO 5000 72GB BLACKWELL GPU“全面上市”
智通財經APP獲悉，英偉達(NVDA.US)週四表示，其 RTX PRO 5000 72GB Blackwell GPU 現已“全面上市”。英偉達在其官方網站上表示：“通過在這一 72GB 版本與現有的 NVIDIA RTX PRO 5000 48GB 型號之間靈活選擇，AI 開發人員可以根據更廣泛的預算和項目需求，爲其系統匹配最合適的規模。”英偉達補充道，72GB 版本提供了 50% 的顯存增量，這使得開發人員能夠“在本地進行更大規模模型的訓練、微調和原型設計”。該顯卡基於Blackwell架構，與48GB版本共享相同的基礎性能參數，包括14,080個CUDA Core、2,064 AI TOPS性能以及300W TDP功耗設計。顯存方面，72GB版本採用具備ECC校驗的GDDR7顯存，內存帶寬保持在1,344GB/s，與48GB版本一致。由於芯片設計限制，該顯卡的MIG(多實例GPU)物理分割功能仍僅能提供2個獨立環境，每個環境配備36GB顯存。此次升級主要針對專業用戶對大容量顯存的迫切需求，使單GPU配置能夠處理更大參數的AI模型，同時在多卡配置下提供競爭對手難以匹敵的超大顯存容量，而價格成本相比RTX 6000 Blackwell更具優勢。RTX PRO 5000 72GB Blackwell的推出，部分原因可能是應對AMD和Intel在專業GPU市場的競爭壓力。雖然AMD Radeon Pro R9700單卡僅提供32GB VRAM，但其支持多卡串接(最多4卡)，在AI領域對顯存容量的需求日益增長的背景下，這給英偉達帶來了一定壓力。英偉達通過推出72GB版本的RTX PRO 5000 Blackwell，提供了一個比RTX PRO 6000 Blackwell更具性價比的選擇，滿足了那些需要大容量顯存但預算有限的專業用戶需求。該產品主要面向開發者、數據科學家、3D建模師和內容創作者等專業人士，爲他們提供處理大型AI模型和複雜渲染任務的硬件支持，填補了48GB和96GB(RTX PRO 6000)版本之間的市場空白。
- 2025-12-19 08:30:54
巨頭集體響應！微軟(MSFT.US)、谷歌(GOOGL.US)等24家公司加入美國“創世紀”AI計劃
智通財經APP獲悉，據報道，24家頂尖人工智能(AI)企業已簽署協議，加入美國聯邦政府發起的“創世紀計劃”。這項由特朗普政府推動的舉措，旨在推動新興AI技術在科學探索與能源項目領域的應用落地。白宮一份聲明顯示，OpenAI、微軟(MSFT.US)、英偉達(NVDA.US)、亞馬遜(AMZN.US)AWS以及谷歌(GOOGL.US)均已採取實質行動：部分已與政府簽署諒解備忘錄，部分正與能源部或國家實驗室開展合作項目，另有企業已明確表示參與意向。白宮科技政策辦公室負責人Michael Kratsios表示：“運用前沿AI技術賦能科研，將極大提升美國科學家與研究人員的工作效率。創世紀計劃將助力科學家實現實驗設計自動化、加速仿真模擬、構建預測模型，從而推動能源、製造、藥物研發等領域的突破性進展。”上月，特朗普通過行政命令宣佈啓動該計劃，旨在加強跨政府部門的科研統籌協調，更高效地整合AI工具以取得更多科學突破。Kratsios當時還指出，該計劃將依託美國能源部下屬國家實驗室的算力資源，盤活聯邦政府海量數據集，推動更多AI驅動的實驗項目開展。他預計，這項計劃將有效縮短科學發現從理論到應用的週期。與此同時，美國政府官員也清醒認識到，AI發展所需的龐大算力依賴高能耗數據中心，因此正積極推動新能源探索與電網升級工作。重返白宮以來，特朗普將扶持AI產業列爲施政重點，陸續宣佈多項政策以簡化AI設施建設審批流程、加速技術研發。另一方面，政府着手限制州級監管規則，認爲這些規定加重了企業負擔。但AI批評人士指出，聯邦政府在相關監管政策制定上進展遲緩，各州層面的監管規則不可或缺，唯有如此才能及時應對算法偏見、深度僞造內容、用戶安全風險等現實問題。
- 2025-12-19 07:41:05
耐克(NKE.US)“直面消費者”戰略遇挫：Q2淨利暴跌32%!大中華區失速、關稅重創毛利，盤後重挫10%
智通財經APP獲悉，耐克(NKE.US)於週四盤後發佈2026財年第二季度業績報告。儘管營收與盈利均超出市場預期，但受利潤率下滑及直銷業務持續承壓影響，其淨利潤同比出現下滑。財報顯示，這家總部位於俄勒岡州比弗頓的企業，淨利潤同比下降32%，由上年同期的11.6億美元降至7.92億美元;稀釋後每股收益則從78美分降至53美分，市場預期爲38美分。當期淨銷售額爲124.3億美元，較上年同期的123.5億美元增長1%，小幅超出市場預期的122.2億美元;若以固定匯率衡量，則與去年同期持平。按業務部門劃分，耐克公司表示：耐克品牌第二季度營收爲121億美元，同比增長1%。該增長主要源於北美市場表現，但部分被大中華區及亞太拉美區(APLA)的下滑所抵消。其中中國對耐克而言，市場挑戰依然顯著，其在大中華區的營收同比下降17%至17億美元，息稅前利潤更是大幅縮水49%。耐克直銷業務營收爲46億美元，同比下降8%，其中耐克品牌數字業務收入下降14%，耐克自營門店收入下降3%。關於耐克持續穩步重建的批發渠道，本季度實現營收75億美元，同比增長8%。匡威品牌營收爲3億美元，同比暴跌30%，主要因所有地區業績均出現下滑。耐克披露，本季度鞋類營收持平於77億美元;服裝品類第二季度銷售額同比增長4%，達39億美元。值得注意的是，毛利率下降了 3%，至 40.6%，這主要是由於北美地區關稅上漲所致。展望未來，庫存水平有所改善，下降3%至77億美元。現金及短期投資在本季度末爲83億美元，減少14億美元，原因是股息、股票回購、債券償還和資本支出超過了經營現金流。公司未提供第三季度或全年業績指引。DTC戰略遇挫後，耐克重新擁抱批發渠道能否挽回市場信任?據瞭解，在過去幾年耐克曾大力推行“直面消費者”(Direct-to-Consumer, DTC)戰略，減少對傳統批發商的依賴，但在實踐中遇到了一系列困難，導致現在公司需要重新重視並恢復與批發合作伙伴的關係。如今 ，耐克雖然在重點體育項目和核心城市進一步聚焦，並着手修復與零售夥伴的關係，但投資者仍希望看到公司在其它“問題區域”取得更大進展。彭博行業研究高級分析師普納姆·戈亞爾表示：“直接面向消費者業務以及中國市場表現令人失望，我們需要聽到更多關於何時重回正軌的信息。除此之外，業績總體穩健。”公司還把匡威的市場與品牌重置列爲優先事項。長期以來，匡威依賴 Chuck Taylor 運動鞋拉動銷售，卻始終難以在其它品類點燃消費者熱情。對此，該公司首席執行官埃利奧特·希爾在聲明中迴應稱，“耐克正處於反擊戰的中局階段，”並指出公司在執行“Win Now”戰略——包括人員重新配置和修復零售關係——方面仍有工作要做。希爾表示：“我們首先在優先領域取得進展，並對推動品牌長期增長與盈利能力的舉措充滿信心。2026 財年仍是借‘Win Now’採取行動的一年，包括重新調整團隊、強化合作夥伴關係、重新平衡產品組合以及在地面上贏得勝利。我們已在新體育攻勢中找到節奏，併爲在更高層次、更整合的市場中推進下一階段以運動員爲中心的創新做好準備。”耐克執行副總裁兼首席財務官馬修·弗裏德補充稱，公司第二季度“展現了產品組合的韌性”，在應對不利因素的同時實現了溫和的報告營收增長。“我們正在做出必要調整，使產品組合爲全面復甦做好準備，並實時決策，以服務於品牌的長期健康發展。”2024全年，耐克股價在道瓊斯工業平均指數30只成分股中表現倒數第二，全年跌幅30%。4月8日收於53.27美元，對應市值820億美元，較峯值2810億美元大幅縮水。耐克股價週四報收於65.63美元，2025年開年以來累計跌幅已達13.1%，而同期標普500指數卻錄得15.4%的顯著漲幅。在最新季度業績披露後，該股盤後交易時段迅速下挫超10%，股價跌至58.60美元。
- 2025-12-19 07:27:20
“美國經濟風向標”聯邦快遞(FDX.US)營業利潤大增31% 上調業績展望
智通財經APP獲悉，有着“美國經濟風向標”稱號的聯邦快遞公司(FDX.US)意外上調了其全年利潤以及銷售額展望指引區間的下限，表明隨着美國國內需求持續改善，該公司削減成本並精簡其物流與配送網絡的努力正在取得積極成效。聯邦快遞長期以來被分析師與投資者們視爲美國乃至全球經濟的“風向標/晴雨表/經濟鐘擺”，因此聯邦快遞相比預期更加強勁的業績以及未來展望無疑凸顯出美國經濟在2026年實現所謂“金髮姑娘式的經濟軟着陸”的概率越來越大。這家業務遍佈全球的快遞公司當地時間週四在一份業績聲明中表示，本財年(2026財年)經調整後的每股收益區間將爲17.80美元至19美元，上調了此前利潤預測的下限。該區間的中值高於華爾街分析師們平均預期的每股收益18.28美元。最新銷售額預期方面，聯邦快遞目前預計本財年的銷售額將實現增長5%至6%，上調了此前預測的下限(此前預測區間爲4%-6%)，該展望也強於華爾街分析們平均預期的約4%增長速度。聯邦快遞正在對其配送網絡進行大規模重組，將其歷來相互獨立的地面與航空貨運系統進行合併。更爲樂觀的展望以及2026財年第二財季利潤顯著超出華爾街預期，表明在全美快遞類貨物運輸需求在經歷了自新冠疫情以來的長期疲軟態勢後改善之際，該公司的多項變革舉措正在產生積極效果。投資者們可謂已擁抱這一戰略——該公司管理層預計該戰略將在2026日曆年帶來10億美元的永久性成本削減。在截至週三美股收盤的過去六個月裏，聯邦快遞公司股價已大幅上漲約26%，而競爭對手聯合包裹服務公司(United Parcel Service Inc.，即UPS)的股價漲幅則不足2%。該公司在業績聲明中表示，強勁的定價增長態勢、持續的成本削減舉措以及美國國內包裹量的持續上升提振了聯邦快遞旗下的核心運輸業務。財報數據顯示，聯邦快遞公司截至11月30日的第二財季經調整後的每股收益爲4.82美元，顯著高於上年同期的4.05美元，同時也高於華爾街分析師們平均預期的約4.12美元。其他業績指標方面，聯邦快遞公司第二財季總銷售額約235億美元，意味着同比增長7%，強化華爾街分析師們平均預期的約229億美元;第二財季聯邦快遞GAAP準則下的營業利潤約13.78億美元，同比超預期大幅增長約31%;GAAP淨利潤約9.56億美元，同比大幅增長29%。第二財季往往標誌着假日購物運輸季的開始，在這一時期快遞公司傳統上會迎來運量激增，因此聯邦快遞公司在這一時期的業績以及對於未來業績的展望區間同時也是衡量美國經濟增長長期以來的支柱力量——消費支出是否強勁擴張的關鍵指標。值得注意的是，UPS公司和聯邦快遞公司都受到了所有MD-11飛機意外停飛的影響。統計數據顯示，MD-11是全球航空貨運承運商的主力機型;此前11月，一架UPS飛機在其位於美國肯塔基州路易斯維爾的樞紐附近墜毀，造成14人死亡。該機型約佔聯邦快遞運輸機隊的4%，這無疑加劇了外界對旺季配送服務可能中斷的擔憂，但實際增長數據證明該公司在需求強勁的環境下采取了積極措施來最大程度削減MD-11帶來的負面影響。該公司也一直在努力克服新冠疫情之後運輸需求下滑的經營困境，而今年早些時候這一疲弱態勢進一步加劇，主要因爲開啓第二任期的美國總統唐納德·特朗普反覆無常的關稅政策擾亂了全球航運線路。美國經濟晴雨表由於聯邦快遞公司的整體經營業務覆蓋零售、消費與工業領域，因此這家快遞公司常被視爲衡量更廣泛經濟增長的“美國經濟晴雨表”。作爲國際快遞與航空貨運的重要參與者，聯邦快遞在跨境電商、國際出口、關鍵航線(例如中美關鍵運輸航線)上的貨量與利潤數據變化，往往被用來觀察全球貿易景氣度、供應鏈節奏的變化方向。聯邦快遞的網絡服務對象橫跨零售端、消費端與工業端，訂單、出貨與補庫存活動一旦變化，會迅速反映在包裹量、貨運量與服務結構上;因此市場常把其經營數據當作對“實體經濟冷熱”的高頻信號。華爾街金融巨頭高盛多次將聯邦快遞與UPS描述爲美國經濟實際健康狀況的“晴雨表”，並強調它們對製造業產出、工業景氣變化高度敏感(製造業走弱往往會壓制高利潤的B2B貨量與加急服務需求)。聯邦快遞表示，由於整體的這種波動性仍然存在，經調整的營業利潤將遭受10億美元的關稅政策衝擊，主要原因是從中國到美國的貨運量因特朗普政府主導的關稅政策壓力而有所減少——這一利潤極高的運輸通道首當其衝受到這些徵稅舉措所帶來的負面衝擊。金髮姑娘式的軟着陸聯邦快遞這次強勁業績增長與業績展望上修對“2026年美國經濟金髮姑娘式的軟着陸”敘事無疑起到強力提振。聯邦快遞第二財季經調整EPS爲4.82美元、銷售額增長至235億美元，並將2026財年銷售額增速預期上調至5%–6%，同時把經調整EPS區間的低端擡至17.80–19美元。這些增長與預期調整通常意味着至少在其覆蓋的零售/電商與部分企業發貨場景裏，需求、價格(收益率)與網絡效率的綜合表現較此前更穩，符合“經濟繼續擴張但不至於過熱”的一側證據。華爾街金融巨頭摩根士丹利近日發佈研報稱，在特朗普政府2025年通過的OBBBA(即所謂的“大而美”法案)將從2026年開始強勁推動經濟增長效應，疊加特朗普關稅政策帶來的物價上揚最終被證實爲暫時性的通脹擾動直至短期通脹逐漸消散，以及谷歌等科技巨頭們圍繞AI算力基礎設施爲核心的AI數據中心建設進程如火如荼，將共同帶動美國經濟在2026年呈現出“金髮姑娘式的軟着陸”的這一溫和增長宏觀環境。因此，大摩將2026年界定爲“滾動復甦下的廣譜股票市場牛市”，主張“由點及面”的市場風險偏好迴歸與多個週期性的行業共振上行。美國政府停擺以前出爐的2025年各項經濟數據其實也顯示出金髮姑娘前景，雖然非農就業市場陷入疲軟境地，但是2025年1月到8月份的多組消費者支出上行+PCE符合預期曲線+GDP上修的經濟數據組合，確實提高了“金髮姑娘”宏觀情境的主觀概率：即增長不弱、通脹不過熱、市場預期更“偏向降息”的低利率軌跡。所謂“金髮姑娘”(Goldilocks)式美國宏觀經濟環境，即指代美國經濟不冷不熱、剛剛好，維持GDP與消費者支出適度“溫和增長”和長期穩定的“溫和通脹趨勢”，與此同時基準利率位於下行軌跡。整體而言，大摩預計美國經濟將在2026年逐步走出高度不確定狀態，回到“溫和增長”的這一積極軌道。大摩表示，2025年是關稅政策、移民收緊，以及特朗普政府主導的減稅與財政法案(One Big Beautiful Bill, OBBBA)從出臺到密集獲得執行的一年，分析師們預計從2026–2027年，各項刺激經濟增長的政策大框架基本塵埃落定，美國經濟的重心從“政策擾動”轉向企業和家庭如何在“大而美”法案的減稅+特朗普政府刺激消費者信心回暖的大環境下調整支出。
- 2025-12-19 07:20:31
AI校園爭奪戰升級：OpenAI以“批發價”搶佔百萬用戶，微軟(MSFT.US)谷歌(GOOGL.US)如何破局？
智通財經APP注意到，根據採購訂單顯示，OpenAI 已向約 35 所公立大學售出超過 70 萬份 ChatGPT 許可證，供學生和教職員工使用。相比之下，通常將 Copilot 助手與現有軟件捆綁銷售的微軟(MSFT.US)，其 AI 工具在這些學校的普及速度則較爲緩慢，且教職員工的使用比例往往高於學生。ChatGPT 在美國校園內的普及非常迅速。根據 20 所與 OpenAI 簽署合同的校方數據，學生和教職員工在 9 月份的使用次數超過 1400 萬次。平均而言，每位用戶當月調用 ChatGPT 達 176 次，用於尋求寫作、研究和數據分析等任務的幫助。私立學校不受公共記錄法的約束，因此其 AI 許可證的購買情況無法輕易獲知，這意味着大學合同的實際數量可能要高得多。OpenAI 的一位發言人表示，在全球範圍內，公司已向高校售出“遠超百萬”份許可證。微軟發言人則表示，許多大學正在使用該公司的系列 AI 產品。科技行業長期以來一直向學生推銷低價軟件和硬件，希望將他們培養成終身客戶。蘋果(AAPL.US)每年都會提供教育優惠並推出返校季活動，以進一步吸引購買者。谷歌(GOOGL.US)的 Chromebook 筆記本電腦和免費應用也幫助其贏得了校園用戶。如今，OpenAI 在人工智能領域玩起了類似的套路。微軟的 Copilot 和谷歌日益受到好評的 Gemini 可能會迎頭趕上。但目前，OpenAI 憑藉 ChatGPT 的知名度和大幅折扣搶佔了領先地位，這與其在辦公人員和消費者羣體中建立的吸引力如出一轍。根據查閱的合同，願意批量購買 ChatGPT 訪問權限的學校每月爲每位用戶支付幾美元。與 OpenAI 通常向少量教育用戶收取的每月 20 美元相比，這是一筆巨大的節省。對於企業用戶，ChatGPT 的費用最高可達每月 60 美元。ChatGPT 在大學校園的使用量激增亞利桑那州立大學是全美在校生規模最大的學校之一，該校於 9 月份同意爲所有學生和教職員工購買 ChatGPT 訪問權限。據發言人稱，截至 11 月下旬，該校已有近 1 萬名學生和 6400 名員工使用了這些新許可證。其他幾所主要大學也採取了同樣的做法。2024 年秋季，加州州立大學系統決定向其全體約 50 萬名師生提供 AI 工具，以確保即使是那些無力自行支付費用的學生也能使用。首席信息官埃德·克拉克表示，管理層評估了多款工具，發現 ChatGPT 價格最低，且學生對其最爲熟悉。該系統(包括聖地亞哥州立大學等分校)同意每年向 OpenAI 支付 1500 萬美元。克拉克透露，最初管理層對微軟的 Copilot 很感興趣，因爲它能與學校已在使用的 Word 等應用配合工作。但微軟給出的報價明顯高於他們最終支付給 OpenAI 的價格——Copilot 每位用戶每月 30 美元，而 ChatGPT 實際上僅爲 2.50 美元。根據查閱的文件，許多使用 Copilot 的大學(如佐治亞大學和華盛頓大學)每月爲每位用戶支付約 30 美元。校園攻勢不到兩年前，許多大學管理人員還對人工智能持懷疑態度。而現在，大學已成爲 AI 最大的機構客戶之一。他們是如何學會不再擔憂並愛上 ChatGPT 的?教育工作者是最早應對生成式 AI 影響的人羣之一，因爲這項技術對大學生來說顯然是一個極佳的幫手。ChatGPT 迅速在校園裏變得無處不在，學生們將其用於基礎研究、寫作——當然，還有作弊。由於擔心剽竊現象氾濫，一些學校禁止或限制了 ChatGPT，這導致學生開始偷偷使用。但許多學校管理人員已經達成了一種謹慎的接納，目前正尋求爲教師和學生如何使用 AI 制定基本規則。“我們認爲未來沒有‘退出使用’的選項，”亞利桑那州立大學負責本科教育的副教務長安妮·瓊斯表示，“僱主期望並需要一支懂得操作這些工具的勞動力。”與此同時，科技行業正齊心協力說服學校相信 AI 的益處。OpenAI 聘請了專注於教育的銷售人員，並從 Coursera(一家常與大學合作的在線學習平臺)挖走了一位高層主管。前 Coursera 員工、現任 OpenAI 教育副總裁的利亞·貝爾斯基表示：“大學生尤其是我們最重度的用戶羣體之一。”在 2025 年春季期末考試前，OpenAI 向學生免費開放了 ChatGPT，並展開了大規模廣告宣傳。它還聘請了“學生大使”在加州州立大學系統中推廣該工具。貝爾斯基說：“越來越多的教育生態系統意識到 AI 將長期存在。”她對大學的宣傳論點是：正式採用 AI 可以使其在有助於學習、就業準備和教學的方式下被使用;相比之下，如果僅將 AI 當作“答案機器”，則可能阻礙學習。與此同時，微軟資助了關於 AI 在教育中應用現狀的研究。使用該公司軟件的學校已經可以免費使用其 AI 聊天助手的基本版，而該公司最近宣佈爲學術機構降價——將高級版的價格從每月約 30 美元降至 18 美元。微軟發言人表示：“幾十年來，微軟一直與大學合作，通過值得信賴的技術和創新來支持其不斷髮展的教學、研究和運營需求。”聯邦和州政府的決策者也開始向正式採用 AI 項目的學校提供激勵。本月初，特朗普政府宣佈了新的聯邦高等教育撥款重點，其中包括 5000 萬美元的資金池，用於支持擴大 AI 訪問權限並利用該技術“增強教學、學習和學生成功”的計劃。即便在擁抱 AI 的同時，一些學校仍保持警惕，並正加緊研究其對教育的潛在影響。今年 3 月，奈飛董事長裏德·哈斯廷斯向鮑登學院捐贈了 5000 萬美元，用於深入研究這些工具對教與學的影響。鮑登學院數字與計算研究教授埃裏克·喬恩負責這項工作，他表示該技術幫助學生學習的能力尚未得到證實。他說，AI 可能會減輕管理日程和制定教學大綱等行政工作的繁瑣程度，但在實際教學方面似乎不那麼有效。喬恩擔心，大學急於與 OpenAI 簽約，與其說是搞清楚了 AI 如何改善教育，不如說是擔心被落在後面。許多學校在測試其效果的同時正緩慢推廣這些工具。內布拉斯加大學奧馬哈分校在 2025 年春季開始購買 ChatGPT 許可證時，對數百名員工進行了調查。結果顯示，92% 受訪的教師、圖書館員和學生表示會向校內其他人推薦該工具，大多數人表示它每週能爲他們節省 1 到 5 小時。寫作和頭腦風暴是最常見的用途，不過約四分之一的受訪者將其用於教案編寫和學生輔導。截至 9 月，該校約有 800 名活躍用戶。普及情況差異巨大。在伊利諾伊大學厄巴納-香檳分校，約有 200 名教職員工活躍在學校的 ChatGPT 許可證賬號上。其中，少數“超級用戶”貢獻了大部分的使用量。一位政策研究員在 9 月份調用了該工具 742 次——假設標準工作周，約爲每天 34 次。與此同時，大多數用戶全月調用該工具的次數不到 10 次。(該校還爲約 600 份微軟 Copilot 許可證付費。)該校首席信息官梅雷德·馬丁表示，出現“早期超級用戶”並不罕見。但她也指出，許多教職員工的顧慮是學校採取審慎進度的原因之一。該校放棄了大規模許可協議帶來的大幅折扣，目的是向員工證明，校方正嚴肅對待包括剽竊和數據安全在內的遺留技術擔憂。OpenAI與多所知名高校達成ChatGPT合作協議OpenAI 能在校園領域保持領先地位多久，部分取決於谷歌和微軟的反應力度。爲了保住其在教育市場的份額，谷歌向所有大學生提供爲期一年的 Gemini AI 助手專業版免費試用。它還提供完全免費的基礎版 AI 助手，邁阿密-戴德縣公立學校(全美最大的學區之一)已向 10 萬名學生推廣了該版本。(根據文件，該學區還花費 15 萬美元購買了 400 份谷歌專業版 AI 許可證，主要面向教員。)谷歌還宣傳了其 AI 技術在博伊西州立大學等高校的使用情況。微軟的軟件在企業中非常普遍，該公司已說服許多企業採用 Copilot 以及其嵌入到 Word、Excel 和 Teams 等辦公應用中的其他 AI 工具。但在教育領域，受谷歌競爭等因素影響，微軟的優勢較弱。調查的許多學校僅購買了有限數量的 Copilot 許可證(主要供教職員工使用)，尚未在學生中看到廣泛普及。德克薩斯州立大學是微軟的大客戶，每年支付約 100 萬美元。該校所有師生已能通過捆綁服務訪問微軟 Copilot 的基礎版。普及情況尚可——一份文件顯示，在 11 月前後的一個月內，約有 6.9 萬臺獨立設備在校內 Wi-Fi 下連接到 Copilot。但文件顯示，即使沒有正式合同，ChatGPT 的使用率仍是 Copilot 的兩倍。谷歌 Gemini 的使用率也略高於 Copilot。該校首席信息官馬特·霍爾在採訪中表示，學校目前正在與谷歌談判，以購買更多其高級 AI 工具。OpenAI 對已經贏得大學生青睞表示自信。OpenAI 的貝爾斯基說：“很多大學即使已經擁有了 Gemini、微軟和其他 AI 工具，依然會把我們引進去。因爲歸根結底，學生們最喜歡的技術是 ChatGPT。”
