中金公司

　　衆所周知，證券行業屬於典型的週期性行業。熊市時，券商股營收利潤下滑、甚至虧損；而牛市來臨時，又能賺的盆滿鉢滿。
　　
　　經過近3年的下跌，不少中資券商股已經跌倒了0.45PB左右，處於歷史的低位。與此同時，行業的基本面也有向好變化的趨勢：
　　
　　1、政府高層在多個場合強調了要打造一流的投資銀行和投資機構，並鼓勵通過業務創新、集團化經營、併購重組等方式來實現這一目標。
　　
　　2、近期監管部門發佈了一系列政策，嚴把上市、退市關口，鼓勵上市公司制定積極、穩定的現金分紅政策，並明確投資者預期。如果能夠改變重融資輕回報的格局，有利於證券市場長期走強。
　　
　　3、此外，樓市低迷格局短期難以破解，在國內缺乏便利、有效的投資渠道的情況下，居民財富有望逐步流入證券市場。
　　
　　個人認爲，未來數年隨著監管層的引導、上市公司分紅的提升，內地居民投資方向的轉移，券商股經營有望改善、走出估值修復行情。