恒生指數

　　來緊的12月份，需要對當前的投資宏觀環境做一個梳理，全球投資環境將呈現出幾個重要特徵:首先是美國與全球其他經濟體之間的脫鉤。美國積極的增長和貿易政策將加劇美國經濟繁榮與全球經濟衰退的分化。美聯儲在通脹率 3%的情況下將把政策利率從5%下調至4%。美國股市凈流入1.1萬億元，而歐洲凈流出0.3萬億美元，這令到美國股市相對歐洲股市達到 75 年來的最高水平。進入 2025 年市場共識的觀點可能是歐洲表現將依然弱於美國。匯率方面也是一個關注的重點。上週美元大幅下跌，美元錄得三個月來最大周跌幅，因投資者重新評估與特朗普交易"相關的預期。日元突破 150 大關，交易員預計日本將於下月上調利率,受強於預期的通脹數據推動。歐元創下壹年多來的最差年度表現，因增長擔憂持續。國內方面中國公佈了一系列經濟數據，表現參差不齊。受益於大規模刺激政策，11 月製造業活動繼續擴張，官方製造業指數小幅上升,但非製造業活動則略有下降。新房銷售額在 11 月同比下降至 3630 億元人民幣(約合 50 億美元)，逆轉了 10 月的增長勢頭，顯示房地產行業仍需更多時間才能實現持續復蘇。
　　
　　恆指方向，秉承抓大放小的操作原則，市場經歷一波ABC浪的調整之後，短期迎來築底走勢，整體看震蕩築底為主。
　　
　　恆生指數日線圖：
　　
　　參考支持位：19300，參考阻力位：19900。
　　
　　〇 市場要聞：1、京津滬等九省市試點允許設立外商獨資醫院條件公佈。
　　
　　國家衛生健康委、商務部、國家中醫藥管理局、國家疾控局四部門今天印發《獨資醫院領域擴大開放試點工作方案》。《方案》明確，允許在北京、天津、上海、南京、蘇州、福州、廣州、深圳和海南全島設立外商獨資醫院(中醫類除外，不含並購公立醫院)。
　　
　　點評：醫療體系改革中的部分對外開放措施。
　　
　　2、國家統計局：11 月份製造業 PMI 為 50.3% 比上月上升 0.2 個百分點。
　　
　　國家統計局：11 月份，製造業採購經理指數(PMI)為 50.3%，比上月上升 0.2 個百分點，製造業擴張步伐小幅加快。
　　
　　點評：製造業數據回升，有利市場情緒。但非製造業數據略有下降。
　　
　　3、美國擬對東南亞四國光伏產品徵收反傾銷稅。
　　
　　當地時間 11 月 29 日，美國商務部公佈其對東南亞四國柬埔寨、馬來西亞、泰國和越南晶體光伏電池(無論是否組裝成組件)反傾銷稅調查的初步肯定性裁定：四國反傾銷稅率範圍在 0—271.28%。但最終結果將在 2025 年年中公佈。
　　
　　點評：特朗普關稅政策的延伸。
　　
　　〇 港股機會：
　　
　　週末消息面方面，美國商務部初步裁定，東南亞國家向國出口的太陽能產品存在低於生產成本的傾銷行為，擬對其徵收最高達 271 %的關稅。這壹裁定為美國太陽能製造商提供支持，認為低價進口產品正在損害本土產業發展，並削弱政府為培育國內供應鏈所作的投資。裁定針對柬埔寨、驅亞、泰國和越南出口的晶矽光伏電池及其組件。這些國家目前為美國提供大部分相關設備。此前，美國已對東南亞太陽能產品接受政府補貼的行為展開調查,表明這壹裁定是美國製造商對海外競爭者反擊的壹部分。在更早前，美國對中國太陽能產品徵收關稅後，中國製造商將生產轉移至授關稅影響的其他亞洲國家。地緣政治的博弈，特朗普關稅的延伸，相關板塊的回調低吸機會為主，國內有自己的政策指引支持新能源產業的發展。
　　
　　〇 美股機會：
　　
　　半導體這周美國的新禁令會落地，兵來將擋水來土掩。如果禁令集中在 HBM 芯片，我們對應的就是先進封裝，尤其是提前兩年逆週期大量投資新線的先進封裝。如果禁令是無差別擴大範圍，那麼對應的便是全面自主可控。美股也都會自損 800，傷敵人 1000，看禁令範圍吧，規避相關概念股。